Tất nhiên là không. Thực tế, thời đại của BTCFi thậm chí còn chưa bắt đầu thực sự.
Gần đây, trên các cuộc họp và mạng xã hội, có nhiều ý kiến cho rằng BTCFi "đã chết", đặc biệt là sau khi một loạt các giao thức BTCFi đại diện bởi Babylon có kết quả phát hành Token không tốt, tâm lý này càng trở nên gia tăng.
Trong khi Babylon đi tiên phong trong một con đường tường thuật mới, nó cũng phơi bày một số vấn đề cấu trúc. Ý tưởng cốt lõi của nó là sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ bản và xuất khẩu bảo mật của "vàng kỹ thuật số" của nó như một hàng hóa công cộng. Từ góc độ logic phía cung, điều này là dễ hiểu, nhưng ngoài tính khả thi về mặt kỹ thuật, mấu chốt là: nhu cầu thực sự của thị trường ở đâu? Các chuỗi lớn có xu hướng không áp dụng chúng (vì điều này sẽ làm suy yếu giá trị và vai trò của các token gốc của chính họ), trong khi các chuỗi nhỏ hơn có thể có các lựa chọn, nhưng thị trường cam kết của họ bị hạn chế và khó hỗ trợ định giá cao. Nếu việc nắm bắt giá trị của chứng khoán BTC chỉ là các altcoin này thì không chỉ tiếp tục mang lại áp lực bán lên các altcoin này mà còn khó để mô hình kinh tế này tiếp tục hoạt động.
Mặc dù LST phát hành dựa trên Babylon có lợi thế về tính thanh khoản, nhưng giá trị thực tế mà nó có thể nắm bắt là hạn chế. Hiện tại, lợi nhuận từ LST chủ yếu phụ thuộc vào sự khuyến khích từ chính nền tảng hoặc Token của bên thứ ba, thiếu sự hỗ trợ từ lợi nhuận BTC thực tế, bản địa.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là con đường BTCFi không thể đi được. Ngược lại, sau khi phân tích sâu những hiện tượng này, chúng ta nên tập trung vào hai vấn đề cơ bản chưa được giải quyết:
An ninh gốc của BTC, làm thế nào để đạt được?
Từ góc độ kinh tế, nguồn gốc và tính bền vững của lợi nhuận BTC gốc nên được xây dựng như thế nào?
Thời điểm "OP" của Bitcoin
Giống như Ethereum L2 đã bùng nổ khi mô hình Optimistic Rollup thực sự hoạt động, Bitcoin cũng cần có "thời khắc OP" của riêng mình. Do hạn chế của ngôn ngữ kịch bản Bitcoin và yêu cầu cao của người dùng về tính an toàn nguyên bản, việc thực hiện tính an toàn L2 "thực sự nguyên bản" là trụ cột đầu tiên cho sự hình thành BTCFi. Lý do trước đây BTC L2 không thể được cộng đồng BTC chính thống công nhận, và BTCfi không thể phát triển, vấn đề công nghệ này là một trong những nguyên nhân cốt lõi.
Hiện tại trên thị trường có hai hướng công nghệ khả thi: OP_CAT và BitVM2.
OP_CAT mặc dù về mặt kỹ thuật là hợp lý, nhưng cần phải sửa đổi tập hợp lệnh của mạng chính BTC. Xét rằng thay đổi này chạm đến giới hạn nguyên tắc của Bitcoin, việc thúc đẩy nó sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Hơn nữa, khi Bitcoin được ngày càng nhiều công chúng, tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và thậm chí là các chính phủ lớn chấp nhận, nếu thay đổi logic cơ bản của nó, điều đó có thể dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng về tính ổn định và độ tin cậy của nó.
So với các giải pháp khác, BitVM2 không cần sửa đổi giao thức Bitcoin và kết hợp mô hình OCP (Optimistic Challenge Process), logic đơn giản, hiệu suất ổn định. Dưới điều kiện giải quyết mô hình kinh tế, nó có nền tảng rộng rãi để triển khai.
Tiết lộ nhỏ: Sự đột phá công nghệ BitVM2 đến nhanh hơn mong đợi, hãy chờ đợi thông báo của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng đây chính là "thời điểm OP" của Bitcoin.
Tất cả các vấn đề, rốt cuộc đều là vấn đề kinh tế
Nhưng an toàn không phải là tất cả, thách thức thực sự của BTCFi vẫn là mô hình kinh tế.
Bản chất của mô hình kinh tế là sự cân bằng cung cầu: BTC có thể cung cấp giá trị gì? Những giá trị này có thể đáp ứng nhu cầu thực tế nào? Quá trình khớp nối giá trị được cung cấp với nhu cầu chính là quá trình tạo ra lợi nhuận. Hơn nữa, ngoài bản thân lợi nhuận, chúng ta cũng phải đồng thời chú ý đến chi phí thu lợi, đảm bảo rằng nó có tính bền vững chứ không chỉ là một động lực nhất thời.
Về phía cung, giá trị cốt lõi của Bitcoin chủ yếu bao gồm hai điểm:
Tính an toàn từ sự phi tập trung và sự đồng thuận mạnh mẽ của nó;
Giá trị thanh khoản của tài sản tiền điện tử chủ đạo.
Xét từ phía nhu cầu, các nhà nắm giữ BTC đều mong muốn tài sản "ngủ kiếm". Nhưng bất kể quy mô tài sản lớn nhỏ, mọi người đều hy vọng BTC có thể tạo ra nhiều lợi nhuận hơn. Yêu cầu này rất mạnh mẽ và có nền tảng rộng rãi. Các sản phẩm được phát triển để đáp ứng những nhu cầu này cần phải dựa trên tính an toàn nguyên thủy của Bitcoin, đồng thời cần tận dụng quy mô vốn, hiệu quả, cơ hội chênh lệch giá đến từ tính thanh khoản.
Do đó, L2 được xây dựng trên nền tảng an toàn của BTC gốc là điểm khởi đầu cho sự phát triển bền vững của BTCFi. Kết hợp với cầu ZK Rollup, BTC có thể an toàn và hiệu quả để đưa vào lớp thứ hai cho các hoạt động kinh tế. Phần lợi nhuận từ khối lượng giao dịch phát sinh từ lớp thứ hai (như phí Gas) nên được hoàn trả một phần cho các nhà nắm giữ BTC, như một phần thưởng cho việc cung cấp tính thanh khoản và an toàn.
Nếu phí Gas của lớp hai được tính bằng BTC, điều này sẽ tạo thành một mô hình "lợi nhuận BTC nguyên sinh" vô cùng thuần khiết. Trước đó, BTC hầu như không có cảnh hưởng lợi nhuận nguyên sinh thực sự, ngoại trừ tỷ lệ phí vốn trong CeFi.
Mô hình của Babylon về bản chất là thu hoạch Token của bên thứ ba, không phải bản gốc và không bền vững.
Để tiến xa hơn, để đạt được lợi nhuận bền vững, còn cần phải kiểm soát hiệu quả chi phí vận hành của L2.
Trong giải pháp ZK Rollup, các vai trò như Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee đảm nhận những trách nhiệm khác nhau, cấu trúc lợi nhuận cũng khác nhau. Cách kiểm soát tổng chi phí trong khi đảm bảo cơ chế khuyến khích sẽ quyết định xem L2 có khả năng vận hành bền vững hay không.
Viết ở cuối
Mặc dù thị trường vẫn đang trong giai đoạn dao động, nhưng những sản phẩm thực sự có giá trị cuối cùng sẽ tỏa sáng. Chúng tôi tin tưởng rằng thời đại của BTC L2 và BTCFi sắp đến.
Dựa trên kiến trúc an ninh nguyên bản của BTC, chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm BTCFi tinh vi hơn, phù hợp với các sở thích rủi ro khác nhau, đáp ứng nhu cầu đa dạng về lợi nhuận của nhiều người nắm giữ BTC.
Rất vui được đồng hành cùng mọi người, dẫn dắt sự khám phá đổi mới của BTC L2 và BTCFi.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
BTCFi đã biến mất rồi sao?
Tất nhiên là không. Thực tế, thời đại của BTCFi thậm chí còn chưa bắt đầu thực sự.
Gần đây, trên các cuộc họp và mạng xã hội, có nhiều ý kiến cho rằng BTCFi "đã chết", đặc biệt là sau khi một loạt các giao thức BTCFi đại diện bởi Babylon có kết quả phát hành Token không tốt, tâm lý này càng trở nên gia tăng.
Trong khi Babylon đi tiên phong trong một con đường tường thuật mới, nó cũng phơi bày một số vấn đề cấu trúc. Ý tưởng cốt lõi của nó là sử dụng Bitcoin làm tài sản cơ bản và xuất khẩu bảo mật của "vàng kỹ thuật số" của nó như một hàng hóa công cộng. Từ góc độ logic phía cung, điều này là dễ hiểu, nhưng ngoài tính khả thi về mặt kỹ thuật, mấu chốt là: nhu cầu thực sự của thị trường ở đâu? Các chuỗi lớn có xu hướng không áp dụng chúng (vì điều này sẽ làm suy yếu giá trị và vai trò của các token gốc của chính họ), trong khi các chuỗi nhỏ hơn có thể có các lựa chọn, nhưng thị trường cam kết của họ bị hạn chế và khó hỗ trợ định giá cao. Nếu việc nắm bắt giá trị của chứng khoán BTC chỉ là các altcoin này thì không chỉ tiếp tục mang lại áp lực bán lên các altcoin này mà còn khó để mô hình kinh tế này tiếp tục hoạt động.
Mặc dù LST phát hành dựa trên Babylon có lợi thế về tính thanh khoản, nhưng giá trị thực tế mà nó có thể nắm bắt là hạn chế. Hiện tại, lợi nhuận từ LST chủ yếu phụ thuộc vào sự khuyến khích từ chính nền tảng hoặc Token của bên thứ ba, thiếu sự hỗ trợ từ lợi nhuận BTC thực tế, bản địa.
Tuy nhiên, điều này không có nghĩa là con đường BTCFi không thể đi được. Ngược lại, sau khi phân tích sâu những hiện tượng này, chúng ta nên tập trung vào hai vấn đề cơ bản chưa được giải quyết:
Thời điểm "OP" của Bitcoin
Giống như Ethereum L2 đã bùng nổ khi mô hình Optimistic Rollup thực sự hoạt động, Bitcoin cũng cần có "thời khắc OP" của riêng mình. Do hạn chế của ngôn ngữ kịch bản Bitcoin và yêu cầu cao của người dùng về tính an toàn nguyên bản, việc thực hiện tính an toàn L2 "thực sự nguyên bản" là trụ cột đầu tiên cho sự hình thành BTCFi. Lý do trước đây BTC L2 không thể được cộng đồng BTC chính thống công nhận, và BTCfi không thể phát triển, vấn đề công nghệ này là một trong những nguyên nhân cốt lõi.
Hiện tại trên thị trường có hai hướng công nghệ khả thi: OP_CAT và BitVM2.
OP_CAT mặc dù về mặt kỹ thuật là hợp lý, nhưng cần phải sửa đổi tập hợp lệnh của mạng chính BTC. Xét rằng thay đổi này chạm đến giới hạn nguyên tắc của Bitcoin, việc thúc đẩy nó sẽ gặp rất nhiều khó khăn. Hơn nữa, khi Bitcoin được ngày càng nhiều công chúng, tổ chức tài chính, cơ quan quản lý và thậm chí là các chính phủ lớn chấp nhận, nếu thay đổi logic cơ bản của nó, điều đó có thể dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng về tính ổn định và độ tin cậy của nó.
So với các giải pháp khác, BitVM2 không cần sửa đổi giao thức Bitcoin và kết hợp mô hình OCP (Optimistic Challenge Process), logic đơn giản, hiệu suất ổn định. Dưới điều kiện giải quyết mô hình kinh tế, nó có nền tảng rộng rãi để triển khai.
Tiết lộ nhỏ: Sự đột phá công nghệ BitVM2 đến nhanh hơn mong đợi, hãy chờ đợi thông báo của chúng tôi. Chúng tôi tin rằng đây chính là "thời điểm OP" của Bitcoin.
Tất cả các vấn đề, rốt cuộc đều là vấn đề kinh tế
Nhưng an toàn không phải là tất cả, thách thức thực sự của BTCFi vẫn là mô hình kinh tế.
Bản chất của mô hình kinh tế là sự cân bằng cung cầu: BTC có thể cung cấp giá trị gì? Những giá trị này có thể đáp ứng nhu cầu thực tế nào? Quá trình khớp nối giá trị được cung cấp với nhu cầu chính là quá trình tạo ra lợi nhuận. Hơn nữa, ngoài bản thân lợi nhuận, chúng ta cũng phải đồng thời chú ý đến chi phí thu lợi, đảm bảo rằng nó có tính bền vững chứ không chỉ là một động lực nhất thời.
Về phía cung, giá trị cốt lõi của Bitcoin chủ yếu bao gồm hai điểm:
Xét từ phía nhu cầu, các nhà nắm giữ BTC đều mong muốn tài sản "ngủ kiếm". Nhưng bất kể quy mô tài sản lớn nhỏ, mọi người đều hy vọng BTC có thể tạo ra nhiều lợi nhuận hơn. Yêu cầu này rất mạnh mẽ và có nền tảng rộng rãi. Các sản phẩm được phát triển để đáp ứng những nhu cầu này cần phải dựa trên tính an toàn nguyên thủy của Bitcoin, đồng thời cần tận dụng quy mô vốn, hiệu quả, cơ hội chênh lệch giá đến từ tính thanh khoản.
Do đó, L2 được xây dựng trên nền tảng an toàn của BTC gốc là điểm khởi đầu cho sự phát triển bền vững của BTCFi. Kết hợp với cầu ZK Rollup, BTC có thể an toàn và hiệu quả để đưa vào lớp thứ hai cho các hoạt động kinh tế. Phần lợi nhuận từ khối lượng giao dịch phát sinh từ lớp thứ hai (như phí Gas) nên được hoàn trả một phần cho các nhà nắm giữ BTC, như một phần thưởng cho việc cung cấp tính thanh khoản và an toàn.
Nếu phí Gas của lớp hai được tính bằng BTC, điều này sẽ tạo thành một mô hình "lợi nhuận BTC nguyên sinh" vô cùng thuần khiết. Trước đó, BTC hầu như không có cảnh hưởng lợi nhuận nguyên sinh thực sự, ngoại trừ tỷ lệ phí vốn trong CeFi.
Mô hình của Babylon về bản chất là thu hoạch Token của bên thứ ba, không phải bản gốc và không bền vững.
Để tiến xa hơn, để đạt được lợi nhuận bền vững, còn cần phải kiểm soát hiệu quả chi phí vận hành của L2.
Trong giải pháp ZK Rollup, các vai trò như Sequencer, Prover, Challenger, Operator, Committee đảm nhận những trách nhiệm khác nhau, cấu trúc lợi nhuận cũng khác nhau. Cách kiểm soát tổng chi phí trong khi đảm bảo cơ chế khuyến khích sẽ quyết định xem L2 có khả năng vận hành bền vững hay không.
Viết ở cuối
Mặc dù thị trường vẫn đang trong giai đoạn dao động, nhưng những sản phẩm thực sự có giá trị cuối cùng sẽ tỏa sáng. Chúng tôi tin tưởng rằng thời đại của BTC L2 và BTCFi sắp đến.
Dựa trên kiến trúc an ninh nguyên bản của BTC, chúng tôi dự đoán sẽ xuất hiện nhiều sản phẩm BTCFi tinh vi hơn, phù hợp với các sở thích rủi ro khác nhau, đáp ứng nhu cầu đa dạng về lợi nhuận của nhiều người nắm giữ BTC.
Rất vui được đồng hành cùng mọi người, dẫn dắt sự khám phá đổi mới của BTC L2 và BTCFi.