Нові виклики та можливості на ринку державних облігацій США: інноваційні рішення в сфері шифрування

У 2025 році ринок державного боргу США зіштовхнеться з безпрецедентними викликами. Очікується, що термін погашення наближається до 30 трильйонів доларів державних облігацій, більшість з яких є короткостроковими. У 2024 році чистий випуск Міністерства фінансів США склав 26,7 трильйона доларів, що на 28,5% більше в порівнянні з попереднім роком. Швидке зростання такого обсягу боргу викликає занепокоєння на ринку.

Водночас інтерес іноземних інвесторів до облігацій США, здається, зменшується. Остання статистика показує, що іноземні центробанки нарощують свої вкладення в облігації США лише на 11%, що значно нижче за темпи їх випуску. Серед 20 найбільших країн, які володіють облігаціями США, лише кілька з них нарощують свої вкладення швидше, ніж відбувається випуск облігацій. Ще більш вражаючим є те, що деякі основні іноземні кредитори активно зменшують свої вкладення в облігації США.

Цей швидкий зріст обсягу боргу в поєднанні з постійним зменшенням попиту з-за кордону може призвести до того, що ринок американських облігацій зіткнеться з більшими ризиковими преміями. Якщо ринок не зможе ефективно засвоїти цей борг, це може викликати більші фінансові коливання.

Проте, ринок шифрування, здається, пропонує інноваційні рішення для цієї проблеми.

Стабільні монети стають основним засобом проникнення американських облігацій на ринок шифрування. Наразі понад 60% активності в мережі пов'язано зі стабільними монетами, тоді як основні стабільні монети в основному обирають американські облігації в якості основного забезпечення. Наприклад, у випадку з двома найбільшими стабільними монетами у світі, обсяги забезпечення американськими облігаціями досягли вражаючого рівня. Лише існуючі стабільні монети вже поглинули близько 3% короткострокових американських облігацій, що настають до терміну, цей показник перевищує деякі основні країни і займає 20-те місце в рейтингу центральних банків закордонних американських облігацій.

З огляду на прискорення законодавства щодо стабільних монет у США та постійне зростання рівня їхнього впровадження у світі, очікується, що до 2025 року ринкова капіталізація стабільних монет перевищить 400 мільярдів доларів США, а новий попит на державні облігації США перевищить 100 мільярдів доларів США. Це означає, що стабільні монети можуть увійти до десятки найбільших власників державних облігацій США у 2025 році.

Окрім того, що державні облігації США стали базовим активом для стабільних монет, вони також стають однією з найпопулярніших категорій активів у хвилі токенізації. Обсяг ринку токенізованих державних облігацій США зріс з 769 мільйонів доларів на початку 2024 року до 3,4 мільярда доларів на початку 2025 року, що є зростанням більш ніж у 4 рази. Це швидке зростання не лише відображає потенціал фінансових інновацій на блокчейні, але й підкреслює визнання та попит на токенізацію державних облігацій США.

Шляхом токенізації, американські облігації швидко проникають у екосистему децентралізованих фінансів (DeFi). Незалежно від того, чи використовуються американські облігації як безризикові активи для генерації доходу на блокчейні, чи для похідної торгівлі через стейкінг, позики тощо, екосистема DeFi стає все більш "приземленою". Ці токенізовані американські облігації не лише забезпечують більш надійні базові активи, але й захоплюють стабільний дохід з реальності, безпосередньо розподіляючи прибуток серед інвесторів на блокчейні.

Для державних облігацій США токенізація пропонує новий інструмент для зменшення боргового тиску. Вона не лише дозволяє державним облігаціям США увійти у світ блокчейну, забезпечуючи зручні міжнародні угоди та крос-чейн ліквідність, але й відкриває нові ринки покупців для державних облігацій США, що ще більше підвищує їхню глобальну ліквідність і привабливість. Ця абсолютно нова ліквідність на блокчейні може сприяти тому, щоб державні облігації США стали ключовим активом у глобальному фінансовому ринку.

У найближчому майбутньому ми побачимо масштабніше впровадження облігацій США в блокчейн, а в екосистемі DeFi виникне більше проектів, заснованих на токенізованих облігаціях США, які отримають прихильність користувачів та ринку, поступово змінюючи способи управління багатством та інвестування в блокчейні. Ця інновація може не лише надати нову енергію ринку облігацій США, а й відкрити нові можливості для еволюції глобальної фінансової системи.