Золото та Біткойн у реформі світової валютної системи

В останній час на глобальних капітальних ринках спостерігаються великі коливання, зміцнення єни викликало зміни в арбітражних угодах, індекс VIX стрімко зріс, навіть золото трохи відкоригувалося через ліквідні удари, а Біткойн впав разом з ризиковими активами. Незважаючи на те, що це виглядає як суперечність з "двійковими" властивостями, прискорена еволюція нової міжнародної валютної системи все ж буде сприяти поглибленню відносин між Біткойном та золотом.

Оглядаючи історію цін на золото, з 1970 року ціни пройшли через три основні цикли зростання. 70-ті роки були справжньою "золотою епохою", після розпаду Бреттон-Вудської системи ціна на золото зросла більш ніж у 17 разів. У 80-90-х роках, зі зниженням глобальної інфляції та відновленням економічного зростання, ціна на золото увійшла в стадію консолідації та падіння.

Перші десять років XXI століття стали другим етапом циклу зростання, коли ціна на золото зросла більш ніж у 5 разів. У цей період стався крах інтернет-бульбашки, Китай приєднався до СОТ, а також вибух іпотечної кризи та європейської боргової кризи, що спонукало центральні банки розвинених країн запровадити політику кількісного пом'якшення, що сприяло зниженню реальних процентних ставок і підвищенню захисних властивостей золота.

Наразі ми знаходимося в третьому циклі зростання, який почався в 2019 році, ціна на золото наблизилася до подвоєння. Це зростання можна поділити на два етапи: з кінця 2018 року до початку 2022 року, під впливом торгової війни між США та Китаєм, глобального зниження процентних ставок та пандемії, золото зросло приблизно на 50%; з 2022 року до сьогодні, незважаючи на те, що підвищення процентних ставок у США призвело до зростання реальних процентних ставок, золото все ще зросло більш ніж на 30%.

Традиційна економіка вважає, що ціна на золото має негативний зв'язок з реальними відсотковими ставками, але ця теорія, здається, більше не застосовується в післяпандемічну епоху. Ціна на золото виходить за рамки цінового механізму реальних відсоткових ставок, відображаючи реакцію на перехідний період нової міжнародної валютної системи, по суті, це зміцнення "консенсусу" щодо валютних властивостей золота. Глобальні центральні банки та приватний сектор збільшують свої золоті резерви, щоб зменшити ризики, пов'язані з доларом.

Біткойн має багато спільного з золотом, таких як рідкість, децентралізація, нездатність до підробки тощо. З отриманням схвалення перших біткойн-ETF у США, біткойн швидко наближається до мейнстріму. Останнім часом позитивна кореляція між цінами біткойна і золота значно зросла, що вказує на те, що він може поступово еволюціонувати в "товарну монету".

Перед встановленням нової міжнародної валютної системи, тенденція до диверсифікації резервних валют буде тривати, а підвищення глобальної інфляції та зростання геополітичної невизначеності також підтримають цикл зростання золота. Варто зазначити, що диверсифікація резервних валют відбувається не лише на державному рівні, але й приватний сектор також переживає цей процес. Мейнстрімізація Біткойна прискорюється, його потенціал як резервної валюти буде йти пліч-о-пліч із золотом, разом реагуючи на зміни в глобальній валютній системі.