Дослідження інвестиційної логіки DePIN: можливості Alpha все ще існують

Дослідження DePIN, опубліковане Grayscale на початку цього року, показує, що хоча DePIN і ШІ завжди вважалися двома новими напрямками в криптоінвестуванні, у сфері DePIN, здається, ще не з'явився справжній знаковий проект. Це означає, що у DePIN-галузі в найближчі 1-3 роки можуть залишатися деякі можливості Alpha.

Ця стаття почне з нуля розбирати інвестиційну логіку DePIN, включаючи, чому DePIN варто звернути увагу, а також запропонує просту аналітичну структуру. Оскільки DePIN охоплює кілька підсекторів, стаття пояснить концепцію з більш абстрактної точки зору та підкріпить її конкретними прикладами.

Чому варто звернути увагу на інвестиції в DePIN

DePIN не лише модне слово

Децентралізація інфраструктури фізичного світу не є фантазією, а має реальні сценарії реалізації. Наприклад, на ринку телекомунікацій США традиційні оператори повинні інвестувати величезні кошти в ліцензування спектру та розгортання базових станцій. Натомість деякі нові мобільні мережі через краудсорсинг спільнот розподіляють початкові витрати між користувачами, і особа може просто придбати доступне за ціною обладнання для гарячих точок, щоб підключитися до мережі та стати "мікрооператором". Така модель може знизити витрати на розгортання базових станцій приблизно на 75%.

У сфері даних AI традиційні AI-компанії стикаються з високими витратами на API та різними обмеженнями при отриманні навчальних даних. В той же час деякі децентралізовані платформи дозволяють користувачам ділитися вільною пропускною здатністю для збору публічних веб-даних за допомогою розподіленого веб-сканування, що значно знижує витрати AI-компаній на отримання даних і одночасно забезпечує різноманітність даних та географічну розподіленість.

Зв'язок інфраструктури зі споживачами

Як дві основні лінії інвестування в криптовалюту, інфраструктурні та споживчі проекти стикаються з певними проблемами. Інфраструктурні проекти мають високий технологічний бар'єр і в основному є бізнесом для бізнесу, що ускладнює підвищення обізнаності користувачів. Споживчі проекти, хоча й орієнтовані безпосередньо на користувачів, але нові концепції можуть бути легко спростовані ринком, мають короткий життєвий цикл.

DePIN може краще збалансувати ці два аспекти:

1. Побудований на реальних потребах фізичного світу, має міцну відповідність продукту ринку та доходів, важко спростувати і легко зрозуміти ринку.

2. Також є попит на користувацький інтерфейс, що може привернути увагу. Наприклад, деякі проекти вже досягли 2,5 мільйона кінцевих користувачів, більшість з яких не є корінними користувачами криптовалют.

Інвестиційна рамка DePIN

напрямок

З точки зору обсягу ринку та сили попиту, 5G та бездротові мережі належать до великого ринку та невід'ємного попиту, тоді як дані автомобілів та погодні дані належать до малого ринку. Навіть якщо DePIN може захопити лише невелику частину традиційного великого ринку, обсяг у крипто-сфері все ж буде досить значним.

продукт

Модель DePIN особливо підходить для галузей з високими вимогами до капіталу, високими бар'єрами для входу, вираженою монополістичною структурою та недоцільним використанням ресурсів. Оцінка відповідності продукту ринку в основному базується на двох моментах:

1. Постачальник: Чи реалізував DePIN функції, які раніше були неможливими, або має суттєві переваги над існуючими рішеннями.

2. Сторона попиту: Чи має продукція, що надається DePIN, реальний ринковий попит, бажано з сильною готовністю до оплати.

Щодо апаратного забезпечення, команда проекту повинна врахувати весь процес "виробництво-продаж-розподіл-обслуговування". Найпростіша модель полягає у безпосередньому використанні наявних ресурсів (, таких як мережевий трафік ), без необхідності виробництва та розподілу, що дозволяє користувачам без бар'єрів почати використовувати, що сприяє швидкому розширенню мережі на ранніх етапах проекту.

токеноміка

Дизайн механізму токенів є найбільш складним етапом проекту DePIN. На відміну від інших сфер, DePIN потребує стимулювання всіх учасників мережі на ранніх етапах, тому необхідно випустити токени на дуже ранніх етапах проекту.

команда

Ідеальна команда повинна включати: одного члена з багатим досвідом роботи в відповідній традиційній галузі, відповідального за реалізацію технологій та продуктів; одного члена з криптоіндустрії, який добре розуміє токеноміку та побудову спільноти, знає різницю в уподобаннях між крипто- та некрипто-користувачами.

інші

Слід також врахувати питання регулювання, оскільки збір дорожніх зображень та даних у деяких регіонах може бути пов'язаний з чутливими проблемами.

Підсумок

Економічні вигоди, що виникають з DePIN на базовому рівні, мають потенціал замінити традиційну інфраструктуру з боку користувачів, забезпечуючи стійкість застосувань та їх масове впровадження. Незважаючи на тривалий цикл розвитку, деякі проекти вже демонструють позитивні сигнали, такі як співпраця з великими телекомунікаційними операторами, що забезпечує пряму інтеграцію користувачів у децентралізовану мережу.

DePIN має ще дві унікальні переваги:

1. В порівнянні з традиційними монопольними підприємствами, спосіб розгортання є більш гнучким, і можна вирівняти стимули всередині екосистеми за допомогою токенів.

2. Є можливість створити позитивні зовнішні ефекти, створити цінність для реального життя та інших галузей, а також через токеноміку підживити всю екосистему.

Звичайно, DePIN також стикається з багатьма невизначеностями, такими як невизначеність термінів, викликана експлуатацією апаратного забезпечення, регуляторні ризики, ризики належної перевірки тощо.

В цілому, DePIN є перспективним напрямком, на який варто звернути увагу в 2025 році, в майбутньому буде опубліковано більше відповідних досліджень.