Альти ETF та бум видобутку

Вступ

У січні 2024 року спотовий біткойн ETF почав торгуватися на Уолл-стріт. Лише через шість місяців спотовий ефірний ETF також дебютував вперше. Перемотуючи на вісімнадцять місяців уперед, на столі регуляторів накопичилося 72 заявки на крипто ETF, і ця кількість продовжує зростати.

Від Solana до Dogecoin, XRP і навіть PENGU, компанії з управління активами змагаються, щоб упакувати різні цифрові активи в регульовані продукти. Аналітики підвищили ймовірність затвердження більшості заявок до 90% або більше, що передбачає, що ми незабаром станемо свідками найбільшого розширення криптоінвестиційних продуктів в історії.

У порівнянні з 2024 роком ситуація у 2025 році зазнала величезних змін. Від важкої боротьби за визнання до теперішнього часу, коли всі хочуть отримати свою частку.

! Підйом золотої лихоманки ETF на альткоїни

Неймовірний успіх біткоїн-ETF

Щоб зрозуміти важливість альти ETF, спочатку потрібно усвідомити, що успіх спотового біткойн ETF перевищив усі очікування. Вони кардинально змінили ландшафт управління активами.

Протягом всього року біткоїн-ETF залучив 107 мільярдів доларів, встановивши найвищий рекорд в історії випуску ETF. Через 18 місяців його обсяг активів досяг 133 мільярдів доларів.

Великі активи компанії з управління активами мають біткоїн ETF, який володіє біткоїнами на суму понад 74 мільярди доларів, що становить 694 400 монет. Усі ETF контролюють 1,23 мільйона монет біткоїна, що приблизно становить 6,2% від загальної кількості.

Коли біржовий фонд (ETF) на біткойн накопичив активи на 70 мільярдів доларів з небаченою швидкістю, це доводить, що попит на отримання доступу до криптоактивів через традиційні інвестиційні інструменти є реальним, величезним і ще не повністю використаним. Установи, роздрібні інвестори, майже всі чергуються, щоб взяти участь.

Цей успіх сформував позитивний цикл: в міру того, як ETF поглинає постачання біткоїнів, залишки на біржах зменшуються, обсяги утримання з боку інституцій прискорюються, стабільність ціни біткоїна покращується, а весь ринок криптовалют отримує небачену легітимність. Навіть під час ринкових коливань інституційні кошти продовжують надходити. Ці інвестори не є короткостроковими спекулянтами, а розглядають біткоїн як легітимну категорію активів: пенсійні фонди, сімейні офіси та суверенні фонди добробуту.

Саме цей безпрецедентний успіх призвів до того, що станом на квітень близько 72 заявок на альткоїн ETF очікують на схвалення в регуляторних органах.

Унікальні переваги ETF

Хоча інвестори можуть безпосередньо купувати альти на крипто біржах, ETF все ще має свої унікальні переваги. Основна цінність ETF полягає в тому, що він приносить криптовалюті основне визнання. Отримання статусу ETF є важливою віхою для криптовалюти.

Ця легітимність дозволяє їм існувати на традиційних фондових біржах відповідно до існуючих фінансових регуляцій. Крипто-ETF дозволяють інвесторам купувати та продавати цифрові активи, як акції, через звичайні брокерські рахунки.

Для більшості роздрібних інвесторів, які не розуміють, як працює криптовалюта, це ідеальний вибір. Їм не потрібно налаштовувати гаманці, захищати приватні ключі або мати справу з технічними деталями блокчейну. Навіть якщо подолати бар'єр гаманця, ризики все ще залишаються, такі як атаки хакерів, втрата приватних ключів і крах біржі. Кастодія та безпека ETF управляються від імені інвесторів і забезпечують високоліквідні активи, які торгуються на основних традиційних біржах.

альти ETF申请热潮

Поточна ситуація з заявками вказує на майбутні тенденції розвитку. Кілька основних установ подали заявки на ETF Solana, ймовірність затвердження яких становить 90%. Дев'ять незалежних емітентів також хочуть взяти участь у конкуренції за SOL.

Заявка на XRP подана слідом за кількома запитами на цю криптовалюту, яка зосереджена на платежах. ETF для Cardano, Litecoin та Avalanche також перебувають на стадії розгляду.

Навіть мем-монети не є винятком. Основні емітенти подали заявки на ETF для Dogecoin та PENGU.

Це все сталося внаслідок злиття багатьох сил, що створило ідеальне середовище для бурхливого зростання альти ETF. Політика щодо криптовалют стала більш дружньою, новий голова регулятора скасував попередній підхід "регулювання через правоохоронні органи" і створив крипто-команду для розробки чітких правил.

Регуляторні органи нещодавно уточнили, що "діяльність з угодного стейкінгу" не є випуском цінних паперів, що повністю суперечить агресивному переслідуванню постачальників стейкінгу попереднім урядом.

Визнання біткойна та альтів установами, у поєднанні з бумом корпоративних резервів криптовалюти та дослідженнями, що показують, що 56% фінансових консультантів зараз готові інвестувати в криптоактиви, створило безпрецедентний попит на різноманітні криптоекспозиції, окрім біткойна та ефіру.

! Підйом золотої лихоманки ETF на альткоїни

Економічна реальність

Незважаючи на те, що біткоїн ETF довів наявність великого інституційного попиту, ранні аналізи показують, що прийняття альти ETF буде кардинально іншим.

Деякі дослідники прогнозують, що загальний обсяг вливань в альти ETF досягне "сотень мільйонів до 1 мільярда доларів", що значно нижче досягнення біткоїнів у 107 мільярдів доларів. Навіть найоптимістичніші оцінки загального обсягу вливань в альти ETF становитимуть менше 1% від досягнень біткоїнів.

Виступ Ефіру ще більше підкреслює цю різницю. Хоча це друга за величиною криптовалюта, її ETF залучив лише близько 4 мільярдів доларів чистого притоку за 231 торговий день, що становить лише 3% від досягнень біткоїна в 133,3 мільярда доларів. Навіть незважаючи на те, що за останні 15 торгових днів було додано 1 мільярд доларів притоку, інституційна привабливість Ефіру все ще значно поступається біткоїну, що свідчить про те, що альткоїн ETF стикається з більш серйозними викликами у залученні уваги інвесторів.

Біткоїн виграє від переваги першопрохідця, чіткої регуляції та зрозумілого для інституцій наративу "цифрове золото". Наразі 72 заявки намагаються потрапити на ринок, який, можливо, підтримує лише кілька переможців.

Підтримка: зміна правил гри

Основна різниця між альти ETF та біткойн ETF полягає в тому, що прибуток отримується через стейкінг. Схвалення стейкінгу регуляторами відкрило шлях для ETF стейкати свої активи та розподіляти прибуток серед інвесторів.

Річна доходність стейкінгу Ethereum наразі коливається в межах 2,5-2,7%. Після вирахування витрат на ETF та операційних витрат інвестори можуть отримати чисту доходність 1,9-2,2%. Стейкінг Solana також пропонує подібні можливості.

Це створює нові моделі доходів для емітентів ETF і пропонує нові цінні пропозиції для інвесторів. Стейкінг-ETF більше не просто надає цінове покриття, а стає активом, який може приносити дохід, здатним підтвердити обґрунтованість своїх витрат, одночасно забезпечуючи пасивний дохід.

Кілька заявок на ETF Solana чітко містять умови стейкінгу, емітенти планують стейкати 50-70% своїх активів, одночасно зберігаючи ліквідні резерви. Але стейкінг збільшить складність операцій.

Керівники ETF, які управляють стейкованими криптоактивами, стикаються з кількома викликами: їм потрібно збалансувати утримання достатньої кількості нестейкованих і ліквідних активів для задоволення вимог інвесторів на викуп, одночасно стейкуючи якомога більше для максимізації прибутку. Вони також повинні управляти ризиком "конфіскації", тобто, якщо валідатор помиляється або порушує правила, це може призвести до втрати коштів.

Тренд зниження витрат

Велика кількість заявок майже гарантує зниження витрат. Коли 72 продукти змагаються за обмежене інституційне фінансування, ціноутворення стає основним фактором диференціації. Традиційні криптовалютні ETF стягують комісію за управління в розмірі 0,15-1,5%, але конкуренція може знизити ці витрати.

Деякі емітенти навіть можуть використовувати доходи від стейкінгу для компенсації управлінських зборів, випускаючи продукти без комісій або з негативними комісіями, щоб залучити активи. На канадському ринку вже з'явилася така тенденція, кілька ETF на Solana на початковому етапі звільнені від управлінських зборів.

Ці витрати знижуються на користь інвесторів, але також створюють тиск на прибутковість емітентів. Лише найбільші та найефективніші оператори зможуть вижити в неминучій консолідації. Очікуються злиття, банкрутства та трансформації.

Заключення

Альти ETF хвиля змінює уявлення людей про криптоінвестиції. Різні криптовалюти отримали різні інвестиційні позиціонування: Solana стала швидкісною інвестицією, XRP стала платіжною інвестицією, Cardano ж пропонує "академічну строгості" як свою перевагу, навіть Dogecoin вважається символом масового прийняття.

Ця різноманітність відображає зрілість ринку криптовалют. Це більше не є єдиним екзотичним класом активів, а еволюціонувало в десятки інвестиційних виборів з різними ризиковими характеристиками та випадками використання. Біткоїн став продовженням багатьох традиційних портфелів, тоді як інші криптовалюти пропонують інвесторам більш різноманітні варіанти.

Однак це також викликало питання: чи дійсно ця популяризація створила цінність, чи лише упакувала спекуляцію в форму, визнану регуляторами. Відповідь може відрізнятися залежно від людини. Компанії з управління активами побачили нові джерела доходу, тоді як інвестори отримали більш зручні канали для інвестицій у криптовалюти.

Врешті-решт, ринок вирішить, які продукти можуть бути успішними, а які будуть відкинуті. Ця золота лихоманка ETF альти не лише змінила ландшафт інвестицій в криптовалюту, але й стала великою віхою на шляху до більш зрілого та мейнстрімного розвитку цієї галузі.

! Підйом золотої лихоманки ETF на альткоїни