Vào ngày 15 tháng 7 năm 2025, một tin tức đáng kinh ngạc đã làm bùng nổ thị trường: công ty game cận kề việc rời khỏi sàn giao dịch SharpLink thông báo rằng họ sẽ mua toàn bộ 413 triệu USD đã huy động được trong một tuần bằng Ethereum. Thị trường vốn đã có phản ứng nhiệt tình nhất – theo dữ liệu từ Investing và Nasdaq, giá cổ phiếu của họ đã tăng vọt 528% trong vòng sáu tháng, tăng hơn 150% chỉ trong một tháng.
Tuy nhiên, câu chuyện lật ngược tình thế của SharpLink chỉ là phần nổi của tảng băng. Hầu như cùng lúc, một cuộc cải cách vốn rộng lớn hơn đang âm thầm diễn ra trong các ngành khác nhau: một công ty tiêu dùng truyền thống (Upexi), thông qua thiết kế trái phiếu tinh vi, đã khéo léo đưa token SOL vào dự trữ; một ông lớn khai thác tiền điện tử (Bitdeer), đã thành công trong việc kết nối với vốn truyền thống của Phố Wall; một công ty công nghệ tiên tiến của Canada (BTQ), đã lợi dụng những kẽ hở trong quy định để huy động hàng chục triệu đô la từ các nhà đầu tư Mỹ.
Từ những "cổ phiếu rác" sắp bị hủy niêm yết đến thương hiệu tiêu dùng vững chắc, từ các doanh nghiệp gốc crypto đến những tên tuổi công nghệ xuyên biên giới mới nổi. Khi mọi người cố gắng tìm kiếm những người đứng sau, ánh đèn sân khấu lần này không chiếu vào Goldman Sachs hay JPMorgan, mà vào một ngân hàng đầu tư cỡ trung bình trước đây không nổi bật trong tầm nhìn công chúng: A.G.P. (Alliance Global Partners)
Với tư cách là người điều hành hoặc người tham gia chính trong tất cả các giao dịch này, A.G.P. đã biến mô hình này thành một nghệ thuật. Chỉ riêng trong dự án SharpLink, dựa trên tỷ lệ hoa hồng của mình, họ đã kiếm được có thể hơn 8 triệu đô la hoa hồng chỉ trong một tuần, và đây chỉ là khởi đầu cho kế hoạch khổng lồ tổng trị giá 60 tỷ đô la mà họ dẫn dắt.
Khi các ông lớn Phố Wall đang xây dựng cầu kết nối tuân thủ cho các khách hàng tổ chức, A.G.P. đã chọn một con đường táo bạo hơn: biến nhiều công ty niêm yết thành "cổ phiếu đại lý tiền điện tử", và ngồi vào bàn chơi, trở thành người thiết kế quy tắc trò chơi.
Thao tác hàng loạt Xây dựng kho tiền điện tử cho các công ty niêm yết Mỹ như SharpLink
A.G.P. trình bày các phương pháp giao dịch thông qua bốn trường hợp. Mô hình của nó không phải là một chiến lược chuẩn hóa, mà là tùy chỉnh cao độ: xác định điểm đau của khách hàng và xu hướng thị trường, linh hoạt sử dụng các công cụ như giao thức ATM, thiết kế các kế hoạch phí tối đa hóa lợi ích cho mỗi giao dịch.
Trường hợp điển hình nhất phải kể đến SharpLink. Vào ngày 27 tháng 5 năm 2025, SharpLink công bố tin tức: đã hoàn thành huy động vốn riêng tư 425 triệu USD, Consensys dẫn đầu, người sáng lập Ethereum Joseph Lubin giữ chức Chủ tịch. Theo tài liệu 8-K, A.G.P. là đại lý phân phối độc quyền, kiếm được 5-7% phí bảo lãnh. Tuy nhiên, món chính thực sự là thỏa thuận ATM tiếp theo.
Cần giải thích về sự tinh tế của giao thức ATM. Việc phát hành cổ phiếu truyền thống giống như đổ một thùng nước lớn vào thị trường, kết quả chắc chắn là giá cổ phiếu giảm mạnh. Giao thức ATM hoàn toàn khác, nó như việc lắp đặt một cái vòi thông minh cho công ty: khi giá cổ phiếu tăng, ngân hàng đầu tư mở vòi nhanh chóng, có thể bán ra hàng triệu cổ phiếu trong một ngày; khi giá cổ phiếu điều chỉnh, lập tức đóng vòi hoặc giảm tốc độ phát hành, chờ đợi thời điểm tốt hơn; ban lãnh đạo công ty có thể quyết định tạm dừng hoặc khởi động lại toàn bộ kế hoạch bất kỳ lúc nào.
Cụ thể, cốt lõi của giao thức ATM là phát hành định hướng theo từng đợt. Khác với việc phát hành tăng thêm truyền thống cần xác định giá cả và số lượng một lần, ATM cho phép các công ty huy động vốn theo từng đợt trong điều kiện thị trường tốt nhất. Mỗi lần phát hành được kiểm soát trong khoảng 1-2% khối lượng giao dịch hàng ngày, gần như không gây chú ý trên thị trường. Chiến lược bán cao mua thấp này không chỉ bảo vệ giá cổ phiếu mà còn tối đa hóa hiệu quả huy động vốn.
Xét về cấu trúc phí, theo tài liệu S-3/A ngày 14 tháng 6, A.G.P. sẽ thu phí 60 tỷ USD ATM theo ba mức: 1 tỷ USD đầu tiên thu 2,5%, 1 tỷ USD tiếp theo thu 2,0%, và các phần còn lại thu 1,75%. Tính trung bình 2,1%, A.G.P. có thể kiếm được khoảng 126 triệu USD từ đó. Cơ chế này tạo ra sự gắn kết lợi ích: A.G.P. có động lực duy trì giá cổ phiếu để tiếp tục phát hành, trong khi SharpLink nhận được nguồn tài chính ổn định lâu dài.
Ngoài SharpLink, một trường hợp đổi mới khác của A.G.P. là Upexi. Vào ngày 17 tháng 7, A.G.P. đã thiết kế trái phiếu chuyển đổi trị giá 150 triệu đô la cho công ty tiêu dùng Upexi. Các nhà đầu tư đã thế chấp để mua trái phiếu bằng mã thông báo SOL, hưởng lãi suất hàng năm 2.0%, đồng thời có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu với giá 4.25 đô la. Như vậy, đối với Upexi, đây là cách thu được dự trữ SOL với chi phí thấp, vừa huy động vốn vừa tham gia vào thị trường tiền điện tử. Các quỹ tiền điện tử nắm giữ SOL thì khóa cơ hội tăng giá từ thị trường chứng khoán truyền thống. A.G.P. đóng vai trò là đại lý phân phối độc quyền và kiếm được phí bảo lãnh từ giao dịch này.
Cũng đáng chú ý là vào ngày 18 tháng 6, A.G.P. đã tham gia phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 330 triệu USD của công ty khai thác tiền điện tử Bitdeer Technologies với tư cách là đồng quản lý. Thông qua việc phục vụ các doanh nghiệp trong ngành, A.G.P. không chỉ kiếm được doanh thu từ bảo lãnh phát hành trực tiếp mà còn thiết lập vị thế trong thị trường tài chính khai thác tiền điện tử.
Tình hình của công ty BTQ Technologies, một công ty mật mã học hậu lượng tử, càng cho thấy khả năng tận dụng quy định của A.G.P. Vào ngày 11 tháng 7, thông qua việc áp dụng cơ chế miễn trừ LIFE của Canada (cho phép đơn giản hóa quy trình phê duyệt cho các khoản tài trợ nhỏ), A.G.P. đã huy động được 40 triệu đô la Canada cho công ty này từ các nhà đầu tư Mỹ. Đổi lại, A.G.P. nhận được 7% hoa hồng bằng tiền mặt, và còn nhận được quyền mua cổ phần tương đương với 2.5% số tiền huy động. Tổng lợi suất từ việc tận dụng quy định xuyên biên giới này gần 10%, vượt xa mức hoa hồng 5-7% của các giao dịch IPO truyền thống.
A.G.P. có một ngón tay vàng
Mô hình kinh doanh của A.G.P. không phải là sao chép một cách đơn giản và thô bạo, mà giống như một thợ săn có kinh nghiệm, lựa chọn "vũ khí" chính xác và hiệu quả nhất cho từng loại "mồi" cũng như môi trường mà nó đang ở. Mỗi sự lựa chọn trường hợp đều gắn chặt với thiết kế giải pháp tài chính độc đáo của nó.
SharpLink đang cận kề bờ vực. Doanh thu của công ty sụt giảm mạnh, giá cổ phiếu trì trệ, đây là một công ty điển hình rất cần "thuốc mạnh" để duy trì sự sống. Đối với một mục tiêu như vậy, ban quản lý và cổ đông có mức độ chấp nhận cao đối với các kế hoạch quyết liệt, sẵn sàng đổi lấy hoa hồng cao để có cơ hội sống sót, điều này tạo ra không gian hành động và lợi nhuận lớn nhất cho A.G.P.
Sự chuyển mình của SharpLink cần một câu chuyện liên tục, có khả năng tự củng cố. Việc phát hành cổ phiếu truyền thống một lần không thể đạt được điều này. Sự linh hoạt của các thỏa thuận ATM (At-The-Market) cho phép A.G.P. biến hành động huy động vốn thành một bộ phim dài tập: "thông báo mua coin để đẩy giá cổ phiếu lên, rồi ngay lập tức bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp ở mức cao; sau khi huy động được tiền, lại mua coin, rồi lại đẩy giá cổ phiếu lên". Chu trình "huy động vốn - mua coin - giá cổ phiếu tăng" chỉ có thể được thực hiện hoàn hảo bởi ATM có thể phát hành bất cứ lúc nào, bất cứ số lượng nào; nó biến công ty thành một "máy rút tiền vĩnh cửu" dưới sự kiểm soát của A.G.P.
Upexi là một công ty tiêu dùng truyền thống, không phải là một doanh nghiệp trong tình trạng tuyệt vọng. Sự lựa chọn này nhằm chứng minh rằng mô hình A.G.P. có thể trao quyền cho bất kỳ công ty vững mạnh nào khao khát "kể chuyện về tiền điện tử", từ đó mở rộng đáng kể giới hạn kinh doanh của nó.
Các công ty truyền thống lo ngại về việc sử dụng trực tiếp dự trữ tiền mặt để mua các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao. Trái phiếu chuyển đổi được thế chấp bằng token SOL do A.G.P. thiết kế: Nói một cách đơn giản, A.G.P. đã tập hợp một nhóm quỹ tiền điện tử giàu có, yêu cầu họ sử dụng 150 triệu đô la tiền mặt để mua trái phiếu của công ty Upexi. Điều thú vị là, những quỹ này còn phải đưa ra token SOL của riêng họ làm thế chấp bổ sung.
Đối với Upexi, có thêm 150 triệu tiền mặt trên tài khoản và còn có thể nói ra ngoài rằng "chúng tôi có dự trữ SOL", câu chuyện giá cổ phiếu ngay lập tức trở nên hấp dẫn hơn, trong khi bản thân không tốn một xu nào. Đối với quỹ tiền điện tử: họ tính toán rằng "kiếm lãi suất, ngồi chờ bùng nổ". Trước tiên, họ giữ mức lãi suất ổn định 2% hàng năm, mục tiêu thực sự là chờ giá cổ phiếu Upexi bay cao sau đó đổi trái phiếu lấy cổ phiếu với giá thấp 4,25 đô la, rồi bán với giá cao để kiếm lời lớn.
Còn A.G.P. thì sao? Nó chính là người "tổ chức cuộc chơi". Dù giá cổ phiếu Upexi tăng hay giảm, với tư cách là trung gian, nó đều chắc chắn bỏ vào túi mình một khoản phí bảo lãnh không nhỏ.
Bitdeer Technologies bản thân nó là một gã khổng lồ trong ngành khai thác tiền mã hóa, không thiếu câu chuyện về tiền mã hóa. A.G.P. chọn nó để chứng minh rằng họ không chỉ có thể cải tạo "người ngoài cuộc", mà còn có thể phục vụ "người trong cuộc", đảm nhận vai trò là "cây cầu" kết nối thế giới tiền mã hóa với vốn truyền thống của Phố Wall.
Đối với các doanh nghiệp gốc mã hóa như Bitdeer, điểm đau cốt lõi trong nhu cầu tài trợ của họ là có được "sự đảm bảo tin cậy" từ thị trường tài chính truyền thống. A.G.P. tham gia phát hành trái phiếu chuyển đổi của họ với vai trò đồng tổ chức, tương đương với việc sử dụng uy tín của mình như một ngân hàng đầu tư có giấy phép để tăng cường sự tín nhiệm cho Bitdeer, giúp họ dễ dàng nhận được sự công nhận và tài trợ từ các nhà đầu tư tổ chức chính thống. Hành động này nhằm thiết lập vị thế uy tín của A.G.P. trong lĩnh vực tài trợ cơ sở hạ tầng mã hóa này.
Các đặc điểm chính của công ty mật mã hậu lượng tử BTQ Technologies ở Canada là khu vực pháp lý "không phải của Mỹ". A.G.P. đã chọn điều này nhằm thể hiện khả năng điều hướng các quy định phức tạp xuyên biên giới, một kỹ năng chuyên môn có rào cản gia nhập cao.
Bởi vì việc để vốn Mỹ đầu tư vào một công ty công nghệ nhỏ của Canada rất phức tạp. A.G.P. đã khéo léo tận dụng cơ chế miễn trừ LIFE của Canada, một con đường quản lý giúp nó có thể vượt qua yêu cầu hồ sơ chào bán chứng khoán đầy đủ, nhanh chóng và với chi phí thấp để thu hút vốn Mỹ cho BTQ. Về bản chất, đây là một hình thức "tranh thủ quy định" tinh vi, A.G.P. với sự thành thạo về các quy tắc tài chính của các quốc gia khác nhau, đã tạo ra lợi nhuận và hiệu quả vượt trội mà IPO truyền thống không thể sánh kịp.
Đằng sau điểm vàng: là khát khao tiền bạc của Phố Wall và sự thay đổi mạnh mẽ
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô sau đại dịch, các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ và vừa truyền thống đều phải đối mặt với những rào cản tăng trưởng. Khi các con đường truyền thống để cải thiện hoạt động kinh doanh chính trở nên khó khăn một cách bất thường, họ khẩn cấp cần một câu chuyện mới có thể ngay lập tức thổi bùng nhiệt huyết của thị trường. Và tiền điện tử, đặc biệt là Ethereum và Bitcoin, cung cấp "narrative tăng trưởng" hấp dẫn nhất và dễ hiểu nhất đối với thị trường vốn hiện nay.
Thay vì dành nhiều năm để thực hiện một cuộc chuyển đổi kinh doanh khó khăn, tốt hơn là công bố ngay việc mua cryptocurrency - cuộc "cách mạng bảng cân đối kế toán" mang tính quyết đoán này có thể biến một công ty bình thường thành một người tiên phong công nghệ chỉ trong một đêm, đây chính là động lực cơ bản cho sự trỗi dậy của mô hình liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu.
Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường hiện tại là có sự chênh lệch thời gian lớn giữa hành động của các cơ quan quản lý (như SEC của Mỹ) và tốc độ đầu cơ của thị trường.
SEC và các cơ quan khác thực sự đã nhiều lần bày tỏ "mối quan ngại nghiêm trọng" về việc pha loãng cổ đông quy mô lớn, tiếp thị gây hiểu nhầm và khả năng thao túng thị trường. Tuy nhiên, những cảnh báo này trong nửa đầu năm 2025 chủ yếu vẫn dừng lại ở cấp độ cảnh báo rủi ro và thảo luận khung, vẫn chưa được chuyển thành các quy định cụ thể, có thể thực thi để cấm hoàn toàn các hoạt động như vậy.
Từ việc phát đi cảnh báo đến lập pháp, rồi đến thi hành hiệu quả, có một quá trình dài. Chính trong khoảng thời gian trống trải về quản lý này, các ngân hàng đầu tư như A.G.P. đã nhạy bén nắm bắt, trở thành cửa sổ vàng thoáng qua trong mắt họ. Thay vì nói đây là "làm trái luật", có lẽ nên nói là "thu hoạch làn sóng lợi nhuận cuối cùng trước khi cơn bão ập đến".
Chiến lược của các nhà tham gia thị trường hoàn toàn xác nhận rằng mọi người đều đang chạy đua với tốc độ tăng tốc trước khi cửa sổ của cơn sóng này đóng lại:
Là một người tiên phong, A.G.P. hiểu rõ rằng bữa tiệc này có thời hạn. Do đó, họ đang mở rộng hoạt động kinh doanh ATM của mình với tốc độ chưa từng có, mở rộng khách hàng từ các công ty công nghệ đến các ngành truyền thống rộng hơn như bán lẻ, sản xuất, công nghệ sinh học, v.v. Logic của họ rất rõ ràng: hoàn thành càng nhiều giao dịch càng tốt trước khi "cánh cổng" quy định hạ xuống, để thu lợi nhuận.
Khi các tổ chức như B. Riley Securities, TD Cowen đều thành lập các đội ngũ chuyên biệt để tham gia, điều này cho thấy cả Phố Wall đã nhận ra rằng hiện tại là thời kỳ đặc biệt "không có luật cấm thì có thể làm". Lợi thế tiên phong đang biến mất, tỷ lệ hoa hồng mặc dù sẽ giảm do cạnh tranh, nhưng những lợi ích chắc chắn từ làn sóng này đang thu hút mọi người.
Nâng cấp và rủi ro: "Chiếc thuyền Noah" trong cơn bão?
Khi thị trường tiền điện tử bước vào thị trường gấu, hoặc khi các biện pháp quản lý cuối cùng được thực thi, cuộc vui được hỗ trợ bởi đòn bẩy và câu chuyện này sẽ đến hồi kết. Đến lúc đó, việc cạn kiệt các kênh tài trợ, tài sản giảm giá mạnh, giá cổ phiếu sụp đổ và các vụ kiện tập thể sẽ tạo thành một "cơn bão hoàn hảo".
Việc đơn giản hóa tương lai của A.G.P. chỉ dựa vào thành công hay thất bại của mối liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu hiện tại có thể đã đánh giá thấp khả năng cốt lõi của ngân hàng đầu tư này. Qua việc xem xét lại các trường hợp vận hành, có thể nhận thấy rằng "ngón tay vàng" thực sự của A.G.P. không phải là phép thuật biến đá thành vàng, mà là một phương pháp có thể sao chép và linh hoạt cao.
Đối với A.G.P., "chiếc thuyền Noah" thực sự không phải là một tài sản hay doanh nghiệp cụ thể nào, mà là chính phương pháp luận này. Khi làn sóng "liên kết tiền và cổ phiếu" lắng xuống, nó gần như chắc chắn sẽ áp dụng cách tiếp cận này vào xu hướng tiếp theo, dù là token hóa tài sản thế giới thực (RWA), tín dụng carbon, hay bất kỳ lĩnh vực mới nào có "tiềm năng kể chuyện" và "độ mơ hồ về quy định".
Dữ liệu từ S 3 Partners cho thấy, lãi suất bán khống của SharpLink đã tăng vọt 300% trong tháng qua, điều này cho thấy "tiền thông minh" đã ngửi thấy mùi nguy hiểm, và họ đang lặng lẽ rút lui trước khi đồng hồ điểm và đặt cược vào sự sụp đổ cuối cùng của cuộc ăn mừng này.
Viết ở cuối
Câu chuyện của A.G.P. là hình ảnh thu nhỏ của việc Phố Wall tìm kiếm không gian sinh tồn trong kỷ nguyên mới. Công ty ngân hàng đầu tư trung bình này đã mở ra một con đường độc đáo giữa những gã khổng lồ bằng cách định vị thị trường và mô hình kiếm lợi nhuận ổn định.
Tuy nhiên, mô hình liên kết giữa tiền tệ và cổ phiếu đi trên ranh giới giữa cơ hội và rủi ro, đổi mới và đầu cơ. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu ai là người chiến thắng thực sự quan trọng hơn việc tham gia vào trò chơi.
Như quy luật sắt của Phố Wall đã chỉ ra: trong thị trường tài chính, những người thực sự kiếm tiền mà không gặp rủi ro bao giờ chính là những người thiết kế quy tắc trò chơi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khám phá SharpLink, một bài viết tiết lộ những người chơi đứng sau cơn sốt coin và cổ phiếu A.G.P.
Tác giả nguyên văn: Zz, ChainCatcher
Biên tập nguyên văn: TB, ChainCatcher
Vào ngày 15 tháng 7 năm 2025, một tin tức đáng kinh ngạc đã làm bùng nổ thị trường: công ty game cận kề việc rời khỏi sàn giao dịch SharpLink thông báo rằng họ sẽ mua toàn bộ 413 triệu USD đã huy động được trong một tuần bằng Ethereum. Thị trường vốn đã có phản ứng nhiệt tình nhất – theo dữ liệu từ Investing và Nasdaq, giá cổ phiếu của họ đã tăng vọt 528% trong vòng sáu tháng, tăng hơn 150% chỉ trong một tháng.
Tuy nhiên, câu chuyện lật ngược tình thế của SharpLink chỉ là phần nổi của tảng băng. Hầu như cùng lúc, một cuộc cải cách vốn rộng lớn hơn đang âm thầm diễn ra trong các ngành khác nhau: một công ty tiêu dùng truyền thống (Upexi), thông qua thiết kế trái phiếu tinh vi, đã khéo léo đưa token SOL vào dự trữ; một ông lớn khai thác tiền điện tử (Bitdeer), đã thành công trong việc kết nối với vốn truyền thống của Phố Wall; một công ty công nghệ tiên tiến của Canada (BTQ), đã lợi dụng những kẽ hở trong quy định để huy động hàng chục triệu đô la từ các nhà đầu tư Mỹ.
Từ những "cổ phiếu rác" sắp bị hủy niêm yết đến thương hiệu tiêu dùng vững chắc, từ các doanh nghiệp gốc crypto đến những tên tuổi công nghệ xuyên biên giới mới nổi. Khi mọi người cố gắng tìm kiếm những người đứng sau, ánh đèn sân khấu lần này không chiếu vào Goldman Sachs hay JPMorgan, mà vào một ngân hàng đầu tư cỡ trung bình trước đây không nổi bật trong tầm nhìn công chúng: A.G.P. (Alliance Global Partners)
Với tư cách là người điều hành hoặc người tham gia chính trong tất cả các giao dịch này, A.G.P. đã biến mô hình này thành một nghệ thuật. Chỉ riêng trong dự án SharpLink, dựa trên tỷ lệ hoa hồng của mình, họ đã kiếm được có thể hơn 8 triệu đô la hoa hồng chỉ trong một tuần, và đây chỉ là khởi đầu cho kế hoạch khổng lồ tổng trị giá 60 tỷ đô la mà họ dẫn dắt.
Khi các ông lớn Phố Wall đang xây dựng cầu kết nối tuân thủ cho các khách hàng tổ chức, A.G.P. đã chọn một con đường táo bạo hơn: biến nhiều công ty niêm yết thành "cổ phiếu đại lý tiền điện tử", và ngồi vào bàn chơi, trở thành người thiết kế quy tắc trò chơi.
Thao tác hàng loạt Xây dựng kho tiền điện tử cho các công ty niêm yết Mỹ như SharpLink
A.G.P. trình bày các phương pháp giao dịch thông qua bốn trường hợp. Mô hình của nó không phải là một chiến lược chuẩn hóa, mà là tùy chỉnh cao độ: xác định điểm đau của khách hàng và xu hướng thị trường, linh hoạt sử dụng các công cụ như giao thức ATM, thiết kế các kế hoạch phí tối đa hóa lợi ích cho mỗi giao dịch.
Trường hợp điển hình nhất phải kể đến SharpLink. Vào ngày 27 tháng 5 năm 2025, SharpLink công bố tin tức: đã hoàn thành huy động vốn riêng tư 425 triệu USD, Consensys dẫn đầu, người sáng lập Ethereum Joseph Lubin giữ chức Chủ tịch. Theo tài liệu 8-K, A.G.P. là đại lý phân phối độc quyền, kiếm được 5-7% phí bảo lãnh. Tuy nhiên, món chính thực sự là thỏa thuận ATM tiếp theo.
Cần giải thích về sự tinh tế của giao thức ATM. Việc phát hành cổ phiếu truyền thống giống như đổ một thùng nước lớn vào thị trường, kết quả chắc chắn là giá cổ phiếu giảm mạnh. Giao thức ATM hoàn toàn khác, nó như việc lắp đặt một cái vòi thông minh cho công ty: khi giá cổ phiếu tăng, ngân hàng đầu tư mở vòi nhanh chóng, có thể bán ra hàng triệu cổ phiếu trong một ngày; khi giá cổ phiếu điều chỉnh, lập tức đóng vòi hoặc giảm tốc độ phát hành, chờ đợi thời điểm tốt hơn; ban lãnh đạo công ty có thể quyết định tạm dừng hoặc khởi động lại toàn bộ kế hoạch bất kỳ lúc nào.
Cụ thể, cốt lõi của giao thức ATM là phát hành định hướng theo từng đợt. Khác với việc phát hành tăng thêm truyền thống cần xác định giá cả và số lượng một lần, ATM cho phép các công ty huy động vốn theo từng đợt trong điều kiện thị trường tốt nhất. Mỗi lần phát hành được kiểm soát trong khoảng 1-2% khối lượng giao dịch hàng ngày, gần như không gây chú ý trên thị trường. Chiến lược bán cao mua thấp này không chỉ bảo vệ giá cổ phiếu mà còn tối đa hóa hiệu quả huy động vốn.
Xét về cấu trúc phí, theo tài liệu S-3/A ngày 14 tháng 6, A.G.P. sẽ thu phí 60 tỷ USD ATM theo ba mức: 1 tỷ USD đầu tiên thu 2,5%, 1 tỷ USD tiếp theo thu 2,0%, và các phần còn lại thu 1,75%. Tính trung bình 2,1%, A.G.P. có thể kiếm được khoảng 126 triệu USD từ đó. Cơ chế này tạo ra sự gắn kết lợi ích: A.G.P. có động lực duy trì giá cổ phiếu để tiếp tục phát hành, trong khi SharpLink nhận được nguồn tài chính ổn định lâu dài.
Ngoài SharpLink, một trường hợp đổi mới khác của A.G.P. là Upexi. Vào ngày 17 tháng 7, A.G.P. đã thiết kế trái phiếu chuyển đổi trị giá 150 triệu đô la cho công ty tiêu dùng Upexi. Các nhà đầu tư đã thế chấp để mua trái phiếu bằng mã thông báo SOL, hưởng lãi suất hàng năm 2.0%, đồng thời có quyền chuyển đổi thành cổ phiếu với giá 4.25 đô la. Như vậy, đối với Upexi, đây là cách thu được dự trữ SOL với chi phí thấp, vừa huy động vốn vừa tham gia vào thị trường tiền điện tử. Các quỹ tiền điện tử nắm giữ SOL thì khóa cơ hội tăng giá từ thị trường chứng khoán truyền thống. A.G.P. đóng vai trò là đại lý phân phối độc quyền và kiếm được phí bảo lãnh từ giao dịch này.
Cũng đáng chú ý là vào ngày 18 tháng 6, A.G.P. đã tham gia phát hành trái phiếu chuyển đổi trị giá 330 triệu USD của công ty khai thác tiền điện tử Bitdeer Technologies với tư cách là đồng quản lý. Thông qua việc phục vụ các doanh nghiệp trong ngành, A.G.P. không chỉ kiếm được doanh thu từ bảo lãnh phát hành trực tiếp mà còn thiết lập vị thế trong thị trường tài chính khai thác tiền điện tử.
Tình hình của công ty BTQ Technologies, một công ty mật mã học hậu lượng tử, càng cho thấy khả năng tận dụng quy định của A.G.P. Vào ngày 11 tháng 7, thông qua việc áp dụng cơ chế miễn trừ LIFE của Canada (cho phép đơn giản hóa quy trình phê duyệt cho các khoản tài trợ nhỏ), A.G.P. đã huy động được 40 triệu đô la Canada cho công ty này từ các nhà đầu tư Mỹ. Đổi lại, A.G.P. nhận được 7% hoa hồng bằng tiền mặt, và còn nhận được quyền mua cổ phần tương đương với 2.5% số tiền huy động. Tổng lợi suất từ việc tận dụng quy định xuyên biên giới này gần 10%, vượt xa mức hoa hồng 5-7% của các giao dịch IPO truyền thống.
A.G.P. có một ngón tay vàng
Mô hình kinh doanh của A.G.P. không phải là sao chép một cách đơn giản và thô bạo, mà giống như một thợ săn có kinh nghiệm, lựa chọn "vũ khí" chính xác và hiệu quả nhất cho từng loại "mồi" cũng như môi trường mà nó đang ở. Mỗi sự lựa chọn trường hợp đều gắn chặt với thiết kế giải pháp tài chính độc đáo của nó.
SharpLink đang cận kề bờ vực. Doanh thu của công ty sụt giảm mạnh, giá cổ phiếu trì trệ, đây là một công ty điển hình rất cần "thuốc mạnh" để duy trì sự sống. Đối với một mục tiêu như vậy, ban quản lý và cổ đông có mức độ chấp nhận cao đối với các kế hoạch quyết liệt, sẵn sàng đổi lấy hoa hồng cao để có cơ hội sống sót, điều này tạo ra không gian hành động và lợi nhuận lớn nhất cho A.G.P.
Sự chuyển mình của SharpLink cần một câu chuyện liên tục, có khả năng tự củng cố. Việc phát hành cổ phiếu truyền thống một lần không thể đạt được điều này. Sự linh hoạt của các thỏa thuận ATM (At-The-Market) cho phép A.G.P. biến hành động huy động vốn thành một bộ phim dài tập: "thông báo mua coin để đẩy giá cổ phiếu lên, rồi ngay lập tức bán cổ phiếu trên thị trường thứ cấp ở mức cao; sau khi huy động được tiền, lại mua coin, rồi lại đẩy giá cổ phiếu lên". Chu trình "huy động vốn - mua coin - giá cổ phiếu tăng" chỉ có thể được thực hiện hoàn hảo bởi ATM có thể phát hành bất cứ lúc nào, bất cứ số lượng nào; nó biến công ty thành một "máy rút tiền vĩnh cửu" dưới sự kiểm soát của A.G.P.
Upexi là một công ty tiêu dùng truyền thống, không phải là một doanh nghiệp trong tình trạng tuyệt vọng. Sự lựa chọn này nhằm chứng minh rằng mô hình A.G.P. có thể trao quyền cho bất kỳ công ty vững mạnh nào khao khát "kể chuyện về tiền điện tử", từ đó mở rộng đáng kể giới hạn kinh doanh của nó.
Các công ty truyền thống lo ngại về việc sử dụng trực tiếp dự trữ tiền mặt để mua các tài sản tiền điện tử có độ biến động cao. Trái phiếu chuyển đổi được thế chấp bằng token SOL do A.G.P. thiết kế: Nói một cách đơn giản, A.G.P. đã tập hợp một nhóm quỹ tiền điện tử giàu có, yêu cầu họ sử dụng 150 triệu đô la tiền mặt để mua trái phiếu của công ty Upexi. Điều thú vị là, những quỹ này còn phải đưa ra token SOL của riêng họ làm thế chấp bổ sung.
Đối với Upexi, có thêm 150 triệu tiền mặt trên tài khoản và còn có thể nói ra ngoài rằng "chúng tôi có dự trữ SOL", câu chuyện giá cổ phiếu ngay lập tức trở nên hấp dẫn hơn, trong khi bản thân không tốn một xu nào. Đối với quỹ tiền điện tử: họ tính toán rằng "kiếm lãi suất, ngồi chờ bùng nổ". Trước tiên, họ giữ mức lãi suất ổn định 2% hàng năm, mục tiêu thực sự là chờ giá cổ phiếu Upexi bay cao sau đó đổi trái phiếu lấy cổ phiếu với giá thấp 4,25 đô la, rồi bán với giá cao để kiếm lời lớn.
Còn A.G.P. thì sao? Nó chính là người "tổ chức cuộc chơi". Dù giá cổ phiếu Upexi tăng hay giảm, với tư cách là trung gian, nó đều chắc chắn bỏ vào túi mình một khoản phí bảo lãnh không nhỏ.
Bitdeer Technologies bản thân nó là một gã khổng lồ trong ngành khai thác tiền mã hóa, không thiếu câu chuyện về tiền mã hóa. A.G.P. chọn nó để chứng minh rằng họ không chỉ có thể cải tạo "người ngoài cuộc", mà còn có thể phục vụ "người trong cuộc", đảm nhận vai trò là "cây cầu" kết nối thế giới tiền mã hóa với vốn truyền thống của Phố Wall.
Đối với các doanh nghiệp gốc mã hóa như Bitdeer, điểm đau cốt lõi trong nhu cầu tài trợ của họ là có được "sự đảm bảo tin cậy" từ thị trường tài chính truyền thống. A.G.P. tham gia phát hành trái phiếu chuyển đổi của họ với vai trò đồng tổ chức, tương đương với việc sử dụng uy tín của mình như một ngân hàng đầu tư có giấy phép để tăng cường sự tín nhiệm cho Bitdeer, giúp họ dễ dàng nhận được sự công nhận và tài trợ từ các nhà đầu tư tổ chức chính thống. Hành động này nhằm thiết lập vị thế uy tín của A.G.P. trong lĩnh vực tài trợ cơ sở hạ tầng mã hóa này.
Các đặc điểm chính của công ty mật mã hậu lượng tử BTQ Technologies ở Canada là khu vực pháp lý "không phải của Mỹ". A.G.P. đã chọn điều này nhằm thể hiện khả năng điều hướng các quy định phức tạp xuyên biên giới, một kỹ năng chuyên môn có rào cản gia nhập cao.
Bởi vì việc để vốn Mỹ đầu tư vào một công ty công nghệ nhỏ của Canada rất phức tạp. A.G.P. đã khéo léo tận dụng cơ chế miễn trừ LIFE của Canada, một con đường quản lý giúp nó có thể vượt qua yêu cầu hồ sơ chào bán chứng khoán đầy đủ, nhanh chóng và với chi phí thấp để thu hút vốn Mỹ cho BTQ. Về bản chất, đây là một hình thức "tranh thủ quy định" tinh vi, A.G.P. với sự thành thạo về các quy tắc tài chính của các quốc gia khác nhau, đã tạo ra lợi nhuận và hiệu quả vượt trội mà IPO truyền thống không thể sánh kịp.
Đằng sau điểm vàng: là khát khao tiền bạc của Phố Wall và sự thay đổi mạnh mẽ
Trong bối cảnh kinh tế vĩ mô sau đại dịch, các công ty có vốn hóa thị trường nhỏ và vừa truyền thống đều phải đối mặt với những rào cản tăng trưởng. Khi các con đường truyền thống để cải thiện hoạt động kinh doanh chính trở nên khó khăn một cách bất thường, họ khẩn cấp cần một câu chuyện mới có thể ngay lập tức thổi bùng nhiệt huyết của thị trường. Và tiền điện tử, đặc biệt là Ethereum và Bitcoin, cung cấp "narrative tăng trưởng" hấp dẫn nhất và dễ hiểu nhất đối với thị trường vốn hiện nay.
Thay vì dành nhiều năm để thực hiện một cuộc chuyển đổi kinh doanh khó khăn, tốt hơn là công bố ngay việc mua cryptocurrency - cuộc "cách mạng bảng cân đối kế toán" mang tính quyết đoán này có thể biến một công ty bình thường thành một người tiên phong công nghệ chỉ trong một đêm, đây chính là động lực cơ bản cho sự trỗi dậy của mô hình liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu.
Mâu thuẫn cốt lõi của thị trường hiện tại là có sự chênh lệch thời gian lớn giữa hành động của các cơ quan quản lý (như SEC của Mỹ) và tốc độ đầu cơ của thị trường.
SEC và các cơ quan khác thực sự đã nhiều lần bày tỏ "mối quan ngại nghiêm trọng" về việc pha loãng cổ đông quy mô lớn, tiếp thị gây hiểu nhầm và khả năng thao túng thị trường. Tuy nhiên, những cảnh báo này trong nửa đầu năm 2025 chủ yếu vẫn dừng lại ở cấp độ cảnh báo rủi ro và thảo luận khung, vẫn chưa được chuyển thành các quy định cụ thể, có thể thực thi để cấm hoàn toàn các hoạt động như vậy.
Từ việc phát đi cảnh báo đến lập pháp, rồi đến thi hành hiệu quả, có một quá trình dài. Chính trong khoảng thời gian trống trải về quản lý này, các ngân hàng đầu tư như A.G.P. đã nhạy bén nắm bắt, trở thành cửa sổ vàng thoáng qua trong mắt họ. Thay vì nói đây là "làm trái luật", có lẽ nên nói là "thu hoạch làn sóng lợi nhuận cuối cùng trước khi cơn bão ập đến".
Chiến lược của các nhà tham gia thị trường hoàn toàn xác nhận rằng mọi người đều đang chạy đua với tốc độ tăng tốc trước khi cửa sổ của cơn sóng này đóng lại:
Là một người tiên phong, A.G.P. hiểu rõ rằng bữa tiệc này có thời hạn. Do đó, họ đang mở rộng hoạt động kinh doanh ATM của mình với tốc độ chưa từng có, mở rộng khách hàng từ các công ty công nghệ đến các ngành truyền thống rộng hơn như bán lẻ, sản xuất, công nghệ sinh học, v.v. Logic của họ rất rõ ràng: hoàn thành càng nhiều giao dịch càng tốt trước khi "cánh cổng" quy định hạ xuống, để thu lợi nhuận.
Khi các tổ chức như B. Riley Securities, TD Cowen đều thành lập các đội ngũ chuyên biệt để tham gia, điều này cho thấy cả Phố Wall đã nhận ra rằng hiện tại là thời kỳ đặc biệt "không có luật cấm thì có thể làm". Lợi thế tiên phong đang biến mất, tỷ lệ hoa hồng mặc dù sẽ giảm do cạnh tranh, nhưng những lợi ích chắc chắn từ làn sóng này đang thu hút mọi người.
Nâng cấp và rủi ro: "Chiếc thuyền Noah" trong cơn bão?
Khi thị trường tiền điện tử bước vào thị trường gấu, hoặc khi các biện pháp quản lý cuối cùng được thực thi, cuộc vui được hỗ trợ bởi đòn bẩy và câu chuyện này sẽ đến hồi kết. Đến lúc đó, việc cạn kiệt các kênh tài trợ, tài sản giảm giá mạnh, giá cổ phiếu sụp đổ và các vụ kiện tập thể sẽ tạo thành một "cơn bão hoàn hảo".
Việc đơn giản hóa tương lai của A.G.P. chỉ dựa vào thành công hay thất bại của mối liên kết giữa tiền điện tử và cổ phiếu hiện tại có thể đã đánh giá thấp khả năng cốt lõi của ngân hàng đầu tư này. Qua việc xem xét lại các trường hợp vận hành, có thể nhận thấy rằng "ngón tay vàng" thực sự của A.G.P. không phải là phép thuật biến đá thành vàng, mà là một phương pháp có thể sao chép và linh hoạt cao.
Đối với A.G.P., "chiếc thuyền Noah" thực sự không phải là một tài sản hay doanh nghiệp cụ thể nào, mà là chính phương pháp luận này. Khi làn sóng "liên kết tiền và cổ phiếu" lắng xuống, nó gần như chắc chắn sẽ áp dụng cách tiếp cận này vào xu hướng tiếp theo, dù là token hóa tài sản thế giới thực (RWA), tín dụng carbon, hay bất kỳ lĩnh vực mới nào có "tiềm năng kể chuyện" và "độ mơ hồ về quy định".
Dữ liệu từ S 3 Partners cho thấy, lãi suất bán khống của SharpLink đã tăng vọt 300% trong tháng qua, điều này cho thấy "tiền thông minh" đã ngửi thấy mùi nguy hiểm, và họ đang lặng lẽ rút lui trước khi đồng hồ điểm và đặt cược vào sự sụp đổ cuối cùng của cuộc ăn mừng này.
Viết ở cuối
Câu chuyện của A.G.P. là hình ảnh thu nhỏ của việc Phố Wall tìm kiếm không gian sinh tồn trong kỷ nguyên mới. Công ty ngân hàng đầu tư trung bình này đã mở ra một con đường độc đáo giữa những gã khổng lồ bằng cách định vị thị trường và mô hình kiếm lợi nhuận ổn định.
Tuy nhiên, mô hình liên kết giữa tiền tệ và cổ phiếu đi trên ranh giới giữa cơ hội và rủi ro, đổi mới và đầu cơ. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu ai là người chiến thắng thực sự quan trọng hơn việc tham gia vào trò chơi.
Như quy luật sắt của Phố Wall đã chỉ ra: trong thị trường tài chính, những người thực sự kiếm tiền mà không gặp rủi ro bao giờ chính là những người thiết kế quy tắc trò chơi.
Liên kết gốc