Обмеження та міркування щодо випуску фізичних активів у формі токенізації материкових активів у Гонконзі

Нещодавно в індустрії з'явилася велика кількість запитів щодо токенізації реальних активів (RWA), що охоплюють різні сфери, такі як сільськогосподарська продукція, нерухомість, дорогоцінні метали та навіть деякі чисто концептуальні проекти. Однак в умовах нинішнього регуляторного середовища, окрім проектів RWA, які пройшли суворе затвердження через регуляторний пісочницю Гонконгу, інші типи проектів RWA мають високий ризик, особливо проекти, спрямовані на мешканців материкового Китаю.

Ця стаття має на меті пояснити, які континентальні активи можуть бути використані в гонконзькому пісочниці, а які активи є непридатними, щоб допомогти зацікавленим сторонам більш ефективно вести бізнес.

Основні знання та критерії оцінки активів континентального Китаю для RWA

Хоча активи, які розташовані на материковому Китаї та в основному орієнтовані на материкових мешканців, можуть бути токенізовані, існують певні обмеження на випуск RWA в гонконзькому пісочниці. Згідно з практичним досвідом, наступні три категорії активів не підходять для токенізації RWA:

1. Активи, які не відповідають законодавству Гонконгу
2. Активи, що не відповідають вимогам законодавства материкового Китаю
3. На даному етапі не слід випускати активи в Гонконзі

Подвійний принцип відповідності

Активи з материкового Китаю, що випускаються в Гонконзі як RWA, повинні дотримуватись "принципу подвійного відповідності", тобто основні активи повинні відповідати нормам як материкового Китаю, так і Гонконгу.

нормативні аспекти Гонконгу

Гонконг, як основний регіон, що відповідає за токенізацію активів та фінансову операцію в проектах RWA, повинен звернути особливу увагу на вимоги законодавства про фінансовий нагляд до базових активів. Хоча наразі в Гонконгу ще не затверджено чітких нормативних правових актів щодо випуску та регулювання RWA, розуміння постійних принципів регулювання фінансових активів у Гонконгу та посилання на конкретні правила випуску подібних фінансових продуктів можуть підвищити ймовірність успіху проекту.

Гонконг застосовує "принцип субстантивного регулювання" до фінансових активів, зосереджуючи увагу на сутності активів, а не на їх зовнішньому вигляді. Конкретні норми потрібно оцінювати відповідно до регуляторних правил, що застосовуються до фізичних активів, відповідних RWA.

стандарти на континенті

Для проектів RWA з базовими активами на материковому Китаї необхідно приділити особливу увагу законності самих активів та законності способу їх експлуатації.

Законність активів можна оцінити з точки зору їхньої обіговості, розділяючи на обігові, обмежено обігові та заборонені для обігу. Для RWA підходять "обігові" або дозволені "обмежено обігові".

У сфері операційних методів базовий актив має відповідати вимогам китайського законодавства, уникати червоних ліній та отримати необхідні адміністративні дозволи.

На даний момент не рекомендується випускати активи в Гонконзі

Навіть якщо дотримано "принципу подвійної відповідності", деякі активи на даному етапі все ще не підходять для випуску в Гонконзі. Наразі проекти RWA в районі Гонконгу все ще перебувають на етапі експерименту в пісочниці, з ухилом на вибір активів з "високими технологіями" або "екологічно чистими" характеристиками. Крім того, активи, які важко генерують хороший грошовий потік, також малоймовірно пройдуть перевірку в пісочниці Гонконгу.

Непідходящі типи активів континентального Китаю для RWA

ювелірні вироби та предмети колекціонування

Консультаційний попит на проекти RWA в категорії ювелірних виробів та колекційних предметів досить великий, але також є найскладнішим для надання чітких юридичних висновків. Загалом, на даному етапі не рекомендується використовувати ювелірні вироби та колекційні предмети як базові активи RWA. Наступні випадки можуть бути безпосередньо відхилені:

1. Ювелірні вироби з азартним характером
2. Оброблені ювелірні вироби та дорогоцінні камені
3. Держава забороняє продаж біопрепаратів
4. Низькоякісні або оброблені нефрит або підробки нефриту
5. У країнах, де існують спеціальні закони, що обмежують або забороняють обіг благородних металів, таких як чисте золото та чисте срібло.

Права інтелектуальної власності

Хоча наразі в проектах RWA в Гонконгу ще не було успішних прикладів, інтелектуальна власність не є непідйомним базовим активом RWA. Якщо цей інтелектуальний продукт дійсно має значну комерційну цінність, після чіткого визначення регуляторних норм можна спробувати подати заявку.

Сільське господарство та сільськогосподарська продукція

Щодо проектів RWA в аграрному секторі та сільськогосподарських продуктах, якщо вони мають високу технологічну складність, наукову цінність та хорошу комерційну вартість, відповідаючи стандартам етичної перевірки технологій, можна спробувати подати заявку після чіткого визначення регуляторних норм.

чисто концептуальний

Потрібно чітко зазначити, що RWA не є рівнозначним краудфандингу. Для чисто концептуальних проектів зазвичай дається пряма відмова.

Заключення

Щодо ситуації, коли базовий актив не розташований ні на материковому Китаї, ні в Гонконзі, наразі немає обмежуючих норм. З точки зору позиціонування Гонконгу як "міжнародного фінансового центру", місцезнаходження активу не повинно бути перешкодою для RWA, ключовим є те, чи є актив справжнім, надійним, відповідним нормам та має інвестиційну цінність.