Огляд крипторинку 2024 року: затвердження ETF Біткоїна, перемога Трампа стимулює ринок

1. Огляд ринку

I.1 Основи ринку криптовалют

У 2024 році загальна капіталізація ринку криптовалют зросла з 2,31 трильйона доларів до 3,33 трильйона доларів, що становить приріст 44,2%. Це стало можливим завдяки кільком ключовим віхам, включаючи схвалення спотового ETF на біткоїн та перемогу Трампа на виборах. Домінування біткоїна зросло з 53,4% до 56,8%, що в основному пов'язано з подвоєнням обсягу активів під управлінням ETF на біткоїн, що відображає зростаючий інтерес інституційних інвесторів.

Ефірний ETF демонструє відносно мляву динаміку, інституційні інвестори явно надають перевагу біткоїну. Солана показала яскраві результати, ціна SOL зросла на 29,3%, чистий приплив в екосистему склав 2 мільярди доларів.

Розширення частки ринку DeFi, загальна заблокована вартість (TVL) подвоїлася. Співвідношення обсягу торгівлі DEX/CEX зросло з 9,37% до 11,05%, річний обсяг торгівлі досяг 2,67 трильйонів доларів США. Частка ринку DeFi TVL Solana та Base подвоїлася, досягнувши 7,17% та 3% відповідно.

Стабільні монети використовують прискорення, ринкова капіталізація зросла на 26,8%, перевищивши 205 мільярдів доларів. Нові учасники, такі як Ethena, сприяють цій тенденції. У майбутньому потенційне схвалення ETF для активів, таких як XRP та SOL, принесе позитивний каталізатор.

I.2 Макроекономічне середовище та політика

Політика

На виборах президента США у 2024 році Трамп переміг Гарріс і знову став президентом, Республіканська партія здобула більшість місць у обох палатах Конгресу. Політика Трампа, спрямована на американські інтереси та ізоляціонізм, може спричинити невизначеність у міжнародній ситуації. Його дружнє ставлення до криптовалютного ринку під час кампанії, але фактичну політику ще потрібно спостерігати.

Європа під впливом російсько-української війни, зростання цін на енергоносії, збільшення витрат на оборону. Посилення впливу правих партій, обмеження нелегальної міграції та економічна ізоляція стали основними темами. Європа більше слідує за політикою криптовалют, впровадження закону MiCA чітко визначило регуляторну схему.

Геополітика інших регіонів

У Східному Середземномор'ї тривають бойові дії між Ізраїлем та ХАМАС. Кілька країн Південної Америки просувають легалізацію криптовалюти.

економіка

У 2024 році світовий ВВП зросте на 2,6%, а рівень інфляції складе 2,5%. Інфляцію в США частково контролюють, починається зниження процентних ставок. Економічне зростання в єврозоні сповільнюється через геополітичні війни. Китай стикається з викликами, такими як зниження споживання та проблеми з експортом. Країни, що розвиваються, страждають від підвищення процентних ставок в доларах, у деяких країнах національна валюта серйозно знецінилася.

У 2024 році фондовий ринок США демонструє сильні результати, а Nasdaq зріс більше ніж на 28%. Сфера ШІ розвивається швидкими темпами, а великі моделі ШІ, такі як ChatGPT, мають руйнівні застосування в багатьох сферах. Індекс Ніккей досяг найвищого рівня за понад 30 років, головним чином завдяки арбітражним операціям та перевагам експортної торгівлі.

2.Біткоїн

2.1 Продукти та дизайн угоди

У другій половині 2024 року біткоїн матиме кілька важливих оновлень програмного забезпечення, таких як Bitcoin Core 28.0, що впроваджує гнучку стратегію пересилання транзакцій, а також запуск BOLT12 для мережі Lightning. Ці оновлення вплинуть на різні сценарії використання, такі як підтримка пересилання транзакцій без комісії, що може вплинути на бізнес-моделі, пов'язані з MEV у майнінгових пулах.

Обговорення дизайну рівня протоколу Bitcoin триває, зосереджуючись на пропозиціях про м'які розгалуження. Між розробниками існують розбіжності, які в основному поділяються на кілька таборів: додавання нових операційних кодів, таких як OP_CTV та OP_CAT; покращення мережі Lightning за допомогою рішення LNHANCE; просування "руху відновлення великих скриптів".

Ці обговорення поки що не досягли консенсусу. Частина обговорень зосереджена на тому, чи не надто акцентують деякі оновлення на певних областях, бракує різноманітності, інша частина стурбована тим, що деякі пропозиції можуть бути занадто гнучкими, що може призвести до неочікуваного використання. Також є розробники, які стверджують, що спочатку слід провести очищення консенсусу.

В процесі активації майбутнього м'якого хардфорка можуть виникати запеклі дискусії та суперечки. До 2025 року очікується, що ми побачимо якусь форму консенсусу та розвитку.

Реалізація BitVM все ще поступово просувається, в даний час основна увага зосереджена на проектуванні та реалізації кросчейн мостів. Деякі бета-версії кросчейн мостів на базі BitVM вже почали працювати, такі як BitLayer та ін.

2.2 Layer 2 - Ліхтарна мережа

Кількість відкритих каналів Lightning Network не змінилася, загальна сума залишається близько 5000 BTC. Кількість вузлів залишається в основному стабільною, але кількість каналів продовжує зменшуватися. Це може свідчити про те, що ліквідність поступово концентрується в руках великих постачальників послуг вузлів, або що деякі ранні канали закриті через оновлення безпеки.

Протокол та екосистема додатків Lightning Network все ще розвиваються. BOLT12(offer) були прийняті численними клієнтами, підтримують статичні способи оплати, покращуючи користувацький досвід.

Деякі мережі Layer 1 (, такі як Nervos CKB ), розробляють рішення Layer 2, що відповідають стандарту BOLT, для забезпечення сумісності та взаємодії з Lightning Network.

Основна увага в цій сфері все ще зосереджена на оцінці життєздатності бізнес-моделей. Оскільки токени зазвичай не випускаються, інвестиційні та фінансові рішення повинні більшою мірою зосереджуватися на показниках ефективності проекту.

Проекти, орієнтовані на послуги, особливо ті, що використовують мережу Lightning як рівень розрахунків для трансакцій між країнами, можуть отримати більше уваги. Майбутній розвиток залежатиме від випуску стейблкоїнів на мережі Lightning, що може бути реалізовано через RGB та Taproot Assets.

2.3 Шар 2 - Бічні ланцюги

Виконання бокових ланцюгів другого рівня варіюється, деякі проекти знизилися після пікового періоду, інші продовжують зростати. TVL різних проектів демонструє чітку чергування.

Виклики, з якими стикаються другий рівень біткойна (L2) та BTCFi, включають залежність від нестійкого зростання TVL та стимулювання через аеродропи. Ключовим є побудова надійної екосистеми для забезпечення тривалої ліквідності. Основними факторами, що сприяють внесенню біткойнів у рішення L2, є можливість отримання низькоризикових прибутків, оцінених у біткойнах. BTCFi може досягти кращої абстракції ліквідності та стеку на рівні протоколів, використовуючи існуючу інфраструктуру.

Ключ до успіху L2 біткойна: 1) забезпечити безпеку активів; 2) переслідувати стратегію вертикальної інтеграції ( для кращого обслуговування BTCFi ).

2.4 Онлайнові активи

Біткоїн-активи на ланцюзі можна розділити на основний протокол і клієнтську перевірку CSV(. В цілому, не спостерігається значного зростання вартості разом з підвищенням ціни біткоїна, активність низька. Загалом, альткоїни на ланцюзі показують гірші результати порівняно з іншими альткоїнами.

Активи мета-протоколів, такі як BRC20 та Runes, нещодавно показали погані результати, їхня ринкова капіталізація та зростання значно поступаються популярним мем-активам, що підтверджує відсутність потужної практичної цінності та свідчить про короткочасний життєвий цикл і періодичні характеристики.

RGB як один з перших протоколів CSV все ще просувається, вже реалізовані технології підтримки інтеграції з мережою Lightning. Наратив в основному зосереджений на випуску стейблкоїнів Tether, але конкретний план впровадження поки що не визначений. Загальна продуктивність ще потребує спостереження.

Taproot Assets, розроблений Lightning Labs, дозволяє низьковартісне карбування стейблкоїнів та забезпечує миттєві розрахунки. Tether оголосив про випуск стейблкоїнів на основі Taproot Assets.

Щодо активів на блокчейні, через недостатню підтримку DEX на ланцюзі Bitcoin та досвід користувачів, CEX все ще залишається важливим для таких активів. Але підтримка CEX таких технологій, як гарячі та холодні гаманці, може ускладнити інтеграцію нових типів активів.

![З макроекономічного середовища до вертикальної ніші, всебічний огляд крипторинку в другій половині 2024 року])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8737c161d79212d8a9315ff8e0a0386a.webp(

)# 2,5 BTCFi

BTCFi надає додатковий прибуток у біткойнах для власників біткойнів, оскільки інфраструктура вдосконалюється, загальна заблокована вартість має шанс зрости.

Типи прибутку, на які орієнтується актив BTC, змістилися з L2 на стейкінг, ліквідний стейкінг та ліквідний повторний стейкінг, що сприяло зростанню різних BTCFi проектів. Babylon приваблює значну кількість TVL, вираженого в біткойнах, що підкреслює потребу спільноти в підвищенні практичності BTC. З'являються різні LST проекти, які розблоковують ліквідність і сприяють активності DeFi. Ці проекти запозичують зрілі концепції дизайну DeFi, впроваджуючи методи такі як veModel, Pendle та інші. Протягом останніх шести місяців розвиток комбінацій протоколів став більш зрілим.

Цього року основна увага приділяється пошуку способів ефективного використання та обігу стейкованих активів. Проекти, такі як Yala, використовують рідну інфраструктуру біткойн-блокчейну. За підтримки бичачого ринку ці проекти мають потенціал для значного зростання. Протоколи, які можуть більш гнучко управляти ліквідністю біткойнів та підтримувати більш різноманітні категорії активів, матимуть більше шансів на успіх.

![Від макроекономічного середовища до вертикальних сегментів, всебічний огляд крипторинку в другій половині 2024 року]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b403864e1699d18dfb8e0b4d8cd1a77e.webp(

) 3.Ефір

Незважаючи на запуск ETF на ETH у США 23 липня 2024 року, його результати не змогли повторити успіх ETF на біткойн, і це не стало позитивним каталізатором для поганої ціни ефіру. Співвідношення ETH/BTC знизилося з 0,054 у січні до 0,037 у грудні, що підкреслює значно більший інтерес інституційних інвесторів до біткойна в порівнянні з ефіром. З моменту оновлення Dencun комісії за газ для Layer 2 значно нижчі, ніж для ефіру, що призвело до збільшення інвестицій у такі проекти Layer 2, як Base. У 2024 році чистий приплив у Base склав близько 3,2 мільярда доларів, тоді як з ефіру було виведено майже 8 мільярдів доларів.

Однак, у 2025 році під впливом дружнього до криптовалют уряду Трампа, ETF на Ethereum у грудні встановив рекорд чистого припливу в близько 2 мільярдів доларів. EVM залишаються найпровіднішою та найактивнішою віртуальною машиною в екосистемі, що спонукає багатьох розробників продовжувати створювати мережі та додатки, сумісні з EVM, такі як MegaETH та Monad. Враховуючи простоту Solidity, перевірену в бойових умовах безпеку та величезну екосистему Ethereum, ми віримо, що Ethereum та його екосистема EVM продовжать зберігати домінуючу позицію в 2025 році, хоча конкурентоспроможні альтернативи можуть поступово зменшити його частку на ринку.

![Від макроекономічного середовища до вертикальних ніш, всебічний огляд крипторинку в другій половині 2024 року]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e9bccd49e97a365dde9a28326819fb25.webp(

)# 3,1 L2s

Після впровадження зберігання даних blob в оновленні Dencun, комісії за транзакції rollups знизилися більш ніж на 90%, що забезпечило чистий притік у 3,5 мільярда доларів для Base, 2,1 мільярда доларів для OP Mainnet та 1,7 мільярда доларів для Arbitrum. У 2024 році використання rollups значно зросло: щоденна кількість транзакцій Layer 2 зросла з 5,18 мільйона до 16,86 мільйона, збільшення більш ніж на 325%, а кількість активних адрес щоденно зросла з 989 тисяч до 2,18 мільйона. Ці провідні rollups налаштовані оптимістично, підкреслюючи переваги користувачів у пошуку низьких витрат і високої ефективності.

Значний приплив коштів у Base можна пояснити зручним споживчим досвідом, стратегічним партнерством з Coinbase та запуском популярних споживчих додатків. Кількість активних користувачів щодня зросла з 68 324 до 1,6 мільйона. У 2024 році активність DeFi на Base значно зросла, ринок стейблкоїнів зріс з 178 мільйонів доларів до 3,6 мільярда доларів, а добовий обсяг торгівлі DEX зріс з 21,6 мільйона доларів до 1,7 мільярда доларів. Base також оголосила про важливе партнерство з Stripe.

Arbitrum, як найбільший rollup за рівнем TVL, також є одним із основних бенефіціарів L2-переміщень. Випуск Arbitrum Stylus дозволяє розробникам легко використовувати кілька мов для написання смарт-контрактів. Оновлення, такі як ArbOS 32 та Nitro v3.2.0, підвищують безпеку мережі. Майбутня дорожня карта розвитку охоплює підтримку кількох клієнтів, адаптивне ціноутворення, кластеризацію ланцюгів та децентралізацію сортувальників.

У другій половині 2024 року OP Superchain продовжить демонструвати сильну динаміку, до кінця року загальна кількість ланцюгів на базі OP-Stack досягне 56, що становитиме 43% від усіх L2/3 ланцюгів, а обсяги торгівлі Superchain складуть понад 56% від усіх L2. Кількість активних розробників на ланцюгах OP Stack зросла з менш ніж 900 осіб.