Odin.fun: нова гаряча точка екосистеми Біткойн чи спалах на сковороді?

Нещодавно проект під назвою Odin.fun привернув увагу деяких користувачів. Як платформа запуску на базі протоколу Runes, вона принесла трохи тепла в давно затихлу екосистему Біткойна. Однак 7 березня з'явилася інформація, що ця платформа, можливо, зіткнулася з проблемами безпеки, оскільки 74 монети Біткойн, ймовірно, зникли з блокчейну. Представники проекту швидко відповіли, що це сталося через помилку в коді синхронізації жорсткого депозиту, яка призвела до того, що баланс частини користувачів відображався вище фактичної суми депозиту, і підкреслили, що кошти користувачів наразі є в безпеці.

Зв'язок між публічними блокчейнами та платформами для запуску токенів завжди був гарячою темою в галузі. Успішна платформа для запуску токенів часто може принести великі обсяги трафіку та капіталу для свого публічного блокчейну. Однак, на відміну від інших платформ для запуску токенів на публічних блокчейнах, такі проекти екосистеми Біткойн, як Odin.fun, не будуються безпосередньо на основному ланцюзі Біткойн, а вибирають запуск на другому рівні, щоб покращити користувацький досвід та знизити витрати на транзакції. Хоча цей дизайн приносить зручності, він також стикається з викликами, пов'язаними з повною спільною безпекою основного ланцюга Біткойн; безпековий інцидент Odin.fun яскраво підкреслює цю проблему.

Більш варто обговорити, чи дійсно такі платформи для запуску токенів на основі другого рівня можуть принести достатню мотивацію та привабливість для відновлення екосистеми Біткойн?

Логіка продукту Odin.fun

Odin.fun з'явиться у лютому 2025 року, ініційований засновником ринкової платформи Bioniq для ординальних монет Біткойн. Це, по суті, платформа для запуску та торгівлі активами протоколу Runes. За офіційними даними, протягом місяця після запуску платформи обсяги торгівлі перевищили 1000BTC, активні адреси перевищили 37 тисяч, при цьому найпопулярніші активи рун досягли капіталізації понад 35 мільйонів доларів.

Протокол Runes не є абсолютно новою концепцією, він виник після халвінгу Біткойна у 2024 році. Після появи протоколу Ordinals та стандарту токенів BRC-20, для вирішення проблем низької ефективності транзакцій та збільшення UTXO, розробники запропонували протокол Runes. Ці інновації принесли Біткойну новий спосіб випуску активів, окрім зберігання вартості, що сприяло бурхливому розвитку екосистеми Біткойна та пов'язаної інфраструктури у 2023 та 2024 роках.

Основна суть Odin.fun полягає в інноваціях у способах випуску та торгівлі активами за протоколом Runes. Як платформа для запуску токенів, її успіх залежить від того, чи зможе вона забезпечити користувачам хороший досвід участі. Платформа реалізувала випуск активів Runes на рівні секунд та торгівлю в один клік, скоротивши час підтвердження угод до 2 секунд за допомогою другого рівня рішень Valhalla.

Користувачі також можуть насолоджуватися зручними функціями, такими як абстракція облікового запису (без соціального входу), безкоштовні транзакції, без повторного підписання підтверджень тощо. Ці оптимізації стали можливими завдяки тому, що Odin.fun майстерно приховав складність базових технологій. Користувачеві потрібно лише створити обліковий запис через гаманець Біткойн та поповнити платформу біткойнами, щоб почати користуватися, фактично завершивши процес крос-ланцюгового перенесення біткойнів до другого рівня проекту.

Хоча рішення другого рівня покращує досвід користувачів, команда проєкту не оприлюднила детальні технічні реалізації. Останні інциденти безпеки також виявили можливі вразливості або недосконалості в їхній технології. За словами команди проєкту, кошти, що вносяться користувачами, потрапляють у децентралізовану настройку з підписом 12/34, щоб забезпечити безпеку Біткойна. Ці кошти потім перетворюються на смарт-контракт ODIN•FUN, де BTC на платформі підтримує співвідношення 1:1 з BTC, внесеними користувачами.

Проте, цей спосіб мультипідпису не може повністю усунути ризики безпеки. Для користувачів передача активів на управління платформі за своєю суттю все ще подібна до моделі роботи централізованої біржі. Аналіз показує, що BTC, які користувачі тримають на Odin.Fun, насправді існують на ckBTC в ICP публічному ланцюзі, а їх безпека в кінцевому підсумку залежить від ICP публічного ланцюга. Хоча технологія шифрування злиття ланцюга ICP дозволяє його смарт-контрактам безпосередньо взаємодіяти з іншими мережами, теоретично це безпечніше, ніж традиційні крос-ланцюгові мости, проте все ще існують потенційні ризики.

У правилах торгівлі токенами Odin.fun використовує унікальний дизайн. Процес випуску токенів називається "Ascend", що означає процес прив'язки токенів. Новостворені токени спочатку торгуються за кривою прив'язки, 80% постачання токенів продається за ціною 0.211 BTC. Початкова ціна складає 0.11 sats (приблизно 3000 доларів США за ринковою капіталізацією), а завершення етапу Ascend відбувається, коли ціна досягає 4.76 sats (приблизно 100000 доларів США за ринковою капіталізацією).

Після переходу до стадії AMM, залишкові 20% постачання токенів та 0.2BTC будуть введені в AMM-пул для підтримки подальших торгів. У цей час торгівля токенами буде слідувати AMM-кривій k = X * Y, а не попередній прив'язаній кривій y = e^x. Платформа також підтримує користувачів у наданні ліквідності (LP) та використовує механізм реферальних винагород, розподіляючи 25% комісій платформи серед рекомендуючих користувачів.

Чи може Odin.fun стати каталізатором відновлення екосистеми Біткойн?

Наразі розвиток екосистеми Біткойн стикається з перешкодами, не вистачає знакових проєктів, які могли б викликати масовий інтерес. Це призводить до того, що капітал і трафік важко вводити в екосистему Біткойн. Хоча Odin.fun певною мірою привернув увагу, його вплив, здається, не може зрівнятися з Pump.fun та Viturals, які раніше викликали бум популярності Solana та Base. Наразі максимальна ринкова капіталізація найбільш популярного токена на Odin.fun становить лише 35 мільйонів доларів, що значно нижче масштабу інших популярних проєктів на публічних блокчейнах.

Насправді, подібна концепція "MemePump" в екосистемі Біткойн не є новою. Раніше проекти, такі як Satspump.fun на другому рівні Біткойн Fractal, Lnpump.fun на мережі Lightning та Stx.city на Stacks, намагалися копіювати цю модель, але жоден з них не зміг досягти впливу Pump.fun. Це, з одного боку, пов'язано з тим, що новачкам важко перевершити успішних піонерів, а з іншого боку, відображає те, що ці проекти другого рівня або бічні ланцюги не мають легітимності від основної ланцюга Біткойн.

Odin.fun може привернути певну увагу, головним чином завдяки поєднанню з Runes, новим способом випуску активів, тісно пов'язаним з Біткойн. Оскільки нинішня ринкова атмосфера загалом в'яла, доступних для спекуляцій гарячих тем небагато, що привело до певного рівня зацікавленості до цього проекту.

Однак, вплив Odin.fun, здається, досягнув стелі. Щодо екосистеми Біткойна, він не має такої унікальної інноваційності та потужного потенціалу для спекуляцій, як написані на камені, і лише накладає вже застарілі наративи рун та мем-памп. Тому сам проект може викликати лише обмежений інтерес і важко стати ключовим фактором для всебічного відновлення екосистеми Біткойна.

Для інвесторів важливо бути обережними при участі в таких проєктах і розглянути можливість невеликого вкладення. При виборі потенційних проєктів слід звертати увагу на активність спільноти та наявність фінансової підтримки. Але потрібно усвідомлювати, що це по суті є спекулятивною діяльністю, подібною до традиційних інвестицій у Мем-монети, з високими ризиками.