ETF Біткоїна переформатовує інвестиційний ландшафт крипторинку

Поява продуктів, що торгуються на біржі ETF Біткоїна (, може кардинально змінити традиційне поняття "сезон альткойнів" на крипторинку.

Протягом тривалого часу крипторинок дотримувався передбачуваної моделі круговороту капіталу. Зростання ціни Біткойна привертає увагу з боку широкої аудиторії та ліквідність, після чого капітал переходить у монети. Спекулятивний капітал, що надходить у активи з низькою ринковою капіталізацією, підвищує їх ціну, а трейдери з захопленням називають це "сезоном альткоїнів".

Проте, цей цикл, який раніше вважався самоочевидним, тепер демонструє ознаки структурного колапсу.

У 2024 році спотовий ETF Біткоїна рекордно залучив 129 мільярдів доларів капіталу. Це забезпечило роздрібним і інституційним інвесторам безпрецедентний канал для інвестицій у Біткойн, але також створило вакуум, що висмоктує кошти з спекулятивних активів. Тепер інституційні інвестори мають безпечний, регульований спосіб доступу до шифрування, не наражаючи себе на ризик ринку альткоїнів. Багато роздрібних інвесторів також виявили, що ETF є більш привабливими, ніж пошук наступного токена, який злетить в ціні. Відомі аналітики навіть обмінювали свої фактичні Біткойни на спотовий ETF.

Ця зміна відбувається в режимі реального часу. Якщо кошти продовжать бути заблокованими в структурованих продуктах, альткоїни зіткнуться зі зменшенням ліквідності ринку та кореляції.

![Сезон альткоїнів помер? ETF Біткоїна переписує правила інвестування в шифрування])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-05b9979a50097f4a7cd00f5f78f4108e.webp(

Зростання структурованих інвестицій у шифрування

ETF Біткоїна надає ще один варіант для тих, хто прагне інвестувати в ризиковані активи з низькою ринковою капіталізацією. Інвестори можуть отримати доступ до важелів, ліквідності та регуляторної прозорості через структуровані продукти. Раніше роздрібні інвестори, які були основним драйвером спекуляцій на альткоїни, тепер можуть безпосередньо інвестувати в ETF Біткоїна та Ефіру. Ці інструменти усувають занепокоєння щодо самостійного зберігання, зменшують контрагентний ризик і відповідають традиційним інвестиційним рамкам.

Установи мають більше мотивації уникати ризиків, пов'язаних з альткоїнами. Хедж-фонди та професійні торгові платформи раніше переслідували вищу прибутковість у альткоїнах з низькою ліквідністю, тепер вони можуть використовувати деривативи для розгортання важелів або отримувати експозицію через ETF на традиційних фінансових ринках.

Зі збільшенням можливостей хеджування через опціони та ф'ючерси, мотивація спекулювати на альткойнах з низькою ліквідністю та обсягами торгів значно зменшилася. Ця тенденція ще більше посилилася в лютому, коли була зафіксована рекордна втрата капіталу в 2,4 млрд доларів і арбітражні можливості, що виникли внаслідок викупу ETF, змусивши крипторинок увійти в стан безпрецедентної дисципліни.

Зміна стратегії венчурного капіталу

Венчурний капітал ) VC ( компанії завжди були життєво важливою ланкою сезону альткойнів, надаючи ліквідність новим проектам та плетучи грандіозні наративи для нових токенів.

Проте, з появою легкого доступу до кредитного плеча, капітальна ефективність стала ключовим пріоритетом, і венчурні капіталісти переосмислюють свої стратегії.

VC намагається досягти максимальної можливої прибутковості інвестицій ) ROI (, але типовий діапазон становить від 17% до 25%. У традиційних фінансах безризикова процентна ставка капіталу є еталоном для всіх інвестицій, зазвичай представлена доходністю державних облігацій США.

У криптоіндустрії історичний темп зростання Біткойна виконує подібну роль очікуваної дохідності. Це фактично стало безризиковою процентною ставкою для галузі. Протягом останнього десятиліття середній складний річний темп зростання Біткойна )CAGR( становив 77%, що значно перевищує зростання традиційних активів, таких як золото )8%( та індекс S&P 500 )11%(. Навіть протягом останніх п'яти років, включаючи умови бичачого та ведмежого ринків, CAGR Біткойна залишався на рівні 67%.

Виходячи з цього, венчурні капіталісти розгортають капітал у Біткойні або компаніях, пов'язаних з Біткойном, за цією швидкістю зростання, загальний ROI за п'ять років становитиме близько 1,199%, що означає, що інвестиції зростуть майже в 12 разів.

Хоча Біткойн все ще коливається, його довгострокова відмінна продуктивність робить його основним орієнтиром для оцінки ризикованої віддачі в сфері шифрування. Зі збільшенням арбітражних можливостей і зменшенням ризиків венчурний капітал може вибрати більш безпечні ставки.

У 2024 році кількість угод VC знизилася на 46%, хоча загальний обсяг інвестицій у четвертому кварталі дещо зріс. Це свідчить про перехід до більш вибіркових, високовартісних проєктів, а не спекулятивних капіталів.

Web3 та AI, що працюють на базі шифрування, продовжують привертати увагу, але дні, коли кожен токен з білим папером отримує безрозбірливе фінансування, можуть бути на пальцях однієї руки. Якщо венчурний капітал ще більше зосередиться на структурованих інвестиціях через ETF, а не на прямих інвестиціях у високоризикові стартапи, нові проекти на крипторинку можуть зазнати серйозних наслідків.

Водночас, лише деякі проекти альткоїнів, що потрапили в поле зору інституцій, є винятком, а не нормою. Навіть шифрувальний індекс ETF, призначений для отримання більш широкого охоплення, важко залучити значні потоки капіталу, що підкреслює, що капітал є концентрованим, а не розподіленим.

![Сезон альткоїнів мертвий? ETF Біткоїна переписує правила інвестування в шифрування])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b79ea6e0c61580fca855e139c70eb855.webp(

Нова ринкова реальність

Ринкова структура вже змінилася. Велика кількість альткоїнів, які борються за увагу, призвела до проблеми насичення. Згідно з даними, наразі на ринку існує понад 40 мільйонів токенів. У 2024 році в середньому щомісяця буде випущено 1,2 мільйона нових токенів, з початку 2025 року вже створено понад 5 мільйонів токенів.

Оскільки установи схиляються до структурованих інвестицій і спостерігається брак спекулятивного попиту з боку роздрібних інвесторів, ліквідність більше не надходить у альткоїни, як раніше.

Це виявляє сувору істину: більшість альткоїнів не зможуть вижити. Аналітики попереджають, що без кардинальних змін у ринковій структурі більшість з цих активів навряд чи зможе існувати.

У час, коли капітал заблокований в ETF та безстрокових контрактах, а не вільно перетікає в спекулятивні активи, традиційна стратегія чекати на зниження домінування Біткойна перед переходом до альткоїнів може більше не підходити.

Крипторинок вже не той, що раніше. Легкі та циклічні зростання альткоїнів можуть бути замінені екосистемою, в якій напрямок фінансових потоків визначається ефективністю капіталу, структурованими фінансовими продуктами та регуляторною прозорістю. ETF змінюють спосіб, яким люди інвестують у Біткойн, і в корені змінюють розподіл ліквідності на всьому ринку.

Для тих, хто базується на припущенні, що після кожного зростання Біткойна відбувається бум монет, можливо, настав час переосмислити це. З розвитком ринку правила могли змінитися.

![Сезон альткоїнів помер? ETF Біткоїна переписує правила інвестування в шифрування])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1993b0f8423b32d578d6ee596bb3c685.webp(