Від ґік-іграшок до нового улюбленця Уолл-Стріт: шлях зростання Децентралізованих фінансів

Останніми роками Децентралізовані фінанси стали популярною темою у фінансовому світі. Кілька років тому, коли гіки розробляли на Ethereum деякі нові фінансові інструменти, ніхто не очікував, що ці "іграшки" зрештою привернуть увагу традиційних фінансових магнатів Уолл-стріт.

У період з 2020 по 2021 рік ринок Децентралізованих фінансів зазнав вражаючого зростання. Загальний обсяг заблокованих коштів (TVL) зріс з кількох мільярдів доларів до піку в 178 мільярдів доларів. Деякі незвичні протоколи, такі як певний DEX та певна платформа кредитування, швидко стали зірковими проєктами у світовій криптосфері.

Проте для більшості звичайних інвесторів DeFi все ще нагадує лабіринт, наповнений пастками. Операції з гаманцем складні, смарт-контракти важко зрозуміти, а також потрібно постійно остерігатися ризику атаки хакерів на активи. Дані показують, що, незважаючи на бурхливу популярність DeFi, частка справжніх інвестиційних установ, які беруть участь у традиційних фінансових ринках, становить менше 5%. Інвестори і прагнуть діяти, і водночас через різні бар'єри не наважуються на дії.

У 2021 році з'явився новий інструмент, що спеціально вирішує питання "як легко інвестувати в Децентралізовані фінанси" — децентралізований ETF (Decentralized ETF, скорочено DeETF). Він поєднує в собі концепцію традиційних фінансових ETF продуктів та прозорість блокчейну, зберігаючи зручність і регламентованість традиційних фондів, а також враховуючи високий потенціал зростання активів DeFi.

DeETF можна розглядати як міст, один кінець якого з'єднує "важкодоступну" нову територію DeFi, а інший - широких інвесторів, знайомих з традиційними фінансовими продуктами. Традиційні установи можуть продовжувати використовувати звичні фінансові рахунки для інвестицій, тоді як ентузіасти блокчейну можуть легко комбінувати свої інвестиційні стратегії, як у грі.

Децентралізовані фінанси до DeETF: історія розвитку виникнення ланцюгових ETF

Раннє дослідження (2017-2019): Попередні спроби та натяки

У 2017-2018 роках ранні проекти на Ethereum, такі як певний стабільний монета та певна платформа кредитування, вперше продемонстрували можливості децентралізованих фінансів. Хоча тоді екосистема була обмеженою, інноваційні фінансові ігри, такі як кредитування та стабільні монети, вже викликали невелику хвилю серед гіків.

Наприкінці 2018 року та на початку 2019 року, певний DEX запровадив інноваційну модель "автоматизованого маркет-мейкера (AMM)", що значно спростило процес торгівлі. До кінця 2019 року TVL DeFi вже наблизився до 600 мільйонів доларів.

Водночас деякі чутливі традиційні фінансові установи почали звертати увагу на технології блокчейн, але все ще страждають від складності технології, не маючи можливості реально брати участь. Хоча тоді концепція "DeETF" ще не була чітко сформульована, вже з'явилася потреба в мосту між традиційними фінансами та Децентралізованими фінансами.

Вибух ринку та формування концепції (2020-2021): Переддень появи DeETF

2020 році, глобальна пандемія сприяла значному притоку капіталу на ринок криптовалют. Децентралізовані фінанси під час цього періоду вибухнули, TVL різко зросла з 1 мільярда доларів до 178 мільярдів доларів через рік.

Інвестори масово звертаються, мережа Ethereum серйозно заблокована, навіть трапляються ситуації, коли комісія за одну транзакцію перевищує 100 доларів. Нові моделі, такі як ліквідність, видобуток, фермерство прибутку та інші, з'являються одна за одною, ринок гарячий, але також виявляє величезний бар'єр для участі користувачів. Багато звичайних користувачів зітхають: "Участь у Децентралізованих фінансах складніше, ніж торгівля акціями!"

Цього часу деякі традиційні фінансові компанії гостро вловили можливість. Одна канадська публічна компанія рішуче змінила свій профіль у 2020 році, запустивши фінансові продукти, які відстежують основні Децентралізовані фінанси (DeFi) протоколи, користувачам лише потрібно просте, як купівля та продаж акцій, щоб взяти участь у світі DeFi. Це стало знаковим моментом для формування концепції "DeETF".

Одночасно, децентралізована сфера також почала діяти. Деякі проекти намагаються безпосередньо за допомогою смарт-контрактів децентралізовано управляти ETF-портфелями, але ці спроби на цей час ще перебувають на початковій стадії.

Ринкова перебудова та зрілість моделей (2022-2023): формалізація DeETF

На початку 2022 року низка чорних лебедів майже зруйнувала довіру інвесторів. TVL ринку Децентралізовані фінанси впав з 178 мільярдів доларів до 40 мільярдів доларів.

Однак криза також приносить можливості. Ринкові коливання змусили людей усвідомити, що в сфері Децентралізованих фінансів терміново потрібні більш безпечні та прозорі інвестиційні інструменти, що, в свою чергу, сприяло розвитку та зрілості DeETF. У цей період DeETF поступово розвивається у дві чіткі моделі:

1. Традиційні фінансові канали подальше зміцнення: деякі установи розширюють асортимент продуктів, випускаючи більш стійкі ETP (біржові торгівельні продукти) та виходячи на традиційні біржі. Це значно знижує поріг участі для роздрібних інвесторів і також користується популярністю у традиційних установ.

2. Виникнення децентралізованих моделей на блокчейні: деякі блокчейн-платформи офіційно запустилися, безпосередньо реалізуючи управління активами та комбіновану торгівлю через смарт-контракти. Ці платформи не потребують централізованого зберігання, користувачі можуть самостійно створювати, торгувати та коригувати свої інвестиційні портфелі, що особливо приваблює криптоорієнтованих користувачів та інвесторів, які прагнуть абсолютної прозорості.

Ці два режими розвиваються паралельно, що дозволяє поступово розкривати трасу DeETF: з одного боку, через традиційні фінансові канали, з іншого — підкреслюючи повну децентралізацію та прозорість на базі блокчейну.

Переваги та виклики DeETF

Розвиваючись до сьогодні, DeETF демонструє унікальні переваги:

• Висока зручність використання, значно знижує бар'єри для участі
• Інвестиції більш прозорі, гнучкі, торгівля цілодобово
• Контроль ризиків та диверсифікація інвестицій, що полегшує створення багатоскладових портфелів

Одночасно також стикається з викликами:

• Невизначене регуляторне середовище, високі витрати на відповідність
• Загрози безпеці смарт-контрактів все ще існують

Незважаючи на виклики, DeETF все ще вважається важливим інноваційним рішенням для фінансових ринків майбутнього, яке розмиває межі між традиційними інвесторами та крипторинком, роблячи управління активами більш демократичним і розумним.

Виникнення нових проєктів, на ринку DeETF розцвітає безліч можливостей

Від єдиного моделі до багатогранного дослідження

2023 року, DeETF входить у стадію "百花齐放", еволюціонуючи за двома шляхами:

1. Традиційна фінансова логіка: випуск ETP через офіційні біржі, постійно збагачуючи категорії активів Децентралізовані фінанси.

2. Чисто на ланцюзі, децентралізована платформа: користувачеві потрібен лише один криптовалютний гаманець, щоб самостійно створювати, торгувати та управляти портфелем активів на ланцюзі.

В останні два роки в напрямку ланцюгових рідних активів з'явилась група піонерів-дослідників. Деякі з платформ підтримують мульти-тематичні комбінаційні стратегії, пропонуючи користувачам досвід ETF-продуктів з "одним натисканням кнопки + можливістю відстеження", намагаючись вирішити проблему бар'єрів управління портфелем більш легким способом.

У сфері інституційних шляхів, окрім традиційних фінансових компаній, деякі лідери RWA також почали законно токенізувати традиційні фінансові активи та залучати інвесторів з первинного ринку до ринку на блокчейні. Хоча ця модель безпосередньо не називається DeETF, її комбінована структура зберігання активів та механізм KYC вже має ключові характеристики DeETF.

Деякі платформи пропонують концепцію "24/7 цілодобової торгівлі, без посередників, самостійно зібрані користувачами", руйнуючи традиційну модель ETF, обмежену торговими годинами та депозитарними установами. За даними, станом на кінець 2024 року кількість активних ончейн ETF портфелів на певній платформі вже перевищила 1200, загальна вартість заблокованих активів досягла десятків мільйонів доларів, ставши важливим інструментом для корінних користувачів DeFi.

У напрямку професійного управління активами деякі організації почали стандартизувати пакування DeFi-активів, щоб надати користувачам "готові до використання" портфелі DeFi-блакитних фішок, зменшуючи ризик вибору монет для окремих користувачів.

Можна сказати, що з 2023 року DeETF перетворився з одноразової спроби на різноманітну конкурентну екосистему, де проєкти з різними напрямками та позиціонуванням процвітають.

Нові тенденції в інтелектуальних активних портфелях

Протягом останніх кількох років, ринок DeETF зазнав еволюції від "самостійного формування" до "попередньо встановлених комбінацій з одним натисканням кнопки". Деякі платформи пропагують механізм "вибору користувачем" комбінацій, тоді як інші схиляються до продуктового шляху "тематичних стратегій", таких як пакет GameFi блакитних фішок, комбінація L2 наративу тощо, які в основному орієнтовані на користувачів з базовими знаннями в інвестиційних дослідженнях.

Але справжніх проектів, які передають "комбіновану стратегію" алгоритмам для автоматизованої обробки, не так вже й багато. Деякі нові проекти намагаються зробити DeETF більш "розумним". Вони не просто надають комбінації на основі традиційного DeFi, а створюють систему рекомендацій з управління активами, що підживлюється штучним інтелектом. Користувачам потрібно лише ввести свої вимоги, такі як "стабільний дохід", "увага до екосистеми ефіру", "перевага активів LST", і система автоматично генерує рекомендовані комбінації на основі історичних даних в блокчейні, кореляції активів та моделей зворотного тестування.

Ця концепція подібна до послуг Robo-advisor у традиційному фінансовому світі, але перенесена в блокчейн і реалізована на рівні контрактів для виконання логіки управління активами.

У розгортанні деякі проекти обирають запуск на більш продуктивних публічних блокчейнах, що значно знижує витрати на використання. У порівнянні з газовими витратами в десятки доларів на основній мережі Ethereum, така архітектура більше підходить для повсякденних взаємодій з активами, що робить її більш дружньою для роздрібних користувачів.

У плані безпеки портфеля, деякі проекти мають смарт-контракти, які підтримують складові портфеля, ваги, динамічні зміни та інше - все це відкрито на ланцюгу. Користувачі можуть в будь-який час відстежувати виконання стратегій, що дозволяє уникнути "чорнобоксної конфігурації" традиційних Децентралізовані фінанси агрегаторів.

На відміну від інших платформ, деякі нові проекти підкреслюють комбінований досвід "самостійного розгортання" + "AI-рекомендації з портфелем" — це вирішує проблему "не вмію інвестувати" і одночасно зберігає прозорість і самостійне управління "правами на активи".

Цей тип продуктів, можливо, представляє собою наступний етап розвитку платформи DeETF від "структурних інструментів" до "інтелектуальних інвестиційних помічників".

Еволюційний шлях розгалуження в тракті DeETF

Зі збільшенням попиту крипто-користувачів від торгівлі до "управління портфелем", сектора DeETF поступово розділяються на кілька різних напрямків розвитку:

• Деякі платформи все ще підкреслюють самостійне налаштування та вільне комбінування користувачами, що підходить для користувачів з певним рівнем знань.
• Деякі продукти, що подають активи у вигляді портфеля, випускають тематичні ETF на базі блокчейну, подібно до традиційних фондів.
• Є також деякі продукти, які зосереджуються на стандартних індексах, з метою довгострокового стабільного покриття ринку

У традиційних Децентралізованих фінансах (DeFi) деякі проекти орієнтовані на роздрібних інвесторів, інші - на установи, що представляє дві різні траєкторії дослідження регуляторної відповідності. Останні стали першими платформами RWA, які отримали регуляторні винятки, надаючи приклад для процесу регуляторної відповідності активів на блокчейні.

З точки зору способу взаємодії з користувачами, у всій галузі починають з'являтися нові тенденції: більш інтелектуальний і автоматизований досвід управління активами. Деякі платформи починають намагатися запровадити моделі ШІ або правила, які на основі цілей користувачів та даних на блокчейні динамічно генерують рекомендації щодо розподілу активів, намагаючись знизити бар'єри та підвищити ефективність.

Хоча кожен шлях все ще на ранній стадії, все більше платформ DeETF починають переходити від "чистих інструментів" до "стратегічних постачальників", що відображає основну еволюційну логіку всього сегмента управління криптоактивами: мова йде не лише про децентралізацію, а й про спрощення та зняття професійних бар'єрів у фінансовому досвіді.

Висновок: DeETF перетворює майбутнє управління активами на блокчейні

Протягом останніх кількох років криптоіндустрія пережила безліч бурхливих моментів і крахів. Кожен новий концепт супроводжувався галасом на ринку та сумнівами, так само як і DeFi. А DeETF, ця спочатку маловідома, маргінальна перехресна сфера, поступово накопичує енергію, стаючи наступною гілкою, на яку варто звернути увагу в світі фінансів на блокчейні.

Оглядаючись на розвиток Децентралізованих фінансів, можна чітко побачити одну основну лінію: від початкових експериментів зі смарт-контрактами до побудови відкритих торгових і кредитних протоколів, а потім до виклику масових фінансових потоків, Децентралізовані фінанси за шість-сім років пройшли шлях, який традиційна фінансова система проходила за десятиліття. Тепер DeETF, як "покращена версія користувацького досвіду" Децентралізованих фінансів, виконує завдання подальшого поширення та зниження бар'єрів для входу.

Дані показують, що незважаючи на те, що загальний обсяг ринку DeETF наразі залишається малим, але зростає