Глибина аналізу поточних причин коливань на крипторинку: тривога щодо зростання вартості BTC після досягнення нових максимумів

По-перше, вибачте за затримку минулого тижня. Після того, як я провів просте дослідження Clanker та інших AI Agent, мені це здалося дуже цікавим, тому я витратив деякий час на розробку кількох маленьких інструментів для фреймів. Після детальної оцінки витрат на розробку та потенційних витрат на холодний старт, швидке переслідування ринкових трендів, ймовірно, є нормою для більшості малих і середніх підприємців, які борються у Web3 індустрії. Сподіваюся, що всі зрозуміють і продовжать підтримувати.

На цьому тижні я хотів би обговорити точку зору, про яку нещодавно думав, і яка може пояснити причини нещодавніх різких коливань на ринку. Це стосується того, як після прориву ціни BTC на новий максимум продовжувати захоплювати додаткову вартість. На мою думку, важливо спостерігати за тим, чи може BTC стати наступником AI, ставши ядром економічного зростання США в новому політико-економічному циклі. Ця гра вже розпочалася з ефектом багатства певної компанії, але весь процес, безумовно, все ще зіткнеться з численними викликами.

Ринок вже почав грати в гру, чи є більше компаній, які обирають розподілити BTC для досягнення зростання

Минулого тижня крипторинок різко коливався, ціна BTC коливалася в межах $94000-$101000. Основні причини дві, тут коротко їх розглянемо.

По-перше, слід повернутися до 10 грудня, коли на річних зборах акціонерів Microsoft офіційно відхилив "Фінансову пропозицію щодо Bitcoin", запропоновану Національним центром громадської політики США (NCPPR). У цій пропозиції пропонувалося, щоб Microsoft розподілив 1% своїх загальних активів в Bitcoin як потенційний засіб хеджування інфляції. Раніше засновник певної компанії також публічно заявив через соціальну платформу, що як представник FEP від NCPPR він провів триденну онлайн-презентацію, тому ринок мав певну надію на цю пропозицію, хоча рада директорів вже чітко рекомендувала відхилити цю пропозицію.

NCPPR була заснована в 1982 році, її штаб-квартира розташована у Вашингтоні, округ Колумбія, її вплив має певне місце серед консервативних аналітичних центрів, особливо в підтримці вільного ринку, запереченні надмірного втручання уряду та просуванні питань корпоративної відповідальності, але в цілому її вплив є відносно обмеженим. Цей аналітичний центр піддався критиці за свої позиції щодо змін клімату, корпоративної соціальної відповідальності та інших тем, особливо через підозри щодо зв'язків з фінансуванням з боку інтересів у викопному паливі, що обмежує NCPPR у її політичних ініціативах.

В останні роки NCPPR через ініціювання проекту FEP (Free Enterprise Project) часто вносив пропозиції на зборах акціонерів різних публічних компаній, ставлячи під сумнів політику великих компаній у питаннях расової різноманітності, гендерної рівності та соціальної справедливості. Наприклад, щодо певного банку та інших компаній вони подали пропозиції проти обов'язкових расових і гендерних квот, вважаючи, що ці політики призведуть до "обратної дискримінації" та зашкодять ефективності компаній. Щодо деяких технологічних та розважальних компаній, вони ставлять під сумнів надмірну орієнтацію компаній на прогресивні теми, стверджуючи, що компанії повинні зосередитися на прибутку, а не на "задоволенні меншин". А з приходом Трампа на посаду та його підтримкою політики щодо криптовалют, ця організація негайно просунула прийняття BTC серед великих публічних компаній через FEP, включаючи не лише Microsoft, а й інших технологічних гігантів.

Ця пропозиція була офіційно відхилена, після чого ціна BTC на деякий час впала до $94000, а потім швидко відновилася. З рівня коливань цін, викликаних цією подією, нам не складно помітити, що нинішній ринок перебуває в стані тривоги, а точка тривоги полягає в тому, що після突破历史新高 ціна BTC нові джерела зростання. З останніх ознак видно, що деякі ключові лідери криптосвіту обирають використовувати багатство певної компанії, щоб просувати фінансову стратегію розподілу BTC в балансах більшої кількості публічних компаній, щоб протистояти інфляції та досягти зростання прибутковості, що дозволить BTC отримати більше визнання. Отже, давайте розглянемо, чи може ця стратегія бути успішною.

BTC як замінник золота, ще довгий шлях до того, щоб стати об'єктом збереження вартості в глобальному масштабі, у короткостроковій перспективі не буде легко досягти успіху.

По-перше, давайте проаналізуємо першу привабливість цієї стратегії, чи може використання BTC для боротьби з інфляцією бути дієвим у короткостроковій перспективі. Насправді, зазвичай, коли мова йде про боротьбу з інфляцією, на думку спадає золото, і на початку місяця один із центральних банківських керівників також згадував, що біткойн є конкурентом золота. Отже, чи може біткойн стати заміною золота, ставши широкомасштабним глобальним інструментом збереження вартості?

Це питання завжди було основною темою обговорення вартості біткоїна, багато людей робили численні аргументи на основі схожості первинних властивостей активів. І я хотів би зазначити, що реалізація цього бачення потребує багато часу, або ж чи підтримує це бачення поточну оцінку BTC, моя відповідь полягає в тому, що протягом найближчих чотирьох років, або в короткостроковій та середньостроковій перспективі, це буде важко реалізувати, тому використання цього як стратегії просування в короткостроковій перспективі не є привабливим.

Ми звертаємося до того, як золото як об'єкт зберігання вартості розвивалося до свого теперішнього становища. Як дорогоцінний метал, золото завжди розглядалося всіма цивілізаціями як цінний предмет, що має універсальність. Його основні причини полягають у таких пунктах:

• Яскравий блиск і відмінна пластичність роблять його цінним для використання як важливий декоративний елемент.
• Менша вартість золота принесла йому дефіцитність, що надало йому фінансові властивості, які легко обираються як класовий знак у суспільстві після появи класового розподілу.
• Золото має широке поширення в усьому світі та низький рівень складності видобутку, що дозволяє цивілізаціям не залежати від культурних, виробничих та інших факторів, тому в поширенні ціннісної культури знизу вгору, діапазон поширення є більш широким.

Завдяки цим трьом властивостям, що мають універсальну цінність, золото виконувало роль валюти в цивілізації людства, а весь процес розвитку зробив внутрішню цінність золота стабільною. Тому ми бачимо, що навіть коли суверенні валюти відмовились від золотого стандарту, і сучасні фінансові інструменти надали їм більше фінансових властивостей, ціна золота в основному слідує закономірностям довгострокового зростання, що дозволяє досить добре відображати реальну купівельну спроможність валюти.

Однак, щоб біткойн зміг замінити золото, це нереалістично в короткостроковій перспективі. Основна причина полягає в його ціннісній пропозиції як культурного погляду, яка в короткостроковій та середньостроковій перспективі обов'язково буде скорочуватися, а не розширюватися, з двох причин:

• Ціннісна пропозиція біткойна є зверху донизу: як віртуальний електронний товар, видобуток біткойна потребує конкуренції за обчислювальну потужність, тут є два визначальних чинники: електроенергія та ефективність обчислень. По-перше, вартість електроенергії фактично відображає ступінь індустріалізації країни, а так звана чистота енергії, що стоїть за електрикою, визначає потенціал для майбутнього розвитку. А ефективність обчислень потребує залежності від технології чіпів. Прямо кажучи, зараз отримати BTC вже не можна просто за допомогою особистого ПК, з розвитком технологій його видобуток, безумовно, зосередиться в небагатьох регіонах, а країни, що не мають конкурентних переваг, які складають основну частину населення світу, не зможуть його отримати, що негативно вплине на ефективність поширення цієї ціннісної пропозиції, оскільки коли ви не можете отримати доступ до певного ресурсу, ви можете стати лише об'єктом його експлуатації. Саме тому стабільні монети конкурують з суверенною валютою деяких країн з нестабільними обмінними курсами, і з точки зору національних інтересів це, звісно, не може бути визнано, тому вам буде важко побачити, щоб нерозвинені країни підтримували цю ціннісну пропозицію.

• Глобалізаційний відкат і виклики доларовій гегемонії: Ми знаємо, що з поверненням Трампа, його ізоляціоністська політика завдасть значного удару глобалізації, а найбільш безпосереднім впливом буде вплив долара як об'єкта глобальних торгових розрахунків. Це призвело до певного виклику його гегемонії, і цей тренд відомий як "доларизація". Увесь процес призведе до тимчасового зниження попиту на долар у глобальному масштабі, а біткоїн, як основна валюта, що вимірюється в доларах, також обов'язково підвищить свої витрати на отримання, що ускладнить просування ціннісних пропозицій.

Звичайно, ці два пункти обговорюють виклики розвитку цієї тенденції в короткостроковій і середньостроковій перспективі з макроекономічної точки зору, в довгостроковій перспективі це не вплине на наратив біткойна як заміни золота. Найбільш безпосередній вплив цих двох пунктів у короткостроковій і середньостроковій перспективі проявляється у високій волатильності його ціни, оскільки швидке зростання його вартості в короткостроковій перспективі в основному ґрунтується на підвищенні спекулятивної цінності, а не на зростанні впливу його ціннісних пропозицій. Таким чином, його цінові коливання обов'язково також більше відповідають спекулятивним активам, маючи високу волатильність. Звичайно, через його характеристику рідкості, якщо надлишок доларів продовжуватиме бути серйозним, з падінням внутрішньої купівельної спроможності долара всі товари, що оцінюються в доларах, можна сказати, мають певну інфляційну стійкість, як це було на ринку розкішних товарів у попередні роки. Однак ця інфляційна стійкість не є достатньою, щоб біткойн мав сильнішу конкурентоспроможність у збереженні вартості порівняно із золотом.

Тому я вважаю, що фокусування на боротьбі з інфляцією як на короткостроковій маркетинговій стратегії недостатньо для залучення "професійних" клієнтів до вибору біткоїна замість золота, оскільки їхній баланс буде піддаватися надзвичайно високій волатильності, і ця волатильність не може бути змінена в короткостроковій перспективі. Тому, ймовірно, ми побачимо, що в найближчий час великі публічні компанії з стабільним бізнес-розвитком не будуть агресивно обирати біткоїн для боротьби з інфляцією.

BTC підхоплює AI, стає ядром економічного зростання США в новому політико-економічному циклі

Далі ми обговоримо другий пункт, а саме те, що деякі публічні компанії, які стикаються зі зростанням, можуть досягти загального зростання доходів за рахунок розміщення BTC, що, в свою чергу, сприятиме зростанню їхньої ринкової капіталізації. Чи може ця фінансова стратегія отримати більш широке визнання, на мою думку, є ключовим моментом для оцінки того, чи може BTC отримати нове зростання вартості у короткостроковій та середньостроковій перспективі, і я вважаю, що це може бути легко реалізовано в короткостроковій перспективі. У цьому процесі BTC прийме естафету від AI, ставши ядром для економічного зростання США в новому політико-економічному циклі.

У попередньому аналізі ми вже досить чітко проаналізували стратегію успіху певної компанії, а саме перетворення зростання BTC на зростання доходів компанії, що, в свою чергу, підвищує ринкову вартість компанії. Це дійсно має великий привабливість для деяких компаній із низьким зростанням, адже легше просто прийняти тенденцію, ніж кидатися в бій за створення власного бізнесу. Ви можете побачити багато компаній, які в'януть, основний дохід яких швидко знижується, і в кінці вибирають цю стратегію для розподілу залишкової вартості, щоб залишити собі деякі можливості.

І з поверненням Трампа, його внутрішня політика щодо скорочення уряду суттєво вплине на економічну структуру США. Давайте подивимося на дані, індекс Баффета на американському фондовому ринку. Так званий індекс Баффета, про який легенда інвестування згадала у спеціальному матеріалі у журналі у грудні 2001 року: відношення загальної капіталізації ринку акцій до ВВП може слугувати показником того, чи є весь фондовий ринок завищеним або заниженим, тому його загально називають індексом Баффета. Цей показник може оцінити, чи фінансовий ринок адекватно відображає основи, теоретичний індекс Баффета показує, що 75% до 90% є розумним діапазоном, перевищення 120% означає, що фондовий ринок переоцінений.

Ми можемо бачити, що поточний індекс Баффета на фондовому ринку США вже перевищив 200%, що свідчить про те, що американський фондовий ринок перебуває в стані надмірної переоцінки. За останні два роки основним фактором, що допоміг уникнути корекції американського фондового ринку через жорсткість монетарної політики, є сектор ШІ, представленний певною технологічною компанією. Однак, з огляду на те, що темп зростання доходів, оголошених цією компанією в третій квартальній фінансовій звітності, сповільнився, і відповідно до її прогнозу, доходи в наступному кварталі ще більше сповільняться. Сповільнення зростання, безумовно, недостатньо для підтримки такої високої ціни на акції, тому безсумнівно, що в найближчий час американський фондовий ринок буде під значним тиском.

А для Трампа конкретний вплив його економічної політики в нинішніх умовах, безумовно, сповнений невизначеності, наприклад, чи призведе торговельна війна до внутрішньої інфляції, чи вплине скорочення державних витрат на прибуток вітчизняних компаній, а також питання зростання рівня безробіття, чи збільшить зниження корпоративного податку вже дуже серйозну проблему бюджетного дефіциту тощо. Крім того, Трамп, схоже, більш рішуче налаштований на відновлення внутрішньої моралі в США, просування в деяких чутливих культурних питаннях викликало такі наслідки, як страйки, мітинги, зменшення кількості нелегальних мігрантів, що призвело до нестачі робочої сили.