Макроогляд: ринкові тенденції неясні, дані по зайнятості розрізняються, Віддача чи продовження падіння?

1. Макроогляд цього тижня

1. Огляд ринку

Цього тижня ринкові настрої залишаються на етапному мінімумі. Незважаючи на те, що дані про зайнятість у п’ятницю та виступ голови ФРС частково зняли очікування "рецесійних угод", невизначеність щодо тарифної політики компенсувала ці позитивні фактори.

Що стосується американських акцій, то індекс S&P 500 подолав підтримку 200-денної середньої, що спричинило масові продажі за стратегією CTA. Індекс VIX продовжує залишатися на високому рівні понад 20, а співвідношення Put/Call знову перевищило 0,9, що відображає все ще високий рівень паніки на ринку.

У сфері криптовалютного ринку, незважаючи на нові політичні стимули, поліпшення ситуації не є значним. З одного боку, деталі політики нижчі за очікування, з іншого боку, під впливом корекції великих ризикових активів загальна ліквідність погана, віддача біткоїна слабка.

В цілому, ринок наразі все ще не сформував стабільних очікувань щодо торгівлі, а невизначеність макрополітики стримує покращення настроїв.

2. Аналіз економічних даних

Цього тижня кілька показників ще більше підтвердили уповільнення економіки США, але з мікроструктурної точки зору побоювання ринку щодо рецесії можуть бути перебільшені.

У секторі виробництва індекс PMI нових замовлень впав нижче рівня балансу, індекс зайнятості виявився нижчим за очікування, що свідчить про обережність виробників у виробництві та наймі. Однак PMI ненадобності перевищив очікування, що вказує на те, що сфера послуг в цілому залишається відносно стабільною.

У прогнозах ВВП, прогноз на перший квартал знижено до -2,4%. Але з структурного погляду, особисті споживчі витрати та приватні інвестиції не зменшилися, основна причина зниження прогнозу ВВП - це негативний внесок чистого експорту.

Щодо даних про зайнятість, рівень безробіття незначно зріс, нові робочі місця не відповідають очікуванням, приріст зарплат обмежений. Деталізовані дані свідчать про те, що загальна ситуація з зайнятістю є досить слабкою, але не погіршилася. Компанії більше схильні збільшувати робочий час наявних співробітників, а не наймати нових.

3. Політика ФРС та ліквідність

Голова Федеральної резервної системи Джером Пауел виступив з кількома ключовими повідомленнями:

1. Перед ясністю митної політики Федеральна резервна система схиляється до обережного спостереження.
2. Підтвердження цілі інфляції на рівні 2%, короткострокове зростання інфляції не призведе до поновлення підвищення процентних ставок.
3. Оптимістично оцінює поточний економічний стан, вважаючи, що зростання є відносно стабільним.
4. Якщо ринок праці продовжить сповільнюватися, відновлення зниження процентних ставок стане можливим.

Загалом передано відносно м'які очікування монетарної політики.

У сфері ліквідності баланс Федеральної резервної системи знову перевищив 6 трильйонів, але обсягу покращення недостатньо, щоб компенсувати зниження настроїв на ринку.

У сфері ринків відсоткових ставок короткострокові ставки знижуються, ставлячи ставки на зниження відсоткових ставок протягом наступних 6 місяців. Одночасно прибутковість 10-річних державних облігацій повертається вгору, що свідчить про зменшення побоювань щодо рецесії.

Два, макроекономічний прогноз на наступний тиждень

Сьогодні ринок все ще перебуває в критичному періоді поглинання ризикових очікувань. Для основних установ, з огляду на ризикованість, ймовірно, буде тенденція до обережної позиції.

Наше загальне бачення таке:

1. У короткостроковій перспективі ринок навряд чи зможе дати чіткий напрямок, інвестори можуть розглянути можливість почекати або прийняти рішення після корекції.

2. Зосередьтеся на мікрорухах економічних даних за березень-квітень. Макроекономічні змінні поступово стануть зрозумілішими в найближчі два місяці, і як тільки буде підтверджено появу ринкового повороту, потенціал для віддачі крипторинку буде досить великим.

3. Наразі мікродані не вказують на значне погіршення економіки, не слід бути надто песимістичними. Рекомендується інвесторам добре управляти ризиками позицій, збільшити оборонну конфігурацію, підтримувати баланс між атакою та захистом під час коливань.

Наступного тижня ключові дані включають CPI, PPI, індекс споживчої довіри тощо, слід звернути увагу на зміни в тенденціях інфляції та споживання.