Нова структура регулювання стейблкоїнів: законопроект «GENIUS» затверджено Сенатом США

Нещодавно, глобальний прогрес у регулюванні стейблкоїнів швидко зростає, Сенат США ухвалив Законопроект про керівництво та сприяння національній інновації стейблкоїнів (GENIUS ), що знову усуває перешкоди для глобального регулювання стейблкоїнів.

стейблкоїн розвивається швидкими темпами, ефект лідерства виражено

Стейблкоїн як актив з стабільною вартістю має на меті усунути волатильність криптовалют, забезпечуючи користувачів надійними засобами для розрахунків, зберігання вартості та інвестицій. Як міра вартості на крипторинку, кожне розширення стейблкоїнів відображає зростання масштабу індустрії. У 2017 році загальний обсяг стейблкоїнів у світі становив менше 1 мільярда доларів, сьогодні він наближається до 250 мільярдів доларів, а масштаб глобального крипторинку зріс з менше ніж трильйон до 3 трильйонів.

Цей раунд бичачого ринку можна вважати бичачим ринком стейблкоїнів. Після подій навколо FTX світове постачання стейблкоїнів зменшилося з 190 мільярдів до 120 мільярдів доларів, але з того часу стабільно зростає, безперервно підвищуючись протягом 18 місяців. Тим часом ціна біткоїна піднялася з мінімуму в 17500 доларів до понад 100000 доларів. Це в основному відбувається тому, що ліквідність у цьому раунді бичачого ринку походить з зовнішніх установ, а участь установ зазвичай передбачає використання стейблкоїнів як медіатора.

стейблкоїн має різноманітні види, які можна класифікувати за такими критеріями, як контрольний центр, тип фіатної валюти, наявність процентної ставки, забезпечення тощо. На відміну від інших випадків використання, стейблкоїн за своєю суттю є основним інструментом ціноутворення, не використовується для спекуляцій, має мало офіційних обмежень і може бути прийнятий у всьому світі, що закладає основу для його глобального статусу.

стейблкоїн має широкий діапазон застосування, крім основних регіонів, таких як Європа та Америка, Японія та Південна Корея, нові ринки, такі як Бразилія, Індія, Індонезія, Нігерія та Туреччина, почали використовувати стейблкоїн у повсякденних транзакціях, особливо в регіонах із слабкою фінансовою інфраструктурою та серйозною інфляцією. Дані показують, що найбільш популярним використанням стейблкоїнів у не крипто-сфері є заміна валюти (69%), друге місце займає оплата товарів та послуг (39%) та міжнародні платежі (39%).

стейблкоїн вже почав позбавлятися етикетки криптоінвестицій, ставши важливим елементом інтеграції крипторинку та світової економіки. За часткою на ринку, доларові стейблкоїни займають 99% ринку стейблкоїнів. Оскільки сама монета має ефект масштабу, ключовими характеристиками сфери стейблкоїнів є принцип «сильніші стають ще сильнішими» та акцент на лідерах. Централізовані стейблкоїни займають домінуючу позицію, USDT став абсолютним лідером, його частка на ринку досягає 1520 мільярдів доларів, що становить 62,29%. USDC займає друге місце з обсягом близько 603 мільярдів доларів, що становить 24,71%. Обидва разом займають понад 80% загального обсягу ринку, що свідчить про дуже високу концентрацію.

З точки зору публічних блокчейнів, Ethereum займає абсолютну домінуючу позицію, частка ринку становить 50%, за ним йдуть Tron(31.36%), Solana(4.85%) та BSC(4.15%).

Випуск стейблкоїнів є високоприбутковим бізнесом, масовий випуск може наблизити граничні витрати до нуля. Наприклад, у випадку з випускником USDT Tether, чистий прибуток за весь 2024 рік склав 13,7 мільярда доларів, чисті активи групи підскочили до 20 мільярдів доларів, а компанія налічує лише 165 співробітників. Такий високий дохід приваблює великі інститути; традиційні фінансові установи, такі як Visa та Paypal, активно займаються цим напрямком, а інтернет-компанії також починають проявляти активність.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стабільних монет

Прискорення регуляторної адаптації, Сенат США ухвалив Закон «GENIUS»

Інституції рвуться до ринку, і регулювання йде за цим. Наразі США, Європейський Союз, Сінгапур, Дубай, Гонконг та інші країни вже почали або вдосконалили законодавчу базу для регулювання стейблкоїнів.

США як глобальний криптоцентр привертають увагу своєю регуляторною політикою. До 2025 року Конгрес США не ухвалив спеціальних законодавств щодо стейблкоїнів та криптовалют, SEC, CFTC та OCC визначили стейблкоїни, щоб отримати регуляторну перевагу. Це призвело до фрагментації регулювання, а також до хаосу, викликаного боротьбою регуляторних органів, що створює високу невизначеність в галузі.

Цього року в лютому Палата представників та Сенат США відповідно запропонували законопроекти STABLE та GENIUS. На першому криптопіці в Білому домі в березні, високопосадовці висловили сподівання, що Конгрес до початку канікул у серпні подасть відповідне законодавство до офісу президента, щоб надіслати чіткий сигнал.

STABLE та GENIUS мають дещо різні акценти в законодавстві, але обидва вимагають резерву 1:1 та щомісячного розкриття інформації. STABLE більше акцентує на єдиному федеральному контролі, тоді як GENIUS схиляється до створення двохрівневої системи з паралельним функціонуванням на рівні штатів та федерації.

19 травня ввечері Сенат США ухвалив процедурну резолюцію щодо Закону GENIUS з результатом голосування 66 «за» та 32 «проти», що усунуло перешкоди для остаточного законодавства. Прийняття цього закону є важливою віхою в історії криптоактивів США, воно заповнить прогалину в регулюванні стейблкоїнів, визначить органи регулювання та правила, стимулюючи розвиток індустрії стейблкоїнів у США та сприяючи легалізації криптоіндустрії.

! Закон GENIUS був проголосований і прийнятий Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів

Попереднє формування глобального регулювання стейблкоїнів

Ще до США Європейський Союз представив законопроект MiCA, який забезпечує всебічну регуляторну рамку для всіх криптоактивів, включаючи стейблкоїни. MiCA класифікує стейблкоїни на токени, що посилаються на активи, та токени електронної валюти, забороняє алгоритмічні стейблкоїни, вимагає від емітентів підтримувати 1:1 резерв капіталу та дотримуватися правил прозорості.

Гонконг також перебуває на передовій регулювання стейблкоїнів. У грудні 2024 року уряд Гонконгу подав проект закону про стейблкоїни, який передбачає ліцензійний режим управління, вимагаючи від емітентів відкриття представництв у Гонконзі, наявності достатніх фінансових ресурсів та ліквідних активів, що забезпечують резерв у співвідношенні 1:1.

Сінгапур у 2023 році випустив регуляторну рамку для стейблкоїнів, тоді як Дубай включив стейблкоїни до «Положення про послуги платіжних токенів». Загалом, глобальна регуляція стейблкоїнів має обмежені відмінності, всі зосереджуються на ліцензуванні та контролю за емітентами, а також мають чіткі вимоги щодо резервів, ізоляції ризиків, боротьби з відмиванням грошей та фінансування тероризму. Відмінності в основному стосуються дозволених категорій стейблкоїнів, обмежень для емітентів та локалізованої відповідності вимогам щодо боротьби з відмиванням грошей.

Глобальні основні регіони почали впроваджувати регулювання стейблкоїнів, що відображає зміну ролі стейблкоїнів у глобальних фінансових ринках з байдужості на запеклу конкуренцію. Стейблкоїн поступово стає важливою складовою частиною глобального валютного ринку, підвищуючи вагу крипторинку, а також вносячи значний внесок у розвиток вбивчих застосувань у криптосфері. З іншого боку, країни третього світу використовують стейблкоїни для цілодобових глобальних розрахунків, що в певній мірі реалізує бачення децентралізованих електронних грошей.

! Закон GENIUS був проголосований Сенатом США, що дає уявлення про глобальний регуляторний ландшафт стейблкоїнів