Тлумачення нової політики SEC: три ключові моменти, що ведуть до нової ери Децентралізованих фінансів

Нещодавно новий голова Комісії з цінних паперів та бірж США (SEC) Аткінс у своїй промові на конференції "Децентралізовані фінанси та американський дух" привернув широку увагу галузі. Ця промова розглядається як суттєва зміна попередньої регуляторної політики, яка вказує новий напрямок розвитку для індустрії DeFi.

Виступ викликав швидку реакцію в галузі, багато лідерів індустрії вважають, що це може позначати початок нового етапу "Децентралізованих фінансів літа". Згадаймо літо 2020 року, коли DeFi стрімко розвивався, а галузь швидко зростала в умовах відносно вільного регулювання. Наразі виступ Аткінса, здається, закладає основу для більш регульованого та перспективного "літа DeFi".

Ця промова не лише звичайна офіційна заява, а й глибока рефлексія та системна корекція попередніх концепцій регулювання. Уважно аналізуючи, ми можемо виділити три ключові моменти, які можуть переосмислити галузевий ландшафт і сприяти новій хвилі розвитку.

Реакція ринку: Сектор Децентралізовані фінанси загалом зростав

Після оголошення змісту виступу голови Аткіна, капітальний ринок швидко відреагував. Ціни токенів основних Децентралізованих фінансів (DeFi) загалом зросли, утворивши яскраву зростаючу криву.

Згідно з ринковими даними, основні проекти в сфері Децентралізованих фінансів демонструють значне зростання. Децентралізовані платформи кредитування AAVE та децентралізована біржа UNI зросли більш ніж на 13%, а проєкт-оракул LINK, який є основою інфраструктури галузі, також зріс майже на 6%. Крім того, ліквідні стейкінг-протоколи JITOSOL та проєкти, що фокусуються на реальних активах (RWA), ONDO, також зросли більш ніж на 5%.

Ці дані відображають позитивні очікування ринку щодо нової політики Atkins. Сильне відновлення AAVE та UNI свідчить про те, що інвестори оптимістично дивляться на перспективи розвитку основних додатків DeFi після прояснення регулювання; зростання LINK відображає очікування ринку щодо переоцінки вартості всього рівня інфраструктури; а зростання JITOSOL та ONDO відповідно відображає потенціал екосистеми Staking в умовах "самостійного зберігання" та в секторі RWA в "інноваційному пісочниці".

Перший ключовий момент: нейтральність коду

Аткінс вперше чітко визначив нове розуміння відповідальності для розробників під час виступу. Він провів аналогію, зазначивши: "Неправильно покладати відповідальність на розробників автомобілів з автопілотом за те, що треті особи використовують автомобілі для порушення правил дорожнього руху або грабежу банків." Це твердження забезпечує офіційну підтримку принципу "нейтральності коду".

Ця точка зору створила умови для відновлення інноваційної активності, властивої літньому періоду DeFi 2020 року. Тоді розробники могли вільно випускати експериментальні протоколи, не турбуючись про відповідальність за потенційне зловживання кодом. Однак, згодом посилення регуляторного контролю на деякий час стримувало цей інноваційний дух.

Аргументація Аткіна точно переносить відповідальність від "творців" інструментів до "користувачів", що є потужною підтримкою основного принципу відкритого світу "код є мовою". Ця зміна має потенціал для повторного стимулювання інноваційного ентузіазму в спільноті розробників та внесення нової енергії в галузь.

Ця точка зору особливо вигідна для інфраструктурної галузі. Незалежно від того, чи це публічні блокчейни, чи постачальники розробницьких інструментів, їхні перспективи розвитку стануть більш ясними. Одночасно, проекти з децентралізованою конфіденційністю також можуть зазнати переоцінки вартості, оскільки нейтральність технології була визнана, і "конфіденційність" більше не ототожнюється з "порушеннями".

Другий ключовий момент: важливість самостійного зберігання

Аткінс підкреслює, що "право на самостійне управління приватною власністю є однією з основних цінностей США, і це право не повинно зникати через те, що люди заходять в інтернет." Ця точка зору забезпечує офіційне визнання концепції "самостійного зберігання" (Self-custody) у крипто-світі.

У 2020 році основним елементом літа DeFi стала ліквідність майнінг (Yield Farming), користувачі заставляли активи в різних протоколах, щоб отримати прибуток. Основою цієї моделі є абсолютний контроль користувачів над їхніми активами. Виступ Аткіна з точки зору основних цінностей США підтвердив важливість основного принципу криптосвіту "Not your keys, not your coins".

Ця точка зору надає потужну підтримку Стейкінгу та його похідним екосистемам. Бізнес-моделі протоколів ліквідного стейкінгу (LSD) та повторного стейкінгу отримали базове законодавче забезпечення, що може відкрити їм двері до основних фінансових установ. Водночас стратегічна цінність різних провайдерів гаманців також значно зросла.

Третій ключовий момент: інноваційна пільгова рамка

Аткінс запропонував створити "інноваційне вивільнення" (Innovation Exemption) рамки, що позначає перехід регуляторної думки SEC від пасивного захисту до активного керівництва. Ця рамка має на меті надати офіційно сертифікований, більш безпечний "інкубатор" для нових фінансових інновацій.

Цей регуляторний підхід визнає обмеження традиційних норм у реагуванні на швидко розвивається цифрове фінансування. У той же час, зберігаючи основні регуляторні межі, він надає новим явищам простір для експериментування, ітерації та зростання в реальному ринковому середовищі.

Ця структура відкриває нові майданчики для підприємців та інвесторів. Як проекти, що прагнуть токенізувати реальні світові активи (RWA), так і новатори, які досліджують майбутнє децентралізованих соціальних мереж, можуть отримати вигоду. Для венчурних капітальних компаній це означає, що регуляторні ризики в портфелі можуть суттєво знизитися.

Майбутнє

Виступ голови Аткіна окреслив для нас контури нової політики SEC. Ці три ключові пункти — нейтральність коду, важливість самостійного зберігання, і рамки для інноваційних винятків — разом створюють більш чітку, дружню та більш динамічну нову модель регулювання.

Якщо літо DeFi 2020 року було свого роду народним святом, що його стимулювали ґіки та авантюристи, то нова політика Аткіна може передвіщати "DeFi літо 2.0", в якому братимуть участь розробники, роздрібні інвестори та інституційні інвестори. Це буде впорядковане процвітання за чіткими правилами, а не безладний дикий ріст.

Це не лише стосується короткострокових переваг певних секторів, але й є глибокою довгостроковою переоцінкою вартості. Це вказує на те, що Сполучені Штати формують свою позицію в глобальній криптоекономіці з більш відкритою позицією. Для учасників галузі глибоке розуміння цих сигналів може бути ключем до використання можливостей наступної ери. З продовженням історичного процесу розгортається більш зріла та процвітаюча криптоера.