Децентралізація кредитування: Aave від V1 до V4 еволюційний шлях

Ринок DeFi продемонстрував значне зростання в першому кварталі 2024 року, при цьому збори та доходи досягли рекордних значень за рік. Як важливий учасник ринку кредитування DeFi, Aave показав особливі результати. У першому кварталі 2024 року загальний обсяг позик Aave досяг 6,1 мільярда доларів, що на 79% більше в порівнянні з попереднім періодом, а доходи від кредитування зросли на 40% до 34,9 мільйона доларів, продовжуючи зберігати лідируючі позиції в галузі.

Aave був заснований Стані Кулечовим у 2017 році, спочатку називався ETHLend. Наприкінці 2018 року проєкт змінився на модель ліквідних пулів і був перейменований на Aave. У 2020 році Aave офіційно запустився, а в листопаді 2023 року був перейменований на Avara. Наразі Aave розширився на 12 різних блокчейнів і планує випустити оновлення версії V4.

Основний бізнес Aave полягає в реалізації кредитування криптоактивів через контракти на основі пари за допомогою динамічної моделі відсоткових ставок та ліквідних фондів. Його загальна заблокована вартість (TVL) займає третє місце серед проектів DeFi, а в категорії кредитування – перше. Avara поступово розширює свій бізнес у нові сфери, такі як крос-ланцюгове кредитування, стейблкоіни, соціальні протоколи тощо.

Загальний обсяг постачання токенів AAVE становить 16 мільйонів одиниць, з яких 13 мільйонів одиниць розподілено між тримачами токенів, а 3 мільйони одиниць введено в резерв екосистеми. Наразі обсяг, що перебуває в обігу на ринку, складає приблизно 14,8 мільйона одиниць. З розширенням бізнесу та відновленням ринку TVL та ціна Aave зросли.

Версія Aave V3 в основному замінила V2, значно перевищуючи інші кредитні протоколи за TVL, обсягом торгів і кількістю підтримуваних ланцюгів. Але Avara також стикається з викликами в новому бізнес-розширенні, основний дохід все ще залежить від традиційного кредитування. Стабільна монета GHO нещодавно відновила прив'язку, TVL кредитної платформи Aave Arc залишається на низькому рівні.

У майбутньому Aave може розглянути можливість подальшої оптимізації міжланцюгових кредитних рішень, зміцнення інтеграції бізнесу стабільних монет з платформою, інтеграцію можливостей DeFi в нові бізнеси, об'єднуючи різні бізнес-сегменти в єдину екосистему.

Історія розвитку Aave

У травні 2017 року Стани Кулечов заснував проект ETHLend. На початку проект стикався з серйозними проблемами ліквідності, наприкінці 2018 року відбувся перехід до моделі контрактів з точки на точку, було введено ліквідні фонди, і він офіційно змінив назву на Aave.

У листопаді 2023 року компанія Aave Companies змінила назву на Avara та запустила стабільну монету GHO, соціальний протокол Lens, а також нові бізнеси, такі як платформа кредитування Aave Arc для установ, і розширила свою діяльність у сферах гаманців, ігор тощо.

Наразі версія Aave V3 стабільно працює на 12 блокчейнах. У травні 2024 року Aave Labs оголосили про пропозицію оновлення версії V4. Станом на середину травня 2024 року Aave займає третє місце за TVL у сфері DeFi, досягнувши 10,694,000,000 доларів.

Avara має штаб-квартиру в Лондоні, наразі має 96 співробітників. Основна команда управління включає:

• CEO Стани Кулечов: магістр права Гельсінського університету, підприємець безперервно
• COO Jordan Lazaro Gustave: магістр управління ризиками в університеті Париж X Нантер
• CFO Peter Kerr: працював у HSBC, Deutsche Bank та інших
• Керівник корпоративного бізнесу Ajit Tripathi: працював у Binance, ConsenSys та інших

Фінансова історія Aave

• 2017 рік: ETHLend зібрав 16,2 мільйона доларів через ICO
• Липень 2020 року: отримано 3 мільйони доларів США в раунді фінансування серії A, очолюваному Three Arrows Capital
• Жовтень 2020 року: отримано 25 мільйонів доларів США в раунді фінансування серії B, запущено токен управління AAVE
• Травень 2021 року: впровадження в Polygon, отримано 200 мільйонів доларів США в Matic для кредитного видобутку

Еволюція основних функцій Aave

Основні еволюційні функції Aave з V1 до V3:

V1(2020 рік ):

• Пул кредитування
• aToken режим
• Інноваційний механізм процентних ставок
• Швидкий кредит

V2(2020 рік 12 місяць ):

• Спрощена оптимізація архітектури
• Токенізація боргу
• Лихварство V2
• Очікується зниження витрат на Gas на 15%-20%

V3(2023 рік ):

• Ефективний режим ( E-mode )
• Режим ізоляції(Isolation Mode)
• Портал(Portal)

V4(2024 року пропозиція ):

• Новий архітектурний дизайн
• Єдина ліквідна платформа
• Розмите регулювання процентної ставки
• ГHO рідна інтеграція
• Мережа Aave

Основний механізм Aave

Ставка позики

Aave розробляє специфічні контракти з відсотковими ставками для кожного резервного активу, які містять такі параметри:

• Оптимальне використання кредиту
• Оптимальний рівень використання стабільного запозичення
• Надмірне використання
• Базова процентна ставка
• Змінна процентна ставка нахил 1
• Змінна ставка нахилу 2
• Стабільна процентна ставка 1
• Стабільна ставка відсотка 2

Формула розрахунку змінної процентної ставки:

R = R0 + Ru * U (R: процентна ставка, R0: базова ставка, Ru: нахил ставки, U: коефіцієнт використання)

Особливості процентної моделі:

• Коли рівень використання нижчий за оптимальний рівень використання, процентна ставка за кредитами повільно зростає
• Коли рівень використання перевищує оптимальний рівень використання, процентна ставка за кредитами різко зростає

Aave V3 відповідно до ризику активів поділяється на три стратегії ставок:

1. Стратегія активів з низьким ризиком
2. Стратегія середньоризикових активів
3. Стратегія високоризикових активів

Процес позики

1. Депозитар вносить токени для отримання aToken
2. Позичальник бере в борг активи через надмірне забезпечення або блискавичний кредит
3. Позичальник викуповує заставлені активи після погашення основного боргу та відсотків.

Механізм ліквідації

Коли зниження вартості заставного активу призводить до того, що позичальник досягає порогу ліквідації, запускається:

• Різні активи мають різні співвідношення позики до вартості (LTV) та порогів ліквідації
• Позичальник повинен сплатити штраф за ліквідацію
• Фактор здоров'я відображає рівень безпеки позики, нижче 1 може призвести до ліквідації

Швидкий кредит

• Не потрібно закладати для позики великих активів
• Завершити позичання та повернення в одному блоці
• Комісія становить 0,05%, що нижче за 0,3% Uniswap V2

Кредитне доручення

• Депозити можуть передати невикористану кредитну лінію іншим користувачам
• Позичальник отримує додаткову кредитну спроможність
• Opium запустив продукт кредитних дефолтних свопів ( CDS )

Основні оновлення Aave V4

Рівень ліквідності

1. Єдина ліквідна платформа

• Концепція дизайну Portal на базі V3
• Уніфіковане управління обмеженнями на постачання та позики, відсотковими ставками, активами та заохоченнями
• Зручно для майбутнього додавання або видалення функціональних модулів

2. Премія за ліквідність

• Відповідно до ризику застави коригується процентна ставка за позиками
• Низькоризикові активи (, такі як ETH ), користуються нижчими кредитними ставками.
• Високоризикові активи (, такі як альткоїни ), мають відносно високі витрати на кредитування.

Розмитий контроль процентної ставки

• Повністю автоматизований механізм процентних ставок
• Динамічне регулювання нахилу кривої процентної ставки та її точок перегину
• Гнучке коригування базової процентної ставки відповідно до реального попиту на ринку

Оптимізація модуля позик

• Інтелектуальний рахунок: один гаманець для управління кількома позиціями
• Інтелектуальний рахунок: можна позичати без необхідності надання застави.
• Динамічна оцінка ризиків: коригування ризикових параметрів відповідно до змін на ринку
• Автоматичний механізм делістингу: спрощення процесу зняття активів

Механізм захисту від надмірної заборгованості

• Відстеження неплатоспроможних позицій
• Автоматична обробка накопичених надмірних боргів
• Встановіть поріг боргу, при перевищенні якого автоматично втрачаєте можливість позичати.

Інтеграція GHO

• Ефективне карбування GHO в шарі ліквідності
• GHO "м'яке" ліквідування: запозичення моделі ліквідації crvUSD
• Відсотки на стейблкоїни виплачуються в GHO
• Терміновий механізм викупу: реагування на екстремальні ситуації з відокремленням

Мережа Aave

• Як основний хаб Aave та GHO
• Використання GHO для платежів
• Керування Aave Governance V3
• Спадкування мережевої безпеки від Ethereum

Екосистема розширення Aave

GHO стейблкойн

Особливості:

• Процентна ставка за позиками визначається AaveDAO та динамічно коригується
• Фасилітатор: контроль механізму карбування та знищення
• Активний бак: рішення громади щодо максимальної кількості володіння
• Режим знижки: коригування ставки позики залежно від кількості stkAAVE

Інтеграція з Aave V3:

• Ізоляційний режим: багатосистемне забезпечення для генерації GHO
• Ефективний режим: позика більше GHO на неколивальних активах
• Кросчейн портал: зручно для багатоланцюгового розширення GHO

Протокол об'єктива

Особливості:

• Відкритий соціальний протокол на базі Polygon
• Перетворення соціальної поведінки на NFT
• Включає NFT особистих даних, колекційні NFT та NFT підписки

Основні функції:

• Публікація: дописи, коментарі та репости
• Коментар: Коментувати публікацію
• Mirror: подібна до функції перепосту в традиційних соціальних мережах

Екологічні застосування:

• Lenster.xyz:Децентралізація Twitter заміна
• Lenstube.xyz: платформа відео контенту
• Orb.ac:Децентралізований резюме платформу

Дуга Aave

• Приватний ліквідний пул для інституційних інвесторів
• Підтримка чотирьох активів: USDC, BTC, ETH та AAVE
• Впровадження суворих процедур KYC та механізму білого списку

Фінансовий аналіз Aave

Загальний дохід за угодою на 2023-2024 роки становить 2026,46 тис. доларів США, що на 3,2% менше, ніж у попередньому році. З грудня 2022 року дохід вже покриває витрати на токенізовані стимули, що дозволяє отримувати прибуток.

Основні джерела доходу:

1. Позика дохід ( угода дохід )
2. Комісія за миттєвий кредит(0.05%)
3. Інші функційні витрати ( ліквідація, портал міст, Aave Arc тощо )
4. Витрати на емісію GHO

Ринкова продуктивність Aave

Ринок кредитування

• TVL займає перше місце, досягнувши 10,25 мільярдів доларів
• Увійшов у 12 блокчейнів, випереджаючи інші кредитні протоколи
• Є найбільшим кредитним протоколом на Ethereum, Arbitrum, Avalanche, Polygon та Optimism

Ринок блискавичних кредитів

• Частка ринку близько 40%, лише після Balancer
• Значно переважає частку ринку на мережі Polygon

Ринок міжланцюгового кредитування

• Потенціал величезний, але стабільність продукту потребує покращення
• Запуск відбувається повільніше в порівнянні з ранніми протоколами, такими як Radiant

Ринок стабільних монет

• GHO має частку ринку близько 0.504% серед стейблкоїнів, що забезпечені нелегальними валютами.
• Вартість ринку відносно невелика, в основному використовується для стейкінгу на платформі Aave або обміну на інші стейблкоїни.

Аналіз токена AAVE

• Загальна пропозиція: 16 мільйонів монет
• Обіг: приблизно 14,7 мільйона монет
• Розподіл: 13 мільйонів монет для тримачів токенів, 3 мільйони монет в резерв екосистеми

Призначення:

1. Участь у керуванні протоколом Aave
2. Участь у програмі отримання прибутку від протоколу через стейкінг у безпековому модулі

Механізм управління:

• Складається з DAO, що складається з AAVE, stkAAVE та aAAVE.
• Вага голосування залежить від залишку токенів