Pendle 2025 року: оновлення V2, мульти-ланцюгова експансія та продукти з прибутком від Безстрокових ф'ючерсів

Pendle став домінуючим протоколом фіксованого доходу в сфері DeFi, що дозволяє користувачам торгувати майбутніми доходами та блокувати прогнозовані прибутки на блокчейні.

У 2024 році Pendle сприяв розвитку основних наративів, таких як LST, повторне закладання, дохідні стабільні монети, а також сам став платформою запуску, яку обирають емітенти активів.

У 2025 році Pendle розшириться за межі екосистеми EVM, еволюціонуючи в повноцінний рівень фіксованого доходу DeFi, націлений на нові ринки, продукти та групи користувачів, охоплюючи ринок рідних криптовалют та ринок інституційного капіталу.

Ринок похідних фінансових інструментів у світі DeFi можна порівняти з одним із найбільших сегментів традиційного фінансового світу - ринком процентних деривативів. Це ринок, обсяг якого перевищує 500 трильйонів доларів, і навіть незначна частка цього ринку представляє собою можливості на десятки мільярдів доларів.

Більшість DeFi платформ пропонують лише плаваючі доходи, що неминуче піддає користувачів ринковим коливанням, але Pendle запровадив продукти з фіксованою ставкою через прозору та комбінаційну систему.

Ця інновація перетворила ринок DeFi вартістю 120 мільярдів доларів, зробивши Pendle домінуючим прибутковим протоколом. У 2024 році TVL Pendle зріс більш ніж у 20 разів, і наразі його TVL займає більше половини ринку доходів, що в 5 разів більше, ніж у другого за величиною конкурента.

Pendle не лише прибутковий протокол, він став основною інфраструктурою DeFi, що сприяє зростанню ліквідності провідних протоколів.

Знайти точки дотику: від LST до Restaking

Pendle отримав ранню увагу на ринку, вирішуючи одну з основних проблем DeFi - волатильність та непередбачуваність доходу. На відміну від Aave або Compound, Pendle дозволяє користувачам фіксувати фіксований дохід, відокремлюючи основну суму від доходу.

Зі зростанням ліквідних стейблкойнів (LST), використання Pendle різко зросло, щоб допомогти користувачам звільнити ліквідність своїх стейкованих активів. У 2024 році Pendle також успішно захопила наратив повторного стейкінгу (Restaking) - її пул eETH запустився лише через кілька днів і став найбільшим пулом на платформі.

Сьогодні Pendle відіграє ключову роль у всій екосистемі доходів на блокчейні. Незалежно від того, чи є це інструментом хеджування для волатильних ставок, чи як двигун ліквідності для активів, що приносять дохід, Pendle має унікальні переваги в зростаючих сферах ліквідності повторного стейкінгу токенів (LRT), реальних світових активів (RWA) та ринків грошових коштів на блокчейні.

Pendle V2: Оновлення інфраструктури

Pendle V2 впроваджує стандартизовані токени доходу (SY) для уніфікації упаковки активів, що приносять дохід. Це замінює розрізнені, кастомізовані інтеграційні рішення V1, реалізуючи безшовне карбування "токена основного капіталу" (PT) та "токена доходу" (YT).

AMM Pendle V2 спеціально розроблений для торгівлі PT-YT, забезпечуючи вищу капітальну ефективність та кращу цінову механіку. V1 використовує універсальну модель AMM, тоді як V2 впроваджує динамічні параметри (, такі як rateScalar та rateAnchor ), які можуть коригувати ліквідність з часом, що дозволяє звузити спред, оптимізувати виявлення прибутку та зменшити сліпий.

Pendle V2 також оновив цінову інфраструктуру, інтегрувавши нативний TWAP-орендатор в AMM, замість моделі V1, яка покладалася на зовнішні орендатори. Ці джерела даних в мережі знижують ризик маніпуляцій і підвищують точність. Крім того, Pendle V2 додав функцію ордерних книг, яка забезпечує альтернативний механізм виявлення цін, коли ціни в AMM виходять за межі діапазону.

Для постачальників ліквідності (LP) Pendle V2 забезпечує більш потужний механізм захисту. Фондовий пул тепер складається з високо корельованих активів, а дизайн AMM максимально зменшує непостійні втрати, особливо для LP, які тримають до терміну погашення - у V1, через недостатню професіоналізацію механізму, результати прибутковості LP було важче передбачити.

Пер突破EVM межі: Вихід на Solana, Hyperliquid та TON

План Pendle щодо розширення на Solana, Hyperliquid та TON є ключовою віхою його дорожньої карти на 2025 рік. До тепер Pendle завжди був обмежений екосистемою EVM - проте Pendle вже займає понад 50% ринкової частки у сегменті фіксованого доходу.

Однак, багатоланцюговість криптовалют стала тенденцією, через стратегію Citadel, яка долає ізоляцію EVM, Pendle досягне нових пулів капіталу та користувачів.

Solana стала основним вузлом для DeFi та торговельної активності - у січні TVL досяг історичного максимуму в 14 мільярдів доларів, маючи потужну базу роздрібних інвесторів та швидко зростаючий ринок LST.

Hyperliquid завдяки вертикально інтегрованій інфраструктурі безстрокових ф'ючерсів, TON спирається на воронку рідних користувачів Telegram, обидві екосистеми швидко зростають, але обидві мають недолік зрілого прибуткового інфраструктури. Pendle має потенціал заповнити цю прогалину.

Якщо впровадження буде успішним, ці заходи значно розширять загальний обсяг доступного ринку Pendle. Захоплення потоку фіксованих доходів на не-EVM ланцюгах може принести кілька сотень мільйонів доларів додаткового TVL. Що більш важливо, цей крок зміцнить позицію Pendle не лише як рідного протоколу Ethereum, але й як інфраструктури DeFi для фіксованих доходів через основні публічні блокчейни.

Прийняття традиційних фінансів: побудова системи доступу до доходу з урахуванням вимог

Ще одним ключовим кроком у дорожній карті Pendle на 2025 рік є запуск KYC-комплаєнс версії Citadel, розробленої спеціально для інституційних інвестицій. Це рішення має на меті з'єднати можливості отримання доходу на блокчейні з традиційними регульованими капітальними ринками шляхом надання структурованих, комплаєнсних крипто-орієнтованих продуктів з фіксованим доходом.

Цей план буде співпрацювати з такими протоколами, як Ethena, і управлятися ліцензованими інвестиційними менеджерами в рамках незалежної структури SPV. Це налаштування усуває ключові точки тертя, такі як зберігання, дотримання нормативних вимог і виконання в ланцюгу, що дозволяє інституціональним інвесторам брати участь у продуктах доходу Pendle через знайому правову структуру.

Глобальний ринок фіксованого доходу перевищує 100 трильйонів доларів США, і навіть якщо інституційні кошти виділять лише невелику частку на блокчейні, це може призвести до надходження десятків мільярдів доларів. Дослідження Ernst & Young - Patton 2024 року показує, що 94% інституційних інвесторів визнають довгострокову цінність цифрових активів, а понад половина з них збільшує свої інвестиції.

McKinsey прогнозує, що до 2030 року обсяг ринку токенізації може досягти 2-4 трильйонів доларів. Pendle хоча й не є платформою токенізації, проте завдяки наданню функцій виявлення цін, хеджування та вторинних торгів для токенізованих дохідних продуктів, відіграє ключову роль в цій екосистемі – незалежно від того, чи це токенізовані державні облігації, чи дохідні стейблкоїни, Pendle може слугувати інфраструктурним шаром для інституційних стратегій.

Ісламські фінанси: нові можливості на 4,5 трильйона доларів

Pendle також планує запустити рішення Citadel, що відповідає нормам ісламського права, для обслуговування глобального ісламського фінансового ринку обсягом 4,5 трильйона доларів США - ця галузь охоплює понад 80 країн і протягом останнього десятиліття демонструє середньорічний темп зростання 10%, особливо стрімко розвиваючись у Південно-Східній Азії, на Близькому Сході та в Африці.

Суворі релігійні обмеження довгостроково заважали мусульманським інвесторам брати участь у DeFi, але структура PT/YT Pendle може бути гнучко спроектована для відповідності ісламському праву, її форма може бути подібною до ісламських облігацій (Sukuk).

Якщо це буде успішно реалізовано, цей Citadel не лише розширить географічне покриття Pendle, але й підтвердить здатність DeFi адаптуватися до різноманітних фінансових систем - тим самим зміцнивши позицію Pendle як глобальної інфраструктури фіксованого доходу на блокчейні.

Вхід на ринок фінансування ставок

Boros як один з найважливіших каталізаторів у дорожній мапі Pendle 2025 має на меті впровадження фіксованих відсоткових ставок у ринок фінансування безстрокових ф'ючерсів. Незважаючи на те, що Pendle V2 вже закріпила свою домінуючу позицію на ринку токенізації спотового доходу, Boros планує розширити свою бізнес-діяльність до найбільшого та найнестабільнішого джерела доходу в криптосфері - фінансування безстрокових ф'ючерсів.

Поточний ринок безстрокових ф'ючерсів має відкриті контракти на понад 150 мільярдів доларів США, середньодобовий обсяг торгівлі становить 200 мільярдів доларів США, це великий ринок, але інструментів хеджування недостатньо.

Boros планує забезпечити більш стабільний дохід для таких протоколів, як Ethena, шляхом реалізації фіксованої ставки фінансування - це критично важливо для установ, які управляють масштабними стратегіями.

Для Pendle ця структура має величезну цінність. Boros не лише має надію відкрити новий ринок обсягом десятки мільярдів доларів, але й здійснив оновлення позиціонування протоколу - перетворившись з DeFi додатку для отримання доходу на платформу для торгівлі відсотковими ставками в мережі, його функціональне позиціонування вже можна порівняти з відділами торгівлі відсотковими ставками в традиційному фінансуванні, такими як CME або JPMorgan.

Boros також зміцнив довгострокову конкурентну перевагу Pendle. На відміну від гонитви за гарячими ринковими трендами, Pendle закладає основу для майбутньої прибуткової інфраструктури: будь то арбітраж витрат на капітал або стратегії утримання спотів, це надає трейдерам та відділам управління активами практичні інструменти.

У зв'язку з тим, що в даний час у сферах DeFi та CeFi бракує масштабованих схем хеджування ставок на капітал, Pendle має можливість отримати значну перевагу на початку. Якщо це буде успішно реалізовано, Boros значно підвищить частку Pendle на ринку, залучить нові групи користувачів і зміцнить його як центральну інфраструктуру для фіксованого доходу в DeFi.

Основна команда та стратегічне планування

Pendle Finance була заснована анонімними розробниками TN, GT, YK та Vu в середині 2020 року, і отримала інвестиції від провідних установ, таких як Bitscale Capital та The Spartan Group.

Фінансова віхо:

• Приватний раунд ( 2021 року 4 місяць ): залучено 370 тисяч доларів США, учасники інвестування включають HashKey Capital, Mechanism Capital та ін.
• IDO(2021 рік 4 місяць ): фінансування на суму 11,83 мільйонів доларів за ціною 0,797 долара за токен
• Деяка торгова платформа Launchpool(2023 року 7 місяця): через цю платформу Launchpool розподілено 502 тисячі монет PENDLE(, що становить 1.94% від загальної кількості)
• Одна інвестиційна компанія стратегічно інвестувала ( у серпні 2023 року: прискорення розвитку екосистеми та міжланцюгової експансії, сума не розголошена )
• Фонд Arbitrum профінансував (2023 року 10 місяця ): отримав 161 тисячу доларів США для розвитку екосистеми Arbitrum
• Група Спартан стратегічно інвестує ( у листопаді 2023 року ): сприяння тривалому зростанню та впровадженню інститутів ( сума не розголошується )

Екологічна коопераційна матриця така:

• Base(L2 мережа ): розгортання в мережі Base, підключення до рідних активів та розширення інфраструктури фіксованого доходу
• Anzen(sUSDz): запущено RWA стабільну монету sUSDz, що дозволяє здійснювати фіксовані доходи, прив'язані до доходів реального світу
• Ethena(USDe/sUSDe): Інтегрований високий APY стабільних монет, доступ до крипто рідних доходів та посилення співпраці DeFi
• Ether.fi(eBTC): запущено перший рідний до BTC дохідний пул, що розширює межі активів ETH
• Berachain(iBGT/iBERA): як одні з перших інфраструктур, створюючи фіксовану дохідність за допомогою нативного LST

!["Світло ведмежого ринку" План Pendle на 2025 рік: Оновлення V2, розширення на кількох ланцюгах, Безстрокові ф'ючерси доходи