Зараз складно уявити блокчейн без децентралізованих автономних організацій (ДАО). Вони здійснили революцію в колективному управлінні та допомогли галузі досягти значного прогресу на шляху до справжньої ончейн-демократії

Однак у міру того, як DAO стають все більш складними та масштабними, їм все частіше доводиться мати справу з правовими системами, які базуються на національних юрисдикціях та концепції осіб – фізичних та юридичних осіб

У цій статті для ForkLog Сергій Островський, блокчейн-юрист і партнер Arum, розповідає про правову кризу в сфері децентралізованих організацій і перехід на DAO третього покоління

Правова криза DAO

Багато DAO намагаються інтегруватися в правові системи, але в більшості випадків це поодинокі спроби та фрагментовані структури. Вони не в змозі вирішити фундаментальні правові проблеми, такі як відсутність ідентичності, правосуб'єктності, необмежена відповідальність учасників та учасників DAO

На початку лютого 2025 року було випущено фреймворк DAO 3.0: Harmony, який пропонує юрисдикційно нейтральну, модульну та масштабовану архітектуру для децентралізованих організацій. Його мета – вирішити проблему інтеграції DAO у правову систему, що дозволить їм зберегти повну децентралізацію та гнучкість, захистити учасників, вкладників та активи від юридичних та фінансових ризиків

З юридичної точки зору, DAO досягла переломного моменту. Децентралізовані організації все частіше потрапляють у поле зору регуляторів і стають об'єктом приватних і групових судових позовів. Суди визнають DAO без повноцінної організаційно-правової структури партнерствами, що наражає кожного учасника, вкладника, а в деяких випадках навіть інвесторів на ризик особистої відповідальності за всіма зобов'язаннями організації.

Останнім знаковим прецедентом стало рішення у справі Samuels v. Lido DAO. Він підтвердив, що всі члени DAO, поряд з великими інституційними інвесторами, такими як Paradigm, Andreessen Horowitz і Dragonfly, можуть вважатися партнерами в юридичному сенсі. Цей статус покладає на кожного з них повну відповідальність за всю організацію, що дає приватним позивачам – стороні-нападнику – чітку та зрозумілу мету щодо притягнення до відповідальності DAO та стягнення коштів. Аналогічні аргументи були використані в судових рішеннях проти bZx DAO та Ooki DAO, що робить таку кваліфікацію скоріше правилом, ніж винятком.

Важливим моментом є те, що кейс Lido DAO фактично спростував концепцію неформалізованого (entityless) DAO, яку просувають багато юристів, в якій структуруються лише окремі елементи та активи організації, наприклад, через створення фонду, тоді як спільнота та управління залишаються у правовому вакуумі

Чому сучасні підходи не працюють

Більшість існуючих правових моделей DAO можна розділити на дві категорії, кожна з яких має критичні недоліки:

1. Неструктуровані DAO: Ці організації не мають юридичної структури, залишаючи членів, управління та активи повністю незахищеними. При цьому всі дії та транзакції DAO жодним чином не оформлені, а це означає, що вони здійснюються безпосередньо та особисто учасниками та вкладниками, які несуть пряму персональну відповідальність у всіх можливих сенсах, а управління та рішення учасників не мають правової основи.
2. Частково структуровані DAO. Деякі організації створюють юридичні особи, так звані юридичні оболонки (legal wrappers), для структурування окремих угод або активів, наприклад, казначейських (treasury). Це допомагає DAO захистити себе в рамках конкретних транзакцій, які проводяться через такі оболонки, але сама організація, включаючи спільноту та управління, продовжує функціонувати без правової основи

Відсутність юридичної структури або її фрагментація створюють значні ризики для DAO:

• відсутність правосуб'єктності. DAO без повноцінної юридичної структури вразливі до регуляторного примусу та судових позовів, під час яких на організації накладаються найнебажаніші юридичні кваліфікації та зобов'язання за законодавством найбільш «ворожих» юрисдикцій;
• персональна відповідальність учасників. Партнерами можуть бути визнані члени DAO, учасники гаманців з мультипідписом і процесів управління, що тягне за собою повну персональну відповідальність за них і робить всю організацію прибутковою і зрозумілою мішенню для регуляторів і потенційних позивачів;
• податкові ризики. Неструктуровані DAO не мають податкового статусу та не можуть управляти податковими зобов'язаннями або виконувати їх. Крім того, відсутність структури може створити персональні податкові ризики для учасників та вкладників; Обмежена масштабованість. Відсутність або фрагментація структури створює операційні бар'єри для організації, перешкоджаючи її масштабованості та сталому зростанню. Нові ініціативи та напрямки збільшують правові ризики та невизначеність;
• Ризики управління. Відсутність правової бази позбавляє DAO можливості ефективно виконувати рішення учасників та захищати себе в суді, а також дає підстави для оскарження легітимності рішень, які загалом ухвалюються органом влади;
• правова роздробленість. Більшість існуючих правових моделей фокусуються на окремих юрисдикціях та точкових рішеннях, що не дозволяє створити повноцінну, гнучку та масштабовану архітектуру для глобальних децентралізованих організацій та екосистем.

Безпечна, модульна та масштабована юридична архітектура

Перш ніж ми перейдемо до самої архітектури, нам потрібно ввести одну ключову концепцію: інтегрована в DAO оболонка (DAO-специфічна сутність, DSE)

DSE – це некомерційна (или некоммерческая) організація, яка:

• визнає всіх учасників DAO членами виключно на основі права власності на токен – без необхідності проходити KYC або розкривати особистість (кроме остаточний бенефициаров). Цей елемент дозволяє розмістити ядро організації — спільноту та управління — всередині захищеного правового циклу; гарантує обмежену відповідальність* на підставі корпоративного законодавства для всіх членів DAO, що виключає можливість притягнення їх до особистої відповідальності у зв'язку з діяльністю організації;
• Дозволяє ефективно управляти юридичними, податковими та фінансовими зобов'язаннями та ризиками

Важливо розрізняти DSE як повноцінні легальні оболонки (full wrapper) та часткові оболонки (partial wrappers). Часткова обгортка — це юридична особа, яка використовується для виділення або структурування конкретних видів діяльності, активів або компонентів DAO і не охоплює всю організацію, включаючи її управління та спільноту

З іншого боку, розгортання DSE як повноцінної оболонки означає, що DAO повністю інтегрована** з цією юридичною особою. В результаті децентралізована організація та DSE зливаються в одну єдину юридичну особу, після чого ядро DAO продовжує існувати у вигляді DSE

Правова архітектура

Щоб зробити архітектуру DAO модульною, масштабованою та безпечною, нам потрібно буде розділити (legal wrappers) юридичні оболонки на два рівні або рівні:

1. Базовий рівень. Саме тут DSE розгортається як повна юридична оболонка (full правових wrapper) DAO. Завдання цього рівня полягає в тому, щоб розмістити управління та учасників DAO в юридично захищеному периметрі. DSE надає організації юридичну особу та правосуб'єктність, обмежену відповідальність для учасників, а також гарантує, що правові системи розглядають DAO як незалежну юридичну особу, відокремлену від її членів.
2. Операційний рівень. Цей рівень включає часткові юридичні оболонки (partial юридичні wrappers), які доповнюють DSE і використовуються для управління окремими активами, ризиками або операціями. Саме цей рівень є модульним – операційні оболонки (wrappers) створюються в міру необхідності і в будь-якій кількості, в залежності від цілей і потреб конкретної організації.

! Спрощена ілюстрація. Дані: Сергій Островський Ця структура забезпечує безпеку та гнучкість організації, допомагаючи DAO залишатися децентралізованими, швидко масштабуватися та працювати по всьому світу, у тому числі в юрисдикціях та правових системах. Фреймворк підходить для DAO будь-якого розміру та типу, дозволяючи їм рости та еволюціонувати в кібернетичні організації та великі децентралізовані екосистеми

Крім того, впровадження цієї моделі дозволяє охопити всі ключові цілі юридичного структурування DAO та усунути найбільш критичні ризики. Серед ключових переваг можна виділити наступні:

• DAO набуває власної правосуб'єктності та юридично відокремлена від учасників;
• негативні юридичні кваліфікації виключаються, такі як визнання DAO партнерством відповідно до законодавства несприятливих юрисдикцій;
• персональна відповідальність учасників та учасників DAO виключається; забезпечується фінансова та податкова безпека*, податкові ризики не перекладаються на вкладників;
• DAO можуть функціонувати як глобально, так і в конкретних цільових юрисдикціях шляхом створення (operating wrappers) операційних оболонок; юридичний захист процесів управління*, оскільки як учасники ДАО, так і результати їх голосування отримують чіткий та зрозумілий правовий статус, що гарантує визнання їх рішень та можливість правозастосування; Масштабованість та адаптивність, що дозволяє DAO рости, розвиватися та інтегрувати додаткові будівельні блоки за потреби; юрисдикційна гнучкість – DAO має широкий спектр інструментів для ефективного та відносно економічно вигідного структурування окремих операцій, підрозділів або навіть проєктів, у тому числі в найбільш сприятливих юрисдикціях та правових режимах.

Модульність і масштабованість

Наявність окремого операційного рівня робить архітектуру DAO модульною, адаптивною та масштабованою в довгостроковій перспективі. Крім того, організація отримує можливість ефективно управляти ризиками та ізолювати їх в окремі оболонки, виключаючи можливість їх розподілу між учасниками та ключовими активами DAO

Всі оболонки, створені на оперативному рівні, можна розділити на дві категорії:

• підпорядковані структури, щодо яких необхідно забезпечити контроль DAO в тій чи іншій формі: наприклад, холдингові одиниці. Тепер замість того, щоб підпорядковувати таку структуру DAO власникам токенів або спільноті, яка не має юридичного статусу, її можна підпорядкувати DSE, що посилює захист і забезпечує виконання рішень управління;
• автономні структури, які функціонують в екосистемі DAO, але залишаються операційно незалежними від неї. Такі підрозділи можуть створюватися як членами організації, так і зовнішніми учасниками. Делегуючи індивідуальні повноваження або активи таким автономним суб'єктам, DAO покращує власну децентралізацію, гнучкість та інклюзивність

! Архітектура DAO з операційним рівнем, що включає підлеглі та автономні структури. Дані: Сергій Островський.Гнучка модульна архітектура дозволяє DAO ефективно зростати та легко адаптуватися до будь-якого правового середовища та абсолютно різних умов.

Активи DAO

На базовому рівні DAO розгортається DSE, яка є некомерційною організацією. Це означає, що, за винятком оплати послуг та виконаних робіт, DSE не може розподіляти активи між своїми учасниками, що необхідно враховувати при проектуванні архітектури

Казначейство та ключові активи DAO можуть бути розміщені як у DSE, так і в юридичних оболонках (legal wrappers), які знаходяться за межами некомерційного периметра, тобто не є дочірніми компаніями DSE. Це робить організацію більш гнучкою і значно розширює можливості використання активів і побудови грошових потоків

Організація, як і раніше, може впроваджувати механізми винагороди для своїх членів та дописувачів. Однак такі винагороди не рекомендується ґрунтуватися на пасивному володінні токеном. Натомість вони мають бути пов'язані з внеском у діяльність DAO, таким як активна участь, корисні дії або виконання функцій управління

Речовини

Юридична структура DAO повинна мати змістовний (substance), тобто вона повинна бути реальною і змістовною, а не формальною, інакше конструкція може бути визнана фіктивною і проігнорована судами. Для цього правова архітектура повинна відповідати фактичній операційній структурі DAO, не вносячи суттєвих змін в управління, операції та процес прийняття рішень (кроме випадках, коли обоснованно).

Казначейство, головні комітети та гаманці з мультипідписом мають бути інтегровані в юридичну структуру. Якщо основні елементи DAO залишаються поза юридичною структурою, організація ризикує продовжувати функціонувати як партнерство, в якому юридичні обгортки (legal wrappers) виступають як нові партнери, а не як цілісна юридична структура.

Регуляторні аспекти

На жаль, неможливо врахувати всі регуляторні нюанси і створити одне універсальне рішення. Однак запропонована архітектура включає в себе набір комплаєнс-інструментів для поліпшення нормативної позиції організації

Наприклад, у низці аспектів DAO підтримує статус-кво, таких як операційна діяльність та прийняття рішень. Але модель також представляє ряд підкріплень у вигляді обмеженої відповідальності учасників, можливості ізолювати ризики та відокремлення фінансових прав від токена на юридичному рівні

Вибір корпоративної форми та юрисдикції

Базових

На сьогоднішній день існує кілька видів DSE, які підходять для формування базового рівня DAO. На відміну від традиційних юридичних осіб, DSE – це особлива корпоративна форма, яка розроблена спеціально для децентралізованих організацій:

• DAO LLC — це форма ТОВ, адаптована до DAO. Ми вважаємо Маршаллові Острови найбільш оптимальною юрисдикцією для створення базового рівня організації у вигляді DAO LLC; DUNA — це децентралізована, некорпоративна некомерційна асоціація в штаті Вайомінг. Це хороший варіант DSE для тих DAO, які мають substance у США або хочуть його створити чи посилити;
• RAK DAO Association — це асоціація DAO, заснована в Рас-ель-Хаймі, ОАЕ. RAK DAO — це перша виділена вільна зона Web3 в Еміратах;
• ADGM DLT Foundation — це фонд DAO, доступний у вільній зоні ADGM, ОАЕ.

Ряд DSE може не мати призначеного керівництва, наприклад, директорів або посадових осіб, що виключає появу додаткових точок централізації в структурі DAO. За відсутності керівництва немає необхідності встановлювати додатковий контроль, оскільки немає нікого, хто має значні повноваження і, отже, нема кого контролювати. При цьому організація може призначити керівника з обмеженими повноваженнями на виконання корпоративних дій, нести відповідальність за поновлення та звітність.

Для тих організацій, які мають керівництво, необхідно встановити адекватний контроль — систему стримувань і противаг. Це гарантує, що менеджери діятимуть у межах повноважень та в найкращих інтересах організації, а також зможуть бути притягнуті до відповідальності у разі суттєвих порушень. При цьому важливо, щоб контроль був не тільки технічним, а й юридичним

Кожен тип DSE має свої особливості та нюанси, тому рекомендується ретельно їх вивчити та підійти до питання структуризації DAO комплексно, враховуючи операційну архітектуру, основні завдання та перспективні плани.

Операційний рівень

Обгортки, (wrappers) на операційному рівні DAO, розгортаються для управління конкретними активами та операціями. Їх можна використовувати для різних цілей, таких як структурування комітетів і суб-DAO, розділення активів, володіння та управління інтелектуальною власністю та інфраструктурою, а також ізоляція окремих транзакцій, проектів і пов'язаних з ними ризиків.

Операційний рівень є модульним, без обмежень щодо кількості та форм юридичних осіб, які можуть бути використані. Наявність DSE на базовому рівні покращує субординацію операційних обгорток і контролю, дозволяючи використовувати класичні форми юридичних осіб, такі як корпорації або традиційні офшорні та оншорні компанії, як підпорядковані (subordinated wrappers). Тому вибір форми хірургічних обгорток в нашому випадку практично необмежений і може включати:

Безхазяйні споруди (ownerless structures), такі як фонди та компанії, обмежені гарантією; Цільові трасти;

• портфельні компанії (Segregated портфельні компанії, SPC); Компанії безпечного стільникового зв'язку** (Protected компанії стільникового зв'язку, PCC); Серія DAO LLC (если базовим шаром є DAO LLC);
• sub-DAO (если базовий рівень - RAK DAO Association);
• традиційні юридичні особи (корпорации, LLC, офшорні та оншорні компании).

На закінчення

Можна констатувати, що DAO більше не можуть залишатися в правовому вакуумі. Як і будь-яка інша організація, їм потрібна повноцінна юридична конструкція, яка зможе захистити своїх членів і активи, а також інтегруватися в правову систему

Нормативно-правове середовище розвивається як навколо DAO, так і навколо блокчейн-індустрії в цілому, вимагаючи від децентралізованих організацій бути більш гнучкими та адаптивними з юридичної точки зору. У той же час, для DAO залишається критично важливим підтримувати баланс між комплаєнсом і децентралізацією, чого можна досягти лише шляхом створення повноцінної, безпечної та масштабованої юридичної архітектури

Юридична модель, описана вище, дозволяє DAO досягти цих цілей і перейти на архітектуру наступного покоління DAO 3.0.