Прихід хвилі стейблкоїн ринку Гонконгу, регуляторне охолодження не може стримати капітальний ентузіазм

1 серпня в Гонконзі набирає чинності «Правило про стейблкоїн». Порівняно з величезним резонансом, викликаним законопроектом про стейблкоїни в США, стейблкоїн у Гонконзі, хоча й має обмежений вплив у крипто-сфері, проте продемонстрував вражаючий вплив на фондовому ринку.

Після затвердження проекту стейблкоїн у Гонконзі, сектор стейблкоїнів на гонконгських фондових ринках пережив сплеск зростання. Чимало відповідних акцій подвоїлися в ціні, а деякі акції навіть зросли в 10 разів, викликавши жваві обговорення серед інвесторів, що призвело до збільшення капіталу з боку публічних компаній. Однак, стикаючись з бурхливим ринком, регулятори Гонконгу почали висловлювати занепокоєння. Нещодавно президент Гонконгського управління грошового обігу Юй Вейвень опублікував статтю на офіційному сайті під назвою "Стійкий та довгостроковий стейблкоїн", намагаючись охолодити перегрітий ринок стейблкоїнів.

21 травня законопроект про стейблкоїни в Гонконзі був ухвалений у третьому читанні. Незважаючи на те, що його зміст схожий з законодавством інших провідних регіонів, включаючи ліцензування, 100% повну резерву, 25 мільйонів гонконгських доларів статутного капіталу, правила боротьби з відмиванням грошей тощо, реакція ринку була зовсім іншою. Крипторинок має відносно песимістичне ставлення до стейблкоїнів Гонконгу, вважаючи, що вони можуть врешті-решт бути лише додатком до доларових стейблкоїнів. Однак у традиційному фінансовому ринку ця новина сприймається як суттєва позитивна новина.

Великі підприємства активно розвивають бізнес зі стейблкоїнів, традиційні ЗМІ та брокери змагаються у висвітленні цього, що дозволяє стейблкоїнам досягти справжнього прориву та розширення. Дискусії про зміст, сфери використання та цінність стейблкоїнів продовжують набирати обертів, навіть переходячи до дебатів про необхідність стейблкоїну, прив'язаного до юаня. Цей трильйонний ринок, здається, перебуває на порозі вибуху.

Однак за тиждень до набуття чинності регламенту, голова Гонконгського управління валютного контролю Юй Вейвень облив холодною водою на стейблкоїни. Він зазначив, що стейблкоїни надмірно концептуалізуються і демонструють тенденцію до спекуляції. На початковому етапі може бути видано лише кілька ліцензій на стейблкоїни, і він закликав інвесторів зберігати спокій та мислити самостійно. Управління також має намір отримати думку ринку щодо регулювання та рекомендацій з боротьби з відмиванням грошей, щоб зменшити ризик перетворення стейблкоїнів на інструменти відмивання грошей.

Ці побоювання виникають через надмірну активність стейблкоїнів на ринку Гонконгу, особливо на фондовому ринку. Практично всі акції, пов'язані зі стейблкоїнами, швидко зросли, що створило значний ефект зростання. Наприклад, після отримання ліцензії на повний спектр послуг віртуальних активів компанія Guotai Junan International зросла на 198%, а за рік зросла в 4,58 рази. Після оголошення про співпрацю з AnchorX компанія Jinyong Investment на наступний день зросла на 533,17%. Акції компанії China SanSan Media зросли на 72,73% в один день після оголошення про підготовку заявки на ліцензію стейблкоїна, а загальний річний приріст склав 14,95 разів.

Крім нових учасників, вже існуючі акції концептуальних компаній також колективно зросли. ОККУ, Юнфен фінанс і Ісін група цього року в цілому зросли більш ніж на 100%. Навіть акції концептуальних компаній цифрового юаня на ринку A-share також зазнали багаторазового зростання.

На цьому фоні різноманітні підприємства активно долучаються до буму стейблкоїнів. За повідомленнями, вже п'ятдесят чи шістдесят компаній мають намір подати заявки на ліцензію на стейблкоїн у Гонконзі, зокрема державні підприємства материкового Китаю, фінансові установи та інтернет-гіганти.

Однак, попит на заявки не є рівнозначним дохідності їх схвалення. Гонконгська адміністрація з фінансових послуг повідомила, що більшість заявників залишаються на стадії концепції, не маючи практичних сценаріїв застосування або відповідних технологій та здібностей з управління ризиками. Для цього адміністрація може вжити подібний механізм попереднього відбору за запрошенням, тільки ті установи, які отримали базове схвалення під час попереднього спілкування, зможуть отримати форму заявки.

З точки зору ринкової думки, установи, які вже взяли участь у пілотному проєкті стейблкоїнів, здається, мають більшу перевагу. Такі установи, як Jingdong Coin Chain Technology, Yuan Coin Innovation Technology та консорціум Standard Chartered, можливо, мають більше досвіду в задоволенні вимог регуляторів.

Гонконг при подачі заявок на ліцензії основну увагу приділяє трьом аспектам: технічній спроможності, потребам у сценаріях застосування та здатності до управління ризиками. Великі компанії можуть мати переваги в цих аспектах, тоді як ймовірність успішного отримання ліцензії для малих і середніх підприємств є нижчою.

Незважаючи на заклики Управління грошового обігу до охолодження, ринковий ентузіазм у короткостроковій перспективі важко знизити. Розвиток американських стейблкоїнів має певний зв'язок з Гонконгом, а також обговорення стейблкоїнів у Гонконзі продовжує розширюватися в сферу офшорних юаневих стейблкоїнів, що забезпечує ринок постійними гарячими темами.

Для учасників ринок стейблкоїнів має величезний потенціал і поступово формується повноцінний індустріальний ланцюг. Від емітентів до торгових платформ, зберігачів активно планують, сподіваючись поділитися галузевими дивідендами.

Проте інвестори повинні бути обережними. Хоча в короткостроковій перспективі пов'язані з стейблкоїнами спекуляції можуть тривати, реальний ефект ліцензії та здійсненість бізнес-потреб все ще потребують вивчення. Враховуючи високі бар'єри для входу та постійні витрати на дотримання вимог, необдумане подання заявки може виявитися невигідним. Як зазначив Гонконгський грошовий управління, здатні стабільно рухатися вперед врешті-решт є меншістю, тоді як більше підприємств, які просто намагаються скористатися модою, можуть повернутися до початкової точки після отримання ліцензії.

У зв'язку з цим інвесторам, які стежать за акціями, слід бути обережними та ретельно оцінювати відповідні інвестиційні можливості.