Нова ера стейблкоїнів: можливості та виклики, відкриті регулюваннями Гонконгу

21 травня Гонконгський законодавчий орган в третьому читанні прийняв законопроект про стабільні монети, що знаменує офіційний початок нової ери регулювання стейблкоїнів. Це рішення викликало широкі дискусії в криптовалютному середовищі, де одні радуються, а інші стурбовані. Проте справжні досвідчені учасники Web3 залишаються спокійними, оскільки вони добре знають, що це не кінець, а початок нових правил гри. Коли великі установи-емітенти стабільних монет почнуть подавати заявки на "гонконгську ідентичність", навколо екосистеми стейблкоїнів тихо розгортається глибока переорієнтація багатства.

Для підприємців настав час перевести погляд з конкуренції між гігантами на нові можливості, що формуються під їхніми ногами, і шукати свої шанси.

Випуск стейблкоїнів: виклики з високими бар'єрами

Якщо ви зараз ще розглядаєте "випуск стейблкоїнів у Гонконзі для отримання надприбутків", краще якнайшвидше відмовтеся від цієї ідеї. Ця сфера вже стала "ексклюзивною грою для великих капіталовкладників", головними причинами чого є:

1. Переваги пілотних проектів регуляторного пісочниці: Регуляторна пісочниця Гонконгського управління фінансових послуг почала два роки тому готувати ряд "елітних" проектів, таких як проекти стейблкоїнів деяких великих технологічних компаній. Ці проекти вже мають достатню підготовку в розробці систем, процесах відповідності та системах управління ризиками, тож, як тільки нормативні акти набудуть чинності, вони зможуть швидко отримати ліцензії. Нові учасники будуть під великим тиском наздоганяти.

2. Суворі фінансові вимоги: Регламент вимагає, щоб емітент мав достатні фінансові ресурси. Наприклад, реєстраційний капітал повинен становити не менше 25 мільйонів гонконгських доларів, а також потрібно підтвердити постійну прибутковість. Ця умова достатня, щоб відсіяти більшість малих стартап-команд.

3. Жорсткі вимоги до регулювання та прозорості: нові правила вимагають, щоб резервні активи були на 100% еквівалентні, і їх можна інвестувати лише в активи з високою ліквідністю, такі як готівка та короткострокові державні облігації. Управління та аудит резервних коштів мають бути суворо прозорими, що вимагає професійної фінансової команди та технічних систем.

4. Політичний ризик: стейблкоїни пов'язані з валютним суверенітетом, уряд Гонконгу обов'язково буде дуже обережним при видачі ліцензій. У найближчі кілька років може бути обрана стратегія "пілотного запуску, поступового просування", щороку буде затверджено лише кілька організацій. Ризик зміни політики також не можна ігнорувати.

Отже, малі та середні підприємства і стартапи можуть в основному відмовитися від ідеї стати емітентами стейблкоїнів у Гонконгу. Ця сфера більше підходить для великих інститутів, які мають достатньо фінансів, талановитих кадрів та потужні політичні та бізнес-відносини.

Екологічні можливості: п’ять основних трас

Хоча поріг для безпосереднього випуску стейблкоїнів дуже високий, все ще існує безліч можливостей у сфері послуг навколо екосистеми стейблкоїнів. Ось п'ять перспективних напрямків:

1. Інфраструктура PayFi

Це може бути найбільш перспективна сфера для малих і середніх команд. Регламент однозначно заохочує розробку систем платежів і клірингу зі стейблкоїнами, попит на ринку величезний. Конкретні можливості включають:

• Кросбордова оплата: надання швидких та низькозатратних рішень для переказу коштів для зовнішньоекономічних підприємств.
• Розрахунки з торговцями: розробка системи реального часу для розрахунків зі стейблкоїнами для підвищення ефективності обігу коштів.
• Багатоланцюгова клірингова система: розробка платформи для крос-ланцюгового клірингу, що з'єднує стейблкоїни на різних публічних блокчейнах, надаючи послуги, подібні до "монетарного Союзу".

2. Послуги відповідності

З посиленням регулювання та зростанням вимог до відповідності це створило величезні можливості для постачальників послуг:

• Інструмент боротьби з відмиванням грошей: розробка системи моніторингу транзакцій на блокчейні, яка допоможе емітенту виявляти підозрілі транзакції.
• Аудиторські послуги: надання професійних послуг з аудиту резервів для емітентів стейблкоїнів.
• Регуляторні технології (RegTech): розробка інструментів для автоматизації генерування звітів про відповідність, спрощення процесів відповідності для емітентів.

3. Кросчейн міст

Розвиток багатоланцюгової екосистеми призвів до величезного попиту на крос-ланцюгові рішення, особливо в сфері корпоративних платежів та DeFi. Розробка безпечних, ефективних та з низьким проскоченням крос-ланцюгових мостів стане ключовою інфраструктурою. Основна увага повинна бути зосереджена на підтримці основних публічних ланцюгів на ринку Гонконгу, таких як ETH, Solana, TON, Polygon та ін.

Безпека є головним фактором, слід розглянути можливість впровадження технологій нульових знань, мультипідпису, децентралізованих оракулів тощо. Водночас необхідно суворо дотримуватися юридичних вимог, щоб уникнути сприйняття як непрямого випуску монет або виникнення проблеми інфляції в багатьох мережах.

4. Управління активами стейблкоїн

Допомога користувачам у реалізації послуг з підвищення вартості стейблкоїнів буде дуже популярною:

• Підключення до DeFi протоколу: приєднання стабільної монети користувача до кредитного протоколу для отримання процентної різниці.
• Інвестиції в реальні активи (RWA): розробка продуктів, що дозволяють користувачам інвестувати в державні облігації, нерухомість та інші реальні активи за допомогою стейблкоїнів.

Ця сфера потребує команди, яка добре розуміє фінансову інженерію та знайома з нормативними рамками. Унікальне фінансове середовище Гонконгу створює хороші умови для таких інновацій.

5. Управління резервними активами

Надання професійних послуг з управління резервними активами для емітентів стейблкоїнів, включаючи:

• Професійне зберігання активів
• Часті аудити та оцінки
• Стратегія розподілу державних облігацій
• Хеджування валютних пар

Ця сфера потребує відповідних ліцензій та потужної професійної спроможності, що є перевагою місцевих фінансових установ Гонконгу.

Висновок

Введення правил стейблкоїнів у Гонконзі не є кінцем, а лише початком глобальної гонки регулювання стейблкоїнів. Це надає галузі чіткі, передбачувані правила, що саме по собі є величезним інституційним бонусом.

Для підприємців не потрібно наполягати на безпосередньому випуску стейблкоїнів. Різноманітні послуги навколо екосистеми стейблкоїнів, такі як платіжні інтерфейси, інструменти для дотримання норм, кросчейн-мости тощо, містять величезні можливості. Розумні підприємці повинні шукати свої золоті копальні в куточках, які не помічають велетні.

У цю епоху, де правомірність є головною, розуміння правил, точне визначення позиції та зосередження на сегментованих областях дозволить здобути перевагу в хвилі стейблкоїнів, що веде Гонконг.