RWA ринок у першій половині 2025 року демонструє стрімке зростання, але все ще стикається з багатьма викликами

У першій половині 2025 року в сфері токенізації реальних світових активів (RWA) спостерігається значне зростання. Станом на 6 червня загальна ринкова капіталізація RWA у світі досягла 23,39 мільярда доларів США (без урахування стейблкоїнів), що на 48,9% більше у порівнянні з початком року. Приватне кредитування та державні облігації США стали домінуючими на ринку, разом займаючи майже 90%.

Однак за цим вражаючим показником приховано безліч проблем. Висока концентрація класів активів, обмежена ліквідність, недостатня прозорість та низька пов'язаність з криптою, що є рідною для екосистеми, означають, що RWA ще далеко до того, щоб стати справжньою основною трасою.

Приватне кредитування та державні облігації США домінують на ринку

Приватне кредитування стало найпопулярнішим типом активів на ринку RWA, обсяг якого досяг 13,5 млрд доларів США, що складає 57,7%. Серед них одна з платформ фінансових технологій на базі блокчейн займає перше місце за активними кредитами на суму 10,19 млрд доларів США, головним чином надаючи послуги кредитних ліній під заставу житла (HELOC).

Державні облігації США є другою за величиною категорією активів RWA. Цифровий токен BUIDL, випущений однією з компаній з управління активами, має загальний обсяг близько 2,9 мільярда доларів США та займає домінуючу позицію. BUIDL розширився на кілька блокчейн-мереж, але 93% активів все ще знаходяться в Ethereum.

Товари, що належать до класу активів, посідають третє місце, переважно це токенізоване золото, випущене різними установами, загальна ринкова капіталізація становить приблизно 15,1 мільярда доларів.

Зміни в конкурентному середовищі публічних блокчейнів

Ефіріум все ще є переважаючою мережею для активів RWA, його частка на ринку становить 55%. Однак, вражаюче зростання ZKsync та Stellar привертає увагу.

ZKsync з обсягу активів у 2,25 мільярда доларів США піднявся на другу позицію, що в основному є заслугою певної компанії з управління активами. Проте, існують певні сумніви щодо фактичної суми активів, що були переведені на блокчейн.

Stellar стала третьою за величиною мережею RWA, з загальним обсягом випуску приблизно 4,98 мільярда доларів, що в основному залежить від фонду грошової маси, випущеного певною компанією з управління активами на основі американських державних облігацій.

Solana займає четверте місце, обсяг випуску приблизно 349 мільйонів доларів, зростання勢頭迅猛.

Виклики, з якими стикається ринок RWA

Незважаючи на яскраві дані, ринок RWA все ще стикається з багатьма викликами:

1. Висока концентрація класів активів, головним чином приватне кредитування та державні облігації США. Дані деяких провідних проектів не є прозорими, ліквідність та прозорість потребують покращення.

2. Продукти RWA, пов'язані з державними облігаціями, стикаються з конкурентним тиском з боку стейблкоїнів.

3. Рівень диверсифікації класів активів низький, частка товарів, акцій, фондів та інших продуктів все ще дуже мала, розвиток обмежений з багатьох причин.

4. Загальний обсяг ринку лише 233 мільярди доларів США, що значно нижче за обсяг ринку стейблкоїнів, і це значно відрізняється від промислових очікувань у трильйон.

5. Наразі ринок RWA в основному контролюється установами та великими інвесторами, звичайним інвесторам важко брати участь.

Загалом, у першій половині 2025 року ринок RWA, хоча і досягнув близько 50% зростання, все ще потребує проривних досягнень у таких аспектах, як прозорість, ліквідність та екологічна інтеграція, щоб стати справжнім двигуном фінансових інновацій.