Глобальна схема регулювання шифрування: еволюція від заборон до прийняття

Останніми роками, з ростом уваги до ринку шифрування, попит на його регулювання з боку різних країн став ще більш нагальним. Різні країни та регіони, виходячи зі своїх економічних, фінансових систем та стратегічних міркувань, почали впроваджувати регуляторні політики з унікальними особливостями. Від постійного змагання між регуляторами США та компаніями в галузі шифрування до всебічного запровадження законопроекту MiCA в ЄС, а також до збалансування інновацій та ризиків у нових економіках, глобальна картинка регулювання шифрування демонструє безпрецедентну складність і різноманітність. Давайте разом розгорнемо карту світу регулювання шифрування, щоб дослідити приховані зв'язки в цій хвилі глобального регулювання.

У цій статті ми розділимо різні країни на чотири категорії: бізнес-центри, повністю відповідні, частково відповідні та не відповідні. Критерії оцінки включають правовий статус шифрування активів (50%), регуляторну рамку та впровадження законодавства (30%) і ситуацію з біржами (20%).

Азія

Великий Китай

Гонконг

У Гонконзі шифрувальні активи вважаються "віртуальними активами", а не грошима, і знаходяться під наглядом Комісії з цінних паперів та ф'ючерсів (SFC). Щодо стабільних монет, у Гонконгу діє ліцензійна система, а "Положення про стабільні монети" обмежує випуск стабільних монет, прив'язаних до гонконгського долара, лише ліцензованими установами. Що стосується інших токенів, NFT вважаються віртуальними активами; токени управління регулюються відповідно до правил "колективних інвестиційних планів".

У рамках регуляторної структури, Гонконг у 2023 році переглянув "Положення про боротьбу з відмиванням грошей", вимагаючи, щоб криптовалютні біржі отримували ліцензію. Крім того, SFC також опублікувала правила для ETF на віртуальні активи. SFC відповідає за видачу ліцензій, наразі HashKey та OSL стали першими, хто отримав ліцензію, ще понад 20 установ подали заявки. Що стосується впровадження бірж, ліцензовані біржі мають право обслуговувати роздрібних інвесторів. Варто звернути увагу на те, що ETF на біткойн і ефір були виведені на біржу в Гонконгу у 2024 році.

Гонконг, активно приймаючи Web3 та віртуальні активи, зокрема дозволяючи роздрібним інвесторам торгувати та запроваджуючи ETF на віртуальні активи, має на меті закріпити свою позицію міжнародного фінансового центру та контрастувати з суворими заборонами в материковому Китаї. Комісія з цінних паперів і ф'ючерсів Гонконгу змушує біржі отримувати ліцензії та дозволяє ліцензованим біржам обслуговувати роздрібних інвесторів, одночасно запроваджуючи ETF на біткойн/ефір. На фоні повної заборони на шифрування в материковому Китаї, Гонконг обрав зовсім інший шлях, активно формуючи чіткий, регульований ринок віртуальних активів. Дозволяючи роздрібним інвесторам брати участь і запроваджуючи ETF, це є ключовими заходами для залучення глобального капіталу та талантів у сфері шифрування, підвищення ліквідності ринку та міжнародної конкурентоспроможності.

Тайвань

Регіон Тайваню в Китаї має обережне ставлення до шифрування валюти, не визнає її грошового статусу, але регулює її як спекулятивний цифровий товар, поступово вдосконалюючи рамки боротьби з відмиванням грошей та випуску токенів, схожих на цінні папери (STO).

Правовий статус криптоактивів: в регіоні Тайваню, Китай, наразі не визнають криптовалюти як валюту. З 2013 року позиція Центрального банку Тайваню та комісії з фінансового нагляду (FSC) полягає в тому, що біткойн не слід вважати валютою, а лише "високоспекулятивним цифровим віртуальним товаром". Щодо токенів, таких як NFT та управлінські токени, їх правовий статус ще не визначено, але на практиці торгівля NFT підлягає декларуванню податку на прибуток. Ціннісні токени (Security Tokens) визнані FSC цінними паперами і підлягають регулюванню Закону про цінні папери.

Регуляторна структура: Законодавство Тайваню про запобігання відмиванню грошей регулює віртуальні активи. FSC наказав, що з 2014 року місцеві банки не можуть приймати біткойн, а також не можуть надавати будь-які послуги, пов'язані з біткойном. Щодо випуску токенів, що підлягають регулюванню, (STO), на Тайвані існують специфічні положення, які розрізняють регуляторні шляхи залежно від суми випуску (нових тайваньських доларів 3000 мільйонів ). FSC також оголосив у березні 2025 року про намір розробити закон спеціально для постачальників послуг віртуальних активів (VASP), що має на меті перейти від основної реєстраційної структури до всебічної ліцензійної системи.

Ліцензування: FSC у 2024 році відповідно до Закону про запобігання відмиванню грошей вводить нові правила, які вимагають від VASP зареєструватися в FSC перед наданням будь-яких послуг, пов'язаних із віртуальними активами (, таких як експлуатація торгових платформ, торгові послуги, послуги переказу, послуги зберігання або андеррайтинг ). Нереєстрація може призвести до кримінальних покарань. Щодо STO, емітентом повинна бути акціонерна компанія, зареєстрована в Тайвані, а оператор платформи STO повинен отримати ліцензію брокера та мати не менше 100 мільйонів нових тайванських доларів статутного капіталу.

Китайська материкова частина

Китайська материкова частина повністю забороняє торгівлю шифруваннями та всіма пов'язаними фінансовими діяльностями. Народний банк Китаю вважає, що шифровані валюти порушують фінансову систему і сприяють злочинним діяльностям, таким як відмивання грошей, шахрайство, фінансові піраміди та азартні ігри.

А в судовій практиці віртуальні валюти мають відповідні властивості майна, і в судовій практиці вже сформувався базовий консенсус. У цивільній сфері прецеденти загалом вважають, що віртуальні валюти мають ексклюзивність, контрольованість та ліквідність у володінні, подібно до віртуальних товарів, визнаючи, що віртуальні валюти мають властивості майна. Деякі прецеденти посилаються на статтю 127 Цивільного кодексу "Закон передбачає захист даних та мережевих віртуальних активів, відповідно до його положень" і посилаються на статтю 83 "Віртуальні валюти мають часткові властивості мережевих віртуальних активів" зі Зведенням про проведення фінансових судів національного суду, визнаючи, що віртуальна валюта є специфічним віртуальним активом, який підлягає юридичному захисту. У кримінальній сфері нещодавно база даних Верховного народного суду також чітко вказала, що віртуальні валюти належать до майна в кримінальному сенсі, маючи властивості майна в кримінальному сенсі.

Але з 2013 року банки на материковому Китаї були заборонені займатися шифруванням. У вересні 2017 року Китай вирішив поступово закрити всі віртуальні валютні біржі в країні протягом обмеженого часу. У вересні 2021 року Народний банк Китаю опублікував повідомлення, що повністю забороняє послуги, пов'язані з розрахунками з віртуальними валютами та наданням інформації трейдерам, і чітко зазначив, що зайняття незаконною фінансовою діяльністю буде переслідуватися за кримінальною відповідальністю. Крім того, шахти для шифрування також були закриті, і відкриття нових шахт не дозволяється. Надання послуг іноземними віртуальними валютними біржами жителям материкового Китаю через Інтернет також вважається незаконною фінансовою діяльністю.

Сінгапур

Правовий статус шифрованих активів: Сінгапур розглядає шифровані активи як "платіжний засіб/товар", що в першу чергу базується на положеннях його Закону про платіжні послуги. Що стосується стейблкоїнів, Сінгапур впроваджує систему ліцензованого випуску, Управління з фінансових послуг Сінгапуру (MAS) вимагає, щоб емітенти мали резерви 1:1 та проходили щомісячний аудит. Щодо інших токенів, таких як NFT та токени управління, Сінгапур застосовує принцип оцінки кожного випадку: NFT зазвичай не вважаються цінними паперами, тоді як токени управління, якщо вони надають право на дивіденди, можуть вважатися цінними паперами.

Регуляторна структура криптовалют: Закон "Про фінансові послуги та ринки", прийнятий у Сінгапурі у 2022 році, регулює біржі та стабільні монети. Проте, нещодавно введені нові правила DTSP значно звузили обсяг відповідності ліцензій, що може вплинути на офшорний бізнес криптопроектів та бірж. Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS) зазвичай видає три типи ліцензій для криптовалютних компаній: обмін валют, стандартні платежі та великі платіжні установи, наразі вже понад 20 установ отримали ліцензії, серед яких є одна торгова платформа. Багато міжнародних бірж обирають Сінгапур для відкриття регіональних штаб-квартир, але ці установи будуть підпадати під вплив нових правил DTSP.

Корея

В Південній Кореї, шифрування активів вважається "легальним активом", але не є законним платіжним засобом, що в основному спирається на положення Закону про звітність та використання конкретної фінансової інформації ( "Закон про особливі фінансові інструменти" ). Наразі активно просувається проект Закону про основи цифрових активів ( DABA ), який сподівається забезпечити більш всебічну юридичну рамку для шифрування активів. Діючий "Закон про особливі фінансові інструменти" переважно зосереджується на регулюванні протидії відмиванню коштів. Щодо стабільних монет, проект DABA пропонує вимогу щодо прозорості резервів. Щодо інших токенів, таких як NFT та токени управління, їх правовий статус ще не визначено: NFT наразі регулюються як віртуальні активи, тоді як токени управління можуть підпадати під категорію цінних паперів.

У Південній Кореї впроваджено систему ліцензування бірж з обов'язковою ідентифікацією користувачів, наразі 5 основних бірж отримали ліцензії. На ринку бірж у Південній Кореї домінують місцеві біржі, і заборонено, щоб іноземні біржі безпосередньо обслуговували резидентів Кореї. Одночасно триває розробка проекту закону "Основи цифрових активів" (DABA), який передбачає вимоги до прозорості резервів стейблкоїнів. Ця стратегія як захищає місцеві фінансові установи та частку ринку, так і полегшує ефективний моніторинг торгівельної діяльності з боку регуляторних органів.

Індонезія

Індонезія переживає зміну регулювання активів шифрування від Управління регулювання товарних ф'ючерсів (Bappebti) до Управління фінансових послуг (OJK), що передбачає більш комплексне фінансове регулювання.

Шифрування активів правовий статус: правовий статус шифрування активів в Індонезії поки що не визначений. Внаслідок недавнього перенесення регуляторних повноважень, шифрування активи були класифіковані як "цифрові фінансові активи".

Регуляторна структура: Раніше індонезійський «Закон про товари» регулював біржі. Однак нещодавно прийнятий «Наказ OJK № 27/2024» (POJK 27/2024) передав повноваження щодо регулювання торгівлі криптоактивами від Bappebti до Управління фінансових послуг (OJK), цей закон набуде чинності 10 січня 2025 року. Ця нова структура встановлює суворі вимоги до капіталу, власності та управління для цифрових активних бірж, розрахункових установ, кастодіанів та трейдерів. Усі попередні ліцензії, дозволи та реєстрації продуктів, видані Bappebti, залишаються дійсними за умови, що вони не суперечать чинним законодавчим нормам.

Видача ліцензій: орган, що видає ліцензії, був перенесений з Bappebti до OJK. Мінімальний статутний капітал для трейдерів криптоактивів становить 1000 мільярдів індонезійських рупій, і необхідно підтримувати не менше 500 мільярдів індонезійських рупій статутного капіталу. Кошти, що використовуються для статутного капіталу, не можуть походити з незаконних дій, таких як відмивання грошей, фінансування тероризму або фінансування зброї масового знищення. Усі постачальники послуг торгівлі цифровими фінансовими активами повинні повністю дотримуватися нових зобов'язань і вимог POJK 27/2024 до липня 2025 року.

Ситуація з діяльністю бірж: місцеві біржі активно працюють на місцевому ринку. Одна з бірж є централізованою біржею, що підлягає регулюванню, яка надає послуги спотової торгівлі, деривативів і позабіржової торгівлі (OTC) та вимагає від користувачів проходження KYC відповідності.

Таїланд

Таїланд активно формує свій ринок шифрування, заохочуючи відповідну торгівлю через податкові пільги та сувору ліцензійну систему, зміцнюючи своє становище як глобального фінансового центру.

Шифрування активів юридичний статус: в Таїланді, володіння, торгівля та видобуток криптовалюти є абсолютно законними, і прибутки підлягають оподаткуванню відповідно до законодавства Таїланду.

Регуляторна рамка: Таїланд ухвалив «Закон про цифрові активи». Варто зазначити, що Таїланд затвердив звільнення від податку на прибуток від продажу криптовалюти, отриманого через ліцензованих постачальників послуг з шифрування активів, на п'ять років, ця політика діятиме з 1 січня 2025 року до 31 грудня 2029 року. Ця міра має на меті позиціонування Таїланду як глобального фінансового центру та заохочення мешканців торгувати на регульованих біржах. Таїландська комісія з цінних паперів (SEC) відповідає за регулювання ринку шифрування.

Ліцензування: SEC Таїланду відповідає за видачу ліцензій. Біржі повинні отримати офіційний дозвіл і зареєструватися як обмежене або публічне товариство в Таїланді. Вимоги до ліцензії включають мінімальний капітал ( централізованої біржі 50 мільйонів бат, децентралізованої біржі 10 мільйонів бат ), а також директори, керівники та основні акціонери повинні відповідати стандарту "відповідних кандидатів". Одна торговельна платформа отримала ліцензію SEC шляхом придбання.

Стан справ на біржах: місцеві біржі активно працюють на місцевому ринку та мають найвищий обсяг торгівлі криптовалютами в Таїланді. Інші основні ліцензовані біржі включають Orbix, одну платформу в Таїланді, Gulf одну платформу та одну платформу TH. SEC Таїланду вжила заходів проти п'яти глобальних криптовалютних бірж, щоб заборонити їх роботу в Таїланді, оскільки вони не отримали місцеву ліцензію. Один стабільний токен також запустив активи токенізованого золота в Таїланді.

Японія

Японія є однією з перших країн у світі, яка чітко визнала правовий статус шифрування, її регуляторна структура є зрілою та обережною.

Шифрування активів юридичний статус: у "Законі про платіжні послуги" шифрування активів визнається "законним засобом платежу". Щодо стейблкоїнів, Японія впроваджує сувору банківську/трастову монополію, яка вимагає, щоб вони були прив'язані до єни та могли бути викуплені, одночасно чітко забороняючи алгоритмічні стейблкоїни. Що стосується інших токенів, таких як NFT, їх вважають цифровими товарами; тоді як токени управління можуть