Гонконгський «Закон про стейблкоїни» незабаром набуде чинності: баланс між фінансовою ефективністю та управлінням ризиками

Згідно з останнім оголошенням уряду Спеціального адміністративного району Гонконг, «Положення про стейблкоїни» набуде чинності 1 серпня 2025 року, що знаменує ще один значний прорив Гонконгу в глобальному регулюванні цифрових активів. Нещодавно фінансовий секретар Гонконгу Чен Маобо та секретар з фінансових справ і казначейства Ху Чженю у різних випадках підкреслили стратегічну цінність стейблкоїнів, наголосивши, що це не лише передовий тренд розвитку цифрових активів, але й важливий інструмент для підвищення фінансової ефективності та підтримки реальної економіки. Чен Маобо зазначив, що ефективний обіг стейблкоїнів у середовищі Блокчейн може оптимізувати грошові потоки, принести революційні зміни у міжкордонних платежах та ринку капіталу; Ху Чженю чітко зазначив, що стейблкоїни не повинні використовуватися як інструмент спекуляцій або отримання прибутку, уряд буде запобігати фінансовим ризикам через суворі вимоги до регулювання, включаючи достатні резерви капіталу та механізми термінового викупу.

​​​​​​​

О. Потенціал стейблкоїнів: «каталізатор» фінансової ефективності

Чен Маобо в блозі «Азійська нова ера» зазначив, що стейблкоїн як один з основних застосувань Блокчейн-технологій може значно знизити витрати та час на міжнародні платежі, вирішуючи проблему «повільної швидкості та високих витрат» традиційної фінансової системи. Він підкреслив, що ланцюгова циркуляція стейблкоїнів не лише оптимізує ліквідність капіталу, але й надає більш ефективні канали фінансування для реальної економіки, такі як фінансування ланцюга постачання та кредити для малих і середніх підприємств. Сю Чжэньюй в інтерв'ю ЗМІ того ж дня додатково пояснив, що низька волатильність стейблкоїнів робить їх ідеальним платіжним інструментом у цифровій економіці, особливо в B2B міжнародній торгівлі та роздрібних сценаріях.

Позиція Гонконгу вкрай відповідає світовим тенденціям. У 2025 році обсяг глобального ринку стейблкоїнів перевищить 230 мільярдів доларів США, а USDT і USDC займуть 87% ринкової частки. Гонконг сподівається через інновації в регулюванні перетворити місцеві стейблкоїни (наприклад, стейблкоїн, прив'язаний до гонконгського долара) на регіональний платіжний інструмент, щоб допомогти підприємствам протистояти глобальним торговим бар'єрам.

Два, основна структура «Регламенту про стейблкоїни»: баланс між відповідністю та інноваціями

«Правила стейблкоїнів» виконуються Гонконгським управлінням фінансових послуг (HKMA), основний зміст включає:

Система ліцензування: будь-яка особа, яка випускає або надає публіці стейблкоїн (FRS), прив'язаний до фіатних валют у Гонконгу, повинна подати заявку на отримання ліцензії до HKMA.

Капітал та вимоги до резервів: стейблкоїни повинні бути забезпечені на 100% готівкою або короткостроковими державними облігаціями та іншими активами з високою ліквідністю, резервні активи повинні відповідати номіналу обігових стейблкоїнів у співвідношенні 1:1 і зберігатися в авторизованих банках Гонконгу або в депозитарних установах, визнаних HKMA.

Механізм викупу: Емітент повинен забезпечити механізм викупу в реальному часі, що гарантує, що власники можуть викупити за номінальною вартістю, і не можуть стягувати додаткові збори.

Протидія відмиванню грошей та прозорість: емітенти повинні дотримуватись суворих вимог AML/CTF, регулярно проходити аудит та публікувати інформацію про резервні активи.

Сюй Чженью підкреслив, що стейблкоїн «не є інструментом для заробітку або спекуляцій», а є платіжним засобом, його регуляторний дизайн спрямований на «забезпечення монетарного суверенітету та запобігання фінансовим ризикам». Генеральний директор HKMA Юй Вейвень додав, що нормативні акти дотримуються принципу «однаковий бізнес, один ризик, одні правила», що відповідає рамкам ЄС MiCA та американському Закону GENIUS, з урахуванням місцевих особливостей.

Третє, повторне оновлення цифрового фінансового хабу Гонконгу

1 Підвищення фінансової ефективності, підтримка реальної економіки

«Правила стейблкоїнів» позиціонують стейблкоїни як «економічно ефективну альтернативу» традиційним фінансовим інструментам, особливо в сфері міжнародних платежів.

2 Залучення глобального капіталу та інновацій

Після набрання чинності постанови, Ant Group, JD Coin Chain та інші вже подали заявки на ліцензію на стейблкоїн, що демонструє впевненість гігантів галузі у ринку Гонконгу.

3 Сприяння міжнародній експансії юаня

Чен Маобо зазначив, що стейблкоїни можуть бути прив'язані до офшорного юаня (CNH), що сприятиме використанню юаня в регіональній торгівлі.

Чотири, потенційні виклики

Високі вимоги до відповідності: капітал у 25 мільйонів гонконгських доларів та суворе управління резервами можуть обмежити доступ стартапів. Decrypt цитує співавтора IDA Шона Лі, який стверджує, що регуляторні "вимоги надзвичайно високі" в Гонконзі, що може призвести до вибору глобальними емітентами дистрибуції замість прямого ліцензування.

Технічні та операційні ризики: депозитарії повинні захищатися від хакерських атак, подія Bybit у лютому 2025 року підкреслила вразливість холодного зберігання. Емітенти також повинні розробити систему миттєвого викупу, щоб забезпечити технічну стабільність.

Глобальний конкурентний тиск: реалізація американського закону «GENIUS» та рамок MiCA ЄС посилила регуляторну конкуренцію. Гонконг має знайти баланс між залученням інновацій та запобіганням ризикам, щоб уникнути надмірно жорсткої політики.

П'ять, майбутні перспективи

У майбутньому Гонконг планує через "пісочницю для емітентів стейблкоїнів" тестувати нові стейблкоїни (наприклад, забезпечені активами) та досліджувати взаємозв'язок з цифровим юанем материкового Китаю (e-CNY). Сю Чженью сказав, що уряд продовжить оптимізувати регуляторну базу, підтримуючи застосування стейблкоїнів у фінансуванні ланцюга поставок, благодійних внесках та інших сценаріях, надаючи підприємствам і громадянам "суттєві рішення".

Ця стаття призначена лише для інформаційного обміну і не є інвестиційною порадою для будь-кого.

Приєднуйтесь до нашої спільноти, щоб обговорити цю подію

Офіційна спільнота в Telegram:

Чат-кімната: Група збагачення