Коливання глобального ринку капіталу: Біткойн та золото в еволюції нової міжнародної валютної системи

Нещодавно глобальний ринок капіталу зазнав значних коливань, зміцнення єни викликало зміну в арбітражних торгах, індекс VIX різко зріс, навіть золото зазнало деяких ліквіднісних ударів і трохи скоригувалося. Біткойн також зазнав різкого падіння разом з ризиковими активами. Хоча це, здається, суперечить теорії "двійникових" властивостей, ми все ще віримо, що з прискоренням еволюції нової міжнародної валютної системи, зв'язок між Біткойном та золотом стане ще тіснішим.

Огляд історії цін на золото показує, що з 1970 року ціна золота по відношенню до долара США пережила три основні цикли зростання. 70-ті роки були славними для золота, ціна піднялася більш ніж у 17 разів. Цей період збігся з розпадом Бреттон-Вудської системи, відключенням долара від золота, а також двома нафтовими кризами та геополітичною напругою, що підкреслило здатність золота зберігати вартість і бути активом для хеджування.

Після входження в 80-ті роки ціна на золото потрапила в стадію консолідації, а в 90-ті роки навіть спостерігалося її ослаблення. Це пов'язано з контролем глобальної інфляції та відновленням економічного зростання. Десятиліття на початку 21 століття стало другим циклом зростання золота, ціна зросла більш ніж у 5 разів. Це зростання було спричинене такими факторами, як обвал інтернет-бульбашки, підвищення інфляційних очікувань після приєднання Китаю до СОТ, а також іпотечна криза та боргова криза в Європі.

Після 2010 року, в міру того як долар знову почав цикл зміцнення і Федеральна резервна система скоротила кількість кількісного пом'якшення та почала підвищення процентних ставок, золото знову увійшло в період консолідації. Наразі ми перебуваємо в третьому циклі зростання, який почався в 2019 році, і до цього часу ціни зросли майже вдвічі. Цей цикл можна розділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, коли через посилення торгових суперечок та впливу пандемії країни запроваджували м’яку монетарну політику; з 2022 року до сьогоднішнього дня, в епоху постпандемії, незважаючи на швидке підвищення процентних ставок в США, ціни на золото все ще зросли більше ніж на 30%.

Варто зазначити, що традиційна економіка вважає, що ціна на золото має негативну кореляцію з реальними відсотковими ставками, але ця залежність, схоже, більше не діє в постпандемічну епоху. Золото вийшло на ринок, незалежний від реальних відсоткових ставок, його цінність більше проявляється в "консенсусі". Центральні банки та приватний сектор по всьому світу збільшують свої золоті резерви, що відображає оборонну диверсифікацію від кредитної системи долара.

Біткойн має багато спільного з золотом, таких як рідкість, децентралізація, нездатність до підробки тощо. Після того як SEC затвердила перші Біткойн ETF для торгівлі в США, Біткойн ще більше наближається до основного потоку. Нещодавно позитивна кореляція між цінами Біткойна та золота значно зросла, що вказує на те, що він, можливо, перетворюється з високоризикованого активу на "товарну монету".

Заглядаючи в майбутнє, міжнародна валютна система вступить у нову фазу. До офіційного встановлення нової системи тенденція до диверсифікації резервних валют стає очевидною. Зростання глобального інфляційного центру і збільшення геополітичної невизначеності роблять золото все ще в циклі зростання. Варто звернути увагу, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на національному рівні, а й у приватному секторі. З пришвидшенням узагальнення Біткойн, його цінність як резервної валюти, ймовірно, буде йти в ногу зі золотом, спільно відіграючи важливу роль у новій міжнародній валютній системі.