ETF відкриває нову еру: поворотний момент та майбутнє ринку Біткойн

10 січня Комісія з цінних паперів і бірж США схвалила заявки на 11 Біткойн-ETF, що ознаменувало офіційний вступ криптоактивів до основного пулу активів глобальних інституцій. Однак, у перший день торгівлі ETF, ціна Біткойна змінилася протилежно до раніше високих настроїв на ринку, знизившись з 49000 доларів до 41500 доларів, знівелювавши майже всі зростання за останній місяць. Що ж насправді сталося? Що призвело до цього падіння? Чому після схвалення спотових ETF значні кошти виходять з ринку Біткойна через ETF, а не надходять? Давайте проаналізуємо механізм виконання угод за ETF, щоб глибше зрозуміти це явище та обговорити нові можливості інвестування в криптоактиви в епоху ETF.

Розкриття процесу обігу коштів за ETF

У системі спотового ETF Біткойн є чотири важливі учасники:

1. Емітент: відповідальний за проектування та управління продуктами ETF, обчислення щоденної чистої вартості та стягнення управлінських зборів.
2. Уповноважені учасники: єдині, хто має право безпосередньо здійснювати купівлю та викуп з емітентом.
3. Ринкові маркетмейкери: на вторинному ринку забезпечують ліквідність, купуючи та продаючи частки ETF.
4. Інвестори: фізичні або юридичні особи, які купують або продають частки ETF на вторинному ринку.

Коли інвестор вирішує придбати спотовий ETF на Біткойн, кошти проходять наступний процес обігу:

1. Інвестори онлайн розміщують замовлення на купівлю часток ETF, кошти надходять до маркет-мейкерів.
2. Ринкові маркетмейкери подають заявки на купівлю часток ETF від уповноважених учасників відповідно до попиту.
3. Уповноважені учасники звертаються до емітента з проханням про купівлю часток ETF.
4. Емітент використовує отримані кошти для покупки Біткойн на торговій платформі.

Взаємозв'язок між обсягом торгівлі ETF на вторинному ринку та рухом коштів на ринку Біткойна

Аналізуючи процес обігу коштів, ми можемо зробити висновок: обсяги купівлі-продажу на вторинному ринку ETF не є еквівалентними чистим потокам коштів на ринку Біткойна. Оцінюючи вплив ETF на ціну Біткойна, ключовим є увага до загального чистого потоку доларів, що надходять через ETF на ринок Біткойна для покупки спот.

Ці дані можна отримати, підсумувавши загальні дані про викуп і продаж 11 ETF. Всі емітенти опублікують відповідні значення на своїх офіційних сайтах, а також їх можна перевірити за допомогою професійних інструментів для відстеження даних.

Наприклад, за даними на 12 січня, хоча обсяг торгівлі ETF того дня склав 31,9 мільярда доларів, через великі чисті виведення з ETF Grayscale чистий приплив коштів до загального ринку Біткойн значно нижчий за очікування ринку, що призвело до корекції ціни Біткойн.

Причини та вплив виходу коштів з греїдового Біткойн ETF

Безперервне викуплення фондів ETF Grayscale на Біткойн протягом трьох днів принесло приблизно 2,6-2,8 тисяч монет Біткойн тиску на продаж, що збільшило настрій очікування на ринку. Дві основні причини чистого відтоку з ETF Grayscale це:

1. Управлінські витрати в 6 разів вищі, ніж у конкурентів
2. Закриття арбітражної позиції з дисконтом довірчого управління на початковій стадії

Цей вихід капіталу, як очікується, вплине на ціну Біткойн протягом 1-2 місяців. Виходячи з поточної швидкості виходу приблизно 9000 монет на день, чистий вихід ETF Grayscale може вплинути на ціну Біткойн приблизно протягом двох місяців.

ETF довгострокова перевага для крипторинку

Попри те, що Grayscale короткостроково викликала певний тиск на продаж, в цілому, з 11 по 16 січня, за три дні торгівлі всі ETF на спотовий Біткойн забезпечили Біткойну чистий попит у розмірі 740 мільйонів доларів. Це стало можливим завдяки більш широкій участі інвесторів у інвестуванні в криптоактиви.

Схвалені емітенти ETF включають провідні світові компанії з управління активами, такі як BlackRock, Fidelity, Invesco тощо, які мають великий досвід управління, суворі процедури відповідності та потужну здатність до поглинання збитків, що сприяє підвищенню довіри інвесторів. Водночас, глобальна мережа каналів збуту, накопичена цими компаніями за багато років, допоможе краще просувати Біткойн ETF.

Ключові моменти крипторинку протягом наступних трьох місяців

1. Біткойн зменшення винагороди за блок: очікується в квітні 2024 року, що призведе до значного зменшення нової пропозиції, в той час як ETF призведе до збільшення попиту.

2. Затверджено спотовий ETF для Ефіріуму: очікується в травні 2024 року, ринок вже почав реагувати на ці очікування.

3. Апгрейд Ethereum Cancun: очікується в лютому-березні 2024 року, що значно знизить витрати на транзакції в мережі Layer2, що може сприяти появі більше масштабних застосувань.

Випуск спотового ETF на Біткойн є знаковою подією, яка позначає офіційний перехід криптоактивів до сфери фінансових核心 активів. У довгостроковій перспективі це, безумовно, є тривалим позитивним фактором.