Нова ера регулювання Web3 у Сінгапурі: зміни, які приносить рамка DTSP

Сінгапур протягом тривалого часу приваблював безліч Web3 компаній завдяки своєму гнучкому регуляторному середовищу, отримавши звання "Делавер Азії". Однак нещодавня серія гучних банкрутств компаній виявила недоліки існуючої регуляторної системи, що спонукало регуляторні органи знову переглянути свою політику.

У 2025 році Управління фінансового менеджменту Сінгапуру (MAS) запровадить рамки для постачальників цифрових токенів (DTSP). Ці рамки вимагають, щоб усі компанії, які надають послуги цифрових активів у Сінгапурі, отримали ліцензію; простий факт реєстрації компанії більше не буде достатнім для ведення бізнесу з цифровими активами. Ця ініціатива має на меті заповнити регуляторні прогалини та підвищити стандарти в галузі.

Хоча Сінгапур все ще підтримує інновації, регуляторний тиск явно посилився. Уряд вимагає від підприємств нести вищу відповідальність та дотримуватись зобов'язань щодо відповідності. У новому регуляторному середовищі компаніям Web3 у Сінгапурі потрібно розвивати суттєві операційні можливості або розглянути можливість перенесення бізнесу в інші юрисдикції.

Еволюція регуляторного середовища

Сінгапур, завдяки своїм чітким регуляціям, низьким податковим ставкам та ефективному процесу реєстрації, довгий час приваблює глобальні компанії. Ця перевага також поширюється на індустрію Web3. MAS раніше усвідомила потенціал криптовалют, активно розробляючи регуляторну структуру, що надає простір для розвитку компаній Web3.

Законопроект «Про платіжні послуги», прийнятий MAS, ( PSA ), чітко включає послуги з цифрових активів до регуляторної сфери та запроваджує регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям тестувати нові бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи зменшують невизначеність на ранніх етапах ринку, роблячи Сінгапур центром індустрії Web3 в Азії.

Однак, нещодавно політика Сінгапуру змінилася. MAS поступово посилює регуляторні стандарти, підвищуючи бар'єри для отримання дозволів. Дані свідчать, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензії схвалено менше ніж 10%. Це свідчить про те, що MAS за умов обмежених регуляторних ресурсів вживає більш суворих заходів управління ризиками.

DTSP фрейм: Подолання регуляторних викликів

Фон посилення регулювання

Раннє гнучке регуляторне середовище Сінгапуру привабило велику кількість компаній Web3, але водночас виявило деякі проблеми. Найбільш помітним є явище "порожніх компаній", тобто підприємства, зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, використовуючи регуляторні прогалини PSA. Така практика ускладнює виконання законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей (AML) та фінансуванням тероризму (CFT).

У 2022 році деякі гучні банкрутства компаній підкреслили ці проблеми. Ці компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, що ускладнює ефективний нагляд або правозастосування з боку MAS, що призводить до величезних втрат і шкодить репутації регулятора Сінгапуру.

Ключові зміни в регулюванні DTSP

Рамкова програма DTSP буде впроваджена 30 червня 2025 року і є частиною Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нові правила вимагають, щоб усі компанії цифрових активів, які базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримали ліцензію, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі.

MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям без суттєвої бізнесової основи. Це свідчить про рішучість Сінгапуру стати цифровим фінансовим центром, зосередженим на довірі.

Перепроектування регуляторних рамок

Фреймворк DTSP розширює сферу регулювання, включаючи типи бізнесу, які раніше не підлягали регулюванню. Наприклад, компанії, які зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюють за кордоном, а також компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі, можуть бути зобов'язані дотримуватися вимог DTSP.

Ці зміни вимагають від операторів наявності суттєвих операційних можливостей, включаючи AML, CFT, управління технічними ризиками та внутрішній контроль. Компанії повинні оцінити, чи підлягають їхні дії в Сінгапурі регулюванню, а також чи можуть вони підтримувати бізнес у новій структурі.

Вплив та перспективи

Регулювання DTSP відображає зміну ставлення регуляторів до криптоіндустрії. Нова структура переходить від відкритого експериментального простору до підтримки лише операторів, які відповідають регуляторним стандартам. Це означає, що компанії повинні кардинально змінити свою діяльність у Сінгапурі.

Компанії, які не можуть відповідати новим регуляторним стандартам, можуть розглянути можливість коригування операційної структури або перенесення бізнес-бази. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають свої власні регуляторні рамки для криптовалют, які можуть стати альтернативними варіантами для деяких компаній. Проте ці регіони також мають свої власні регуляторні вимоги, і підприємства повинні всебічно оцінити інтенсивність регулювання, способи та операційні витрати.

Новий регуляторний фреймворк Сінгапуру може на короткий термін підвищити бар'єри для входу на ринок, але також вказує на те, що ринок буде перебудований навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежатиме від того, чи можуть ці структурні зміни бути сталими та послідовними. В майбутньому взаємодія між установами та ринком визначить, чи зможе Сінгапур залишатися стабільним і надійним бізнес-середовищем.