Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản tiền điện tử liên tục làm mới biểu đồ giá với sự hồi hộp, chờ đợi sự xuất hiện của "mùa altcoin", thời điểm mà các loại altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán lạc quan và những đợt tăng giá ngắn hạn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu còn có mùa altcoin nào nữa không?
01 Sự kiểm soát mạnh mẽ của Bitcoin: Vị thế thống trị và sự chấp nhận của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - tỷ lệ của nó trong tổng giá trị thị trường tiền điện tử - duy trì khoảng 60% trong khoảng thời gian 2024-2025, đây là mức chưa thấy kể từ đợt bull market năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin, do tính ổn định của nó và sự áp dụng rộng rãi từ các tổ chức.
Sự quan tâm từ các tổ chức: Các quỹ ETF Bitcoin được phê duyệt vào cuối năm 2023 và đầu năm 2024 đã thu hút hàng tỷ đô la vào BTC, khiến nó trở thành "tài sản trú ẩn" trong thị trường tiền điện tử. Các tổ chức lớn như BlackRock và Fidelity ưu tiên chọn Bitcoin, bỏ qua các đồng altcoin.
Hiệu ứng halving: Sự kiện halving Bitcoin vào năm 2024 đã củng cố câu chuyện về sự khan hiếm của nó, thu hút các nguồn vốn có thể đã chảy vào các đồng coin rủi ro cao hơn.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Các đồng tiền thay thế thường bắt đầu tăng giá chỉ sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol." Vì BTC vẫn đang liên tục lập kỷ lục mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang các đồng tiền thay thế.
02 Gió ngược kinh tế vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát chặt chẽ tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa vụ tiền điện tử hy vọng. Khác với thị trường bò vào năm 2020-2021 (do lãi suất gần bằng không và nới lỏng định lượng thúc đẩy), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bằng thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Sự thắt chặt tính thanh khoản: Chính sách thắt chặt định lượng đã làm cạn kiệt tính thanh khoản của thị trường tài chính, giảm mức độ ưa thích rủi ro. Là tài sản đầu cơ, các đồng coin không chính thống phụ thuộc vào nguồn vốn dồi dào, nếu không có tính thanh khoản, chúng chỉ có thể đứng yên.
Giảm lãi suất bị trì hoãn: Mặc dù thị trường đồn đoán rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể chuyển sang chính sách nới lỏng, nhưng việc giảm lãi suất vẫn còn xa vời. Trước khi chi phí vay mượn giảm, cả các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân đều không muốn mạo hiểm vào các đồng tiền điện tử.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này tạo ra sự tương phản rõ rệt so với sự tràn ngập tính thanh khoản trong mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt.
03 Cung dư đồng tiền ảo: Số lượng đồng quá nhiều, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15,000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng quỹ vốn vẫn phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Phân tán vốn: Nhiều mã thông báo cạnh tranh cho cùng một tính thanh khoản, ngay cả những dự án có tiềm năng cũng khó nhận được sự chú ý.
Đầu tư mạo hiểm thận trọng: Đầu tư mạo hiểm vào các dự án tiền điện tử đã giảm từ 29,4 tỷ USD vào năm 2022 xuống 7,1 tỷ USD vào năm 2024, quỹ phát triển cho các đồng coin không chính thống đang thiếu nghiêm trọng.
Sự dư thừa cung cấp này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ những mã thông báo có tính thực dụng nổi bật hoặc độ nóng lan truyền mới có thể nổi bật - điều này khác xa so với cơn sốt ICO năm 2017 hoặc cơn sốt NFT năm 2021.
04 Sự vắng mặt của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 rõ ràng đã giảm so với các chu kỳ trước.
Tâm lý xã hội giảm sút: Các chỉ số theo dõi hoạt động trên mạng xã hội liên quan đến tiền điện tử cho thấy thị trường thiếu đi sự cuồng nhiệt như thời điểm bùng nổ của Dogecoin hoặc Shiba Inu vào năm 2021.
Hành vi thận trọng: Các nhà đầu tư nhỏ lẻ bị ảnh hưởng trong đợt sụp đổ thị trường năm 2022 hiện nay có xu hướng chọn Bitcoin thay vì altcoin. Như một nhà giao dịch đã nói: "Khi BTC tăng 150% trong năm nay, tại sao phải mua Meme?"
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, các đồng tiền ảo thiếu nhiên liệu để kích thích sự tăng giá liên tục.
05 Sự không chắc chắn trong giám sát: Con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng trong quy định là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng tiền được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền mã hóa của chính phủ Trump đã thắp sáng niềm lạc quan, nhưng tiến triển vẫn chậm.
ETF trì hoãn: Các ETF altcoin liên quan đến Solana, XRP và Dogecoin vẫn mắc kẹt trong khó khăn về quy định. Các nhà phân tích cho rằng chúng có khả năng được phê duyệt từ 65-90%, nhưng thời gian cụ thể vẫn chưa rõ.
Xem xét DeFi và stablecoin: Việc quản lý không rõ ràng đối với các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) và stablecoin đã kìm hãm đổi mới, khiến các quỹ tổ chức chùn bước.
Trước khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền điện tử hoặc đưa ra quy định rõ ràng, sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại.
06 Mô hình lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính tốt
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng việc trì hoãn không phải là không có tiền lệ.
2017 so với 2021: Hai mùa altcoin đều diễn ra sau khi Bitcoin lập kỷ lục cao mới và bước vào giai đoạn tích lũy. Nếu BTC ổn định trên 100.000 USD, vốn có thể cuối cùng sẽ chảy vào altcoin.
Tỷ lệ ETH/BTC: Hiệu suất của Ethereum so với Bitcoin kém cho thấy mùa altcoin vẫn chưa bắt đầu. Trong lịch sử, Ethereum thường dẫn đầu sự tăng trưởng của các altcoin, nhưng tỷ lệ của nó so với BTC vẫn gần mức thấp nhất trong nhiều năm.
07 Tóm tắt
Thị trường altcoin không hề biến mất, nó chỉ đang chờ đợi những điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và các rào cản pháp lý đã tạm thời nhấn nút tạm dừng cho cơn sốt altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, thanh khoản trở lại, altcoin sẽ đón nhận thời khắc của riêng mình.
Hiện nay, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và có chọn lọc vào các dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như câu nói trong giới tiền mã hóa: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng để nắm bắt thời điểm."
Hãy giữ vững sự chú ý, hành động cẩn thận và theo dõi chặt chẽ vị thế thống trị của Bitcoin. Đồng hồ của mùa altcoin đang kêu tích tắc - chỉ còn là vấn đề thời gian, không phải là liệu nó có xảy ra hay không.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
Mùa alt đang ở đâu? Giải mã thị trường tăng đến muộn.
Biên dịch: Ngôn ngữ dễ hiểu Blockchain
Trong vài tháng qua, các nhà giao dịch tài sản tiền điện tử liên tục làm mới biểu đồ giá với sự hồi hộp, chờ đợi sự xuất hiện của "mùa altcoin", thời điểm mà các loại altcoin sẽ tăng vọt. Tuy nhiên, mặc dù có những dự đoán lạc quan và những đợt tăng giá ngắn hạn, mùa altcoin vẫn chưa xuất hiện.
Bitcoin tiếp tục thống trị thị trường, khiến những người yêu thích altcoin không khỏi thắc mắc: Tại sao mùa altcoin lại đến muộn? Liệu còn có mùa altcoin nào nữa không?
01 Sự kiểm soát mạnh mẽ của Bitcoin: Vị thế thống trị và sự chấp nhận của các tổ chức
Sự thống trị của Bitcoin - tỷ lệ của nó trong tổng giá trị thị trường tiền điện tử - duy trì khoảng 60% trong khoảng thời gian 2024-2025, đây là mức chưa thấy kể từ đợt bull market năm 2017. Sự thống trị này phản ánh sự ưa chuộng của thị trường đối với Bitcoin, do tính ổn định của nó và sự áp dụng rộng rãi từ các tổ chức.
Như nhà phân tích Benjamin Cowen đã chỉ ra, "Các đồng tiền thay thế thường bắt đầu tăng giá chỉ sau khi Bitcoin hoàn thành đợt tăng giá theo hình parabol." Vì BTC vẫn đang liên tục lập kỷ lục mới, các nhà đầu tư không có lý do gì để chuyển sang các đồng tiền thay thế.
02 Gió ngược kinh tế vĩ mô: Cục Dự trữ Liên bang kiểm soát chặt chẽ tính thanh khoản
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang luôn là kẻ giết người vô hình mà mùa vụ tiền điện tử hy vọng. Khác với thị trường bò vào năm 2020-2021 (do lãi suất gần bằng không và nới lỏng định lượng thúc đẩy), giai đoạn 2024-2025 sẽ được đánh dấu bằng thắt chặt định lượng (QT) và lãi suất cao.
Bối cảnh kinh tế vĩ mô này tạo ra sự tương phản rõ rệt so với sự tràn ngập tính thanh khoản trong mùa altcoin trước đó, khi các token Meme và DeFi đã tăng vọt.
03 Cung dư đồng tiền ảo: Số lượng đồng quá nhiều, nhu cầu không đủ
Thị trường tiền điện tử tràn ngập hơn 15,000 loại altcoin, nhưng tính thanh khoản không theo kịp. Các dự án mới được ra mắt hàng ngày, nhưng tổng quỹ vốn vẫn phân tán, dẫn đến lợi nhuận tiềm năng bị pha loãng.
Sự dư thừa cung cấp này đã tạo ra một "thị trường đông đúc", chỉ những mã thông báo có tính thực dụng nổi bật hoặc độ nóng lan truyền mới có thể nổi bật - điều này khác xa so với cơn sốt ICO năm 2017 hoặc cơn sốt NFT năm 2021.
04 Sự vắng mặt của nhà đầu tư nhỏ lẻ
Mùa altcoin thường được thúc đẩy bởi FOMO (sợ bỏ lỡ) của nhà đầu tư nhỏ lẻ. Tuy nhiên, mức độ tham gia của nhà đầu tư nhỏ lẻ vào năm 2025 rõ ràng đã giảm so với các chu kỳ trước.
Không có sự nhiệt tình của nhà đầu tư nhỏ lẻ, các đồng tiền ảo thiếu nhiên liệu để kích thích sự tăng giá liên tục.
05 Sự không chắc chắn trong giám sát: Con dao hai lưỡi
Sự rõ ràng trong quy định là rất quan trọng đối với các đồng tiền ảo, đặc biệt là những đồng tiền được phân loại là chứng khoán. Mặc dù lập trường thân thiện với tiền mã hóa của chính phủ Trump đã thắp sáng niềm lạc quan, nhưng tiến triển vẫn chậm.
Trước khi các cơ quan quản lý phê duyệt ETF tiền điện tử hoặc đưa ra quy định rõ ràng, sự không chắc chắn sẽ tiếp tục tồn tại.
06 Mô hình lịch sử: Kiên nhẫn là đức tính tốt
Thị trường tiền điện tử có tính chu kỳ, mùa altcoin thường xuất hiện vào năm cuối của chu kỳ bốn năm của Bitcoin. Mặc dù năm 2025 được coi là mùa altcoin tiếp theo, nhưng việc trì hoãn không phải là không có tiền lệ.
07 Tóm tắt
Thị trường altcoin không hề biến mất, nó chỉ đang chờ đợi những điều kiện thích hợp. Sự thống trị của Bitcoin, áp lực kinh tế vĩ mô và các rào cản pháp lý đã tạm thời nhấn nút tạm dừng cho cơn sốt altcoin. Tuy nhiên, lịch sử cho thấy, một khi BTC bước vào giai đoạn ổn định, thanh khoản trở lại, altcoin sẽ đón nhận thời khắc của riêng mình.
Hiện nay, việc đầu tư một cách kiên nhẫn và có chọn lọc vào các dự án có nền tảng vững mạnh - như trí tuệ nhân tạo, DeFi hoặc giải pháp Layer-2 - là rất quan trọng. Như câu nói trong giới tiền mã hóa: "Thời gian ở trong thị trường quan trọng hơn là cố gắng để nắm bắt thời điểm."
Hãy giữ vững sự chú ý, hành động cẩn thận và theo dõi chặt chẽ vị thế thống trị của Bitcoin. Đồng hồ của mùa altcoin đang kêu tích tắc - chỉ còn là vấn đề thời gian, không phải là liệu nó có xảy ra hay không.