Макроогляд крипторинку на другу половину 2025 року

У першій половині 2025 року крипторинок піддасться значному впливу з боку кількох макрофакторів, серед яких найважливішими є: митна політика, процентна політика та геополітичні конфлікти.

Оглядаючись на друге півріччя, крипторинок продовжить свій шлях у складному та мінливому макроекономічному середовищі, наступні кілька макроекономічних факторів продовжать відігравати важливу роль:

Од. Політика тарифів може спричинити зростання очікувань інфляції

Мита є важливим інструментом політики нинішнього уряду, через переговори щодо мит уряд сподівається досягти таких економічних цілей: розширення експорту, зниження торгових бар'єрів з інших країн; збереження базових мит для збільшення бюджетних надходжень; підвищення конкурентоспроможності певних галузей у країні, сприяння поверненню високотехнологічного виробництва.

Станом на 25 липня, переговори США з основними економіками щодо тарифів зазнали різного ступеня прогресу:

• Досягнення угоди з Японією, обидві сторони знижують мита та відкривають ринки
• Переговори з Європейським Союзом наближаються до завершення, 1 серпня є останнім терміном
• З Китаєм відбудуться третій раунд торгових переговорів, якщо не буде нової угоди, мита можуть бути знижені.

З економічної теорії, мита є негативним шоковим постачанням і мають ефект "стагфляції". Компанії часто передають податкове навантаження споживачам через ціни. Тому в другій половині року в США може відбутися сплеск інфляції, що вплине на темп зниження відсоткових ставок.

Отже, митна політика може проявити вплив на економіку США в другій половині року у вигляді тимчасового зростання інфляції. Якщо лише дані не покажуть значного тиску інфляції, це може призвести до уповільнення темпів зниження процентних ставок.

Два, слабкий долар може продовжити позитивно впливати на крипторинок

Тижневий цикл долара вказує на систематичний процес виведення та повернення долара в глобальному масштабі. У першій половині року індекс долара вже ослаб, впавши з максимума 110 на початку року до 96,37, що вказує на очевидний стан "слабкого долара".

Слабкість долара може мати кілька причин: митна політика стримує торговий дефіцит, руйнує механізм обігу долара; бюджетний дефіцит тягне за собою кредитний рейтинг; зниження частки доларових резервів у глобальних центральних банках тощо.

Згідно з традиційними циклами доларових приливів, період слабкого долара триває приблизно 2-2,5 роки. Якщо рахувати з червня 24 року, цей цикл слабкого долара може тривати до середини 26 року.

Історичні дані показують, що ринок біткойнів часто має негативну кореляцію з індексом долара США. Якщо в другій половині року період "слабкого долара" триватиме, глобальна ліквідність може перейти від жорсткої до м'якої, що, можливо, продовжить сприяти крипторинку.

Три, очікується, що грошово-кредитна політика залишиться обережною

У другій половині 2025 року відбудеться чотири засідання щодо монетарної політики. Згідно з інструментами прогнозування ринку, ймовірність зниження процентних ставок 1-2 рази у другій половині року є досить високою. Зокрема, ймовірність збереження процентної ставки без змін у липні становить 95,7%; ймовірність зниження на 25 базисних пунктів у вересні - 60,3%.

Хоча уряд неодноразово критикував повільний темп зниження процентних ставок, у першій половині року зниження ставок не проводилося. Згідно з нормальним терміном, чинний голова має піти у відставку у травні 2026 року, новий кандидат на посаду голови буде номінований наприкінці 2025 року або на початку 2026 року. У цій ситуації голоси основних внутрішніх «яструбів» починають поступово привертати увагу ринку.

Очікується, що засідання з обговорення процентних ставок 30 липня продовжить підтримувати існуючий рівень процентних ставок, основні причини включають:

1. Тиск інфляції триває - під впливом мит, у червні CPI зросло на 0,3% у порівнянні з попереднім місяцем, основний PCE зріс до 2,8% у річному вимірі.
2. Сповільнення економічного зростання - у 2025 році прогнозується прискорення лише на 1,5%, але короткострокові дані перевищують очікування.
3. Гнучкість ринку праці ще зберігається - рівень безробіття залишається на рівні 4,1%, але найм сповільнюється, очікується, що в другій половині року він може трохи підвищитися.

Отже, очікується, що грошово-кредитна політика залишиться обережною, і протягом року зниження процентних ставок може відбутися 1-2 рази. Але історичні дані показують, що біткоїн не має суттєвої кореляції зі змінами процентних ставок, а може більше підпадати під вплив глобальної ліквідності.

Чотири, геополітичні конфлікти можуть короткостроково вплинути на крипторинок

Війна між Росією та Україною все ще перебуває в стані затяжного конфлікту, перспективи дипломатичного вирішення виглядають похмурими. Уряд висунув вимогу про "50 днів режиму тиші", але Росія вже зібрала велику кількість військ, а Україна також провела масовані атаки дронів. Крім того, Росія вийшла з довгострокової угоди про військову співпрацю з Німеччиною, що призвело до погіршення російсько-європейських відносин.

З огляду на поточну ситуацію, досягти мети припинення вогню 2 вересня буде важко. Якщо не вдасться досягти припинення вогню, подальші санкції можуть викликати заворушення на ринку.

По-п'яте, нормативно-правова база поступово формується, і галузь вступає в період сприятливої політики

Новий закон набрав чинності в липні, чітко визначивши правила щодо випуску стабільних монет, регулювання токенів та інших аспектів. Загалом, просування відповідного законодавства символізує перехід від "неясного регулювання" до епохи "прозорого регулювання" криптовалют, а також відображає політичні наміри підтримати статус долара. З удосконаленням регуляторної основи, відповідні проекти стабільних монет та DeFi-протоколи можуть отримати вигоду.

Шість, "Біткоін-акційна стратегія" активує ринкову гарячу точку, стійкість ще потребує спостереження

Все більше публічних компаній застосовують "стратегію монети та акцій", тобто розміщують шифрувальні активи в балансі як резерв. За неповними даними, 35 публічних компаній в загальному резервували понад 920 тисяч BTC; 13 компаній резервували понад 1,48 мільйона ETH; 5 компаній резервували понад 2,91 мільйона SOL. Ця стратегія формує кілька ефектів, таких як резонанс акцій та монет, синергія акцій та боргів, арбітраж між монетами та боргами.

Злиття традиційних фінансів і світу шифрування є унікальним змінним цього циклу, але також потрібно бути обережним щодо потенційних ризиків.

Підсумок

В цілому, в другій половині 2025 року крипторинок переживе кілька ключових моментів:

• Наприкінці липня: Третій раунд торгових переговорів між Китаєм та США, засідання Федеральної резервної системи
• Початок серпня: останній термін переговорів щодо мит між США та Європою
• Початок вересня: термін припинення вогню між Росією та Україною, можливе перше зниження процентної ставки Федеральною резервною системою
• Листопад: засідання Федеральної резервної системи
• Грудень: останнє засідання Федеральної резервної системи в цьому році, номінація нового голови

Ринок постійно змінюється, нам потрібно постійно коригувати стратегію, щоб впоратися з невизначеністю.