Ethereum Спот ETF上市:短костроковий вплив обмежений, довгострокове значення глибоке

23 липня 2024 року в США офіційно розпочнеться торгівля Спот ETF на Етер, що збігається з 10-ю річницею першого публічного продажу Етер. Ця подія має знакове значення для сталого розвитку криптовсесвіту, вона є важливим кроком у входженні POS блокчейнів у mainstream фінансову сферу. Це привабить більше розробників з різним досвідом до будівництва екосистеми Ethereum та одночасно прокладе шлях для інших блокчейн-інфраструктур, таких як Solana, до mainstream світу, що має велике значення для процесу популяризації блокчейн-екосистем.

Проте, через регуляторні причини Ethereum ETF не дозволяє стейкінг, інвестори, які володіють ETF, отримуватимуть на 3%-5% менший дохід від стейкінг-майнінгу, ніж при безпосередньому володінні токенами Ethereum. Додатково, через високий поріг розуміння Ethereum для широких інвесторів, короткостроковий вплив цього ETF на ціну Ethereum може бути менш значним, ніж удар, який отримала ціна BTC під час затвердження Bitcoin ETF. Але в довгостроковій перспективі це підвищить відносну стабільність ціни Ethereum і знизить волатильність.

Одне. Короткостроковий вплив: сили покупців і продавців не перевищують сили біткоїн ETF, вплив на Ethereum обмежений

Як і у випадку з Bitcoin ETF, основним фактором впливу Ethereum ETF на ціну монети є чистий притік за один день, тобто реальний обсяг нових заявок на купівлю та продаж, що приносить грошова емісія ETF на ринок криптовалют. Ethereum ETF та Bitcoin ETF мають однаковий механізм емісії, обидва підтримують лише грошову емісію, але існують певні відмінності в продажах та покупках:

1. Пропозиція: ефект переїзду, що виникає внаслідок конвертації Grayscale ETHE, все ще триває, але масштаби менші, ніж у GBTC.

Грейскет Етернум Траст ( ETHE ) має різницю в управлінських зборах понад 10 разів в порівнянні з іншими продуктами ETF, що призведе до певного ефекту переміщення продажів. Однак, враховуючи коливання цін на біткоїн, викликані конверсією GBTC, ринок вже психологічно готовий до відтоку ETHE. Крім того, Грейскет при конверсії ETHE в ETF додатково розподілив 10% чистих активів для створення низьковартісного Грейскет Етернум Міні Траст ( ETH ), що може в певній мірі зменшити обсяг продажів.

2. Купівля: ETF не може отримати доходи від стейкінгу, обізнаність інвесторів нижча, ніж у Bitcoin

Ethereum ETF не може брати участь у стейкінгу через регуляторні обмеження, тому інвестори, які володіють ETF, отримають на 3%-5% менше доходу від стейкінг-майнінгу, ніж при безпосередньому володінні токенами Ethereum. Крім того, загальний рівень обізнаності звичайних інвесторів про Ethereum нижчий, ніж про Біткойн. Якщо вони вважають криптовалюту перспективною, то, можливо, більше схилятимуться до вибору ETF на базі Біткойна, який має чіткішу дефіцитність і фіксовану кількість у 21 мільйон.

Два, довгострокове значення: прокладення шляху для інтеграції інших криптоактивів у mainstream світ

Як найбільша публічна блокчейн-мережа, затвердження Спот ETF для Ethereum є важливим кроком до інтеграції публічних блокчейнів у mainstream фінансову систему. З точки зору стандартів затвердження SEC, Ethereum відповідає вимогам у таких аспектах, як запобігання маніпуляціям, ліквідність, прозорість ціноутворення тощо. Це закладає основу для інших відповідних криптоактивів, щоб через ETF потрапити в поле зору широкої аудиторії інвесторів.

Схвалення ETF на Ethereum ще більше відкрило двері для впровадження криптоекосистем у основні активи. У майбутньому можна передбачити, що такі публічні блокчейн-інфраструктури, як Solana, з великою кількістю користувачів і багатою екосистемою, також поступово інтегруються в основний світ. Тим часом традиційні фінансові активи, представлені американськими державними облігаціями, також переходять на блокчейн у формі токенів RWA(Real World Assets), поступово входячи у криптовсесвіт, забезпечуючи ефективний обіг глобальних фінансових активів.

Якщо сказати, що затвердження Bitcoin ETF відкрило двері для злиття крипто- та традиційних фінансів, то затвердження Ethereum ETF є першим кроком у цю двері. Це означає, що криптоекосистема та основний світ рухаються від минулого окремого розвитку до злиття, хоча під час цього процесу буде певний період узгодження. Відмінності в сприйнятті між новими та старими учасниками криптоекосистеми можуть стати ключовими факторами, які впливають на коливання цін на криптовалюту та створюють інвестиційні можливості в найближчі 1-2 роки. Історичний досвід показує, що процес інтеграції нових активів у основний світ часто супроводжується розбіжностями в думках та великими коливаннями, що постійно створює інвестиційні можливості, на які варто звертати увагу учасникам ринку.