Альткоїн ETF-гаряча хвиля на підході, Уолл-стріт націлена на нові можливості в шифруванні

Нещодавно ринок криптовалют показав цікаву динаміку. Незважаючи на те, що біткоїн після різкого зростання зазнав корекції, ефір, навпаки, подолав негативний тренд і перетворився на нову ціну понад 3600 доларів. Декілька секторів, таких як Defi, Layer2, зазнали загального зростання, ринок альткоїнів, здається, відновлюється. Це різко контрастує з ситуацією на ринку кілька днів тому, коли біткоїн наближався до 100 тисяч доларів, тоді як ринок альтів переживав важкі часи і був сповнений безнадії.

У цій ринковій атмосфері Уолл-стріт виявила великий інтерес до альткоїн ETF. У сприятливому регуляторному середовищі ці фінансові гіганти почали звертати увагу на альткоїн ETF, вносячи теплий потік у давно тихий ринок альтів.

Оглядаючись на тиждень тому, біткойн продовжував прориватися і досягати високих позицій у 99 000 доларів, ставши фокусом уваги великих ЗМІ. Проте, звичайно активна спільнота шифрування рідко зберігала мовчання. У цьому етапі бичачого ринку, що очолюється інституціями, більшість учасників ринку не відчули надлишкового ефекту ліквідності. Навпаки, їхні альткоїни безперервно "висмоктувались" біткойном, демонструючи постійний спад. Це різко контрастує з гучною пропагандою бичачого ринку, що змушує багатьох учасників відчувати внутрішній біль.

Ефір (ETH) як визнана основна монета, демонструє не зовсім задовільні результати. У порівнянні з біткоїном, відсоток зростання ETH значно відстає. Обмінний курс ETH до BTC протягом року постійно знижувався, з 0.053 впав до найнижчого рівня 0.032, і лише нещодавно почав відновлюватися. Якщо навіть ефір демонструє такі погані результати, то ситуація інших альткоїнів може бути зрозумілою.

Однак, останнім часом ринок альткоїнів, здається, почав відновлюватися. Монети, такі як SOL, XRP, LTC та Link, стартували з росту минулого вихідного. Щоденний обсяг торгів на децентралізованих біржах (DEX) в екосистемі Solana перевищив 60 мільярдів доларів, а XRP в один момент підскочив до 1,63 долара. Сьогодні вранці ефір навіть різко зріс, перевищивши 3600 доларів, що сприяло загальному зростанню сектора альткоїнів, серед яких сектор Defi за 24 години зріс на 8,47%.

Аналіз причин зростання альті, окрім емоційного підйому, спричиненого бичачим ринком, вплив Уолл-Стріт також не можна ігнорувати. Запуск ETF став найбільш очевидним проявом.

Відстежуючи точку відліку цього бичачого ринку, запуск 11 спот-ETF на біткоїн спричинив вибух ринкових настроїв. Долучення таких великих компаній з управління активами, як BlackRock і Fidelity, сприяло процесу мейнстрімізації біткоїна, одночасно значно знизивши бар'єри для входу учасників ринку в шифрування. Тоді, з отриманням дозволу на спот-ETF на біткоїн і ефір, ринок почав здогадуватися, який токен наступним зможе зацікавити Уолл-стріт. Ураховуючи капіталізацію та капітальні фактори, Solana на деякий час стала найпопулярнішим вибором.

27 червня активи управлінський гігант VanEck вперше подав до SEC форму S-1 для "VanEck Solana Trust". Наступного дня 21Shares подали аналогічну заявку. 8 липня Чиказька біржа опціонів Cboe офіційно подала документ 19b-4 для Solana ETF від VanEck та 21Shares, що призвело до зростання спекуляцій навколо SOL ETF.

Однак жорстка позиція SEC швидко охолодила альти ETF. У серпні на ринку з'явилася інформація, що CBOE видалив два потенційні заявки на Solana ETF зі сторінки "очікувані зміни правил" на своєму сайті, аналітики вважають, що шанси на затвердження мізерні.

Але на сьогоднішній день ринкове середовище зазнало величезних змін. 22 листопада документи біржі Cboe BZX показали, що ця біржа пропонує上市 і торгівлю чотирма ETF, пов’язаними з Solana, на своїй платформі. Ці ETF ініційовані компаніями Bitwise, VanEck, 21Shares та Canary Funds і класифікуються як "паї товарного довірчого фонду". Якщо SEC офіційно прийме, кінцевий термін затвердження, як очікується, буде на початку серпня 2025 року.

Не тільки Solana, але й більше заявок на ETF для альтів на підході. За останній місяць криптоінвестиційна компанія Canary Capital подала до SEC заявки на спот-ETF для трьох монет: XRP, Litecoin, HBAR. За словами президента ETF Store Нейта Гераці, наразі щонайменше один емітент намагається подати заявку на ETF для ADA (Cardano) або AVAX (Avalanche).

Часте появлення альткоїн ETF викликало широке обговорення, а віддалене фінансування ще більше розпалило ринок. Чи справді настає дикий захід шифрувальних ETF?

З об'єктивних причин, оглядаючи процес схвалення біткойна та ефіру, шифрування валют, які отримали схвалення на спотовий ETF, в основному, повинні відповідати двом неявним вимогам: по-перше, не бути чітко визначеними Комісією з цінних паперів як цінні папери; по-друге, необхідно мати попередні показники, що підтверджують стабільність і незмінність ринку, типовою ознакою є можливість торгівлі токенами на Чиказькій товарній біржі (CME), тобто спочатку вихід на ринок ф'ючерсів. З цією стандартизацією, крім біткойна та ефіру, наразі в шифрувальному ринку, здається, немає інших токенів, які відповідають вимогам. Для більш централізованих монет процедура схвалення ще складніша, особливо для SOL, який не тільки має високий рівень централізації, але й був чітко названий цінним папером в обвинуваченнях SEC проти певної торгової платформи.

Попри це, ринок залишається оптимістичним щодо затвердження ETF для SOL та XRP. Аналітик ETF Bloomberg Джеймс Сейфарт вважає, що терміни затвердження рішень для ETF SOL, XRP, LTC та HBAR можуть бути продовжені до кінця 2025 року, а SEC, можливо, затвердить ETF, пов'язані з Solana, протягом наступних двох років. Президент ETF Store Нейт Герачі ще більш оптимістичний, вважаючи, що до кінця наступного року Solana ETF, ймовірно, буде затверджено.

Ця оптимістична настрій, безумовно, має інформаційну підтримку, а основний фактор вказує на нового президента, який незабаром вступить на посаду. Новий уряд активно виконує свої зобов'язання щодо шифрування монет, а зміни в зовнішньому та внутрішньому регуляторному середовищі надають індустрії шифрування монет більшу впевненість.

З точки зору регулювання в галузі, основний регулятор криптовалют SEC незабаром зазнає змін. Поточний голова SEC залишить свою посаду 20 січня 2025 року, в день, коли новий президент офіційно вступить на посаду, ставши на паузу для суворого регулювання SEC останніх років. За статистикою, за час його каденції SEC вжила заходів щодо кількох пов'язаних з криптовалютою суб'єктів, завершивши тисячі випадків правозастосування і стягнувши близько 21 мільярда доларів штрафу, що вважається відомим противником криптовалюти в галузі.

Хоча наступний кандидат на посаду голови SEC ще не визначений, але поінформовані джерела повідомляють, що колишній комісар SEC Пол Аткінс може зайняти цю посаду. У світлі зростаючої суперечки щодо шифрування товарів, також ходять чутки, що новий уряд хоче розширити повноваження Комісії з торгівлі товарними ф'ючерсами (CFTC), посиливши її контроль над сферою цифрових активів. Якщо цей крок буде реалізовано, ймовірність того, що шифровані активи будуть визнані монетою, може зменшитися.

З огляду на більш широкий зовнішній контекст, новий уряд можна вважати осередком для гравців у шифруванні. Серед усіх кандидатів на посади міністрів нового уряду, окрім кількох відомих на ринку імен, є кілька членів, які підтримують шифрування, деякі з яких навіть реально володіють криптовалютою. Наприклад, один з членів кабінету не лише володіє кількома сотнями мільйонів монет Bitcoin, але й його компанія надає багаторічні послуги з управління для певного стейблкоїна.

Очевидно, що склад цього уряду суттєво відрізняється від попередніх. Оскільки верхні ешелони в основному складаються з прихильників, регулювання криптовалют, безумовно, буде більш лояльним. Якщо протягом терміна повноважень цього уряду вдасться створити повноцінну регуляторну структуру для криптоактивів, то майбутні напрями регулювання в індустрії також стануть більш зрозумілими.

Поза регулюванням, підприємиство нового президента раніше вже націлилося на бізнес-можливості, нещодавно активні дії спрямовані на розширення сфери шифрування через інвестиції та фінансування. Є повідомлення, що одна медіа-технологічна компанія веде переговори з Міжконтинентальною біржею (ICE) щодо придбання криптовалютної біржі Bakkt. Нещодавно ця компанія також подала заявку на шифрувальний платіжний сервіс під назвою Truth Fi, плануючи зайнятися сферою шифрувальних платежів. Ці дії компаній побічно відображають активну позицію нового президента щодо шифрування.

Саме на основі вищезазначених факторів ринок знову сподівається на альти ETF. З зміною керівництва SEC, дискусії щодо цінних паперів альтів, ймовірно, затихнуть, що закладе початкову основу для реалізації ETF.

З іншого боку, навіть якщо перспектива альткоїн ETF важко передбачити, Уолл-стріт не бажає відмовлятися від цього величезного ринку, що перевищує 30 трильйонів доларів. Традиційні фінансові установи створюють нові інвестиційні продукти та похідні інструменти навколо шифрування активів, щоб полегшити інвесторам включення шифрованих активів до своїх портфелів.

Постачальник індексів шифрування CF Benchmarks Суй Чунг заявив, що основні інвестори створюватимуть пряме звичайне відкриття через спотовий біткойн ETF, а також налаштовуватимуть своє відкриття в категорії активів за допомогою додаткових продуктів. Серед найбільш популярних продуктів - це продукти, які стосуються товарних ф'ючерсів, пов'язаних з шифруванням, та продукти, які забезпечують захист від падіння через опціони. Наразі компанія планує запустити опціони на біткойн-індекс Nasdaq.

Головний інвестиційний директор Astoria Portfolio Advisors Джон Даві також зазначив, що він розглядає можливість збільшення експозиції до біткойна в інвестиційному портфелі ETF, яким він керує.

Загалом, незважаючи на те, що поточний бум альткоїн ETF все ще стикається з труднощами в умовах існуючого регуляторного середовища, з довгострокової перспективи, з огляду на послаблення регулювання та зростання інтересу інвесторів, фінансові установи будуть змушені глибше досліджувати шифрування активів через конкурентоспроможність та залучення трафіку. На продуктному рівні установи більше не обмежуватимуться лише біткоїном і ефіром, продуктізація та стандартизація шифрованих активів подальшого зміцняться, а похідні фінансові інструменти можуть пережити сплеск, щоб усунути бар'єри для входу інвесторів. Можна очікувати, що інвестори отримають більше можливостей для інвестування в продукти, пов'язані з криптовалютою.

Окрім нових продуктів, які ще не вийшли на ринок, існуючі ETF також отримають вигоду від цієї тенденції. Наприклад, щодо ETF на спот-ефірі, протягом тривалого часу приплив коштів у спот-ефірний ETF був нижчим, ніж у біткоїн. Станом на 27 листопада, чистий приплив коштів у спот-ефірний ETF склав приблизно 240 мільйонів доларів, тоді як чистий приплив у спот-біткоїн ETF досягнув 30,384 мільярда доларів, що свідчить про величезну різницю.

Причини цієї різниці є багатогранними. Ефіріум сам по собі має недоліки в порівнянні з біткоїном через стабільність вартості та різницю в позиціонуванні. А найбільш критична функція стейкінгу також була відхилена регуляторами, що ще більше послабило інтерес інвесторів. З точки зору витрат, якщо інвестори безпосередньо володіють ETH, вони можуть отримати приблизно 3,5% доходу від стейкінгу, тоді як володіння інституційним ETF не тільки не дозволяє отримати цей безризиковий дохід, але й передбачає додаткову плату за управління від емітента в розмірі від 0,15% до 2,5%.

Але з зміною регуляторної влади, спотовий ETF на ефір може бути не пов'язаний з функцією стейкінгу. Адже раніше рішуче проти стейкінгу ставилися регулятори, але їхня позиція змінилася, а в європейському ринку вже є прецеденти. Нещодавно європейський випускач ETP 21Shares AG оголосив про додавання функції стейкінгу до свого основного ETP продукту на ефір.

Проте, хоча ETF має хороші перспективи, фактичні потоки капіталу все ще потребують спостереження. Навіть привабливість ефіріуму для традиційного капіталу є відносно обмеженою, активи Solana Trust, що належить певній компанії, становлять всього 70 мільйонів доларів, а інвестиційна купівельна спроможність альткоїнів, здається, не така оптимістична, як уявлялося. У зв'язку з цим, керівник відділу цифрових активів однієї великої компанії з управління активами зазначив, що компанія не проявляє великого інтересу до інших шифрувальних продуктів, окрім біткойна та ефіріуму.

Незалежно від того, як буде розвиватися подальше затвердження, навколо альткоїн ETF вже розпочато спекуляції, що безумовно є своєрідною своєчасною «ін'єкцією» для довготривало занепалого ринку альтів.