Біткойн став новою улюбленицею публічних компаній

Біткойн нещодавно знову став центром уваги фінансового ринку. Вчора ціна Біткойна на деякий час зросла до 73660 доларів, майже досягнувши історичного максимуму в 73881,3 долара, встановленого 14 березня цього року. В умовах поточної політичної ситуації ринок загалом прогнозує, що до кінця року ціна Біткойна може досягти 100 тисяч доларів.

Ця тенденція також привернула увагу публічних компаній. Нещодавно одна велика технологічна компанія в документах, поданих до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC), заявила, що на зборах акціонерів 10 грудня буде голосування з питання "оцінки інвестицій у Біткойн". Незважаючи на те, що рада директорів компанії рекомендує виступити проти цієї пропозиції, ставлення акціонерів різниться.

Як відома у всьому світі компанія, розгляд інвестицій у Біткойн має глибокий сенс. З іншого боку, інші компанії, які вже вжили заходів, отримали значні прибутки внаслідок зростання ціни на Біткойн, що також стало важливим уроком для інших публічних компаній.

Правління виступає проти інвестиційної пропозиції в Біткойн

Під впливом різних факторів Біткойн знову привернув увагу інвесторів. Хоча 30 жовтня він дещо знизився, з початку року Біткойн зріс більш ніж на 56% і вже перевищив показники глобальних класів активів, включаючи великі акції, малі та середні акції, акції США та Європи, сировинні товари, державні облігації, золото, готівку, ринки, що розвиваються, а також інвестиційні фонди нерухомості, продемонструвавши надзвичайну стійкість до інфляції та циклічних коливань.

Статус "цифрового золота" отримує подальше зміцнення, що не лише приваблює роздрібних інвесторів, а й викликає інтерес у фінансово спроможних публічних компаній. Згідно з документами, опублікованими Комісією з цінних паперів і бірж США 24 жовтня, велика технологічна компанія, здається, має намір інвестувати в Біткойн. Ця компанія внесла питання "оцінки інвестицій у Біткойн" до порядку денного голосування на наступних зборах акціонерів, які відбудуться 10 грудня.

Цю пропозицію висунув аналітичний центр консультативного комітету компанії "Проект 2025", який рекомендує компанії інвестувати принаймні 1% від загальних активів у Біткойн, оскільки "компанії повинні розглядати Біткойн як інструмент хеджування для захисту вартості акціонерів". Судячи з цінової динаміки Біткойна, ця пропозиція здається обґрунтованою, і різноманітність в розподілі активів також не викликає заперечень. Однак, рада директорів компанії виступає проти цього.

Правління вважає, що немає необхідності голосувати з цього питання, зазначивши, що вже ретельно розглянуло пропозицію. Компанія повідомила, що її глобальна команда фінансових та інвестиційних послуг провела всебічну оцінку різних інвестиційних активів з метою забезпечення фінансування для безперервної діяльності компанії, що включає активи, які, як очікується, забезпечать диверсифікацію та захист від інфляції, а також активи, які можуть знизити ризик значних економічних втрат через підвищення процентних ставок. У попередніх оцінках Біткойн та інші криптовалюти були в списку розгляду, компанія продовжить стежити за тенденціями та розвитком у сфері криптовалют, щоб надати інформацію для майбутніх рішень.

Компанія підкреслює, що волатильність є ключовим фактором, який потрібно враховувати при оцінці інвестицій у криптовалюту. Іншими словами, хоча криптоактиви можуть бути хорошим вибором, компанія також не виключає цей варіант, але очевидна цінова волатильність Біткойна може вплинути на баланс компанії, тому це не є надійним вибором активу.

Хоча рада директорів має обережний підхід до інвестицій в Біткойн, остаточне рішення залишається за більшістю акціонерів. Згідно з даними, дві великі компанії з управління активами є найбільшими інституційними акціонерами цієї технологічної компанії, які володіють 8,95% і 7,30% акцій відповідно.

Ці дві великі компанії мають абсолютно різне ставлення до Біткойну. Одна з них вже досягла успіху в криптоіндустрії, цього року вона випустила спотові ETF на Біткойн та ефір, а її Біткойн ETF вже перевищив 30 мільярдів доларів за ринковою капіталізацією, ставши найкращим з перших Біткойн ETF. Керівники компанії також публічно заявили: "Біткойн сам по собі є класом активів, який є альтернативою таким сировинним товарам, як золото."

Порівняно з цим, ставлення іншого великого акціонера було не таким доброзичливим. Компанія на початку цього року чітко заявила, що не дозволяє своїм клієнтам купувати жоден спотовий Біткойн ETF і зазначила, що не має планів пропонувати Біткойн ETF або інші пов'язані з криптовалютою продукти, "ми вважаємо, що ці продукти не відповідають нашій спеціалізації на таких класах активів, як акції, облігації та готівка, які ми вважаємо основою збалансованого довгострокового інвестиційного портфеля."

Дві великі акціонери мають різні позиції, думки дрібних акціонерів також різняться, тому остаточний результат голосування важко передбачити. Наразі акціонери компанії вже почали попереднє голосування щодо цієї пропозиції. Якщо пропозиція буде схвалена, як еталон у галузі, компанія подальше підвищить ринкову обізнаність про Біткойн, що може спровокувати ланцюгову реакцію, сприяючи залученню більшої кількості публічних компаній до впровадження Біткойн у фінансові стратегії, тим самим посилюючи його позицію "цифрового золота" та прискорюючи процес його масової адаптації. Навіть якщо пропозиція не буде схвалена, саме рішення компанії інвестувати в Біткойн матиме далекосяжний вплив на галузь. Інтерес однієї з найбільших публічних компаній у світі до Біткойн є потужним доказом того, що Біткойн поступово стає основним.

Інвестиції компаній у Біткойн не є новиною

Насправді, для публічних компаній інвестиції в Біткойн вже не є новиною. За статистичними даними, наразі 29 публічних компаній володіють Біткойном, загальна кількість становить 360000 монет, вартість перевищує 2,6 мільярда доларів. Найбільш представницькою є одна програмна компанія.

11 серпня 2020 року ця програмна компанія вперше оголосила про вихід на ринок Біткойн, купивши 21454 Біткойн за 250 мільйонів доларів, офіційно включивши Біткойн до диверсифікованого активного портфеля лістингової компанії. Цей крок тоді викликав величезний резонанс на ринку і став важливим етапом у процесі інтеграції Біткойн у mainstream.

Після цього щороку, незалежно від коливань ринку, компанія дотримується однієї ідеї — купувати та тримати Біткойн. Починаючи з 2020 року, компанія рішуче реалізує цю стратегію, станом на третій квартал 2024 року вона вже накопичила 252220 монет Біткойн на суму приблизно 99 мільярдів доларів, ставши найбільшою публічною компанією у світі за кількістю Біткойн. У нещодавно оприлюдненому фінансовому звіті компанія заявила, що продовжить реалізацію цієї стратегії, плануючи за три роки залучити 21 мільярд доларів капіталу та випустити облігації на 21 мільярд доларів, використовуючи додатковий капітал для придбання більшої кількості Біткойн як фінансовий резервний актив для досягнення вищих доходів.

Виявилося, що в цій азартній грі з Біткойном компанія стала найбільшим переможцем. Компанія купувала кожну монету за середньою ціною близько 39266 доларів, а наразі ціна Біткойна зросла до приблизно 72000 доларів. Що стосується динаміки акцій, то їхня ціна зросла до 247,31 долара, що є рекордом за 25 років, успішно потрапивши в клуб з капіталізацією в 50 мільярдів доларів. За повідомленнями, акції компанії за останні два роки перевершили майже всі великі американські акції, включаючи деякі відомі технологічні компанії. У звіті підкреслюється, що "нетрадиційне" рішення компанії купити Біткойн чотири роки тому для компенсації інфляції сприяло зростанню на понад 1700%.

Стратегія компанії тому користується великим попитом. Деякі аналітики вказують на те, що за поточною моделлю оцінки компанія сильно залежить від Біткойн, що призводить до існування двох моделей оцінки: перша — це дисконтована вартість, що виникає внаслідок зростання її бізнес-системи; друга — це поточна вартість самого товару Біткойн. Доки існують очікування майбутнього премії за Біткойн, компанія може постійно підвищувати свою капіталізацію, регулюючи співвідношення між володінням Біткойн і обсягом випуску акцій. Наслідувачі з'являються один за одним, наприклад, один цифровий ринковий цінних паперів заявив, що має намір наслідувати цю компанію, активно розширюючи Біткойн резерви в наступні кілька років.

Крім того, інша відома компанія також володіє великою кількістю Біткойнів. Ця компанія вперше купила Біткойни на суму 1,5 мільярда доларів у лютому 2021 року, а в цьому ж році вона оголосила, що може приймати Біткойни для покупки своїх продуктів, але пізніше, можливо, через сильні коливання цін, скасувала цю політику. Станом на третій квартал 2024 року, фінансовий звіт показує, що компанія володіє Біткойнами на суму 763 мільйони доларів, займаючи четверте місце серед публічних компаній за обсягом володіння.

Слід зазначити, що, незважаючи на великі перекази, здійснені компанією в третьому кварталі — зокрема, перекази на 7518 мільйонів, 7608 мільйонів і 7716 мільйонів доларів США в Біткойнах на анонімні гаманці — наразі не спостерігається жодних продажів. Це означає, що з моменту зменшення обсягу на 75% у другому кварталі 2022 року компанія не продавала Біткойн протягом 2 років, що свідчить про її позитивний погляд на Біткойн у довгостроковій перспективі. Крім того, ще одна компанія, пов'язана з цією, також володіє приблизно 560 мільйонами доларів США в Біткойнах, а обидві компанії разом володіють приблизно 19788 монетами Біткойн, загальна ринкова вартість яких становить близько 1,3 мільярда доларів США.

Висновок

Загалом, хоча деякі компанії в даний час обережно ставляться до інвестування в Біткойн, у довгостроковій перспективі, з ростом вартості Біткойна та просуванням процесу його масового впровадження, використання Біткойна як частини диверсифікації активів може стати нормою для публічних компаній. Проте наразі волатильність Біткойна та проблеми регулювання залишаються основними викликами, з якими стикаються публічні компанії.

Позитивним є те, що в питаннях відповідності США вже зробили певні кроки на зустріч, зміни в облікових стандартах - типовий приклад. Наприкінці минулого року Комітет з фінансового обліку США (FASB) опублікував нові правила, які передбачають, що для фінансових років, що починаються після 15 грудня 2024 року, буде офіційно застосовуватися облік Біткойна за справедливою вартістю. Раніше компанії, що торгуються на біржі, повинні були враховувати зниження вартості Біткойна, але його приріст вони могли відображати лише за собівартістю, що, безумовно, було великою перешкодою для компаній, які прагнули представити вражаючі фінансові звіти. Після впровадження нових правил Біткойн можна буде обліковувати за ринковою справедливою вартістю, і ця проблема буде вирішена.

З цього можна зробити висновок, що Біткойн, можливо, поступово підвищує свою позицію в активному розподілі компаній, що котируються на біржі.