Strategy випустила нові привілейовані акції STRD, що викликало суперечки на ринку

Strategy знову випустила новий продукт, продовжуючи свою стратегію з важким акцентом на біткойн. Нещодавно компанія оголосила про випуск нових привілейованих акцій під назвою STRD, плануючи випустити 2,5 мільйона акцій, кошти від продажу яких в основному будуть використані для покупки біткойнів та поповнення оборотного капіталу. Це третій тип привілейованих акцій, які Strategy випустила після STRK та STRF.

Дизайн STRD відображає концепцію "оборони в атаці". Він обіцяє 10% річних відсотків, але не має обов'язку їх виплати, і відсотки не накопичуються. Це означає, що компанія може вибрати не виплачувати відсотки, і невиплачені відсотки також не будуть нараховані в майбутньому. Проте, Strategy заявляє, що буде своєчасно виплачувати відсотки, коли компанія буде мати добрі фінансові результати.

Теоретично, Strategy може виплачувати відсотки за STRD кількома способами, включаючи продаж частини біткойн-активів, продовження фінансування або використання грошових потоків від інших бізнесів компанії. Однак, якщо буде обрано зупинити виплату відсотків, компанія може зіткнутися з серйозними наслідками, такими як падіння ринкової ціни STRD, втрати довіри інвесторів та збільшення труднощів у фінансуванні в майбутньому.

В порівнянні з раніше випущеними STRK та STRF, STRD має свої особливості в черговості ліквідації, дизайні доходу та структурі ризиків. STRK підходить для консервативних інвесторів, які прагнуть стабільного доходу, STRF орієнтований на нейтральних інвесторів, які очікують отримати високий фіксований дохід і можуть витримати певний кредитний ризик, тоді як STRD націлений на агресивних інвесторів з високою толерантністю до ризику.

Незважаючи на те, що випуск STRD є продуманим кроком Strategy, реакція ринку не є однозначною. Деякі коментатори вважають це "капітальним магією" або "схемою Понці". Є аналізи, які вказують на те, що STRD по суті є маскуванням під інструмент доходу для опціонів на збільшення біткоїнів. Коли ціна біткоїна різко зростає, Strategy може викупити за номінальною вартістю; а коли біткоїн різко падає, компанія може вирішити не виплачувати відсотки.

Існує також думка, що випуск STRD насправді підвищив кредитну якість STRF, це своєрідний "геніальний дизайн". Є прогнози, що Strategy в майбутньому може розглянути можливість позичати частину біткоїнів або брати участь у кількісній торгівлі, щоб підтримувати грошові потоки, і навіть може перетворитися на банк на основі біткоїна.

Цей крок Strategy знову викликав обговорення на ринку щодо його довгострокової стратегії. Упаковуючи інвестиційні вірування в біткоїн у структуровані продукти, використовуючи модель ризиків і доходів для приховування односторонніх ставок і залучаючи увагу ринку високими відсотками, Strategy проводить складний фінансовий експеримент на основі віри. Розвиток цього експерименту заслуговує на постійне спостереження.