- Тема
26k Популярність
57k Популярність
7k Популярність
16k Популярність
30k Популярність
2k Популярність
112k Популярність
26k Популярність
26k Популярність
7k Популярність
- Закріпити
26k Популярність
57k Популярність
7k Популярність
16k Популярність
30k Популярність
2k Популярність
112k Популярність
26k Популярність
26k Популярність
7k Популярність
Дослідження проектів RWA в нерухомості: можливості та виклики
Реальна токенізація активів: дослідження проекту нерухомості RWA
Огляд
Концепція реальних світових активів ( RWA ) існує на ринку криптовалют вже багато років, ще у 2018 році були спроби токенізації активів та випуску токенів цінних паперів ( STO ). Але через фактори, такі як регулювання та прибуток, ранні спроби не змогли досягти зрілого масштабу.
2022 року, коли дохідність американських державних облігацій перевищила процентну ставку кредитування крипто-стейблкоїнів, використання американських державних облігацій як об'єкта RWA стало більш привабливим. Досвідчені DeFi проекти та традиційні фінансові установи почали досліджувати RWA.
Останні два роки з'явилися деякі проєкти RWA у сфері нерухомості, що мають на меті розширення інвестиційного ринку нерухомості, різноманітність інвестиційних продуктів та зниження порогу входження. Це дослідження проаналізує переваги та недоліки цих проєктів, а також потенційний ринок.
Методи токенізації нерухомості
Основні цілі токенізації нерухомості включають: створення більш різноманітних та гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшого кола інвесторів, підвищення ліквідності активів. Основні форми вираження:
Токенізація нерухомості також може підвищити прозорість активів та демократичність управління.
Інвестиційні трасти в нерухомість ( REIT ) подібні до нерухомості RWA у наданні фрагментованих інвестиційних можливостей, але REIT зазвичай не пропонують управління або власності. Проте регуляторна структура REIT може служити орієнтиром для проектів RWA.
На основі спостережень за проектами RWA у сфері нерухомості можна підсумувати такі переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Аналіз випадків
RealT
RealT запущено в 2019 році, зосереджуючи увагу на токенізації житлової нерухомості США для роздрібних інвесторів на блокчейнах Ethereum та Gnosis.
RealT купує нерухомість та законно токенізує її, доручаючи управлінським агентствам третіх осіб відповідальність за управління, обслуговування та збір орендної плати. Орендна плата, зменшена на витрати, розподіляється між тримачами токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично ізольована від компаній, які володіють нерухомістю.
Розглянемо нерухомість у Монтгомері, загальна вартість якої становить 323,020 доларів США, кожен токен - 52,10 доларів США, всього 6,200 токенів. Щомісячний дохід від оренди - 2,600 доларів США, після вирахування 622 доларів витрат чистий прибуток становить 1,978 доларів США, річна сума - 23,736 доларів США. Річна прибутковість на кожен токен становить 7,35%.
RealT надає ринку 100% токенів, без необхідності спільних інвестицій, підтримуючи практично безризикову модель операцій. Управляюча організація отримує 8% від орендної плати, інвестиційна платформа стягує лише 2% комісії.
Однак, розподіл власності також приносить виклики. Маленьким акціонерам важко ефективно контролювати керівні органи, а RealT може також відчувати брак мотивації до контролю, якщо їхня частка буде занадто малою.
Згідно з даними на ланцюгу, приблизно 90% інвесторів інвестують менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, 1% інвестують більше. RealT в певній мірі створив ринок інвестицій в нерухомість для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність на ринку житла.
RealT створила кілька юридичних осіб у штаті Делавер, щоб ізолювати ризики та спростити процес інвестування. Кожна нерухомість належить незалежній серії LLC, що забезпечує, що проблеми з окремою нерухомістю не вплинуть на інші активи.
Parcl
Parcl є DeFi платформою, що дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Parcl пропонує синтетичні активи, пов'язані з нерухомістю, через AMM архітектуру.
Parcl запустив регіональний індекс нерухомості, заснований на історії продажів. Інвестори можуть спекулювати на коливаннях цін на нерухомість. Цей підхід уникає правових проблем, пов'язаних з фактичною експлуатацією нерухомості.
Тестова мережа Parcl була запущена у травні 2022 року на Solana, наразі TVL становить 16 мільйонів доларів. Але після більше ніж року роботи, інтерес залишається низьким, щоденний обсяг торгівлі менше 10 000 доларів, щоденна активна аудиторія менше 50 осіб.
Незважаючи на зрілий дизайн продукту та підтримку від відомих інвестиційних установ, частка ринку та база користувачів Parcl все ще обмежені. Це може свідчити про те, що крипторинок ще не готовий до прийняття продуктів індексів нерухомості.
Рейнно
Reinno є проектом, який був запущений у 2020 році та припинив свою діяльність у 2022 році, що впровадив два значущі продукти з нерухомості RWA:
Послуги кредитування на основі токенізованої нерухомості. Власники нерухомості можуть подати документи на нерухомість компанії Reinno, після затвердження створюється компанія SPV та смарт-контракт токена, користувачі можуть використовувати токени як заставу для позик.
Іпотечне фінансування. Користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість після покупки житла за допомогою іпотечного кредиту в банку, щоб отримати фінансування для погашення банківського кредиту, а потім повертати кошти за фіксованою відсотковою ставкою відповідно до угоди.
Reinno використовує централізовану офлайн модель роботи, що має явні ризики:
Ці ризики можуть призвести до зупинки роботи проєкту, у майбутньому нерухомість RWA потребує більш зрілого правового регулювання.
Висновок
Нерухомість RWA все ще перебуває на ранній стадії, ще не сформувалася чітка ринкова масштаб або провідні проєкти. Існуючі проєкти мають відносно малий масштаб і базу користувачів. Ця сфера потребує суворої відповідності нормам та зрілого правового середовища.
Деякі проекти використовують структуру ризикової ізоляції або обирають відповідні фінансові продукти як інвестиційні об'єкти для зниження ризику. Але для повного реалізації потенціалу прогрес у законодавстві та дотримання операційних норм є необхідними.
Наразі бракує чіткої та узгодженої регуляторної структури, різні регуляторні органи мають розбіжності щодо класифікації токенів, що загрожує довірі інвесторів і довгостроковій життєздатності.
Незважаючи на хаотичне регуляторне середовище, відомі фінансові та криптовалютні компанії активно намагаються впроваджувати нерухомість RWA. Невелика кількість проектів вже попередньо довела свою життєздатність. З встановленням і вдосконаленням відповідної правової бази, нерухомість RWA має всі шанси на швидкий розвиток.