Значні зміни в регуляторному середовищі Web3 у Сінгапурі

Сінгапур завдяки своїй гнучкій регуляторній середовищу завжди був улюбленим місцем для багатьох Web3 компаній і заслужено отримав титул "Делавер Азії". Проте нещодавно низка гучних банкрутств компаній виявила прогалини в існуючій регуляторній системі, що спонукало Управління фінансового моніторингу Сінгапуру (MAS) вжити більш суворих регуляторних заходів.

У 2025 році MAS запустить рамки для постачальників послуг цифрових токенів (DTSP), що вимагатиме від усіх компаній, які надають послуги з цифрових активів у Сінгапурі, отримання ліцензії. Ця ініціатива означає, що реєстрації компанії лише в Сінгапурі буде недостатньо для ведення бізнесу з цифровими активами.

Хоча Сінгапур все ще підтримує інновації, регуляторний контроль значно посилився. Уряд висунув вищі вимоги до відповідальності та комплаєнсу для компаній Web3. У відповідь на ці зміни компанії Web3 у Сінгапурі повинні підвищити свої операційні можливості або розглянути можливість перенесення бізнесу в інші юрисдикції.

Еволюція регуляторного середовища в Сінгапурі

Протягом тривалого часу Сінгапур користується популярністю серед глобальних компаній завдяки своїм чітким нормативним актам, низьким податковим ставкам та ефективному процесу реєстрації компаній. Це дружнє до бізнесу середовище, звісно, також привабило велику кількість компаній Web3. MAS раніше усвідомив потенціал криптовалют і активно розробив відповідні регуляторні рамки, створивши сприятливі умови для розвитку компаній Web3.

Законодавство MAS «Закон про платіжні послуги» (PSA) включає послуги цифрових активів у чітко визначену регуляторну сферу та запроваджує регуляторний пісочницю, що дозволяє компаніям тестувати нові бізнес-моделі за певних умов. Ці заходи значно зменшили невизначеність на ранніх етапах ринку, зробивши Сінгапур центром індустрії Web3 в Азії.

Однак нещодавно політика Сінгапуру змінилася. MAS поступово посилює регуляторні стандарти, переглядаючи відповідні рамки. Дані показують, що з 2021 року з понад 500 заявок на ліцензію було схвалено менше ніж 10%. Це свідчить про те, що MAS значно підвищив стандарти схвалення та вживає більш обережних стратегій управління ризиками за обмежених регуляторних ресурсів.

Фреймворк DTSP: передумови та варіації

Причини посилення регулювання

Сінгапур на початку залучив велику кількість компаній Web3 завдяки гнучкому законодавству та регуляторному пісочницькому середовищу. Однак обмеження чинної системи поступово стають очевидними, особливо поширеність моделі "порожніх компаній". Деякі підприємства реєструють свої структури в Сінгапурі, але фактично ведуть бізнес за кордоном, використовуючи регуляторні прогалини PSA для уникнення контролю.

Ця структура ускладнює виконання законодавства щодо боротьби з відмиванням грошей ( AML ) та фінансуванням тероризму ( CFT ). Група спеціальних дій з фінансових питань ( FATF ) називає цю структуру "офшорні постачальники послуг віртуальних активів ( VASP )" і попереджає, що це може призвести до глобальних регуляторних прогалин.

У 2022 році банкрутства кількох гучних компаній перетворили ці проблеми на реальність. Ці компанії зареєстровані в Сінгапурі, але фактично працюють за кордоном, що ускладнює ефективний нагляд або правоохоронні дії з боку MAS, що призвело до величезних втрат і підриву репутації регулювання Сінгапуру.

Основні зміни в регулюванні DTSP

Рамка DTSP буде впроваджена 30 червня 2025 року і є частиною Закону про фінансові послуги та ринки (FSMA 2022). Нові правила спрямовані на вирішення обмежень PSA, вимагаючи від усіх компаній з цифрових активів, які базуються в Сінгапурі або ведуть бізнес у Сінгапурі, отримання ліцензії, незалежно від того, де знаходяться їхні користувачі.

MAS чітко заявила, що не буде видавати ліцензії компаніям, які не мають суттєвої бізнесової основи. Компанії, які не виконують вимоги, повинні припинити свою діяльність до встановленого терміну. Це знаменує собою тривалий перехід Сінгапуру до цифрового фінансового центру, зосередженого на довірі.

Перевизначення регуляторної сфери в рамках DTSP

Рама DTSP вимагає, щоб оператори цифрових токенів у Сінгапурі дотримувалися більш суворих регуляторних вимог. Будь-яка компанія, яка вважається "базованою в Сінгапурі", повинна отримати ліцензію, незалежно від місцезнаходження її користувачів чи організаційної структури.

Ця зміна стосується різних типів бізнесу, включаючи компанії, зареєстровані в Сінгапурі, але повністю працюють за кордоном, а також компанії, зареєстровані за кордоном, але з основними функціями в Сінгапурі. Навіть якщо жителі Сінгапуру беруть участь у проектах на постійній основі, їм, можливо, доведеться дотримуватися вимог DTSP.

Оператори повинні мати суттєву операційну спроможність, включаючи AML, CFT, управління технічними ризиками та внутрішній контроль. Компанії повинні оцінити, чи підпадають їхні діяльності в Сінгапурі під регулювання, а також чи можуть вони підтримувати свій бізнес у новій структурі.

Підсумок та перспективи

Регулювання DTSP у Сінгапурі відображає зміну ставлення регуляторних органів до криптоіндустрії. MAS більше не просто забезпечує гнучке політичне середовище, а вимагає від підприємств нести більшу відповідальність і дотримуватися більш суворих дисциплін.

Ця зміна означає, що операторам необхідно кардинально відкоригувати свою бізнес-модель у Сінгапурі. Компанії, які не можуть відповідати новим стандартам, можливо, доведеться розглянути можливість коригування операційної структури або переміщення бізнес-бази. Гонконг, Абу-Дабі та Дубай розвивають власні регуляторні рамки для криптовалют, які можуть стати альтернативними варіантами для деяких компаній.

Однак ці юрисдикції також вимагають, щоб місцеві послуги отримували ліцензії, що стосується вимог до капіталу, стандартів AML та суттєвих правил ведення діяльності. Тому компанії слід розглядати міграцію як стратегічне рішення, а не просте ухилення від регуляцій.

Новий регуляторний каркас Сінгапуру може короткостроково підвищити бар'єри для входу на ринок, але також вказує на те, що майбутній ринок буде перебудовано навколо операторів, які мають достатню відповідальність і прозорість. Ефективність цієї системи залежатиме від того, чи будуть ці структурні зміни стійкими та послідовними. У майбутньому взаємодія між інститутами та ринком визначить, чи зможе Сінгапур продовжувати визнаватися стабільним і надійним бізнес-середовищем.