Макроекономічний тижневий звіт: ринок під тиском, підписатися на впровадження парних мит

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ризикові активи продовжували коливатися, ринок чекає на впровадження взаємних тарифних політик. Окрім золота, ринок американських акцій, криптовалют та товарів загалом показав слабкі результати. Після жорсткої позиції Трампа щодо тарифів на автомобілі, наприкінці тижня ситуація на ринку помітно погіршилася.

Криптовалютний ринок цього тижня в цілому спокійний, але не має достатньої динаміки. Хоча законодавці США запропонували новий законопроект про регулювання стейблкоїнів, позитивні сигнали з боку політики не змогли відразу змінити низький стан ринку. У контексті загальної поганої ліквідності та макроекономічної невизначеності, напрямок ринку все ще потрібно оцінювати після реалізації паритетної митної політики.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня економічні дані зосереджені на ринку праці США та показниках PCE. Модель GDPNow прогнозує зниження ВВП у першому кварталі на 1,8%, що відповідає минулому тижню. Модель була скоригована, врахувавши експорт та імпорт золота. Прогноз темпу зростання реальних приватних загальних інвестицій у першому кварталі знижено з 9,1% до 8,8%.

Згідно з багатьма даними, тенденція до ослаблення економіки США є очевидною, але ще не спостерігається чітких показників рецесії. На ринку праці спостерігаються ознаки втоми, в 290 з 387 великих міських районів зросла безробіття. Кількість осіб, що безперервно подають заявки на отримання допомоги по безробіттю у Вашингтоні, досягла найвищого рівня з 2021 року.

Дані PCE за лютий перевищили очікування, в основному через зростання витрат на послуги. Одночасно місячний темп особистих витрат за лютий виявився нижчим за очікування, що свідчить про поєднання економічної слабкості та високої інфляції.

3. Ліквідність та процентні ставки

Гранична ліквідність Федеральної резервної системи продовжує покращуватися, але все ще залишається на рівні близько 6 трильйонів. Крива прибутковості державних облігацій демонструє чіткий "ведмежий нахил", де нахил довгострокових облігацій вищий, ніж у короткострокових. Торгівля процентними дериватами показує, що ймовірність зниження процентних ставок у червні зменшилася в порівнянні з минулим тижнем, а спред між 10-річними інфляційно захищеними облігаціями трохи зріс, що свідчить про те, що ринок все ще стурбований інфляцією.

Високодохідні облігації продовжують розширювати кредитний спред, що відображає занепокоєння інвесторів щодо збільшення тиску на мікроекономічне середовище підприємств. Якщо кредитний спред ще більше розшириться, це може створити тиск на витрати підприємств з рефінансування та прибуток, що є несприятливим сигналом для ризику економічної рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Ринок все ще зосереджений на політиці взаємних мит, яку Дональд Трамп оголосить 2 квітня, яка є найбільшим фактором ризику для ринку в останній час. Якщо мита перевищать очікування або викликатимуть відповідні заходи, це може завдати серйозного удару по в脆кому ринку. Крім того, слід звернути увагу на рівень безробіття в США та дані про нефермерську зайнятість на наступному тижні, щоб далі оцінити ризики рецесії.

Поточне макроекономічне середовище демонструє комбінацію "слабка економіка + липка інфляція + коливання політики", ризикові активи стикаються з подвійним тиском від процентних ставок і очікувань рецесії. Рекомендуємо інвесторам:

1. Захист в основі, щодо активних позицій розгляньте фіксацію прибутку або зниження стоп-лоссу.
2. Можна помірно розмістити золото, державні облігації США та інші захисні активи.
3. Якщо політика взаємних мит нижча за очікування або заходи помсти помірні, ринковий ризик може короткостроково покращитися, але все ще потрібні більші макроекономічні стимулюючі фактори для формування висхідного імпульсу.
4. Висока вразливість ринку, слід уникати купівлі на зростанні та продажу на падінні, суворо дотримуючись інвестиційної дисципліни.

Наступного тижня ключові макроекономічні дані включають:

• 3 квітня: PMI промислового виробництва ISM США за березень
• 5 квітня: Зайнятість у США за березень за даними ADP
• 7 квітня: звіт про зайнятість в США за березень