Нова логіка стартапів Web3 в умовах нової глобальної торгової системи

Погіршення макроекономічного середовища - криза формує новий порядок

Фінансова епоха хаосу

З моменту повторного вступу Трампа на посаду президента США ряд несподіваних економічних і політичних заходів призвели до тривалого збурення на глобальних ринках. Серед них одним із найбільш суттєвих заходів стало посилення тарифної політики: з 5 квітня 2025 року на імпортні товари буде встановлено єдиний "базовий тариф" у розмірі 10%, а на 60 країн будуть накладені вищі "зворотні тарифи". У короткостроковій перспективі ця політика викликала значні коливання на глобальних ринках: американські облігації зазнали хвилі розпродажу, дохідність 10-річних американських облігацій зросла до понад 4,5%; американські фондові ринки пережили різкі коливання, і в один момент наблизилися до зупинки торгів; індекс долара США продовжував падати. Хоча згодом було оголошено про тимчасове відтермінування введення нових тарифів для деяких союзницьких країн, інвестори все ще залишаються стурбованими невизначеністю щодо майбутнього, і глобальна фінансова система, здавалося, вступила в "епоху хаосу".

Системі міжнародної економіки, заснованій на США після Другої світової війни, загрожує ризик розпаду: зростання нових економік послаблює відносні переваги США, а величезний борг і фінансовий дефіцит, накопичені США, постійно підривають довіру до долара, частка долара в глобальних валютних резервах знижується. Особливо швидкий розвиток Китаю з моменту вступу до WTO поступово наближає його до США, а в деяких технологічних галузях навіть перевершує, що викликає глибоке занепокоєння серед американської еліти.

У цьому контексті американське керівництво почало розробляти новий торговий та фінансовий порядок, щоб підтримати своє глобальне домінування. Стратегічна мета адміністрації Трампа полягає не лише в отриманні кращих умов у торгових переговорах, але й у спробі "почати з нуля" — через встановлення нової системи правил знову закріпити центральну роль США. Це містить два аспекти: перший — боротьба з основними конкурентами, послаблення швидкого підйому таких країн, як Китай, що використовують існуючі глобалізаційні вигоди; другий — пошук нових ціннісних прив'язок, щоб забезпечити нову підтримку для хиткої кредитоспроможності долара та глобальної торгівлі. У цьому контексті традиційна кредитоспроможність долара потребує більшої підтримки, і США почали звертати увагу на такі активи, як золото та біткоїн, сподіваючись таким чином відновити довірчу основу глобальної фінансової системи.

Слід зазначити, що з моменту приходу Трампа до влади ставлення уряду США до сфери криптовалют зазнало суттєвих змін. Незабаром після інавгурації Трамп відкрито висловив стурбованість щодо розвитку віртуальних валют, що стало контрастом з його попередніми критичними позиціями щодо біткоїна. Частина сил у Республіканській партії та деякі державні уряди також поступово почали приймати біткоїн, вважаючи його "цифровим золотом" для хеджування ризиків долара. Можна сказати, що США заздалегідь готуються до потенційного нового фінансового порядку, включаючи біткоїн у національну стратегію.

Біткойн і золото: новий "подвійний якір" для долара

Коли глобальні торгові та фінансові правила стикаються з перезавантаженням, США намагаються створити нову кредитну основу для долара за допомогою "подвійної прив'язки активів": вона включає як традиційні золоті резерви, так і нові резерви біткоїнів. Ця стратегія має на меті зміцнити репутацію долара в новому порядку за рахунок комбінації фізичних активів і цифрових активів.

Золото як засіб збереження вартості давно активно накопичується центральними банками різних країн, а золотовалютні резерви США (зберігаються в знаменитому Форт-Нокс) є важливим козирем доларової гегемонії. А сьогодні біткоїн отримує подібний стратегічний статус — його розглядають як "цифрове золото" нової ери. Станом на кінець 2024 року загальна капіталізація біткоїна складає приблизно 2 трильйони доларів, що становить лише близько однієї десятої вартості золота (близько 20 трильйонів доларів). З точки зору довгострокового потенціалу, якщо колись капіталізація біткоїна зрівняється з золотом, його ціна ще має простір для зростання в кілька разів. Саме через оптимізм щодо цього потенціалу та унікальних переваг біткоїна — децентралізованість, обмежене постачання (21 мільйон монет) та висока ліквідність — США почали серйозно розглядати можливість включення його до національної резервної системи.

У березні 2025 року уряд США продовжує вжити серйозних заходів у галузі криптовалют: 6 березня президент Трамп підписує виконавчий указ, оголошуючи про створення "стратегічного резерву біткоїн" та "резерву цифрових активів США". Наступного дня Біла дім гучно скликає саміт з криптовалют, запрошуючи великих гравців галузі, а також членів Конгресу та чиновників. Трамп на зустрічі відкрито висловлює підтримку розвитку криптоіндустрії, обіцяючи сприяти якнайшвидшому прийняттю законодавства про регулювання стейблкоїнів та цифрових активів у Конгресі для створення чіткої правової бази. Ще більш вражаючим є те, що Трамп на саміті заявляє: "створення резерву біткоїн - це створення віртуального Форт-Нокс" - іншими словами, США мають на меті розглядати резерв біткоїн як золото державної скарбниці в цифрову епоху. Це висловлювання означає, що біткоїн офіційно входить на рівень національної стратегії США, отримуючи статус, подібний до золота.

Цей ряд дій свідчить про те, що США прагнуть зробити біткойн і золото новими активами для фінансової системи. На практиці уряд США вже має значний обсяг резервів біткойнів (переважно з конфіскованих активів та інших джерел) і планує подальше збільшення. Чутки на ринку говорять про ціль накопичити контроль над приблизно 1 мільйоном біткойнів (5% від загальної пропозиції), що близько до частки офіційних золотих резервів США в глобальних золотих запасах. Хоча ця ціль ще не повністю досягнута, тенденція вже виявляється: деякі уряди штатів США навіть першими прийняли рішення купувати біткойни на фінансування резервів; на федеральному рівні через укази та законодавчі пропозиції «легалізують» біткойн. Якщо в майбутньому долар зможе частково закріпитися за фізичним золотом і цифровим золотом (біткойном), а також з використанням технології блокчейн для створення нової міжнародної розрахункової системи, то США можуть отримати перевагу в майбутній глобальній фінансовій грі, продовжуючи життєздатність доларової системи.

Звісно, включення біткойна також допомагає США вирішити власні проблеми. Наприклад, величезний державний борг, який несе уряд США, стає дедалі важчим, викликаючи кредитну кризу. Якщо США контролюватиме достатню кількість резервів біткойна і в майбутньому підвищить його ціну, воно може частково продати резерви, щоб заповнити боргову дірку, вміло розв'язавши ризик боргу. Ідея "розбавлення боргу за допомогою криптоактивів" стає новою уявленням фінансової стратегії США. Тим часом США також активно працює над регулюванням цифрових валют: нещодавно запропонований законопроект передбачає включення стейблкоїнів з обсягом обігу понад 10 мільярдів доларів до регулювання, що свідчить про бажання США контролювати право на випуск крипто-долара (стейблкоїни в доларах) та розробку правил, щоб зміцнити домінуючу позицію долара у криптовалютному світі. Стейблкоїн у доларах + золото + біткойн, ці три елементи спільно малюють ескіз нової порядку долара — який зберігає законний статус долара, але підкріплений реальними та цифровими активами, підвищуючи здатність до ризиків.

Корекція ринкового середовища та "Що робити в другій половині"

Протягом більше року глобальний криптовалютний ринок зазнав різкої зміни від бурхливого зростання до спокійного стану. Загальна ринкова капіталізація криптоактивів з історичного максимуму приблизно 3,71 трильйона доларів знизилася до приблизно 3,04 трильйона доларів (джерело даних: CoinMarketCap, дата даних: 2025.04.23), ринок увійшов у глибоку корекцію та етап очищення. Макроекономічна нестабільність в поєднанні з посиленням регуляції призвела до того, що велика кількість проектів, які не мали справжньої цінності, зникли під час цього коригування. Проте для підприємців, які вірять у довгострокову цінність блокчейну, зараз є найкращий час для накопичення сил і створення нових можливостей — після того як бульбашка минулого циклу лопнула, це чудова нагода зосередитися на вдосконаленні продукту, щоб вирізнитися.

У такому "другому таймі" середовищі підприємці повинні замислитися: що підходить для другого тайму? Простих стратегій залучення трафіку вже недостатньо, їх замінює підприємницька логіка, зосереджена на жорсткій цінності. У поточному ринковому середовищі наступні кілька напрямків приховують нові можливості:

• Екосистема біткоїна (BTC): фінансові інновації навколо мережі біткоїна ("BTC Fi"), модернізація інфраструктури, а також реконструкція реальних активів і платіжних мереж на базі BTC.

• Інші екосистеми публічних блокчейнів: інновації, що повертаються до сутності ефективності та прибутковості на публічних блокчейнах, звільнення від простого "накопичення трафіку", створення сталих децентралізованих фінансових (DeFi) застосувань, орієнтуючись на продукти.

• Реальні світові активи (RWA) та фінансування платежів (PayFi): поєднання технологій блокчейн з реальними активами та платіжними сценаріями для розвитку нових моделей, що підтримуються стабільними грошовими потоками.

• Акції крипто-концепцій: зверніть увагу на хвилю "акцій блокчейн-концепцій", що виникають на традиційних капітальних ринках, а також на нові шляхи до акціонування для стартапів Web3.

Далі ми проаналізуємо вищезазначену ідею та розглянемо конкретні підприємницькі можливості, на які варто звернути увагу під час макроекономічної корекції.

Підприємницькі можливості навколо BTC: BTC Fi, BTC Infra, BTC RWA & PayFi

Хоча біткойн давно вважається "цифровим золотом", його основна мережа має відносно прості функції, але нещодавно низка технологічних та застосункових досягнень надає нову енергію екосистемі біткойн. Навколо мережі BTC ми бачимо три основні можливості для підприємництва:

• BTC Fi (Bitcoin Finance): створює новий тип фінансового активу в мережі Bitcoin. Біткоїн більше не є просто статичним засобом заощадження, а перетворюється на базову платформу для випуску різних фінансових активів. Нещодавнє зростання таких протоколів, як BRC-20 і Runes, спровокувало бум випуску токен-активів в основній мережі BTC; Taproot Assets Protocol (TA Protocol), запущений Lightning Labs, дає можливість випускати стабільні монети, облігації та інші фінансові активи в екосистемі Bitcoin. Це означає, що очікується, що основна мережа Bitcoin візьме на себе більше функцій перенесення вартості в наступному циклі, перейшовши з «цифрового золота» до мережі зберігання вартості, яка підтримує багаті активи. Представницькі проекти зосереджені на побудові децентралізованих фінансових послуг, таких як кредитування, торгівля та деривативи, у мережі Bitcoin, і сприяють стрибку у фінансуванні BTC та можливостях випуску активів.

• BTC Infra (Bitcoin Infrastructure): перебудова інфраструктури для смарт-контрактів на базі Bitcoin. Щоб компенсувати недоліки рідних функцій BTC, галузь намагається створити для Bitcoin шар смарт-контрактів, подібний до Ethereum. Один з шляхів - це розвиток BTC sidechain або Layer2, сумісних з EVM (наприклад, BTC L2 з можливостями смарт-контрактів), що розширює простір для розробки DApp в мережі BTC. Інший шлях - це рішення, рідні для сімейства протоколів Bitcoin, такі як протокол RGB, мережа Lightning та інші технології другого рівня, рідні для Bitcoin, які більше зосереджуються на підвищенні конфіденційності, масштабованості та ефективності платежів, створюючи легкий і економічний шар виконання на базі BTC mainnet. Представницькі проекти зосереджені на створенні Layer2 для Bitcoin, інструментах проміжного програмного забезпечення тощо, підвищуючи екосистему розробки Bitcoin і його масштабованість.

• BTC-Потужні RWA & PayFi: розкриття потенціалу біткойна у сфері реальних світових активів і платежів. RWA на основі біткойн-мережі поступово набирає популярності, наприклад, токенізація державних облігацій США, фізичних активів тощо, з біткойном як рівнем розрахунків, що забезпечує глобальний перевіряємий механізм клірингу, надаючи цим активам високо достовірну цінову прив'язку. Тим часом, завдяки платіжній інфраструктурі, що виникає, такій як мережа Lightning, з'являється модель "PayFi", яка знову виводить біткойн на платіжну сцену — наприклад, поєднання штучного інтелекту (AI Agent) з біткойн-мікроплатежами, що робить можливими миттєві малі платежі між машинами та між людьми і машинами, забезпечуючи ефективні платіжні рішення для сценаріїв, таких як SaaS-сервіси, обмін даними тощо. Представницькі проекти зосереджені на підвищенні ефективності реального використання біткойна у сферах RWA та платежів та покращенні користувацького досвіду, надаючи можливості для платежів і обігу BTC.

В цілому, екосистема біткоїна повністю пробуджується від базового протоколу до рівня застосунків. Незалежно від того, чи це випуск активів на основній мережі BTC, створення рівня смарт-контрактів, чи використання BTC для розрахунків реальних активів і миттєвих платежів, біткоїн має потенціал стати родючим ґрунтом для інновацій та підприємництва наступного етапу. Для підприємців переосмислення можливостей мережі біткоїн може виявити недооцінені золоті можливості.

![Нова логіка підприємництва Web3 в умовах нової глобальної торгової системи](