Quy định về stablecoin tại Hồng Kông đang nhanh chóng bước vào giai đoạn thực chất. Với việc "Nghị định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã công bố một loạt tài liệu quy định đi kèm vào ngày 29 tháng 7, bao gồm "Hướng dẫn quản lý cho các nhà phát hành stablecoin có giấy phép", "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (dành cho các nhà phát hành stablecoin có giấy phép)", "Tóm tắt hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin", nhằm xây dựng một khung toàn diện bao gồm quy định tài sản, quản lý rủi ro và bảo vệ người tiêu dùng. Bộ hướng dẫn này không chỉ cung cấp một lộ trình nộp đơn rõ ràng và tiêu chuẩn tuân thủ cho thị trường stablecoin, mà còn thể hiện nỗ lực của Hồng Kông trong việc tăng cường phòng ngừa rủi ro, đồng thời tạo ra không gian chính sách cho sự đổi mới và phát triển của stablecoin. Bài viết này sẽ tổng hợp các điểm chính của chính sách hướng dẫn liên quan đến stablecoin, phân tích sâu yêu cầu giám sát và lộ trình thực tiễn.
Một, giấy phép đầu tiên dự kiến sẽ được công bố vào đầu năm sau, các công ty chưa nộp đơn cần rút khỏi hoạt động trước tháng 11
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông cho biết: "Việc cấp phép sẽ là một quá trình diễn ra liên tục, nếu các tổ chức cá nhân cho rằng họ đã chuẩn bị đầy đủ và muốn được xem xét sớm, họ nên nộp đơn cho Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước ngày 30 tháng 9." Hiện tại, Ngân hàng Trung ương vẫn chưa cấp bất kỳ giấy phép nào, dự kiến vào đầu năm 2026 sẽ công bố nhóm phát hành Stablecoin đầu tiên được cấp phép, tập trung vào thương mại xuyên biên giới và ứng dụng Web3. Ở giai đoạn đầu, chỉ một vài giấy phép sẽ được cấp, với ngưỡng yêu cầu cao hơn, và sẽ ưu tiên xử lý các đơn đã nộp trước ngày 30 tháng 9, Ngân hàng Trung ương sẽ công bố tên của các nhà phát hành Stablecoin được cấp phép trên trang web của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông.
Và sau khi quy định về Stablecoin tại Hong Kong có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, đối với các nhà phát hành Stablecoin bằng tiền pháp định hiện đang có hoạt động kinh doanh có ý nghĩa và thực chất tại Hong Kong, Cơ quan tiền tệ Hong Kong đã thiết lập một giai đoạn chuyển tiếp kéo dài 6 tháng (tức là cho đến ngày 31 tháng 1 năm 2026), bao gồm việc cấp giấy phép tạm thời cho các nhà phát hành có khả năng tuân thủ quy định quản lý. Trong đó, trong 3 tháng đầu tiên kể từ khi quy định về Stablecoin có hiệu lực (tức là trước ngày 31 tháng 10 năm 2025), các nhà phát hành hiện tại có nguyện vọng xin giấy phép cần phải nộp đơn xin cấp phép và các tài liệu chứng minh liên quan, bao gồm kế hoạch kinh doanh và tuyên bố tuân thủ pháp lý, và cử nhân viên thực hiện các hoạt động được chỉ định. Nếu các nhà phát hành nộp đơn thành công và được Cơ quan tiền tệ Hong Kong xác nhận, họ có thể tiếp tục tham gia vào các hoạt động Stablecoin được quản lý cho đến trước ngày 31 tháng 1 năm 2026.
Nếu không thể hoàn thành đơn đăng ký đúng hạn, bị từ chối hoặc rút lại đơn đăng ký, phần phát hành này sẽ vào thời gian một tháng kết thúc từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, trong thời gian này cần phải rút lui có trật tự khỏi hoạt động kinh doanh và phải chịu sự giám sát nghiêm ngặt của cơ quan quản lý tài chính, bao gồm các biện pháp như lưu giữ tài sản và hạn chế hoạt động. Việc tiếp tục thực hiện hoặc thể hiện bản thân thực hiện các hoạt động stablecoin được quy định sau thời gian kết thúc sẽ vi phạm quy định và là hành vi phạm tội. Cần lưu ý rằng, chỉ việc thành lập công ty tại Hồng Kông hoặc tiến hành hoạt động kinh doanh vỏ bọc tại Hồng Kông là không đủ để được xem là nhà phát hành stablecoin ban đầu.
Hai, thực hiện quy tắc KYC, trong tương lai xem xét thiết lập ngưỡng quản lý cao hơn
Trong quản lý rủi ro, các nhà phát hành stablecoin có giấy phép chỉ có thể ủy thác cho các nhà cung cấp dịch vụ được công nhận để thực hiện việc phát hành stablecoin theo yêu cầu pháp lý, và các hành vi phát hành này phải được phê duyệt giấy phép. Các nhà cung cấp được công nhận bao gồm các nhà phát hành có giấy phép, các tổ chức được công nhận theo quy định ngân hàng, các thực thể đã có giấy phép thanh toán, các nền tảng giao dịch ảo được phê duyệt và tuân thủ Luật Chống Rửa Tiền, cũng như các tổ chức có giấy phép loại 1 được Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông phê duyệt.
Đồng thời, Cơ quan Quản lý Tiền tệ rõ ràng yêu cầu tài sản được ủy thác phải được tách biệt nghiêm ngặt với tài sản tự có của người có giấy phép, công bố định kỳ chính sách quản lý tài sản dự trữ và kết quả kiểm toán, và người có giấy phép cần áp dụng các biện pháp kỹ thuật như chữ ký đa chữ ký, cơ chế tiền đúc sẵn, quản lý khóa riêng an toàn, kiểm toán an toàn hợp đồng thông minh và ký theo những gì đã thấy, và đề xuất kết hợp phương pháp kiểm tra đa dạng thông qua diễn tập ngoài chuỗi để nâng cao cấp độ phòng thủ rủi ro. Ngoài khía cạnh kỹ thuật và tài sản, hướng dẫn cũng nhấn mạnh rằng các tổ chức phát hành Stablecoin phải có cấu trúc hội đồng quản trị rõ ràng và hệ thống kiểm soát nội bộ hoàn thiện.
Để xây dựng một môi trường an toàn và tuân thủ cho thị trường stablecoin của Hong Kong, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã làm rõ các yêu cầu quản lý chống rửa tiền trong hướng dẫn "Đấu tranh chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố (áp dụng cho các nhà phát hành stablecoin được cấp phép)". Hướng dẫn này bao gồm các yêu cầu liên quan đến đánh giá rủi ro, thẩm định khách hàng, giám sát liên tục, tuân thủ chuyển khoản stablecoin và báo cáo giao dịch đáng ngờ. Trong đó, trong giám sát liên tục, Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được cấp phép phải thực hiện các biện pháp hiệu quả để xác định và xác minh danh tính của người nắm giữ stablecoin. Khách hàng phải trải qua quy trình thẩm định khách hàng đầy đủ (CDD) và được xem xét định kỳ (ví dụ: tên, ngày sinh, số giấy tờ tùy thân, v.v., và phải lưu giữ ít nhất 5 năm); những người không phải là khách hàng thường không cần xác minh danh tính trực tiếp, nhưng khi giám sát phát hiện địa chỉ ví liên quan đến hoạt động bất hợp pháp, danh sách trừng phạt hoặc nguồn gốc đáng ngờ, và nhà phát hành không thể chứng minh các biện pháp giảm thiểu rủi ro (chẳng hạn như công cụ phân tích blockchain) đủ để phòng ngừa rủi ro ML/TF, nhà phát hành phải tiến hành điều tra thêm và xác minh danh tính của các người nắm giữ liên quan.
Đối với yêu cầu các chủ sở hữu stablecoin cần hoàn thành xác thực danh tính, các chuyên gia trong ngành cũng đã bày tỏ lo ngại rằng điều này có thể hạn chế số lượng và quy mô người dùng stablecoin. Đáng chú ý, Cơ quan Quản lý Tiền tệ cũng cho biết sẽ tiếp tục khám phá việc thiết lập cơ chế thừa nhận quy định với các khu vực tài phán khác, chú ý đến động thái quản lý stablecoin có hệ thống trên quốc tế, và sẽ xem xét việc thiết lập ngưỡng quy định cao hơn khi thích hợp.
Ba, Hỗ trợ tài sản dự trữ đầy đủ và phát hành Stablecoin đa loại
Đối với khả năng hỗ trợ tài sản dự trữ của Stablecoin, hướng dẫn quy định rõ ràng chỉ ra rằng tất cả các Stablecoin đã phát hành (bao gồm cả các đồng bị đóng băng hoặc nằm trong danh sách đen) phải được hỗ trợ bởi tài sản toàn bộ, các tài sản dự trữ đủ điều kiện bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, chứng khoán nợ có giá và các tài sản khác có chất lượng cao, thanh khoản cao và rủi ro thấp được công nhận bởi cơ quan quản lý. Cơ quan quản lý sẽ thực hiện nguyên tắc giám sát tỷ lệ, dựa trên loại và cấu trúc của các tài sản dự trữ mà người được cấp phép nắm giữ, thực hiện các yêu cầu giảm thiểu rủi ro khác nhau, nhưng người lưu ký phải là ngân hàng có giấy phép tại Hồng Kông hoặc các tổ chức tài chính có đủ điều kiện tương đương.
Người được cấp phép có thể phát hành "Stablecoin chỉ định" gắn với các loại tiền tệ khác nhau dựa trên nhu cầu thị trường, nhưng các loại tiền mới phải được sự phê duyệt của cơ quan quản lý tài chính, và người được cấp phép cũng cần phải chứng minh khả năng quản lý, khả năng kỹ thuật và hỗ trợ tài nguyên tương ứng để tránh rủi ro từ việc quản lý nhiều loại tiền. Để nâng cao tính linh hoạt và hiệu quả sử dụng của tài sản dự trữ, cơ quan quản lý tài chính áp dụng nguyên tắc trung lập về công nghệ, cho phép người được cấp phép nắm giữ tài sản đủ tiêu chuẩn dưới dạng token hóa làm tài sản dự trữ, nhưng phải được sự chấp thuận bằng văn bản của cơ quan quản lý tài chính. Trong những trường hợp đặc biệt, cơ quan quản lý tài chính cho phép người được cấp phép xin cấp phép cho sự không khớp loại tiền, nhưng cần được phê duyệt từng trường hợp và cung cấp lý do hợp lý.
Ngoài ra, cơ quan quản lý tài chính yêu cầu các đơn vị có giấy phép không được trả lãi cho việc phát hành Stablecoin, và không hạn chế việc tài sản dự trữ được ủy thác ở nước ngoài, đồng thời cho phép ủy thác cho các nhà quản lý đầu tư bên thứ ba thực hiện quản lý tài sản, với điều kiện các đơn vị có giấy phép phải đảm bảo tính minh bạch, an toàn và khả năng điều phối của tài sản, cũng như định kỳ công bố báo cáo dự trữ đã được kiểm toán để tăng cường niềm tin của thị trường.
Trong việc phát hành, mua lại và phân phối, hướng dẫn yêu cầu người cấp phép thiết lập quy trình cơ chế hiệu quả, minh bạch và thân thiện với người dùng, yêu cầu các yêu cầu mua lại phải được xử lý trong thời gian hợp lý, không được đặt ra các ngưỡng hoặc phí không hợp lý. Mặc dù "Quy định về Stablecoin" quy định rằng các yêu cầu mua lại phải được xử lý trong một ngày làm việc, nhưng yêu cầu thời gian này chỉ đề cập đến thời hạn xử lý sau khi người nắm giữ hoàn thành các điều kiện cần thiết (chẳng hạn như xác minh danh tính, xác nhận đường đi của tài chính, v.v.), thời gian xem xét tuân thủ trước đó không được tính vào thời hạn xử lý.
Cần lưu ý rằng, Cơ quan Quản lý Tiền tệ không bắt buộc các nhà phát hành stablecoin thiết lập cơ chế làm thị trường, nhưng nếu thiết lập các sắp xếp liên quan, cần phòng ngừa những mâu thuẫn lợi ích tiềm ẩn và rủi ro thao túng thị trường. Để hỗ trợ sự phát triển toàn cầu của thị trường stablecoin tại Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ ủng hộ việc phân phối thông qua các kênh nước ngoài, nhưng các nhà phát hành phải thiết lập hệ thống tuân thủ và kiểm soát rủi ro hoàn chỉnh. Ngoài ra, đối với các trường hợp truy cập dịch vụ liên quan qua VPN, cơ quan quản lý kiên quyết tuân thủ nguyên tắc dựa trên rủi ro, không áp dụng biện pháp chặn công nghệ một cách cứng nhắc.
Bốn, Tiến trình xin giấy phép và động thái thị trường
Theo thông tin từ Giám đốc Điều hành Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai-man, vào ngày 18 tháng 7, đã có hàng chục tổ chức chủ động liên hệ với đội ngũ của cơ quan này, một số đã rõ ràng bày tỏ ý định xin cấp giấy phép Stablecoin, trong khi một số khác chỉ đang trong giai đoạn thăm dò ban đầu. Ngoài ra, theo bà Lily Z. King, Giám đốc Điều hành của Cobo, trong một cuộc phỏng vấn với Hong Kong 01, cho biết công ty hiện đang hỗ trợ khoảng 50 đến 60 khách hàng tiềm năng chuẩn bị hồ sơ xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông, trong đó một nửa là các tổ chức thanh toán và một nửa là các công ty internet nổi tiếng, phần lớn có nguồn gốc từ Trung Quốc. Tuy nhiên, dự kiến giai đoạn đầu tại Hồng Kông chỉ phát ra 3 đến 4 giấy phép, tổng số không vượt quá 10 giấy phép.
Đến nay, đã có nhiều tổ chức rõ ràng tuyên bố nộp đơn xin giấy phép Stablecoin, bao gồm Jingdong Coinchain Technology, Ant International, Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), và Yuan Coin Innovation Technology.
Kết luận:
Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông đang nhanh chóng tiến vào giai đoạn thực chất, dự kiến sẽ phát hành giấy phép đầu tiên vào đầu năm sau. Khung quy định toàn diện và nghiêm ngặt này nhằm đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường Stablecoin và yêu cầu người nắm giữ hoàn thành xác thực danh tính. Mặc dù điều này có thể ảnh hưởng đến số lượng và quy mô người dùng, nhưng Hồng Kông đang nỗ lực đạt được sự cân bằng giữa đổi mới và Quản lý rủi ro, với hy vọng trở thành hình mẫu cho thị trường Stablecoin toàn cầu.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc "kiểm tra lớn" về quản lý stablecoin tại Hồng Kông: Cấp phép lần đầu vào đầu năm 2026, yêu cầu KYC trở thành tiêu chuẩn bắt buộc.
Quy định về stablecoin tại Hồng Kông đang nhanh chóng bước vào giai đoạn thực chất. Với việc "Nghị định về Stablecoin" sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 8 năm 2025, Cơ quan Quản lý Tài chính Hồng Kông (HKMA) đã công bố một loạt tài liệu quy định đi kèm vào ngày 29 tháng 7, bao gồm "Hướng dẫn quản lý cho các nhà phát hành stablecoin có giấy phép", "Hướng dẫn chống rửa tiền và tài trợ khủng bố (dành cho các nhà phát hành stablecoin có giấy phép)", "Tóm tắt hệ thống cấp phép cho các nhà phát hành stablecoin", nhằm xây dựng một khung toàn diện bao gồm quy định tài sản, quản lý rủi ro và bảo vệ người tiêu dùng. Bộ hướng dẫn này không chỉ cung cấp một lộ trình nộp đơn rõ ràng và tiêu chuẩn tuân thủ cho thị trường stablecoin, mà còn thể hiện nỗ lực của Hồng Kông trong việc tăng cường phòng ngừa rủi ro, đồng thời tạo ra không gian chính sách cho sự đổi mới và phát triển của stablecoin. Bài viết này sẽ tổng hợp các điểm chính của chính sách hướng dẫn liên quan đến stablecoin, phân tích sâu yêu cầu giám sát và lộ trình thực tiễn.
Một, giấy phép đầu tiên dự kiến sẽ được công bố vào đầu năm sau, các công ty chưa nộp đơn cần rút khỏi hoạt động trước tháng 11
Ngân hàng Trung ương Hồng Kông cho biết: "Việc cấp phép sẽ là một quá trình diễn ra liên tục, nếu các tổ chức cá nhân cho rằng họ đã chuẩn bị đầy đủ và muốn được xem xét sớm, họ nên nộp đơn cho Ngân hàng Trung ương Hồng Kông trước ngày 30 tháng 9." Hiện tại, Ngân hàng Trung ương vẫn chưa cấp bất kỳ giấy phép nào, dự kiến vào đầu năm 2026 sẽ công bố nhóm phát hành Stablecoin đầu tiên được cấp phép, tập trung vào thương mại xuyên biên giới và ứng dụng Web3. Ở giai đoạn đầu, chỉ một vài giấy phép sẽ được cấp, với ngưỡng yêu cầu cao hơn, và sẽ ưu tiên xử lý các đơn đã nộp trước ngày 30 tháng 9, Ngân hàng Trung ương sẽ công bố tên của các nhà phát hành Stablecoin được cấp phép trên trang web của Ngân hàng Trung ương Hồng Kông.
Và sau khi quy định về Stablecoin tại Hong Kong có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8, đối với các nhà phát hành Stablecoin bằng tiền pháp định hiện đang có hoạt động kinh doanh có ý nghĩa và thực chất tại Hong Kong, Cơ quan tiền tệ Hong Kong đã thiết lập một giai đoạn chuyển tiếp kéo dài 6 tháng (tức là cho đến ngày 31 tháng 1 năm 2026), bao gồm việc cấp giấy phép tạm thời cho các nhà phát hành có khả năng tuân thủ quy định quản lý. Trong đó, trong 3 tháng đầu tiên kể từ khi quy định về Stablecoin có hiệu lực (tức là trước ngày 31 tháng 10 năm 2025), các nhà phát hành hiện tại có nguyện vọng xin giấy phép cần phải nộp đơn xin cấp phép và các tài liệu chứng minh liên quan, bao gồm kế hoạch kinh doanh và tuyên bố tuân thủ pháp lý, và cử nhân viên thực hiện các hoạt động được chỉ định. Nếu các nhà phát hành nộp đơn thành công và được Cơ quan tiền tệ Hong Kong xác nhận, họ có thể tiếp tục tham gia vào các hoạt động Stablecoin được quản lý cho đến trước ngày 31 tháng 1 năm 2026.
Nếu không thể hoàn thành đơn đăng ký đúng hạn, bị từ chối hoặc rút lại đơn đăng ký, phần phát hành này sẽ vào thời gian một tháng kết thúc từ ngày 1 tháng 11 năm 2025, trong thời gian này cần phải rút lui có trật tự khỏi hoạt động kinh doanh và phải chịu sự giám sát nghiêm ngặt của cơ quan quản lý tài chính, bao gồm các biện pháp như lưu giữ tài sản và hạn chế hoạt động. Việc tiếp tục thực hiện hoặc thể hiện bản thân thực hiện các hoạt động stablecoin được quy định sau thời gian kết thúc sẽ vi phạm quy định và là hành vi phạm tội. Cần lưu ý rằng, chỉ việc thành lập công ty tại Hồng Kông hoặc tiến hành hoạt động kinh doanh vỏ bọc tại Hồng Kông là không đủ để được xem là nhà phát hành stablecoin ban đầu.
Hai, thực hiện quy tắc KYC, trong tương lai xem xét thiết lập ngưỡng quản lý cao hơn
Trong quản lý rủi ro, các nhà phát hành stablecoin có giấy phép chỉ có thể ủy thác cho các nhà cung cấp dịch vụ được công nhận để thực hiện việc phát hành stablecoin theo yêu cầu pháp lý, và các hành vi phát hành này phải được phê duyệt giấy phép. Các nhà cung cấp được công nhận bao gồm các nhà phát hành có giấy phép, các tổ chức được công nhận theo quy định ngân hàng, các thực thể đã có giấy phép thanh toán, các nền tảng giao dịch ảo được phê duyệt và tuân thủ Luật Chống Rửa Tiền, cũng như các tổ chức có giấy phép loại 1 được Ủy ban Chứng khoán Hồng Kông phê duyệt.
Đồng thời, Cơ quan Quản lý Tiền tệ rõ ràng yêu cầu tài sản được ủy thác phải được tách biệt nghiêm ngặt với tài sản tự có của người có giấy phép, công bố định kỳ chính sách quản lý tài sản dự trữ và kết quả kiểm toán, và người có giấy phép cần áp dụng các biện pháp kỹ thuật như chữ ký đa chữ ký, cơ chế tiền đúc sẵn, quản lý khóa riêng an toàn, kiểm toán an toàn hợp đồng thông minh và ký theo những gì đã thấy, và đề xuất kết hợp phương pháp kiểm tra đa dạng thông qua diễn tập ngoài chuỗi để nâng cao cấp độ phòng thủ rủi ro. Ngoài khía cạnh kỹ thuật và tài sản, hướng dẫn cũng nhấn mạnh rằng các tổ chức phát hành Stablecoin phải có cấu trúc hội đồng quản trị rõ ràng và hệ thống kiểm soát nội bộ hoàn thiện.
Để xây dựng một môi trường an toàn và tuân thủ cho thị trường stablecoin của Hong Kong, Cơ quan Quản lý Tiền tệ đã làm rõ các yêu cầu quản lý chống rửa tiền trong hướng dẫn "Đấu tranh chống rửa tiền và tài trợ cho khủng bố (áp dụng cho các nhà phát hành stablecoin được cấp phép)". Hướng dẫn này bao gồm các yêu cầu liên quan đến đánh giá rủi ro, thẩm định khách hàng, giám sát liên tục, tuân thủ chuyển khoản stablecoin và báo cáo giao dịch đáng ngờ. Trong đó, trong giám sát liên tục, Cơ quan Quản lý Tiền tệ yêu cầu các nhà phát hành stablecoin được cấp phép phải thực hiện các biện pháp hiệu quả để xác định và xác minh danh tính của người nắm giữ stablecoin. Khách hàng phải trải qua quy trình thẩm định khách hàng đầy đủ (CDD) và được xem xét định kỳ (ví dụ: tên, ngày sinh, số giấy tờ tùy thân, v.v., và phải lưu giữ ít nhất 5 năm); những người không phải là khách hàng thường không cần xác minh danh tính trực tiếp, nhưng khi giám sát phát hiện địa chỉ ví liên quan đến hoạt động bất hợp pháp, danh sách trừng phạt hoặc nguồn gốc đáng ngờ, và nhà phát hành không thể chứng minh các biện pháp giảm thiểu rủi ro (chẳng hạn như công cụ phân tích blockchain) đủ để phòng ngừa rủi ro ML/TF, nhà phát hành phải tiến hành điều tra thêm và xác minh danh tính của các người nắm giữ liên quan.
Đối với yêu cầu các chủ sở hữu stablecoin cần hoàn thành xác thực danh tính, các chuyên gia trong ngành cũng đã bày tỏ lo ngại rằng điều này có thể hạn chế số lượng và quy mô người dùng stablecoin. Đáng chú ý, Cơ quan Quản lý Tiền tệ cũng cho biết sẽ tiếp tục khám phá việc thiết lập cơ chế thừa nhận quy định với các khu vực tài phán khác, chú ý đến động thái quản lý stablecoin có hệ thống trên quốc tế, và sẽ xem xét việc thiết lập ngưỡng quy định cao hơn khi thích hợp.
Ba, Hỗ trợ tài sản dự trữ đầy đủ và phát hành Stablecoin đa loại
Đối với khả năng hỗ trợ tài sản dự trữ của Stablecoin, hướng dẫn quy định rõ ràng chỉ ra rằng tất cả các Stablecoin đã phát hành (bao gồm cả các đồng bị đóng băng hoặc nằm trong danh sách đen) phải được hỗ trợ bởi tài sản toàn bộ, các tài sản dự trữ đủ điều kiện bao gồm tiền mặt, tiền gửi ngân hàng, chứng khoán nợ có giá và các tài sản khác có chất lượng cao, thanh khoản cao và rủi ro thấp được công nhận bởi cơ quan quản lý. Cơ quan quản lý sẽ thực hiện nguyên tắc giám sát tỷ lệ, dựa trên loại và cấu trúc của các tài sản dự trữ mà người được cấp phép nắm giữ, thực hiện các yêu cầu giảm thiểu rủi ro khác nhau, nhưng người lưu ký phải là ngân hàng có giấy phép tại Hồng Kông hoặc các tổ chức tài chính có đủ điều kiện tương đương.
Người được cấp phép có thể phát hành "Stablecoin chỉ định" gắn với các loại tiền tệ khác nhau dựa trên nhu cầu thị trường, nhưng các loại tiền mới phải được sự phê duyệt của cơ quan quản lý tài chính, và người được cấp phép cũng cần phải chứng minh khả năng quản lý, khả năng kỹ thuật và hỗ trợ tài nguyên tương ứng để tránh rủi ro từ việc quản lý nhiều loại tiền. Để nâng cao tính linh hoạt và hiệu quả sử dụng của tài sản dự trữ, cơ quan quản lý tài chính áp dụng nguyên tắc trung lập về công nghệ, cho phép người được cấp phép nắm giữ tài sản đủ tiêu chuẩn dưới dạng token hóa làm tài sản dự trữ, nhưng phải được sự chấp thuận bằng văn bản của cơ quan quản lý tài chính. Trong những trường hợp đặc biệt, cơ quan quản lý tài chính cho phép người được cấp phép xin cấp phép cho sự không khớp loại tiền, nhưng cần được phê duyệt từng trường hợp và cung cấp lý do hợp lý.
Ngoài ra, cơ quan quản lý tài chính yêu cầu các đơn vị có giấy phép không được trả lãi cho việc phát hành Stablecoin, và không hạn chế việc tài sản dự trữ được ủy thác ở nước ngoài, đồng thời cho phép ủy thác cho các nhà quản lý đầu tư bên thứ ba thực hiện quản lý tài sản, với điều kiện các đơn vị có giấy phép phải đảm bảo tính minh bạch, an toàn và khả năng điều phối của tài sản, cũng như định kỳ công bố báo cáo dự trữ đã được kiểm toán để tăng cường niềm tin của thị trường.
Trong việc phát hành, mua lại và phân phối, hướng dẫn yêu cầu người cấp phép thiết lập quy trình cơ chế hiệu quả, minh bạch và thân thiện với người dùng, yêu cầu các yêu cầu mua lại phải được xử lý trong thời gian hợp lý, không được đặt ra các ngưỡng hoặc phí không hợp lý. Mặc dù "Quy định về Stablecoin" quy định rằng các yêu cầu mua lại phải được xử lý trong một ngày làm việc, nhưng yêu cầu thời gian này chỉ đề cập đến thời hạn xử lý sau khi người nắm giữ hoàn thành các điều kiện cần thiết (chẳng hạn như xác minh danh tính, xác nhận đường đi của tài chính, v.v.), thời gian xem xét tuân thủ trước đó không được tính vào thời hạn xử lý.
Cần lưu ý rằng, Cơ quan Quản lý Tiền tệ không bắt buộc các nhà phát hành stablecoin thiết lập cơ chế làm thị trường, nhưng nếu thiết lập các sắp xếp liên quan, cần phòng ngừa những mâu thuẫn lợi ích tiềm ẩn và rủi ro thao túng thị trường. Để hỗ trợ sự phát triển toàn cầu của thị trường stablecoin tại Hồng Kông, Cơ quan Quản lý Tiền tệ ủng hộ việc phân phối thông qua các kênh nước ngoài, nhưng các nhà phát hành phải thiết lập hệ thống tuân thủ và kiểm soát rủi ro hoàn chỉnh. Ngoài ra, đối với các trường hợp truy cập dịch vụ liên quan qua VPN, cơ quan quản lý kiên quyết tuân thủ nguyên tắc dựa trên rủi ro, không áp dụng biện pháp chặn công nghệ một cách cứng nhắc.
Bốn, Tiến trình xin giấy phép và động thái thị trường
Theo thông tin từ Giám đốc Điều hành Cơ quan Tiền tệ Hồng Kông, ông Yu Wai-man, vào ngày 18 tháng 7, đã có hàng chục tổ chức chủ động liên hệ với đội ngũ của cơ quan này, một số đã rõ ràng bày tỏ ý định xin cấp giấy phép Stablecoin, trong khi một số khác chỉ đang trong giai đoạn thăm dò ban đầu. Ngoài ra, theo bà Lily Z. King, Giám đốc Điều hành của Cobo, trong một cuộc phỏng vấn với Hong Kong 01, cho biết công ty hiện đang hỗ trợ khoảng 50 đến 60 khách hàng tiềm năng chuẩn bị hồ sơ xin giấy phép Stablecoin tại Hồng Kông, trong đó một nửa là các tổ chức thanh toán và một nửa là các công ty internet nổi tiếng, phần lớn có nguồn gốc từ Trung Quốc. Tuy nhiên, dự kiến giai đoạn đầu tại Hồng Kông chỉ phát ra 3 đến 4 giấy phép, tổng số không vượt quá 10 giấy phép.
Đến nay, đã có nhiều tổ chức rõ ràng tuyên bố nộp đơn xin giấy phép Stablecoin, bao gồm Jingdong Coinchain Technology, Ant International, Ngân hàng Standard Chartered (Hồng Kông), và Yuan Coin Innovation Technology.
Kết luận:
Quy định về Stablecoin ở Hồng Kông đang nhanh chóng tiến vào giai đoạn thực chất, dự kiến sẽ phát hành giấy phép đầu tiên vào đầu năm sau. Khung quy định toàn diện và nghiêm ngặt này nhằm đảm bảo sự phát triển bền vững của thị trường Stablecoin và yêu cầu người nắm giữ hoàn thành xác thực danh tính. Mặc dù điều này có thể ảnh hưởng đến số lượng và quy mô người dùng, nhưng Hồng Kông đang nỗ lực đạt được sự cân bằng giữa đổi mới và Quản lý rủi ro, với hy vọng trở thành hình mẫu cho thị trường Stablecoin toàn cầu.