Біткойн突破98,000美元 微策略助推价格新高

Ціна Біткойна нещодавно перевищила позначку 98 000 доларів, що підняло настрій на ринку. Зростання з 40 000 до 70 000 доларів стало можливим завдяки запуску ETF на Біткойн, а зростання з 70 000 до 100 000 доларів не обійшлося без заслуги MicroStrategy (.

Дехто порівнює MicroStrategy з Біткойном в версії Luna, але це порівняння не зовсім вірне. Біткойн є однією з найпопулярніших монет у світі криптовалют, тоді як Luna є спірним проектом. У цій статті буде проаналізовано зв'язок між MicroStrategy та Біткойном.

По-перше, потрібно уточнити кілька моментів:

• Мікростратегії і Luna мають суттєву різницю, їхня безпека вища.
• MicroStrategy збільшує свою частку Біткойн шляхом випуску облігацій та акцій
• У MicroStrategy термін погашення боргу наступає у 2027 році, що означає, що до цього залишилось більше двох років.
• Основні ризики, з якими стикається MicroStrategy, походять від великих власників Біткойн.

![150 мільярдів доларів змови: куди MicroStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90af0030d8e21f0cd7bf5171ca595ca8.webp(

Безпека MicroStrategy вища за Luna

MicroStrategy спочатку була програмною компанією, яка мала значні грошові резерви. З 2020 року компанія почала інвестувати кошти в Біткойн. Вичерпавши власні кошти, MicroStrategy розпочала використання важелів для купівлі Біткойн через випуск корпоративних облігацій.

Це абсолютно відрізняється від моделі взаємного карбування між Luna та UST. UST по суті є не забезпеченою валютою, яка ледве підтримується за рахунок високих відсотків у 20%. А MicroStrategy використовує стратегію дно-вкладу з важелем, що є стандартним позиковим довгим, і вибір напрямку є правильним.

Використання Біткойна значно перевищує UST, вплив MicroStrategy на Біткойн також значно нижчий, ніж вплив Luna на UST. Простими словами, денна ставка 2% є фінансовою пірамідою, а річна ставка 2% – це банківська діяльність, кількісні зміни призводять до якісних змін. MicroStrategy не є єдиним фактором, що визначає рух Біткойна, тому його не можна прирівнювати до Luna.

MicroStrategy збільшила свої володіння Біткойном через фінансування облігаціями та акціями

Для швидкого залучення коштів MicroStrategy випустила облігацій на загальну суму приблизно 57 мільярдів доларів ), що дорівнює 1/15( боргу Microsoft, майже всі кошти були витрачені на безперервну купівлю Біткойн.

На відміну від кредитного плеча біржі, MicroStrategy використовує позабіржове кредитне плече. Найбільше кредиторів турбує те, що борг не буде погашено, чому ж вони готові позичити MicroStrategy?

Майкро Стратеджі випускає конвертовані облігації, які можуть бути конвертовані їхніми власниками в акції компанії, розділені на два етапи:

1. Початкова стадія:

   • Якщо ціна облігацій знизиться більше ніж на 2%, кредитори можуть конвертувати облігації в акції та продати їх, щоб повернути свої кошти.
   • Якщо ціна облігацій нормальна або зростає, можна в будь-який час продати їх на вторинному ринку, щоб повернути витрати

2. Пізня стадія: коли облігації наближаються до терміну погашення, власник може вибрати отримати готівку або конвертувати в акції.

Для кредиторів це в основному угода без ризику втрат:

• Біткойн знизився, і компанія має гроші, можна забрати готівку
• Біткойн знизився, а компанія не має грошей, можна конвертувати в акції для збереження капіталу
• Біткойн зростає, акції компанії зростають, можна отримати більше повернення акцій

Ця торгівля з високим нижнім і дуже високим верхнім лімітом дозволила MicroStrategy успішно залучити кошти. На щастя, MicroStrategy вибрала Біткойн, і Біткойн також віддячив за цю довіру.

![150 мільярдів доларів змови: куди Майкрософт відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-112bb4c632e5e30389cada2b7252caf4.webp(

З підвищенням ціни Біткойна, Біткойни, які раніше придбала MicroStrategy, значно подорожчали. Відповідно до традиційних принципів оцінки акцій, чим більше активів має компанія, тим вища повинна бути її ринкова капіталізація. Тому акції MicroStrategy також стрімко зросли.

Наразі денний обсяг торгівлі MicroStrategy перевищує такі технологічні гіганти, як NVIDIA. Це надає компанії більше можливостей для фінансування, окрім випуску облігацій, також можна безпосередньо випустити акції для залучення капіталу.

Минулого тижня Біткойн зріс з 80,000 доларів до 98,000 доларів завдяки підтримці MicroStrategy. MicroStrategy випустила акції і залучила 4,6 мільярда доларів фінансування. На відміну від багатьох криптовалютних компаній, які виходять з ринку з готівкою, MicroStrategy знову вклала всі кошти в Біткойн, що сприяло новому рекорду ціни.

Модель роботи MicroStrategy можна узагальнити таким чином:

Купівля Біткойн → Зростання акцій → Позика для покупки більше Біткойн → Зростання Біткойн → Подальше зростання акцій → Збільшення боргу → Купівля більше Біткойн → Тривале зростання акцій → Випуск акцій для фінансування → Купівля більше Біткойн → Продовження зростання акцій......

![150 мільярдів доларів США: куди MicroStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-5458f5a15f384d4530aff51d10eae4dc.webp(

Термін погашення боргу MicroStrategy ще далекий

Хоча деякі турбуються, що MicroStrategy може повторити помилки минулого, це не так.

За статистикою, середня собівартість Біткойну, який володіє MicroStrategy, складає 49,874 доларів, наразі вона наближається до 100% коливального прибутку, що забезпечує високий рівень безпеки. Навіть якщо ціна Біткойну впаде на 75% до 25,000 доларів ), це майже неможливо (, то що буде?

MicroStrategy використовує позабірковий важіль, без механізму примусового ліквідації. Кредитори можуть конвертувати облігації в акції та продавати їх тільки в зазначений час. Навіть якщо ціна акцій впаде до нуля, компанія не зобов'язана примусово продавати Біткойн, оскільки найраніший термін погашення боргу - лютий 2027 року.

Тобто, до лютого 2027 року, якщо Біткойн різко впаде, і ніхто не захоче купувати акції компанії, MicroStrategy потрібно буде продати частину Біткойн. Це означає, що у компанії є ще більше двох років для продовження роботи.

Дехто може запитати, чи примусить відсоток MicroStrategy продати Біткойн? Відповідь негативна.

Оскільки конвертовані облігації MicroStrategy майже гарантовано приносять прибуток кредиторам, відсоткова ставка є дуже низькою. Наприклад, облігація, яка закінчується в лютому 2027 року, має ставку 0%. Кредитори в основному зосереджуються на потенціалі зростання акцій компанії.

Компанія, яка випускає кілька облігацій, має процентні ставки лише 0,625%, 0,825% тощо, лише одна з них становить 2,25%, вплив мінімальний, тому не варто турбуватися про відсотки.

Біткойн великі власники є основним ризиком, з яким стикається MicroStrategy

Наразі MicroStrategy та Біткойн сформували взаємозалежні відносини.

Більше компаній починають наслідувати дії MicroStrategy. Наприклад, публічна компанія з видобутку Біткойну MARA нещодавно випустила конвертовані облігації на 1 мільярд доларів, спеціально для купівлі Біткойну.

Отже, ведення коротких позицій вимагає обережності. Якщо більше установ наслідуватимуть MicroStrategy, Біткойн може отримати ще більший імпульс, адже рівень опору зверху обмежений.

Зараз найбільшими суперниками MicroStrategy залишились лише ті ранні інвестори, які довгостроково тримають велику кількість Біткойнів.

Як і передбачалося раніше, Біткойн у роздрібних інвесторів практично вичерпано, адже інших інвестиційних можливостей занадто багато. Якщо ці великі гравці не влаштують масового розпродажу, зростання тренду буде важко зупинити. Якщо пощастить, великі гравці та MicroStrategy зможуть знайти певну домовленість, що може допомогти Біткойну досягти вищих цін.

Це також велика різниця між Біткойном і Ефіром: Сатоші теоретично володіє майже мільйоном ранньо видобутих Біткойнів, але досі не дає про себе знати; тоді як Фонд Ефіру час від часу продає незначну кількість ETH для тестування ліквідності.

Станом на момент написання статті, MicroStrategy реалізувала 15 мільярдів доларів США в плаваючих прибутках, що стало можливим завдяки її вірності та вірі в Біткойн. Завдяки значним прибуткам компанія продовжить збільшувати інвестиції і вже не може повернутися назад, при цьому більше установ будуть слідувати її прикладу. За нинішніми тенденціями, 170 000 доларів США може стати середньостроковою метою для Біткойна.

У криптовалютному ринку ми часто бачимо різні теорії змови. А дії MicroStrategy можна вважати справжнім верхівковим задумом, що викликає захоплення.

![150 мільярдів доларів змови: Куди MicroStrategy відправить Біткойн?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e99ddebf81e4c851070750cd1b364f85.webp(