Крипторинок: переформатування: гра та співпраця ETH та SOL
2025 року крипторинок демонструє очевидну структурну диференціацію. Провідні проекти більше не піднімаються синхронно, кошти концентруються на вибраних полях бою, проявляється ситуація відбору найкращих. У цьому глибокому еволюційному процесі міжланцюгових фінансів, основна увага більше не приділяється біткоїну або Мем-конам, а розгортається боротьба нового і старого порядку між Ethereum та SOL.
Зміна переваг у розподілі коштів установ
В сфері ETH кілька американських публічних компаній почали масово створювати сховища активів на базі Ethereum. Наприклад, GameSquare підвищив ліцензію на своє цифрове активне сховище до 250 мільйонів доларів і придбав додатково 8,351 ETH. SharpLink Gaming цього місяця накопичив 19,084 ETH, загальний обсяг досяг 340 тисяч. Один новий адрес у гаманці за останні 4 дні придбав понад 106 тисяч ETH, вартістю майже 400 мільйонів доларів.
Що стосується SOL, обсяги покупок також вражаючі та мають більш спекулятивний характер. Публічна компанія DeFi Development Corp оголосила про збільшення своєї частки на 141,383 SOL, загальний обсяг активів наближається до 1 мільйона монет. Компанія Upexi з SOL Treasury придбала 100,000 SOL за 17,700,000 доларів, загальний обсяг активів досяг 1,820,000 монет, прибуток уже перевищив 58,000,000 доларів.
Ці явища свідчать про те, що ETH та SOL стали переважними базовими активами для інституційних мультиактивних портфелів. ETH використовується як "онлайн державні облігації + базовий актив високої якості + інституційний об'єкт для доступу до спотових ETF"; SOL ж формується як "ланцюг високопродуктивних споживчих застосунків + основний фронт нової мем-економіки".
ETH: переоцінка вартості системного осі
Ethereum реалізує свою місію як фінансового активу. Його базова підтримка полягає в глибокій інституційній координації в трьох вимірах:
Встановлення центрального вузла RWA: наразі загальна сума випущених RWA на блокчейні перевищує 40 мільярдів доларів, з яких понад 70% відбувається в основній мережі Ethereum та її L2 мережах.
Спотові ETF та активи, що слугують якорем для стійких монет: емітенти стійких монет визначають "прозорість резервів в ланцюгу" та "структуру застави короткострокових американських облігацій" як ключові вимоги. Водночас, установи прискорюють підготовку спотових ETF продуктів на основі Ethereum.
Онлайнова блокування та екосистема розробників все ще мають абсолютну перевагу: загальний TVL основної мережі Ethereum та L2 мереж досягає 1100 мільярдів доларів, що становить 61% глобального крипторинку TVL. Щомісячна активність розробників ETH стабільно перевищує 50 тисяч.
SOL: вибух наявної споживчої сили в мережі
Solana успішно трансформувався в "онлайн рідний виробник хітів" і в 2024-2025 роках очікує структурний прорив:
Локальний ринок MemeCoin: Кількість та ліквідність MemeCoin на ланцюзі Solana досягли історичного максимуму.
Капіталовкладення в "активність на ланцюгу": основний капітал розглядає SOL як "торговий актив + індикатор зростання користувачів + носій наративу".
Екосистемні продукти переходять до "базового споживчого рівня": від досвіду DEX, мобільних гаманців до телефону Solana та найближчого до виходу App Store, вся екосистема будує більш близьке до звичок користувачів Web2 замкнене коло.
Ціновий сигнал: SOL нещодавно повернувся вище 200 доларів, увійшовши в період високої волатильності.
Гра великих китів та політичні каталізатори
Дані на блокчейні показують, що з другого кварталу 2025 року три великі інститути мають кардинально різні стратегії "будівництва на блокчейні". Grayscale продовжує нарощувати ETH, Jump Trading часто змінює позиції на блокчейні Solana, а DeFi Development Corp і Upexi продовжують нарощувати SOL.
У політиці США затверджено першу федеральну регуляторну рамку для стейблкоїнів, в поєднанні з подачею документів на спотовий ETF на ETH, шлях до "включення ETH в регуляторну рамку" стає все більш зрозумілим. Водночас команда Solana співпрацює з біржами для просування експерименту з "регульованим випуском споживчих активів".
Хеджування: Спільне майбутнє ETH та SOL
ETH є головним героєм середньо- та довгострокового наративу під структурною підтримкою. У фінансовій регуляторній системі ETH переходить від "Gas Token" до "базової фінансової платформи", а його оцінка змінюється з активності в мережі на модель доходності державних облігацій, ставки на Staking.
SOL є короткостроковим вибуховим пристроєм у структурних тріщинах. Ланцюг Solana створив набір "рідного оповідального ринку" з високою ліквідністю та високою проникністю. SOL став основним короткостроковим варіантом для захоплення "швидкої реакції на обертання капіталу".
Між наративом і інституцією, коливанням і осадом, ETH і SOL, можливо, більше не є протилежними варіантами, а складають оптимальну комбінацію в умовах дисбалансу епохи. Майбутня ринкова структура буде визначатися процесом постійного коригування "ваг комбінації".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Еволюція суперечки між ETH та SOL: інституційна вісь VS споживчий сплеск, інституційні кошти перетворюють ринкову структуру
Крипторинок: переформатування: гра та співпраця ETH та SOL
2025 року крипторинок демонструє очевидну структурну диференціацію. Провідні проекти більше не піднімаються синхронно, кошти концентруються на вибраних полях бою, проявляється ситуація відбору найкращих. У цьому глибокому еволюційному процесі міжланцюгових фінансів, основна увага більше не приділяється біткоїну або Мем-конам, а розгортається боротьба нового і старого порядку між Ethereum та SOL.
Зміна переваг у розподілі коштів установ
В сфері ETH кілька американських публічних компаній почали масово створювати сховища активів на базі Ethereum. Наприклад, GameSquare підвищив ліцензію на своє цифрове активне сховище до 250 мільйонів доларів і придбав додатково 8,351 ETH. SharpLink Gaming цього місяця накопичив 19,084 ETH, загальний обсяг досяг 340 тисяч. Один новий адрес у гаманці за останні 4 дні придбав понад 106 тисяч ETH, вартістю майже 400 мільйонів доларів.
Що стосується SOL, обсяги покупок також вражаючі та мають більш спекулятивний характер. Публічна компанія DeFi Development Corp оголосила про збільшення своєї частки на 141,383 SOL, загальний обсяг активів наближається до 1 мільйона монет. Компанія Upexi з SOL Treasury придбала 100,000 SOL за 17,700,000 доларів, загальний обсяг активів досяг 1,820,000 монет, прибуток уже перевищив 58,000,000 доларів.
Ці явища свідчать про те, що ETH та SOL стали переважними базовими активами для інституційних мультиактивних портфелів. ETH використовується як "онлайн державні облігації + базовий актив високої якості + інституційний об'єкт для доступу до спотових ETF"; SOL ж формується як "ланцюг високопродуктивних споживчих застосунків + основний фронт нової мем-економіки".
ETH: переоцінка вартості системного осі
Ethereum реалізує свою місію як фінансового активу. Його базова підтримка полягає в глибокій інституційній координації в трьох вимірах:
Встановлення центрального вузла RWA: наразі загальна сума випущених RWA на блокчейні перевищує 40 мільярдів доларів, з яких понад 70% відбувається в основній мережі Ethereum та її L2 мережах.
Спотові ETF та активи, що слугують якорем для стійких монет: емітенти стійких монет визначають "прозорість резервів в ланцюгу" та "структуру застави короткострокових американських облігацій" як ключові вимоги. Водночас, установи прискорюють підготовку спотових ETF продуктів на основі Ethereum.
Онлайнова блокування та екосистема розробників все ще мають абсолютну перевагу: загальний TVL основної мережі Ethereum та L2 мереж досягає 1100 мільярдів доларів, що становить 61% глобального крипторинку TVL. Щомісячна активність розробників ETH стабільно перевищує 50 тисяч.
SOL: вибух наявної споживчої сили в мережі
Solana успішно трансформувався в "онлайн рідний виробник хітів" і в 2024-2025 роках очікує структурний прорив:
Локальний ринок MemeCoin: Кількість та ліквідність MemeCoin на ланцюзі Solana досягли історичного максимуму.
Капіталовкладення в "активність на ланцюгу": основний капітал розглядає SOL як "торговий актив + індикатор зростання користувачів + носій наративу".
Екосистемні продукти переходять до "базового споживчого рівня": від досвіду DEX, мобільних гаманців до телефону Solana та найближчого до виходу App Store, вся екосистема будує більш близьке до звичок користувачів Web2 замкнене коло.
Ціновий сигнал: SOL нещодавно повернувся вище 200 доларів, увійшовши в період високої волатильності.
Гра великих китів та політичні каталізатори
Дані на блокчейні показують, що з другого кварталу 2025 року три великі інститути мають кардинально різні стратегії "будівництва на блокчейні". Grayscale продовжує нарощувати ETH, Jump Trading часто змінює позиції на блокчейні Solana, а DeFi Development Corp і Upexi продовжують нарощувати SOL.
У політиці США затверджено першу федеральну регуляторну рамку для стейблкоїнів, в поєднанні з подачею документів на спотовий ETF на ETH, шлях до "включення ETH в регуляторну рамку" стає все більш зрозумілим. Водночас команда Solana співпрацює з біржами для просування експерименту з "регульованим випуском споживчих активів".
Хеджування: Спільне майбутнє ETH та SOL
ETH є головним героєм середньо- та довгострокового наративу під структурною підтримкою. У фінансовій регуляторній системі ETH переходить від "Gas Token" до "базової фінансової платформи", а його оцінка змінюється з активності в мережі на модель доходності державних облігацій, ставки на Staking.
SOL є короткостроковим вибуховим пристроєм у структурних тріщинах. Ланцюг Solana створив набір "рідного оповідального ринку" з високою ліквідністю та високою проникністю. SOL став основним короткостроковим варіантом для захоплення "швидкої реакції на обертання капіталу".
Між наративом і інституцією, коливанням і осадом, ETH і SOL, можливо, більше не є протилежними варіантами, а складають оптимальну комбінацію в умовах дисбалансу епохи. Майбутня ринкова структура буде визначатися процесом постійного коригування "ваг комбінації".