Аналіз стабільності USDT: інтерпретація даних та оцінка ризиків

Нещодавно на ринку знову зросли занепокоєння щодо можливого краху USDT. У цій статті буде проведено глибокий аналіз стабільності USDT з двох точок зору: якості резервів активів та потенційних ризиків викупу.

По-перше, давайте згадаємо одну важливу подію часів фінансової кризи 2008 року. Тоді найбільший грошовий ринковий фонд Reserve Primary опинився в скрутному становищі через володіння 1,2% короткострокових облігацій Lehman Brothers. Ця незначна відкритість врешті-решт призвела до паніки на ринку, що викликало масовий вихід коштів.

Отже, чи стикається USDT з подібними ризиками? Щоб відповісти на це питання, нам потрібно врахувати два ключові фактори:

1. Як ліквідність резервів активів USDT?
2. Чи можливе для USDT стикнутися з масовими викупами, подібними до тих, що сталися з валютними ринковими фондами у 2008 році?

Що стосується першого питання, якість резервів активів USDT постійно покращується. З 2 кварталу 2021 року до 1 кварталу 2022 року частка комерційних векселів (CP) зменшилася з 49% до 24%, тоді як частка американських короткострокових державних облігацій (T-Bill) зросла з 24% до 48%. Згідно з останніми новинами, частка CP, можливо, ще більше знизилася до приблизно 13%. Крім того, якість CP, що утримується USDT, також постійно підвищується, частка CP з рейтингом вище 3А зросла з 93% у 2 кварталі 2021 року до 99% у 1 кварталі 2022 року.

Останнім часом, протягом більше ніж місяця, USDT зазнав викупу на суму близько 17 мільярдів доларів США, внаслідок чого обіг зменшився на 20%. Цей стрес-тест яскраво продемонстрував ліквідність USDT.

Щодо другого питання, хоча теоретично масовий викуп може призвести до відв'язки USDT, але ймовірність цього насправді є низькою. Причини такі:

1. USDT став важливою частиною екосистеми криптовалют, багато торгових пар і позабіржових угод залежить від нього. Оцінюється, що щонайменше 20% власників USDT не будуть або не зможуть легко його продати.

2. Механізм викупу USDT обмежує канали прямого викупу, лише установи, які пройшли перевірку білого списку, можуть безпосередньо торгувати з емітентом.

3. Приблизно 85% резервів USDT складають готівка та грошові еквіваленти, більшість з яких є надзвичайно ліквідними короткостроковими державними облігаціями США.

! USDT thunderstorm FUD скрізь, дані детально описують, чому ймовірність грози дуже мала

4. Ринковий арбітражний механізм допомагає підтримувати стабільність ціни USDT. Навіть якщо виникає короткочасне відхилення, втручання арбітражників та спекулянтів зазвичай може швидко повернути ціну.

Отже, незважаючи на те, що ризик не можна повністю виключити, ймовірність краху USDT відносно низька. Однак інвестори все ще повинні бути обережними щодо різних висловлювань на ринку і раціонально ставитися до питання стабільності USDT.