Стейблкоїн: переформатування майбутнього глобальних платежів

Глобальна фінансова система переживає глибокі зміни. Традиційні платіжні мережі стикаються з повним викликом стейблкоїнів через застарілу інфраструктуру, тривалі терміни розрахунків та високу вартість. Стейблкоїни революціонізують способи трансакцій вартості через кордони, корпоративних угод та доступу до фінансових послуг для фізичних осіб.

В останні роки стейблкоїни продовжують розвиватися і стали важливою інфраструктурою для глобальних платежів. Великі фінансові технологічні компанії, платіжні процесори та суверенні суб'єкти поступово інтегрують стейблкоїни в споживчі додатки та корпоративні фінансові потоки. Водночас, від платіжних шлюзів до каналів вводу-виводу коштів, а також до програмованих продуктів з доходу, ціла низка нових фінансових інструментів значно підвищила зручність використання стейблкоїнів.

Цей звіт з технічної та бізнесової точок зору глибоко аналізує екосистему стейблкоїнів. Досліджено ключових учасників, основну інфраструктуру, що формують цю сферу, а також динамічний попит, що сприяє їх застосуванню. Крім того, розглянуто, як стейблкоїни сприяють виникненню нових фінансових сценаріїв, а також виклики, з якими вони стикаються в процесі широкої інтеграції в глобальну економіку.

Один, чому обирають стейблкоїн для платежів?

Щоб зрозуміти вплив стейблкоїнів, спочатку потрібно розглянути традиційні платіжні рішення. Ці традиційні системи включають готівку, чеки, дебетові картки, кредитні картки, міжнародні електронні перекази (SWIFT), автоматизовані розрахункові палати (ACH) та перекази між особами. Хоча вони стали частиною повсякденного життя, багато платіжних каналів, таких як ACH і SWIFT, існують з 70-х років XX століття. Незважаючи на те, що вони були новаторськими на той час, сьогодні більшість цих глобальних платіжних інфраструктур застаріли і є сильно фрагментованими. В цілому, ці платіжні методи мають високі витрати, високий рівень тертя, тривалий час обробки, неможливість цілодобового розрахунку та складні бекенд-програми. Крім того, вони часто ( повинні платити ) за непотрібні додаткові послуги, такі як перевірка особи, кредитування, дотримання вимог, захист від шахрайства та інтеграція з банками.

стейблкоїн платежі ефективно вирішують ці проблеми. В порівнянні з традиційними способами платежів, використання блокчейну для розрахунків значно спростило процес платежів, зменшило кількість посередників, забезпечило реальну видимість грошових потоків, не тільки скоротило час розрахунків, але й знизило витрати.

Основні переваги оплати стейблкоїнами можна підсумувати наступним чином:

• Реальний розрахунок: угоди виконуються майже миттєво, усуваючи затримки, які існують у традиційних банківських системах.
• Безпечний і надійний: незмінний реєстр блокчейну забезпечує безпеку та прозорість транзакцій, забезпечуючи захист для користувачів.
• Зниження витрат: усунення посередницьких ланок значно знизило комісії за транзакції, що дозволяє користувачам економити.
• Глобальне охоплення: децентралізовані платформи можуть охоплювати ринки, які недостатньо обслуговуються традиційними фінансовими послугами (, включаючи людей без банківських рахунків ), реалізуючи фінансову інклюзію.

Два, структура індустрії платежів зі стейблкоїнами

Сфера платежів стейблкоїнів може бути поділена на чотири рівні технологічних стеків:

1. Перший рівень: Рівень додатків

Застосунковий рівень в основному складається з різних постачальників платіжних послуг ( PSP ), які об’єднують кілька незалежних платіжних установ для виведення та введення коштів на єдину агреговану платформу. Ці платформи надають користувачам зручний доступ до стейблкоїнів, пропонують інструменти для розробників, які працюють на застосунковому рівні, та надають послуги кредитних карт для користувачів Web3.

a. Платіжний шлюз

Платіжний шлюз – це послуга, яка забезпечує безпечну обробку платежів та сприяє угодам між покупцями та продавцями.

У цій сфері відомими компаніями, що займаються інноваціями, є:

• Stripe: традиційний постачальник платежів, інтегрує стейблкоїни, такі як USDC, для глобальних платежів.
• MetaMask: сам по собі не надає функцію прямого обміну фіатних грошей, користувачі можуть здійснювати операції з внесення та виведення коштів через інтеграцію з третіми сторонами.
• Helio: 45 тисяч активних гаманців і 6000 торговців. Завдяки плагіну Solana Pay мільйони торговців Shopify можуть розраховуватися криптовалютою та миттєво конвертувати USDY в інші стейблкоїни, такі як USDC, EURC та PYUSD.
• Деякі платіжні додатки Web2 також дозволяють користувачам здійснювати платежі за допомогою стейблкоїнів, що ще більше розширює сфери застосування стейблкоїнів.

Сфера постачальників платіжних шлюзів може бути чітко поділена на два типи ( існує певне перекриття )

1. платіжний шлюз для розробників; 2) платіжний шлюз для споживачів. Більшість постачальників платіжних шлюзів зазвичай більше зосереджуються на одній з цих категорій, формуючи свої основні продукти, користувацький досвід та цільовий ринок.

Платіжний шлюз для розробників призначений для компаній, фінансових технологій і підприємств, які потребують вбудовування інфраструктури стейблкоїнів у свої робочі процеси. Вони зазвичай надають інтерфейси програмування додатків (API), комплекти розробника програмного забезпечення (SDK) та інструменти для розробників, щоб інтегрувати їх у наявні платіжні системи, реалізуючи автоматичні платежі, гаманці стейблкоїнів, віртуальні рахунки та функції миттєвих розрахунків. Деякі нові проекти, що зосереджуються на наданні таких інструментів для розробників, включають:

• BVNK: надає підприємствам інфраструктуру для платежів, щоб легко інтегрувати стейблкоїни. BVNK пропонує API-рішення, що забезпечує безшовну інтеграцію, має платформу для платежів у міжнародній торгівлі, а також дозволяє підприємствам зберігати та торгувати різноманітними стейблкоїнами та валютами, а також надає торгові послуги, необхідні для прийому платежів від клієнтів у стейблкоїнах. Обробляє понад 10 мільярдів доларів США річного обсягу торгівлі, річний темп зростання 200%, оцінка 750 мільйонів доларів США, клієнти включають нові регіони, такі як Африка, Латинська Америка, Південно-Східна Азія.
• Iron (in beta): надає API для безшовної інтеграції торгівлі стейблкоїнами у їхній існуючий бізнес. Він забезпечує підприємствам глобальні канали вхідних та вихідних платежів, інфраструктуру для платежів стейблкоїнами, гаманці та віртуальні рахунки, підтримує налаштовані робочі процеси платежів(, включаючи регулярні платежі, виставлення рахунків або платежі за запитом).
• Juicyway: надає ряд API для корпоративних платежів, виплати заробітної плати та масових платежів, валюти включають нігерійську найру (NGN), канадський долар (CAD), долар США (USD), стейблкоїн (USDT), доларова монета (USDC). Основна мета - ринок Африки, наразі немає операційних даних.

Платіжний шлюз, орієнтований на споживачів, зосереджений на користувачах, пропонує простий у використанні інтерфейс, що полегшує користувачам здійснення платежів у стейблкоїнах, переказів та фінансових послуг. Вони зазвичай включають мобільні гаманці, підтримку багатьох монет, канали введення/виведення фіатних грошей та безперешкодні трансакції між країнами. Деякі відомі проекти, які зосереджені на наданні користувачам цього простого платіжного досвіду, включають:

• Decaf: Банк на блокчейні, що забезпечує особисті витрати, перекази та операції зі стейблкоїнами в більш ніж 184 країнах; Decaf співпрацює з місцевими каналами, включаючи Western Union, у Латинській Америці, практично досягаючи нульових витрат на виведення коштів, має понад 10 тисяч користувачів у Південній Америці та високу оцінку серед розробників Solana.
• Meso: Рішення для введення та виведення коштів, інтегроване безпосередньо з торговцями, що дозволяє користувачам та підприємствам легко конвертувати між фіатними валютами та стейблкоїнами з мінімальними тертями. Meso також підтримує використання стейблкоїнів, спрощуючи процес отримання стейблкоїнів для споживачів.
• Venmo: Функція гаманця стейблкоїнів Venmo використовує технологію стейблкоїнів, але її функціонал інтегровано в існуючий додаток для споживчих платежів, що дозволяє користувачам легко надсилати, отримувати та використовувати цифрові долари без необхідності безпосередньо взаємодіяти з блокчейн-інфраструктурою.

** б. Картка U **

Картка криптовалюти дозволяє користувачам використовувати криптовалюту або стейблкоїни для покупок у традиційних торговців. Ці картки зазвичай інтегруються з традиційними мережами кредитних карток, автоматично конвертуючи криптовалютні активи в фіатні гроші на місці продажу, забезпечуючи безперебійну транзакцію.

Проект включає:

• Reap: Азійські емітенти карт, клієнти включають Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi та більше 40 підприємств, продають білі мітки рішень, переважно отримують комісію з обсягу торгівлі у співпраці з банками Гонконгу, можуть покривати більшість регіонів за межами США, підтримують мульти-ланцюгові депозити; у липні 2024 року обсяг торгівлі досягне $30M.
• Raincards: емітери в Америці, підтримують Avalanche, Offramp, takenos та інші компанії, основна особливість полягає в тому, що вони можуть обслуговувати користувачів у США та Латинській Америці. Випустив корпоративну картку USDC для оплати витрат на подорожі, канцелярські товари та інші повсякденні бізнес-витрати.
• Fiat24: європейський емітент карток + web3 банк, бізнес-модель схожа на вищезазначені дві компанії, підтримує емітентів, таких як ethsign, safepal; швейцарська ліцензія, основні послуги для користувачів Європи + Азії, поки не підтримує повноцінну торгівлю, доступно лише поповнення через arbitrum. Зростання повільне, загальна кількість користувачів 20 тис., місячний дохід $100K-150K.
• Kast: швидко зростаючий U-картка, наразі випущено понад 10 тисяч карт, 5-6k активних користувачів на місяць, у грудні 2024 року обсяг торгівлі $7m, дохід $200k.
• 1Money: екосистема стейблкоїн, нещодавно випустила кредитну картку, що підтримує стейблкоїн, і надає набір інструментів для розробки програмного забезпечення, що полегшує інтеграцію L1 і L2, у бета-версії поки що немає даних.

Постачальників криптовалютних карт багато, і вони в основному різняться за регіонами обслуговування та підтримуваними валютами, а також зазвичай пропонують кінцевим користувачам послуги з низькими комісіями, щоб підвищити зацікавленість користувачів у використанні криптовалютних карт.

2. Другий рівень: обробник платежів

Як ключовий рівень технологічного стеку стейблкоїн, платіжні процесори є опорою платіжних каналів, охоплюючи в основному два типи: 1. Постачальники послуг депозитів і виведення 2. Постачальники послуг випуску стейблкоїнів. Вони виконують роль ключового проміжного рівня в життєвому циклі платежів, з'єднуючи Web3 платежі з традиційною фінансовою системою.

a. Оператори обробки депозитів і виведення

• Moonpay: підтримує понад 80 видів криптовалюти, пропонує різні способи поповнення та виведення коштів, а також послуги обміну токенів, щоб задовольнити різноманітні потреби користувачів у криптовалютній торгівлі.
• Ramp Network: охоплює понад 150 країн, надаючи послуги введення та виведення для понад 90 видів криптоактивів. Ця мережа обробляє всі KYC( перевірки особи), AML( заходи протидії відмиванню грошей) та вимоги до відповідності, що забезпечує відповідність та безпеку послуг введення та виведення.
• Alchemy Pay: гібридне рішення для платіжних шлюзів, що підтримує двостороннє обмін та оплату між фіатними валютами та криптоактивами, реалізуючи інтеграцію традиційних фіатних валют та криптоактивів.

b. Випуск стейблкоїнів & координування обробників

• Bridge: Ядро продуктів Bridge включає координуючий API та API випуску, перший допомагає підприємствам інтегрувати різні стейблкоїн платежі та обміни, другий підтримує підприємства у швидкому випуску стейблкоїнів. Ця платформа наразі отримала ліцензію в США та Європі і встановила важливі партнерські відносини з Державним департаментом та Міністерством фінансів США, має потужні можливості для дотримання норм та ресурсні переваги.
• Brale (in beta): подібно до продукту Bridge, є регульованою платформою для випуску стейблкоїнів, яка надає API для координації стейблкоїнів та управління резервами. Має ліцензії на відповідність у всіх штатах США, підприємства-партнери повинні пройти KYB, а користувачі повинні відкрити рахунок у Brale для KYC. Більшість клієнтів Brale - це OG в мережі, а інвестиційна підтримка та BD трохи гірші, ніж у Bridge.
• Perena (in beta): Платформа Numeraire від Perena знижує бар'єри для випуску нішевих стейблкоїнів, заохочуючи користувачів надавати централізовану ліквідність в одному пулі. Numeraire використовує модель "центр-хаб-радіус", де USD* виступає в ролі центрального резервного активу, виконуючи функцію "хабу" для випуску та обміну стейблкоїнів. Ця механіка дозволяє ефективно карбувати, викуповувати та торгувати кількома стейблкоїнами, пов'язаними з різними активами або юрисдикціями, кожен з яких виступає в ролі подібного "спиці", з'єднуючи USD*. Завдяки цій системній структурі Numeraire забезпечує глибоку ліквідність і підвищує ефективність капіталу, оскільки маленькі стейблкоїни можуть взаємодіяти через USD*, не вимагаючи надання розподілених ліквідних пулів для кожної торгової пари. Остаточна мета цього дизайну полягає не лише в підвищенні цінової стабільності та зменшенні сліплення, але й у забезпеченні безшовного перетворення між стейблкоїнами.

3. Третій рівень: емітенти активів

Емітенти активів відповідають за створення, підтримку та викуп стейблкоїнів. Їхня бізнес-модель зазвичай зосереджена на балансі, подібно до роботи банків - приймають депозити від клієнтів і інвестують кошти в такі високоприбуткові активи, як державні облігації США, щоб заробити на різниці ставок. На рівні емітентів активів інновації в стейблкоїнах можна поділити на три рівні: стейблкоїни з фіксованою резервною підтримкою, стейблкоїни з відсотковим доходом та стейблкоїни з розподілом прибутку.

1. Стейблкоїн, підтримуваний статичними резервами

Перше покоління