Ми на межі значних змін у сфері монет, внутрішньої політики та міжнародного порядку, і все залежить від того, чи будуть ці питання вирішені Сатоші, співпрацюючи.
Автор: Рей Даліо
Переклад: Block unicorn
Вступ
Перша фаза торговельної угоди між США та Китаєм швидко досягнута і завершена в дуже розумний спосіб (оптимізм щодо майбутніх переговорів є обґрунтованим), Дональд Трамп та його команда зараз перебувають у Саудівській Аравії з метою укладення інвестиційної угоди (я вірю, що у них все вийде, і виглядає так, що також з'являться інші розумні торговельні угоди), незабаром він та його команда спробують досягти доброї бюджетної угоди з Конгресом (щодо цього я не надто оптимістичний). Тим часом, угоди з Іраном та угода між Росією і Україною перебувають у стадії розробки, я вважаю, що ці угоди досягнуть певного прогресу.
На мою думку, є два сценарії:a) повсякденні проблеми, як правило, привертають увагу людей, впливають на емоції людей і викликають короткострокову волатильність ринку; b) Великі проблеми і сили, які спричиняють серйозні зміни у світовому порядку. Хоча обидва потребують уваги, великі проблеми та сили, які керують усім, є найважливішими, тому ми не можемо дозволити короткостроковим подіям, що привертають увагу, призвести до того, що ми втратимо з поля зору великі сили та великі проблеми, які визначать, як розгортатиметься історія. Ця перспектива особливо важлива при ставках на майбутнє через інвестиції.
Що стосується великих проблем та сил, я повторю п'ять основних сил, які, на мою думку, рухають практично всім. Це:
Сили боргу / монети, які керують ринком та економікою і визначають грошовий порядок;
Сили внутрішнього багатства та цінностей, які визначають політичний порядок;
3）Міжнародний порядок / безладні сили, що визначають світовий порядок;
Природні катастрофи (посуха, повені та епідемії), а також;
Сила людського винаходу, особливо нових технологій.
На межі кризи
Ці сили перебувають у різних формах, що робить теперішню ситуацію абсолютно відмінною від тих часів, коли ці сили мали різні форми. Незалежно від того, хто є лідером, їхні форми визначають середовище, з яким їм доводиться стикатися, і вибори, які їм потрібно робити. Конкретніше кажучи:
1）Про боргові / валютні сили, які керують ринком та економікою і визначають валютний порядок.
Уряд США і деякі інші уряди зараз обтяжені величезними боргами і дефіцитом, а ринок і економіка будуть залежати в першу чергу від цих умов, навіть більше, ніж щоденні новини і вибір конкретних лідерів. Іншими словами, ця надмірна заборгованість вимагатиме від уряду доступу до більшої кількості грошей та/або монетизації більшої заборгованості за допомогою фіскальних засобів (тобто податків та витрат), що якимось чином матиме значний вплив. Це пов'язано з тим, що закони монетарної реальності диктують, що коли державний борг вже високий і зростає швидше, ніж попит на боргові активи (наприклад, облігації), на нього необхідно реагувати скороченням витрат, збільшенням податкових надходжень та/або більш стимулюючою монетарною політикою (на шкоду кредиторам). Це вірно незалежно від того, хто є президентом. Буде багато суперечок з приводу того, що потрібно робити (наприклад, між президентом Трампом і лідерами Конгресу і головою ФРС Пауеллом). Це створить багато новин і викличе велику короткострокову волатильність. У будь-якому випадку, як я наголошую у своїй новій книзі «Як нації банкрутують: великий цикл», дефіцит бюджету або скоротиться приблизно до 3% ВВП, або ні, що матиме величезні наслідки для вартості боргу та грошей. У той же час Сполучені Штати, єдиний у світі великий ринок капіталу (майже половина світового ринку) і найбільший у світі покупець товарів, зарекомендували себе як непохитне капіталістичне середовище, яке поважає інвестиційні інструменти як засіб заощадження, все ще може похвалитися верховенством права, культурою підприємництва та інновацій, а також відносно вільним словом, що разом становить «американську винятковість». Збереження потоку грошей в США і створення взаємовигідних інвестиційних угод може значно поліпшити ситуацію. Все залежить від того, наскільки грамотно управляється цей аспект.
2）Щодо сили внутрішнього багатства та цінностей, що визначають політичний порядок.
Це призвело до непримиренних розбіжностей з незначною готовністю до компромісів, що проявилося у підйомі популізму, появі популістських лідерів та класичному піднесенні більш авторитарного керівництва, ослабленні демократії та послабленні верховенства права, оскільки все більше популістських та авторитарних лідерів борються з опозицією, щоб досягти змін, які вони вважають необхідними. Відносна влада президента над судовою та законодавчою владою, а також американська демократія в тому вигляді, в якому ми її знаємо, можуть бути піддані випробуванню. Більше того, проблема нижніх 60% населення досі не вирішена, а неминуча політична та медійна протидія майже напевно найближчим часом загостриться.
3）Про міжнародний порядок / безлад, що визначає світовий порядок.
Відсутність єдиної домінуючої світової держави – у поєднанні з більшою кількістю країн із вольовими популістськими лідерами, які стикаються з вищезазначеними проблемами, схильні боротися за власні інтереси та віддають перевагу перемозі над гармонією – призводить до більш одностороннього, а не багатостороннього прийняття рішень, і до посилення конфліктів. У цей період ризики торговельних, технологічних, геополітичних і військових воєн більші, що змушує країни поводитися більш агресивно і оборонно. Це призвело до забезпечення безпечного джерела вітчизняного виробництва та інших необхідних товарів. Багатосторонність зникає, тоді як двосторонність (двосторонні угоди) перебуває на підйомі, і Сполучені Штати та Китай реагують кожен по-своєму. Країни, які пропонують найкращі пропозиції іншим країнам, отримають більші та кращі результати. Те, як з цим впоратися, матиме вирішальне значення для змін у світовому порядку.
4) Про природні катастрофи (посухи, повені та епідемії).
Ситуація, очевидно, погіршується, що призведе до значних економічних втрат, а також до значних фактичних втрат. Як країни та народи адаптуються, буде вирішальним.
5）Про силу людських винаходів, особливо нових технологій.
Це значно підвищить здатність людського мислення в більшості сфер, і, ймовірно, буде використано для створення величезних покращень і величезних загроз.
Коротше кажучи, численні об'єктивні показники демонструють загальну ситуацію, що існуюча монета, внутрішня політика та міжнародний геополітичний порядок перебувають у стані погіршення та занепаду, супроводжуваному зростаючою загрозою природних катастроф і значними успіхами в технологіях. Водночас більшість із цих факторів визнаються та обробляються унікальним правим / капіталістичним президентом США та його урядом.
Які заходи ми вживаємо щодо цих проблем?
Досягнення угоди, зокрема: a) встановлення мит, спрямованих на збільшення податкових надходжень та надання кращих можливостей для внутрішніх виробників і американських експортерів; b) залучення значних іноземних інвестицій в США; c) сприяння кращим глобальним інвестиціям.
Зменшити державне регулювання для підвищення продуктивності.
Зменшити витрати уряду та покращити управління активами уряду.
Зменшити бюджетний дефіцит і вирішити проблему державного боргу, хоча наразі незрозуміло, як це зробити.
Використання влади для виклику встановлених законів та регуляторних систем з метою досягнення цілей президента та його жорстоких правих виборців, одночасно не втрачаючи необхідних коливних виборців.
Як впоратися з цими ситуаціями та силами? Це найбільша проблема.
Чи будуть ці ситуації та сили поводитися належним чином чи неналежним чином? Тобто, у вирішенні цих ситуацій це розумно чи неконтрольовано? Чи свідчать екстремістські торговельні підходи Дональда Трампа і його стиль ведення переговорів «друж-ворог», що він і його адміністрація здатні впоратися з нашими проблемами належним чином? Чи було його оголошення про всеосяжний 145-відсотковий тариф на Китай у «День визволення» просто ефективним фронтом, який зрештою призвів до двох днів продуктивних переговорів і дуже розумної короткострокової угоди, після якої мали відбутися серйозні переговори? Те, що сталося досі, підтверджує ідею про те, що Дональд Трамп вирішує ті важливі та давно забуті питання, про які згадувалося раніше, у відносно нестабільний, але продуктивний спосіб. Але, чесно кажучи, робити висновки ще зарано.
Кілька порад: на межі кризи
Пам'ятайте, новини повинні мати цінність, їх потрібно розглядати в контексті великих сил, які разом визначають напрямок великих циклічних змін. Найважливішими з цих сил є валютний порядок, внутрішній політичний порядок, світовий геополітичний порядок, зміна клімату та технологічні зміни (тобто п'ять великих сил).
Пам'ятайте, що ми на межі значних змін у валюті, внутрішній політиці та міжнародному порядку, і все залежить від того, чи будуть ці питання вирішені розумно та співпрацею.
Запам'ятайте, що в інвестуванні важливо: 1) розробити продуманий інвестиційний план, включаючи розумну диверсифікацію, і дотримуватись його; 2) не реагувати на новини та коливання ринку без ретельного обмірковування.
Насамкінець, висловлені тут думки є лише моїми особистими і не обов'язково відображають погляди фонду Bridgewater.
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Мистецтво торгівлі та сила, що стоїть за ним
Автор: Рей Даліо
Переклад: Block unicorn
Вступ
Перша фаза торговельної угоди між США та Китаєм швидко досягнута і завершена в дуже розумний спосіб (оптимізм щодо майбутніх переговорів є обґрунтованим), Дональд Трамп та його команда зараз перебувають у Саудівській Аравії з метою укладення інвестиційної угоди (я вірю, що у них все вийде, і виглядає так, що також з'являться інші розумні торговельні угоди), незабаром він та його команда спробують досягти доброї бюджетної угоди з Конгресом (щодо цього я не надто оптимістичний). Тим часом, угоди з Іраном та угода між Росією і Україною перебувають у стадії розробки, я вважаю, що ці угоди досягнуть певного прогресу.
На мою думку, є два сценарії:a) повсякденні проблеми, як правило, привертають увагу людей, впливають на емоції людей і викликають короткострокову волатильність ринку; b) Великі проблеми і сили, які спричиняють серйозні зміни у світовому порядку. Хоча обидва потребують уваги, великі проблеми та сили, які керують усім, є найважливішими, тому ми не можемо дозволити короткостроковим подіям, що привертають увагу, призвести до того, що ми втратимо з поля зору великі сили та великі проблеми, які визначать, як розгортатиметься історія. Ця перспектива особливо важлива при ставках на майбутнє через інвестиції.
Що стосується великих проблем та сил, я повторю п'ять основних сил, які, на мою думку, рухають практично всім. Це:
Сили боргу / монети, які керують ринком та економікою і визначають грошовий порядок;
Сили внутрішнього багатства та цінностей, які визначають політичний порядок;
3）Міжнародний порядок / безладні сили, що визначають світовий порядок;
Природні катастрофи (посуха, повені та епідемії), а також;
Сила людського винаходу, особливо нових технологій.
На межі кризи
Ці сили перебувають у різних формах, що робить теперішню ситуацію абсолютно відмінною від тих часів, коли ці сили мали різні форми. Незалежно від того, хто є лідером, їхні форми визначають середовище, з яким їм доводиться стикатися, і вибори, які їм потрібно робити. Конкретніше кажучи:
1）Про боргові / валютні сили, які керують ринком та економікою і визначають валютний порядок.
Уряд США і деякі інші уряди зараз обтяжені величезними боргами і дефіцитом, а ринок і економіка будуть залежати в першу чергу від цих умов, навіть більше, ніж щоденні новини і вибір конкретних лідерів. Іншими словами, ця надмірна заборгованість вимагатиме від уряду доступу до більшої кількості грошей та/або монетизації більшої заборгованості за допомогою фіскальних засобів (тобто податків та витрат), що якимось чином матиме значний вплив. Це пов'язано з тим, що закони монетарної реальності диктують, що коли державний борг вже високий і зростає швидше, ніж попит на боргові активи (наприклад, облігації), на нього необхідно реагувати скороченням витрат, збільшенням податкових надходжень та/або більш стимулюючою монетарною політикою (на шкоду кредиторам). Це вірно незалежно від того, хто є президентом. Буде багато суперечок з приводу того, що потрібно робити (наприклад, між президентом Трампом і лідерами Конгресу і головою ФРС Пауеллом). Це створить багато новин і викличе велику короткострокову волатильність. У будь-якому випадку, як я наголошую у своїй новій книзі «Як нації банкрутують: великий цикл», дефіцит бюджету або скоротиться приблизно до 3% ВВП, або ні, що матиме величезні наслідки для вартості боргу та грошей. У той же час Сполучені Штати, єдиний у світі великий ринок капіталу (майже половина світового ринку) і найбільший у світі покупець товарів, зарекомендували себе як непохитне капіталістичне середовище, яке поважає інвестиційні інструменти як засіб заощадження, все ще може похвалитися верховенством права, культурою підприємництва та інновацій, а також відносно вільним словом, що разом становить «американську винятковість». Збереження потоку грошей в США і створення взаємовигідних інвестиційних угод може значно поліпшити ситуацію. Все залежить від того, наскільки грамотно управляється цей аспект.
2）Щодо сили внутрішнього багатства та цінностей, що визначають політичний порядок.
Це призвело до непримиренних розбіжностей з незначною готовністю до компромісів, що проявилося у підйомі популізму, появі популістських лідерів та класичному піднесенні більш авторитарного керівництва, ослабленні демократії та послабленні верховенства права, оскільки все більше популістських та авторитарних лідерів борються з опозицією, щоб досягти змін, які вони вважають необхідними. Відносна влада президента над судовою та законодавчою владою, а також американська демократія в тому вигляді, в якому ми її знаємо, можуть бути піддані випробуванню. Більше того, проблема нижніх 60% населення досі не вирішена, а неминуча політична та медійна протидія майже напевно найближчим часом загостриться.
3）Про міжнародний порядок / безлад, що визначає світовий порядок.
Відсутність єдиної домінуючої світової держави – у поєднанні з більшою кількістю країн із вольовими популістськими лідерами, які стикаються з вищезазначеними проблемами, схильні боротися за власні інтереси та віддають перевагу перемозі над гармонією – призводить до більш одностороннього, а не багатостороннього прийняття рішень, і до посилення конфліктів. У цей період ризики торговельних, технологічних, геополітичних і військових воєн більші, що змушує країни поводитися більш агресивно і оборонно. Це призвело до забезпечення безпечного джерела вітчизняного виробництва та інших необхідних товарів. Багатосторонність зникає, тоді як двосторонність (двосторонні угоди) перебуває на підйомі, і Сполучені Штати та Китай реагують кожен по-своєму. Країни, які пропонують найкращі пропозиції іншим країнам, отримають більші та кращі результати. Те, як з цим впоратися, матиме вирішальне значення для змін у світовому порядку.
4) Про природні катастрофи (посухи, повені та епідемії).
Ситуація, очевидно, погіршується, що призведе до значних економічних втрат, а також до значних фактичних втрат. Як країни та народи адаптуються, буде вирішальним.
5）Про силу людських винаходів, особливо нових технологій.
Це значно підвищить здатність людського мислення в більшості сфер, і, ймовірно, буде використано для створення величезних покращень і величезних загроз.
Коротше кажучи, численні об'єктивні показники демонструють загальну ситуацію, що існуюча монета, внутрішня політика та міжнародний геополітичний порядок перебувають у стані погіршення та занепаду, супроводжуваному зростаючою загрозою природних катастроф і значними успіхами в технологіях. Водночас більшість із цих факторів визнаються та обробляються унікальним правим / капіталістичним президентом США та його урядом.
Які заходи ми вживаємо щодо цих проблем?
Як впоратися з цими ситуаціями та силами? Це найбільша проблема.
Чи будуть ці ситуації та сили поводитися належним чином чи неналежним чином? Тобто, у вирішенні цих ситуацій це розумно чи неконтрольовано? Чи свідчать екстремістські торговельні підходи Дональда Трампа і його стиль ведення переговорів «друж-ворог», що він і його адміністрація здатні впоратися з нашими проблемами належним чином? Чи було його оголошення про всеосяжний 145-відсотковий тариф на Китай у «День визволення» просто ефективним фронтом, який зрештою призвів до двох днів продуктивних переговорів і дуже розумної короткострокової угоди, після якої мали відбутися серйозні переговори? Те, що сталося досі, підтверджує ідею про те, що Дональд Трамп вирішує ті важливі та давно забуті питання, про які згадувалося раніше, у відносно нестабільний, але продуктивний спосіб. Але, чесно кажучи, робити висновки ще зарано.
Кілька порад: на межі кризи
Пам'ятайте, новини повинні мати цінність, їх потрібно розглядати в контексті великих сил, які разом визначають напрямок великих циклічних змін. Найважливішими з цих сил є валютний порядок, внутрішній політичний порядок, світовий геополітичний порядок, зміна клімату та технологічні зміни (тобто п'ять великих сил).
Пам'ятайте, що ми на межі значних змін у валюті, внутрішній політиці та міжнародному порядку, і все залежить від того, чи будуть ці питання вирішені розумно та співпрацею.
Запам'ятайте, що в інвестуванні важливо: 1) розробити продуманий інвестиційний план, включаючи розумну диверсифікацію, і дотримуватись його; 2) не реагувати на новини та коливання ринку без ретельного обмірковування.
Насамкінець, висловлені тут думки є лише моїми особистими і не обов'язково відображають погляди фонду Bridgewater.