Học bá khoa vật lý đã xây dựng gã khổng lồ yên tĩnh nhất trong thế giới Tài sản tiền điện tử.
Tác giả: Thejaswini MA
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Jeff Yan rất yêu thích loài tắc kè. Nhưng không phải là sự cuồng nhiệt với phép ẩn dụ "biến màu hòa nhập với môi trường", mà là tình yêu dành cho chính loài động vật này. Tài khoản Twitter của anh ấy là @chameleon_jeff (chú thích: chameleon là từ tiếng Anh cho tắc kè), trong một podcast gần đây, anh đã giải thích về sự cuồng nhiệt này: tắc kè có thể độc lập xoay mắt về các hướng khác nhau, "hai chân trước, ba chân sau, điều này thể hiện một lộ trình tiến hóa rất thú vị", và có khả năng bật lưỡi mạnh mẽ. "Chúng giống như những sinh vật ngoài hành tinh trên Trái Đất," anh nói.
Mở đầu này có vẻ kỳ lạ, nhưng nó có thể giúp bạn hiểu người đàn ông này. Anh ấy đã tạo ra một trong những nền tảng giao dịch lớn nhất thế giới chỉ với 10 thành viên trong đội và không có vốn đầu tư bên ngoài.
Trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã đạt 1,8 nghìn tỷ USD. Nền tảng này chiếm hơn 10% thị phần giao dịch hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu, và chiếm hơn 70% trong khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Hơn 200.000 người dùng hoạt động giao dịch trên nền tảng này mỗi ngày, tạo ra hàng trăm triệu USD doanh thu.
Jeff Yan ban đầu không có ý định xây dựng một trong những sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, chỉ trong chưa đầy hai năm, anh đã làm được điều đó. Jeff đã phát hiện ra những vấn đề mà người khác đã bỏ qua và giải quyết chúng.
Người suy nghĩ hệ thống
Con đường tài sản tiền điện tử của Jeff Yan bắt đầu từ Palo Alto, California, nơi anh lớn lên ở trung tâm Thung lũng Silicon. Khác với nhiều bạn cùng trang lứa tập trung vào việc tạo ra các công ty internet tiêu dùng, Jeff lại rất quan tâm đến lĩnh vực giao thoa giữa toán học, vật lý và các hệ thống phức tạp.
Năm 2013, khi hầu hết các học sinh trung học còn đang bận rộn lo lắng cho buổi tiệc tốt nghiệp, Jeff đã đại diện cho Mỹ tham gia cuộc thi Olympic Vật lý Quốc tế và giành được huy chương vàng. Thành tích như vậy đủ để anh vào bất kỳ trường đại học hàng đầu nào, thậm chí trước khi tốt nghiệp đã có một đống lời mời làm việc.
Một cách hợp lý, anh ta vào Đại học Harvard để theo học Toán và Khoa học Máy tính, và ngay sau khi tốt nghiệp đã gia nhập Công ty Giao dịch Hudson River (Hudson River Trading). Tại công ty giao dịch tần suất cao cực kỳ bí ẩn này, mọi người có thể kiếm được hàng triệu tài sản nhờ tốc độ nhanh hơn vài phần triệu giây so với người khác.
"Tôi đã học được rất nhiều kiến thức về thị trường và cách suy nghĩ nghiêm túc về thị trường," Jeff nói. Tại HRT, Jeff cam kết giải quyết các vấn đề phức tạp kết hợp giữa kỹ thuật và toán học. Anh ấy đã học cách xây dựng hệ thống có độ trễ thấp có thể thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây. Anh ấy hiểu cách mà các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và cách các loại quy trình giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả của thị trường.
Sau vài năm làm việc tại HRT, anh nhận ra cơ hội và chuyển sang khám phá lĩnh vực mã hóa.
Năm 2018, anh ấy đã cố gắng xây dựng một nền tảng thị trường dự đoán Layer 2, thậm chí quyên góp một số vốn, chuyển đến San Francisco để thành lập đội ngũ. Nhưng nỗ lực đó cuối cùng đã thất bại, sự không chắc chắn về quy định và sự chấp nhận của người dùng thấp đã khiến nó không thể phát triển. Điều này cũng đã mang đến cho Jeff những kinh nghiệm quý giá, giúp anh hiểu người dùng Tài sản tiền điện tử thực sự muốn gì.
Từ năm 2018 đến năm 2022, sau khi nền tảng dự đoán của Jeff Yan thất bại, ông đã chuyển trọng tâm trở lại giao dịch. Ban đầu, ông chỉ coi giao dịch tài sản tiền điện tử là một công việc phụ, và nhanh chóng nhận ra rằng thị trường tồn tại những vấn đề kém hiệu quả nghiêm trọng. Ông nhận thức được cơ hội này, mở rộng quy mô kinh doanh và vào đầu năm 2020 đã thành lập công ty làm thị trường tài sản tiền điện tử Chameleon Trading. Trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, công ty này đã nhanh chóng trở thành một trong những nhà làm thị trường lớn nhất của các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử tập trung, và danh tiếng của Jeff trong lĩnh vực giao dịch định lượng cũng được thiết lập từ đó.
Sau đó, FTX đã gặp sự cố.
Vào tháng 11 năm 2022, đế chế của Sam Bankman-Fried sụp đổ, sàn giao dịch từng được coi là ngôi sao tương lai của Tài sản tiền điện tử đã sụp đổ. Bạn có nhớ thỏa thuận tài trợ trị giá 135 triệu đô la giữa FTX và sân vận động không? Họ có các người nổi tiếng như Tom Brady, Larry David làm đại diện.
"Chúng tôi đã chứng kiến những vấn đề của FTX," Jeff nhớ lại, "mọi người nhận ra rằng tài sản tiền điện tử ban đầu là một trò chơi thú vị, nhưng khi một số điều tồi tệ xảy ra thì nó không còn như vậy nữa."
Jeff chứng kiến hàng tỷ đô la biến mất chỉ sau một đêm, chỉ vì người dùng đã giao tiền cho một nền tảng tập trung. Hầu hết mọi người sẽ coi đây là một cảnh báo để tránh xa tài sản tiền điện tử, nhưng Jeff lại xem đây là một thử thách.
Xây dựng tên lửa trong gara
Giải pháp hiển nhiên là xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn. Ý tưởng thì đơn giản, nhưng gần như không thể thực hiện.
Mỗi blockchain mà Jeff đã khảo sát đều có vấn đề. Ethereum thì quá chậm; các giải pháp Layer 2 làm tăng độ trễ; Solana tương đối nhanh, nhưng vẫn chưa đủ cho giao dịch quy mô lớn. Tất cả các tùy chọn đều cần phải đánh đổi, cuối cùng chỉ khiến các sàn giao dịch trở nên tồi tệ hơn so với hiện tại.
Vì vậy, Jeff đã đưa ra một quyết định hợp lý: do nhu cầu cứng về trải nghiệm người dùng, anh quyết định xây dựng blockchain của riêng mình từ con số không.
Kết quả cuối cùng là Hyperliquid - một blockchain được thiết kế riêng cho giao dịch, có khả năng xử lý 200.000 giao dịch mỗi giây và đạt được xác nhận cuối cùng gần như ngay lập tức. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 125 lần trên hơn 145 thị trường khác nhau, đồng thời đảm bảo an toàn cho tài sản.
Câu chuyện của hầu hết các công ty khởi nghiệp xoay quanh việc huy động 50 triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu, sau đó tuyển dụng hàng trăm kỹ sư để mở rộng. Tuy nhiên, cách làm của Jeff lại khác biệt. Ông sử dụng lợi nhuận từ công ty giao dịch của mình để tài trợ cho việc phát triển và giữ cho đội ngũ gọn nhẹ, chỉ có 10 người.
"Chúng tôi tự lập," anh ấy nói, "không cần vốn đầu tư, vì vậy quyết định rất đơn giản."
Jeff cho rằng, việc các nhà đầu tư mạo hiểm nắm giữ một lượng lớn cổ phần trong mạng lưới phi tập trung sẽ trở thành "vết sẹo của mạng lưới", và sẽ gây hại cho sự phát triển lâu dài của nó.
Phương pháp tự lực này cho phép Jeff hoàn toàn tập trung vào việc tạo ra sản phẩm mà người dùng yêu thích, mà không cần phải chiều lòng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Điều này cũng đã tạo ra một trong những tính năng sáng tạo nhất của Hyperliquid: khi nền tảng ra mắt token HYPE vào tháng 11 năm 2024, 31% tổng nguồn cung token sẽ được phân phối trực tiếp cho người dùng dựa trên hoạt động giao dịch của họ. Đây là một trong những phân phối token tập trung vào người dùng lớn nhất trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Phần còn lại của token sẽ được phân phối cho các phần thưởng cộng đồng trong tương lai (38,88%), những người đóng góp cốt lõi (23,8%), quỹ (6%), cấp phát cộng đồng (0,3%) và một lượng nhỏ cho quỹ nâng cấp giao thức (0,012%).
Cách phân phối token này khả thi vì Jeff không bán cổ phần cho các quỹ đầu tư mạo hiểm, nếu không họ sẽ yêu cầu phân phối ưu tiên. Bằng cách giữ độc lập, anh ấy có thể ưu tiên quyền sở hữu của cộng đồng, thay vì lợi nhuận của các nhà đầu tư.
Hyperliquid ra mắt vào năm 2023 mà không phát hành thông cáo báo chí, không hợp tác với KOL và cũng không có bảng quảng cáo ở Quảng trường Thời đại. Jeff chỉ mở cửa, chờ đợi tương lai.
Điều này dẫn đến sự tăng trưởng bùng nổ, khiến mọi người đều bất ngờ. Trong 100 ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 1 tỷ USD. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 2,48 nghìn tỷ USD, đưa Hyperliquid ngang hàng với Binance và Coinbase.
Hyperliquid đã phát triển từ con số không lên hơn 545,000 người dùng chỉ trong hai năm.
"Chúng tôi không có phòng marketing," Jeff thừa nhận, "Tôi nghĩ cộng đồng của chúng tôi làm rất tốt, tốt hơn tất cả các phòng marketing của những sàn giao dịch tập trung đó."
Đây không phải là vận may. Toàn bộ nền tảng do Jeff thiết kế đều xoay quanh cách làm cho cơ chế khuyến khích phù hợp với người dùng, thay vì khai thác giá trị từ người dùng.
Cách làm này quá cực đoan, các sàn giao dịch khác ngay cả khi muốn bắt chước cũng chưa chắc có thể làm được. Dù sao đi nữa, khi bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm, bạn không thể đơn giản tặng phần lớn token cho người dùng.
Hệ sinh thái
Mặc dù Hyperliquid ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng tầm nhìn của Jeff luôn không chỉ dừng lại ở việc giao dịch đơn giản. Đầu năm 2025, nền tảng này đã ra mắt HyperEVM, một máy ảo tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển xây dựng ứng dụng tài chính trực tiếp trên chuỗi khối của Hyperliquid.
Hệ sinh thái phát triển nhanh chóng: Giao thức vị thế nợ thế chấp Felix hiện đang quản lý hơn 400 triệu USD tài sản, giao thức cho vay HyperLend đang quản lý 380 triệu USD. Jeff cho biết, tầm nhìn cuối cùng là tập trung tất cả các hoạt động tài chính trên một nền tảng.
Vấn đề mà Jeff phát hiện rất phổ biến ở tất cả các sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử: các nhà giao dịch có kinh nghiệm cao thường sử dụng robot để mua hoặc bán nhanh chóng trước khi các nhà tạo lập thị trường cập nhật báo giá, thậm chí cả khi giá biến động. Kết quả là, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mở rộng chênh lệch giá để bảo vệ mình, trong khi các nhà giao dịch thông thường cuối cùng phải trả phí cao hơn.
Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này bằng cách giảm ưu tiên cho các đơn hàng "ăn đơn" nhanh. Ngược lại, nền tảng cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường cơ hội cập nhật giá một cách công bằng, điều này có nghĩa là chênh lệch giá thấp hơn và giá tốt hơn sẽ có lợi cho tất cả người dùng.
Công cụ khớp lệnh của nền tảng này sử dụng cơ chế ưu tiên theo giá và thời gian, kèm theo các quy tắc có thể thực hiện mượt mà. Trong những điều kiện cụ thể, độ ưu tiên của các lệnh đặc biệt như hủy lệnh, chỉ treo lệnh có thể cao hơn các lệnh thông thường, điều này có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường có thể phản ứng với thông tin mới, điều chỉnh báo giá, tránh bị các nhà giao dịch nhanh tấn công.
Sự thay đổi tinh tế này khuyến khích các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch thấp hơn, vì họ ít có khả năng thua lỗ do chênh lệch giá chậm. Cuối cùng, mọi người trên nền tảng đều có thể nhận được giá tốt hơn và thanh khoản cao hơn. Tất cả những điều này đều được thực hiện trên chuỗi, vì vậy toàn bộ quá trình minh bạch, người dùng có thể thấy kết quả công bằng và đồng nhất hơn.
Công nghệ sâu sắc này có thể chính là lý do tại sao các trader chuyên nghiệp (những người nhạy cảm nhất với chất lượng thực hiện) mặc dù có thể truy cập vào mọi sàn giao dịch tập trung trên thế giới, vẫn chọn sử dụng Hyperliquid.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Tuy nhiên, Jeff phải đối mặt với một câu hỏi thú vị: làm thế nào để mở rộng quy mô của một công ty 10 người xử lý hàng nghìn tỷ giao dịch?
Giải pháp của anh ấy luôn đi ngược lại với trực giác: không mở rộng tuyển dụng, mà là tạo ra các công cụ, để người khác có thể xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.
"Nếu có thứ gì đó có thể được người khác làm, thì nên để người khác làm," Jeff nói. "Chúng tôi hầu như không thể làm gì cả. Tôi nghĩ điều này thực ra là nhờ họa được phúc."
Nền tảng này gần đây đã ra mắt tính năng tạo thị trường không cần giấy phép, cho phép bất kỳ ai tạo ra các thị trường giao dịch mới bằng cách đặt cược HYPE coin. Tuy nhiên, ngưỡng yêu cầu là 1 triệu HYPE coin (trị giá hàng chục triệu đô la), điều này có nghĩa là không phải ai cũng có thể tận hưởng dịch vụ này. Đối với những người dùng đạt được ngưỡng, các nhà phát triển có thể giữ lại 100% phí của thị trường mà họ tạo ra, điều này không phải là điều mà bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào cũng có thể cung cấp.
Jeff vẫn đang thương thảo với quỹ tài sản quốc gia để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, nhưng anh không muốn tiết lộ quốc gia cụ thể. Mục tiêu là chứng minh rằng hệ thống phi tập trung có thể xử lý quy mô và độ phức tạp của hệ thống tài chính quốc gia.
Vào tháng 7 năm 2025, công ty công nghệ sinh học niêm yết trên Nasdaq Sonnet BioTherapeutics đã công bố việc tham gia vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, thành lập một thực thể trị giá 8,88 triệu USD, tập trung vào việc nắm giữ token HYPE. Thỏa thuận này sẽ khiến công ty mới được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. trở thành công ty nắm giữ HYPE nhiều nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ.
Trong ngành công nghiệp đầy những lời hứa vĩ đại về việc thay đổi mọi thứ, Jeff đã xây dựng một cái gì đó đơn giản nhưng hiệu quả. Không có tuyên bố lớn về "dịch vụ cho người không có tài khoản ngân hàng", cũng không có tầm nhìn vĩ đại về "Web3 thay đổi thế giới", chỉ là một nền tảng mà các nhà giao dịch thực sự thích sử dụng.
"Chúng tôi tập trung vào việc tạo ra những sản phẩm mà người dùng yêu thích," Jeff giải thích, "tất cả những thứ khác là thứ yếu."
Phương pháp này dường như rất hiệu quả. Hyperliquid hiện đang xử lý hơn 10% giao dịch hợp đồng tương lai Tài sản tiền điện tử toàn cầu, và nó chỉ hoạt động với một đội ngũ 10 người, mà không có ngân sách tiếp thị. Đối với Jeff, đây chỉ là một vấn đề kỹ thuật cần giải quyết.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Khám phá người sáng lập Hyperliquid Jeff Yan: Xây dựng đế chế mã hóa một cách lặng lẽ với đội ngũ 10 người.
Tác giả: Thejaswini MA
Biên dịch: Luffy, Tin tức Foresight
Jeff Yan rất yêu thích loài tắc kè. Nhưng không phải là sự cuồng nhiệt với phép ẩn dụ "biến màu hòa nhập với môi trường", mà là tình yêu dành cho chính loài động vật này. Tài khoản Twitter của anh ấy là @chameleon_jeff (chú thích: chameleon là từ tiếng Anh cho tắc kè), trong một podcast gần đây, anh đã giải thích về sự cuồng nhiệt này: tắc kè có thể độc lập xoay mắt về các hướng khác nhau, "hai chân trước, ba chân sau, điều này thể hiện một lộ trình tiến hóa rất thú vị", và có khả năng bật lưỡi mạnh mẽ. "Chúng giống như những sinh vật ngoài hành tinh trên Trái Đất," anh nói.
Mở đầu này có vẻ kỳ lạ, nhưng nó có thể giúp bạn hiểu người đàn ông này. Anh ấy đã tạo ra một trong những nền tảng giao dịch lớn nhất thế giới chỉ với 10 thành viên trong đội và không có vốn đầu tư bên ngoài.
Trong 12 tháng qua, khối lượng giao dịch của Hyperliquid đã đạt 1,8 nghìn tỷ USD. Nền tảng này chiếm hơn 10% thị phần giao dịch hợp đồng vĩnh viễn toàn cầu, và chiếm hơn 70% trong khối lượng giao dịch hợp đồng vĩnh viễn của sàn giao dịch phi tập trung (DEX). Hơn 200.000 người dùng hoạt động giao dịch trên nền tảng này mỗi ngày, tạo ra hàng trăm triệu USD doanh thu.
Jeff Yan ban đầu không có ý định xây dựng một trong những sàn giao dịch phi tập trung lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, chỉ trong chưa đầy hai năm, anh đã làm được điều đó. Jeff đã phát hiện ra những vấn đề mà người khác đã bỏ qua và giải quyết chúng.
Người suy nghĩ hệ thống
Con đường tài sản tiền điện tử của Jeff Yan bắt đầu từ Palo Alto, California, nơi anh lớn lên ở trung tâm Thung lũng Silicon. Khác với nhiều bạn cùng trang lứa tập trung vào việc tạo ra các công ty internet tiêu dùng, Jeff lại rất quan tâm đến lĩnh vực giao thoa giữa toán học, vật lý và các hệ thống phức tạp.
Năm 2013, khi hầu hết các học sinh trung học còn đang bận rộn lo lắng cho buổi tiệc tốt nghiệp, Jeff đã đại diện cho Mỹ tham gia cuộc thi Olympic Vật lý Quốc tế và giành được huy chương vàng. Thành tích như vậy đủ để anh vào bất kỳ trường đại học hàng đầu nào, thậm chí trước khi tốt nghiệp đã có một đống lời mời làm việc.
Một cách hợp lý, anh ta vào Đại học Harvard để theo học Toán và Khoa học Máy tính, và ngay sau khi tốt nghiệp đã gia nhập Công ty Giao dịch Hudson River (Hudson River Trading). Tại công ty giao dịch tần suất cao cực kỳ bí ẩn này, mọi người có thể kiếm được hàng triệu tài sản nhờ tốc độ nhanh hơn vài phần triệu giây so với người khác.
"Tôi đã học được rất nhiều kiến thức về thị trường và cách suy nghĩ nghiêm túc về thị trường," Jeff nói. Tại HRT, Jeff cam kết giải quyết các vấn đề phức tạp kết hợp giữa kỹ thuật và toán học. Anh ấy đã học cách xây dựng hệ thống có độ trễ thấp có thể thực hiện hàng nghìn giao dịch mỗi giây. Anh ấy hiểu cách mà các nhà tạo lập thị trường cung cấp tính thanh khoản và cách các loại quy trình giao dịch khác nhau ảnh hưởng đến hiệu quả của thị trường.
Sau vài năm làm việc tại HRT, anh nhận ra cơ hội và chuyển sang khám phá lĩnh vực mã hóa.
Năm 2018, anh ấy đã cố gắng xây dựng một nền tảng thị trường dự đoán Layer 2, thậm chí quyên góp một số vốn, chuyển đến San Francisco để thành lập đội ngũ. Nhưng nỗ lực đó cuối cùng đã thất bại, sự không chắc chắn về quy định và sự chấp nhận của người dùng thấp đã khiến nó không thể phát triển. Điều này cũng đã mang đến cho Jeff những kinh nghiệm quý giá, giúp anh hiểu người dùng Tài sản tiền điện tử thực sự muốn gì.
Từ năm 2018 đến năm 2022, sau khi nền tảng dự đoán của Jeff Yan thất bại, ông đã chuyển trọng tâm trở lại giao dịch. Ban đầu, ông chỉ coi giao dịch tài sản tiền điện tử là một công việc phụ, và nhanh chóng nhận ra rằng thị trường tồn tại những vấn đề kém hiệu quả nghiêm trọng. Ông nhận thức được cơ hội này, mở rộng quy mô kinh doanh và vào đầu năm 2020 đã thành lập công ty làm thị trường tài sản tiền điện tử Chameleon Trading. Trong thời kỳ thị trường tăng trưởng, công ty này đã nhanh chóng trở thành một trong những nhà làm thị trường lớn nhất của các sàn giao dịch tài sản tiền điện tử tập trung, và danh tiếng của Jeff trong lĩnh vực giao dịch định lượng cũng được thiết lập từ đó.
Sau đó, FTX đã gặp sự cố.
Vào tháng 11 năm 2022, đế chế của Sam Bankman-Fried sụp đổ, sàn giao dịch từng được coi là ngôi sao tương lai của Tài sản tiền điện tử đã sụp đổ. Bạn có nhớ thỏa thuận tài trợ trị giá 135 triệu đô la giữa FTX và sân vận động không? Họ có các người nổi tiếng như Tom Brady, Larry David làm đại diện.
"Chúng tôi đã chứng kiến những vấn đề của FTX," Jeff nhớ lại, "mọi người nhận ra rằng tài sản tiền điện tử ban đầu là một trò chơi thú vị, nhưng khi một số điều tồi tệ xảy ra thì nó không còn như vậy nữa."
Jeff chứng kiến hàng tỷ đô la biến mất chỉ sau một đêm, chỉ vì người dùng đã giao tiền cho một nền tảng tập trung. Hầu hết mọi người sẽ coi đây là một cảnh báo để tránh xa tài sản tiền điện tử, nhưng Jeff lại xem đây là một thử thách.
Xây dựng tên lửa trong gara
Giải pháp hiển nhiên là xây dựng một sàn giao dịch phi tập trung có thể cạnh tranh với các sàn giao dịch tập trung lớn. Ý tưởng thì đơn giản, nhưng gần như không thể thực hiện.
Mỗi blockchain mà Jeff đã khảo sát đều có vấn đề. Ethereum thì quá chậm; các giải pháp Layer 2 làm tăng độ trễ; Solana tương đối nhanh, nhưng vẫn chưa đủ cho giao dịch quy mô lớn. Tất cả các tùy chọn đều cần phải đánh đổi, cuối cùng chỉ khiến các sàn giao dịch trở nên tồi tệ hơn so với hiện tại.
Vì vậy, Jeff đã đưa ra một quyết định hợp lý: do nhu cầu cứng về trải nghiệm người dùng, anh quyết định xây dựng blockchain của riêng mình từ con số không.
Kết quả cuối cùng là Hyperliquid - một blockchain được thiết kế riêng cho giao dịch, có khả năng xử lý 200.000 giao dịch mỗi giây và đạt được xác nhận cuối cùng gần như ngay lập tức. Người dùng có thể sử dụng đòn bẩy lên đến 125 lần trên hơn 145 thị trường khác nhau, đồng thời đảm bảo an toàn cho tài sản.
Câu chuyện của hầu hết các công ty khởi nghiệp xoay quanh việc huy động 50 triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm hàng đầu, sau đó tuyển dụng hàng trăm kỹ sư để mở rộng. Tuy nhiên, cách làm của Jeff lại khác biệt. Ông sử dụng lợi nhuận từ công ty giao dịch của mình để tài trợ cho việc phát triển và giữ cho đội ngũ gọn nhẹ, chỉ có 10 người.
"Chúng tôi tự lập," anh ấy nói, "không cần vốn đầu tư, vì vậy quyết định rất đơn giản."
Jeff cho rằng, việc các nhà đầu tư mạo hiểm nắm giữ một lượng lớn cổ phần trong mạng lưới phi tập trung sẽ trở thành "vết sẹo của mạng lưới", và sẽ gây hại cho sự phát triển lâu dài của nó.
Phương pháp tự lực này cho phép Jeff hoàn toàn tập trung vào việc tạo ra sản phẩm mà người dùng yêu thích, mà không cần phải chiều lòng kỳ vọng của các nhà đầu tư. Điều này cũng đã tạo ra một trong những tính năng sáng tạo nhất của Hyperliquid: khi nền tảng ra mắt token HYPE vào tháng 11 năm 2024, 31% tổng nguồn cung token sẽ được phân phối trực tiếp cho người dùng dựa trên hoạt động giao dịch của họ. Đây là một trong những phân phối token tập trung vào người dùng lớn nhất trong lĩnh vực tài sản tiền điện tử. Phần còn lại của token sẽ được phân phối cho các phần thưởng cộng đồng trong tương lai (38,88%), những người đóng góp cốt lõi (23,8%), quỹ (6%), cấp phát cộng đồng (0,3%) và một lượng nhỏ cho quỹ nâng cấp giao thức (0,012%).
Cách phân phối token này khả thi vì Jeff không bán cổ phần cho các quỹ đầu tư mạo hiểm, nếu không họ sẽ yêu cầu phân phối ưu tiên. Bằng cách giữ độc lập, anh ấy có thể ưu tiên quyền sở hữu của cộng đồng, thay vì lợi nhuận của các nhà đầu tư.
Hyperliquid ra mắt vào năm 2023 mà không phát hành thông cáo báo chí, không hợp tác với KOL và cũng không có bảng quảng cáo ở Quảng trường Thời đại. Jeff chỉ mở cửa, chờ đợi tương lai.
Điều này dẫn đến sự tăng trưởng bùng nổ, khiến mọi người đều bất ngờ. Trong 100 ngày, khối lượng giao dịch hàng ngày đã đạt 1 tỷ USD. Đến giữa năm 2025, khối lượng giao dịch hàng tháng sẽ đạt 2,48 nghìn tỷ USD, đưa Hyperliquid ngang hàng với Binance và Coinbase.
Hyperliquid đã phát triển từ con số không lên hơn 545,000 người dùng chỉ trong hai năm.
"Chúng tôi không có phòng marketing," Jeff thừa nhận, "Tôi nghĩ cộng đồng của chúng tôi làm rất tốt, tốt hơn tất cả các phòng marketing của những sàn giao dịch tập trung đó."
Đây không phải là vận may. Toàn bộ nền tảng do Jeff thiết kế đều xoay quanh cách làm cho cơ chế khuyến khích phù hợp với người dùng, thay vì khai thác giá trị từ người dùng.
Cách làm này quá cực đoan, các sàn giao dịch khác ngay cả khi muốn bắt chước cũng chưa chắc có thể làm được. Dù sao đi nữa, khi bạn đã huy động được hàng trăm triệu đô la từ các công ty đầu tư mạo hiểm, bạn không thể đơn giản tặng phần lớn token cho người dùng.
Hệ sinh thái
Mặc dù Hyperliquid ban đầu là một sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, nhưng tầm nhìn của Jeff luôn không chỉ dừng lại ở việc giao dịch đơn giản. Đầu năm 2025, nền tảng này đã ra mắt HyperEVM, một máy ảo tương thích với Ethereum, cho phép các nhà phát triển xây dựng ứng dụng tài chính trực tiếp trên chuỗi khối của Hyperliquid.
Hệ sinh thái phát triển nhanh chóng: Giao thức vị thế nợ thế chấp Felix hiện đang quản lý hơn 400 triệu USD tài sản, giao thức cho vay HyperLend đang quản lý 380 triệu USD. Jeff cho biết, tầm nhìn cuối cùng là tập trung tất cả các hoạt động tài chính trên một nền tảng.
Vấn đề mà Jeff phát hiện rất phổ biến ở tất cả các sàn giao dịch Tài sản tiền điện tử: các nhà giao dịch có kinh nghiệm cao thường sử dụng robot để mua hoặc bán nhanh chóng trước khi các nhà tạo lập thị trường cập nhật báo giá, thậm chí cả khi giá biến động. Kết quả là, các nhà tạo lập thị trường buộc phải mở rộng chênh lệch giá để bảo vệ mình, trong khi các nhà giao dịch thông thường cuối cùng phải trả phí cao hơn.
Hyperliquid đã giải quyết vấn đề này bằng cách giảm ưu tiên cho các đơn hàng "ăn đơn" nhanh. Ngược lại, nền tảng cung cấp cho các nhà tạo lập thị trường cơ hội cập nhật giá một cách công bằng, điều này có nghĩa là chênh lệch giá thấp hơn và giá tốt hơn sẽ có lợi cho tất cả người dùng.
Công cụ khớp lệnh của nền tảng này sử dụng cơ chế ưu tiên theo giá và thời gian, kèm theo các quy tắc có thể thực hiện mượt mà. Trong những điều kiện cụ thể, độ ưu tiên của các lệnh đặc biệt như hủy lệnh, chỉ treo lệnh có thể cao hơn các lệnh thông thường, điều này có nghĩa là các nhà tạo lập thị trường có thể phản ứng với thông tin mới, điều chỉnh báo giá, tránh bị các nhà giao dịch nhanh tấn công.
Sự thay đổi tinh tế này khuyến khích các nhà tạo lập thị trường báo giá chênh lệch thấp hơn, vì họ ít có khả năng thua lỗ do chênh lệch giá chậm. Cuối cùng, mọi người trên nền tảng đều có thể nhận được giá tốt hơn và thanh khoản cao hơn. Tất cả những điều này đều được thực hiện trên chuỗi, vì vậy toàn bộ quá trình minh bạch, người dùng có thể thấy kết quả công bằng và đồng nhất hơn.
Công nghệ sâu sắc này có thể chính là lý do tại sao các trader chuyên nghiệp (những người nhạy cảm nhất với chất lượng thực hiện) mặc dù có thể truy cập vào mọi sàn giao dịch tập trung trên thế giới, vẫn chọn sử dụng Hyperliquid.
Điều gì sẽ xảy ra tiếp theo
Tuy nhiên, Jeff phải đối mặt với một câu hỏi thú vị: làm thế nào để mở rộng quy mô của một công ty 10 người xử lý hàng nghìn tỷ giao dịch?
Giải pháp của anh ấy luôn đi ngược lại với trực giác: không mở rộng tuyển dụng, mà là tạo ra các công cụ, để người khác có thể xây dựng ứng dụng trên Hyperliquid.
"Nếu có thứ gì đó có thể được người khác làm, thì nên để người khác làm," Jeff nói. "Chúng tôi hầu như không thể làm gì cả. Tôi nghĩ điều này thực ra là nhờ họa được phúc."
Nền tảng này gần đây đã ra mắt tính năng tạo thị trường không cần giấy phép, cho phép bất kỳ ai tạo ra các thị trường giao dịch mới bằng cách đặt cược HYPE coin. Tuy nhiên, ngưỡng yêu cầu là 1 triệu HYPE coin (trị giá hàng chục triệu đô la), điều này có nghĩa là không phải ai cũng có thể tận hưởng dịch vụ này. Đối với những người dùng đạt được ngưỡng, các nhà phát triển có thể giữ lại 100% phí của thị trường mà họ tạo ra, điều này không phải là điều mà bất kỳ sàn giao dịch truyền thống nào cũng có thể cung cấp.
Jeff vẫn đang thương thảo với quỹ tài sản quốc gia để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính, nhưng anh không muốn tiết lộ quốc gia cụ thể. Mục tiêu là chứng minh rằng hệ thống phi tập trung có thể xử lý quy mô và độ phức tạp của hệ thống tài chính quốc gia.
Vào tháng 7 năm 2025, công ty công nghệ sinh học niêm yết trên Nasdaq Sonnet BioTherapeutics đã công bố việc tham gia vào lĩnh vực Tài sản tiền điện tử, thành lập một thực thể trị giá 8,88 triệu USD, tập trung vào việc nắm giữ token HYPE. Thỏa thuận này sẽ khiến công ty mới được đổi tên thành Hyperliquid Strategies Inc. trở thành công ty nắm giữ HYPE nhiều nhất trong số các doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ.
Trong ngành công nghiệp đầy những lời hứa vĩ đại về việc thay đổi mọi thứ, Jeff đã xây dựng một cái gì đó đơn giản nhưng hiệu quả. Không có tuyên bố lớn về "dịch vụ cho người không có tài khoản ngân hàng", cũng không có tầm nhìn vĩ đại về "Web3 thay đổi thế giới", chỉ là một nền tảng mà các nhà giao dịch thực sự thích sử dụng.
"Chúng tôi tập trung vào việc tạo ra những sản phẩm mà người dùng yêu thích," Jeff giải thích, "tất cả những thứ khác là thứ yếu."
Phương pháp này dường như rất hiệu quả. Hyperliquid hiện đang xử lý hơn 10% giao dịch hợp đồng tương lai Tài sản tiền điện tử toàn cầu, và nó chỉ hoạt động với một đội ngũ 10 người, mà không có ngân sách tiếp thị. Đối với Jeff, đây chỉ là một vấn đề kỹ thuật cần giải quyết.