BTC Халвінг один рік: прихід нової ери

Біткоїн(BTC) з моменту останнього Халвінгу минув рік, і цей цикл демонструє абсолютно іншу динаміку, ніж у попередні роки. На відміну від звичайних сплесків зростання після Халвінгу, цьогорічне зростання BTC було відносно помірним, лише на 31%. Для порівняння, в попередньому циклі в цей же період зростання склало 436%.

Одночасно, показник довгострокових утримувачів вказує на значне зниження не реалізованого прибутку, що свідчить про те, що ринок стає зрілішим, а простір для зростання стискається. В цілому, ці зміни означають, що BTC, можливо, входить в нову еру, характерною рисою якої вже не буде параболічний пік, а більше прогресивне зростання, що підтримується установами.

Унікальність цього циклу BTC

Модель розвитку цього циклу BTC явно відрізняється від попередніх років, що може свідчити про зміну реакції ринку на подію халвінгу.

Ранні періоди (, зокрема 2012-2016 роки, а також 2016-2020 роки ), BTC зазвичай демонструє сильний ріст після Халвінгу. Після Халвінгу зазвичай спостерігається сильний висхідний імпульс і параболічний ціновий тренд, що в основному обумовлено ентузіазмом роздрібних інвесторів та спекулятивним попитом.

Однак, у поточному циклі тенденції інші. Ціна не прискорилася після халвінгу, а навпаки, почала різко зростати в жовтні та грудні 2024 року, після чого в січні 2025 року відбулася консолідація, а наприкінці лютого відбулося коригування.

Ця поведінка підвищення на ранньому етапі суттєво відрізняється від історичних патернів, адже в минулому халвінг зазвичай став каталізатором значного зростання.

Фактори, що сприяють цій трансформації, різноманітні. BTC більше не є лише спекулятивним активом, що керується роздрібними інвесторами, а все більше сприймається як зрілий фінансовий інструмент. Зростання участі інституційних інвесторів, разом з макроекономічним тиском і змінами в структурі ринку, призвело до того, що ринок реагує більш обережно та складно.

Іншим очевидним ознакою цієї еволюції є зменшення інтенсивності кожного циклу. З ростом ринкової капіталізації BTC, повторити ті вибухові зростання, які спостерігалися на початку, стає все важче. Наприклад, у циклі з 2020 по 2024 рік BTC зріс на 436% через рік після Халвінгу. У порівнянні, під час цього циклу зростання за той же період становило лише 31%, що значно помірніше.

Ця зміна може означати, що BTC входить у нову стадію, яка характеризується зниженням волатильності та більш стабільним довгостроковим зростанням. Халвінг, ймовірно, більше не є основним двигуном, а такі фактори, як процентні ставки, ліквідність та інституційні інвестиції, відіграють більшу роль.

Варто зазначити, що в попередні роки цикл перед відновленням висхідної тенденції також проходив через етапи консолідації та корекції. Хоча поточний етап може здаватися повільним або нудним, він може представляти собою здорову корекцію перед наступним раундом зростання.

Цей цикл все ще може продовжувати відхилятися від історичної моделі. Він може не проявити драматичного розриву верхнього бульбашки, а скоріше демонструвати більш тривалий, структурно стабільний тренд зростання, більше керований фундаментальними факторами, а не спекуляціями.

MVRV-коефіцієнт довгострокових тримачів вказує на зрілість ринку BTC

Ринкова капіталізація довгострокових власників ( LTH ) та коефіцієнт MVRV залишаються надійними показниками нереалізованого прибутку. Він демонструє прибуток, отриманий довгостроковими інвесторами перед початком продажів. Але з часом це значення знижується.

У період з 2016 по 2020 рік пік співвідношення LTH MVRV досяг 35.8, що свідчить про величезний бухгалтерський прибуток і чітке формування вершини. У період з 2020 по 2024 рік пік різко впав до 12.2, незважаючи на те, що в той час ціна BTC досягла історичного максимуму.

З початку цього періоду максимальне значення коефіцієнта LTH MVRV становило лише 4.35, що є значним падінням. Це свідчить про те, що довгострокові утримувачі отримують прибуток значно нижчий, ніж у попередні роки, незважаючи на значне зростання ціни BTC. Ця тенденція очевидна: коефіцієнти прибутковості за кожен період зменшуються.

Вибуховий висхідний простір BTC стискається, ринок стає зрілішим.

Це не випадковість. Зі зрілістю ринку отримати вибухові доходи стає природно складніше. Ера екстремальних, циклічно зумовлених множників прибутку, можливо, відходить у минуле, поступаючись місцем більш помірному або стабільному зростанню.

Постійно зростаючий розмір ринку означає, що потрібно експоненційно більше капіталу, щоб суттєво підвищити ціни.

Однак це не означає, що в цьому циклі вже досягнуто піка. У минулі цикли зазвичай спостерігалася тривала консолідація або незначна корекція, після чого досягалися нові максимуми.

Роль випадкових інституційних інвесторів стає все важливішою, етап накопичення може тривати довше. Тому продаж пікових прибутків може не бути таким раптовим, як на ранніх етапах.

Однак, якщо тенденція зниження пікового значення співвідношення MVRV триватиме, це може зміцнити цю точку зору: BTC переходить від божевільного, циклічного зростання до більш помірної, але структурованої моделі зростання.

Найбільше зростання, можливо, стало минулим, особливо для інвесторів, які увійшли на ринок на пізніх етапах циклу.