Макро-трейдер Пол Тюдор Джонс про Біткойн: від маргінального активу до основного інструменту хеджування

У нинішній глобальній фінансовій ситуації відомий менеджер хедж-фондів Пол Тюдор Джонс ( (далі ПТД )) істотно змінив свою думку про Біткойн. Він більше не розглядає Біткойн як чисто спекулятивний актив, а включив його в макро-хеджування для протидії системним ризикам.

PTJ вважає, що основною проблемою, з якою стикається сучасний світ, є структурний фінансовий дисбаланс. Державний борг США перевищив 35 трильйонів доларів, що становить близько 127% ВВП. Щорічний бюджетний дефіцит перевищує 2 трильйони доларів, тоді як податкові надходження становлять лише близько 5 трильйонів доларів. Цю ситуацію він називає "борговою пасткою": незалежно від підвищення або зниження процентних ставок, це лише посилить фінансовий тиск.

Ще більше хвилює "ілюзійна стійкість" в усій економічній системі. Між політиками, ринками та громадськістю існує свого роду мовчлива угода, що спільно робить вигляд, ніби поточний фінансовий стан є стійким. Це структурне заперечення накопичує величезні системні ризики.

На думку PTJ, традиційні "безризикові" активи, такі як державні облігації США, зазнають кризи цінового дисбалансу. Він навіть зазначив: "Я не хочу тримати жодних активів з фіксованим доходом", і охарактеризував довгострокові облігації як "ризик без доходу", а не "безризиковий дохід".

У порівнянні, PTJ почав повторно оцінювати статус Біткойна. Він вважає, що основна цінність Біткойна полягає в його суворому обмеженні постачання, що є фундаментальним опором щодо довільного розширення балансу центральними банками. На фоні того, що "масова інфляція валюти" стала нормою, рідкість Біткойна сама по собі становить властивість захисту.

PTJ запропонував концепцію "трикутника захисту від інфляції", що є комбінацією Біткойна, золота та акцій. Він рекомендує включити Біткойн у портфель, але частка повинна становити приблизно 1/5 від частки золота, щоб збалансувати його високу волатильність.

Варто зазначити, що PTJ більше не розглядає Біткойн як агресивний актив, а позиціонує його як структурний інструмент хеджування. На його думку, Біткойн є неполітизованим активом для реагування на фінансовий контроль, монетизацію боргу та девальвацію суверенного кредиту.

PTJ вважає, що нинішня глобальна валютна система переживає "безшумний державний переворот": грошова політика більше не контролюється незалежними центральними банками, а стала фінансовим інструментом для фінансових органів. У цьому контексті несуверенний характер Біткойна, механізм розрахунків без довіри та прозора стабільна грошова політика є особливо важливими.

В цілому, погляд PTJ на Біткойн відображає перехід від спекуляцій до Хеджування. На його думку, Біткойн не є ідеальним, але в умовах сучасної реальності, де "капітал потребує притулку, а суверенітети саморуйнують свої кредитні системи", Біткойн пропонує реалістичне рішення.