Біткойн інвестиції та важільні ігри з акціонерними компаніями США

Останніми роками компанія програмного забезпечення, яка спочатку спеціалізувалася на рішеннях у сфері бізнес-аналітики, привернула широку увагу ринку. З 2020 року ця компанія значно зосередилася на інвестиціях у Біткойн, залучаючи кошти шляхом випуску акцій та конвертованих облігацій для придбання Біткойнів, ставши центром уваги на ринку американських акцій. 6 лютого 2025 року ця глобальна компанія, що володіє найбільшою кількістю Біткойнів серед публічно торгуючих компаній, офіційно змінила свою назву на Strategy. Станом на 21 лютого 2025 року компанія вже накопичила близько 500 тисяч монет, вартість яких перевищує 40 мільярдів доларів.

Стратегія в своїй суті полягає в тому, щоб за допомогою дизайну капітальної структури перетворити фондовий ринок на Біткойн-банкомат — шляхом випуску нових акцій/конвертованих облігацій для залучення коштів для накопичення Біткойн, а потім використання Біткойн-інвестицій для підтримки оцінки акцій, формуючи капітальний замкнутий цикл, глибоко пов'язаний з криптоактивами. Завдяки цій унікальній механіці високопреміального фінансування на американському ринку, компанія не лише займає провідні позиції серед акцій з концепцією Біткойн, але й за допомогою випуску акцій та маніпуляцій з цінами на монета досягла «алхімії», визнаної ринком США.

Спекуляція ціною акцій MSTR як "магніт"

Фінансування стратегії в основному здійснюється через поєднання акцій та облігацій для залучення капіталу. На початковому етапі вона покладається на випуск облігацій та власні грошові резерви, а також на деякі звичайні акції та конвертовані облігації. З часом компанія почала масово використовувати механізм збільшення випуску акцій ATM (At-the-market), безпосередньо продаючи акції на вторинному ринку.

Компанія здійснює капітальні операції, поєднуючи стратегії випуску акцій та облігацій. При низькому рівні важеля, вона швидко залучає кошти шляхом додаткового випуску акцій для купівлі Біткойн, таким чином збільшуючи важіль, і підвищує свою оцінку під час зростання Біткойн. Під час бичачого ринку її премія сягала 300%.

Проте, з поступовим усвідомленням ринком того, що компанія масово продає акції, ціна на акції почала знижуватися, а премія відповідно скорочуватися. Одночасно, коефіцієнт важелів знижувався, компанія поступово переходила на фінансування в основному через випуск облігацій. Це призвело до уповільнення темпів купівлі монет Біткойн компанією, і попит на Біткойн на ринку також почав зменшуватися.

Загалом, Strategy використовує різні фінансові стратегії в різних циклах, використовуючи як високі премії на фондовому ринку, так і поступове збільшення важелів через облігації. Щодо ринку Біткойна, уповільнення темпу компанії може означати зменшення імпульсу зростання Біткойна в короткостроковій перспективі; водночас для самої компанії цей різноманітний підхід до фінансування дозволяє їй гнучко реагувати в різних ринкових умовах.

"Тримай Біткойн, ніколи не продавай": криптовізія засновника

Засновник компанії в минулому зробив великий внесок у популяризацію Біткойна, що мало глибокий вплив на всю індустрію Біткойна. Він часто з'являвся на публіці, давав інтерв'ю та виступав, що не лише вивело Біткойн на новий рівень, але й привернуло велику кількість інституційних інвесторів на ринок. Можна сказати, що ця компанія та ETF є двома основними покупцями на ринку Біткойна, а дії компанії ще більше привертають увагу, оскільки вона застосовує стратегію лише купувати, а не продавати.

Засновник не лише є активним прихильником Біткойна, але в певному сенсі він навіть більш радикальний, ніж деякі ранні інвестори в Біткойн. Він не лише перетворив компанію на щось подібне до Біткойн ETF, але й провів ключові переговори з іншими технологічними гігантами щодо інвестицій у Біткойн, що суттєво сприяло інвестиціям у Біткойн.

Візія засновника не обмежується Біткойном. Він запропонував, що США повинні стати лідером глобальної цифрової економіки та сприяти токенізації всіх активів. Така відкрита позиція дозволила йому здобути більше визнання в індустрії блокчейну. Він навіть запропонував ідею включення Біткойна до національних стратегічних резервів, передбачивши майбутнє глобальної економіки на блокчейні.

Мобіусний цикл: ігри активів

Наразі ціна Біткойна з високих рівнів впала до приблизно 87 тисяч доларів, тоді як вартість позицій компанії складає близько 66 тисяч доларів. Навіть якщо ціна Біткойна зазнає коливань, компанія навряд чи зіткнеться з величезним фінансовим тиском або буде змушена продавати Біткойни. Основні причини включають:

1. Засновники компанії мають майже половину голосів, що ускладнює будь-які пропозиції про ліквідацію.
2. Компанія має гнучкі засоби реагування, такі як випуск облігацій, збільшення випуску акцій або використання Біткойн як застави для отримання грошей.
3. Основні борги вперше будуть погашені не раніше 2028 року, і до цього часу компанія не буде змушена приймати невигідні рішення.
4. У глобальному масштабі все більше sovereign фондів та інститутів починають розглядати Біткойн як резервний актив, довгострокові перспективи оцінюються позитивно.

Хоча в короткостроковій перспективі ціна Біткойна може ще коливатися, в довгостроковій перспективі стратегія компанії, здається, відповідає загальним тенденціям ринку. Вони, можливо, використовуватимуть поточне ринкове середовище для продовження збільшення обсягу Біткойнів, що ще більше зміцнить їх позиції в сфері криптовалют.

Двигун багатства чи криптохолод?

Акції компанії з початку року зросли з 68 доларів до приблизно 400 доларів, що перевищує зростання багатьох відомих технологічних компаній. Дехто вважає, що це успішне підвищення ціни акцій засноване на моделі "безмежного фінансування" засновника; інші критикують це, вважаючи схожим на фінансову піраміду, і побоюються, що це може викликати наступний крах на ринку криптовалют.

Прибуток компанії від інвестицій у Біткойн значно перевищує її традиційні доходи. Незважаючи на те, що доходи від програмного бізнесу практично не зросли, а навіть дещо знизились, компанія шляхом постійного випуску облігацій та розмивання акціонерного капіталу залучила кошти для купівлі більшої кількості Біткойн, що призвело до загального зростання прибутку.

Цей режим роботи глибоко пов'язує акції з Біткойном, що має як переваги, так і ризики. Основний бізнес компанії не може принести значного прибутку, всі перспективи покладені на зростання цін на Біткойн. У майбутньому рух цін на Біткойн може піддаватися впливу більшої кількості фінансових деривативів, ETF та стратегічних резервів, забезпечуючи стабільне зростання, а також може зіткнутися з "великою ліквідацією".

В цілому, компанія успішно перенесла ризики з самої компанії на фондовий ринок через складні фінансові операції. Цей підхід є дуже розумним, але також робить загальний коефіцієнт довгих і коротких позицій на фондовому ринку більшим, ніж на ринку криптовалют, що приносить нові можливості та виклики для інвесторів.