Криптоактиви ринку тижневий звіт: економічні дані трохи перевищили очікування, короткострокова корекція все ще триває

Цього тижня біткойн відкрився на рівні 80708.21 доларів, закрився на рівні 82562.57 доларів, за тиждень зріс на 2.31%, амплітуда становила 10.86%, обсяги торгів продовжують знижуватися в порівнянні з минулим тижнем. Ціна біткойна перебуває в спадному каналі, з незначним відскоком.

Дані CPI, опубліковані в США, виявилися трохи вищими за очікування, а конфлікт між Росією та Україною також має шанси на полегшення, що дозволяє фондовому ринку США та ринку біткоїнів на деякий час відпочити. Проте оцінки фондового ринку США все ще перебувають на етапі падіння, згідно з історичними даними, все ще є простір для зниження. Основна причина, що сприяє зниженню оцінок - тарифна політика, яка може викликати інфляцію, що, в свою чергу, підштовхує економіку США до побоювань "стагфляції", які ще не зникли. Поточна хаотична ситуація ускладнює зникнення тривог щодо "стагфляції"; чим довше це триває, тим більше може бути простір для зниження оцінок. Це також є причиною нашої обережної позиції щодо короткострокового rebound біткоїна.

Аналіз макроекономічних даних

Минулого тижня опубліковані дані про зайнятість у США показали, що кількість нових робочих місць у ненавчальних галузях трохи нижча за очікування, рівень безробіття незначно зріс, що свідчить про ознаки уповільнення на ринку праці, посиливши очікування рецесії в економіці США і спричинивши значне падіння на ринку.

Цього тижня США оприлюднили дані по ІСЦ за лютий, які виявилися трохи нижчими за очікування, що частково зняло паніку, викликану минулотижневими даними по працевлаштуванню. Під впливом цих факторів фондовий ринок США покращився з глибокого падіння, відібравши частину втрат, але все ж протягом тижня продовжував знижуватися. Індекс Nasdaq залишається нижче 250-денної середньої, тижневе падіння скоротилося до 2.43%; індекс S&P 500 піднявся вище 250-денної середньої; індекс Dow Jones впав на 3.07%, трохи піднявшись до околиць 250-денної середньої.

Початковий індекс споживчої довіри в США, опублікований Університетом Мічигану в березні, різко знизився, значно нижче очікувань ринку, що свідчить про посилення занепокоєння споживачів щодо економічних перспектив. Водночас початкові очікування річної інфляції помітно зросли, перевищивши прогнози.

В п'ятницю основні світові фондові ринки зазнали значного відновлення, головним чином завдяки новинам про можливе пом'якшення конфлікту між Росією та Україною.

Аналіз оцінки ринку та коригування

Суть поточної корекції на ринку акцій США може полягати в корекції оцінки, викликаній очікуваннями зниження процентних ставок. Шиллерівське співвідношення ціни до прибутку (CAPE) індексу S&P 500 досягло 37,80 разів у грудні, наближаючись до піку під час пандемії. Ця висока оцінка включає оптимістичні очікування щодо економічного зростання та технологічних інновацій. Однак нещодавні прогнози економічного зростання зазнали удару, що ускладнило ринку підтримувати такі високи оцінки, і він почав коригуватися вниз, щоб знайти нову рівновагу.

Наразі основні фондові індекси потрапили в зону "ринкової корекції" (падіння на 10%-20%), але це не означає, що ринкова корекція вже завершилась. Шиллерівське співвідношення прибутку до капіталізації S&P 500 наразі становить 34,75, що приблизно на 8,07% нижче від максимуму. Згідно з історичними даними за останні 20 років, якщо падіння продовжиться, воно може повернутися до 32,89, тобто ще на понад 5% нижче. Якщо повернутися до середнього рівня 27,25, то залишається понад 21% простору для корекції. Проте ймовірність такої глибокої корекції є досить низькою, якщо тільки економіка не потрапить у рецесію.

На фоні зростання невизначеності на ринку зросло бажання інвесторів уникати ризиків, що сприяло тому, що ціна на золото на деякий час перевищила позначку в 3000 доларів за унцію. Індекс долара незначно зріс після досягнення нового мінімуму, а доходність державних облігацій США трохи зросла, що свідчить про те, що частина капіталу почала виводитися з американських облігацій і, можливо, переходити до акцій.

Криптоактиви ринку динаміка

Цього тижня на ринку криптоактивів спостерігається двосторонній рух коштів. Чистий відтік з біткойн-ETF становить 842 мільйони доларів, а з ефір-ETF — 184 мільйони доларів, тоді як з стабільних монет спостерігається чистий приплив у 1,264 мільярда доларів. Незважаючи на відтік коштів з ETF, обсяг наявних коштів, що надходять на біржі, знову перетворюється на купівельну силу, що підтримує ціну біткойна на рівні близько 83000 доларів. Однак поточний обсяг припливу коштів, ймовірно, відображає лише невелику частину дій по купівлі на дні, і цього недостатньо для повного розвороту ринку.

Група короткострокових інвесторів зазнала значного тиску під час цього падіння, наразі середній збиток становить приблизно 9%. Ця частина інвесторів є як каталізатором нещодавнього падіння, так і основними носіями збитків, в наступні періоди вони можуть продовжувати відчувати тиск. У порівнянні з цим, довгострокові утримувачі та великі інвестори виявили тенденцію до збільшення обсягу за останні три тижні, ці дві категорії зазвичай демонструють відмінні результати на довгострокових ринках і виконують роль стабілізатора ринку.

Ринкові цикли та прогнози

Згідно з індикаторами ринкового циклу, біткоїн наразі перебуває у фазі висхідного корекційного руху. Проте, враховуючи невизначеність економічних даних США та тривалість корекції оцінок ринку, ми вважаємо, що ціна біткоїна в короткостроковій перспективі все ще може стикатися зі спадним тиском. Протягом наступних двох місяців ціна біткоїна може знизитися до приблизно 73000 доларів. Інвесторам слід уважно стежити за економічними даними США, тенденціями інфляції та змінами у глобальній геополітичній ситуації, обережно діяти та здійснювати управління ризиками.