У липні 2025 року напруженість між урядом Трампа та головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауеллом продовжує зростати, ставши центром уваги глобальних фінансових ринків. Уряд Трампа намагається вплинути на монетарну політику Федеральної резервної системи через публічну критику, погрози звільнити Пауелла та просування концепції "тіньового голови Федеральної резервної системи". Тим часом протоколи засідань Федерального комітету з відкритих ринків, нова тарифна політика та динаміка ринку державних облігацій США додають більше невизначеності до економічних перспектив.
У цій статті буде проаналізовано фон цього конфлікту, його вплив, а також потенційне значення для економіки США, глобальних фінансових ринків та інвесторів, з урахуванням останніх даних та тенденцій, розглянуто, які інфляційні тиски, знецінення валюти та результати ринку активів можуть бути викликані стратегією "фіскального домінування" адміністрації Трампа.
Контекст конфлікту між урядом Трампа та Федеральною резервною системою
Історія та правова база
Федеральна резервна система, як центральний банк США, має законодавчо закріплену незалежність, а її основним завданням є досягнення "подвійної місії": максимізація зайнятості та підтримання стабільності цін (цільова інфляція - 2%). Голова Федеральної резервної системи призначається президентом, але має бути затверджений Сенатом, і, якщо немає обґрунтованих причин (як-от зловживання), президент не має права звільнити голову безпосередньо. Джером Пауел очолює Федеральну резервну систему з 2018 року, його термін закінчується в 2026 році, але термін його перебування на посаді члена ради триватиме до 2028 року.
Трамп під час свого першого терміну вже висловлював незадоволення високими процентними ставками, які встановлював Пауел, називаючи його «Занадто повільний Пауел» (Too Late Powell). У 2025 році, після повторного обрання Трампа, це напруження ще більше загострилося. Трамп відкрито критикує Пауела за штучне підвищення процентних ставок, стверджуючи, що цільова ставка повинна знизитися до 1%-2%, і погрожує у 2026 році висунути нового голови, до кандидатів входять Кевін Ваш (Kevin Warsh) та Кевін Хассет (Kevin Hassett). Лист, опублікований директором Управління з управління та бюджету (OMB) Русом Вотом (Russ Vought), звинувачує Федеральну резервну систему в управлінні величезним дефіцитом у 2350 мільярдів доларів і критикує її ремонтні роботи в будівлі за перевищення бюджету, називаючи це «Версалем», намагаючись створити «обґрунтовану причину» для звільнення Пауела.
"концепція "тіньового голови Федеральної резервної системи"
Концепція "тіньового голови ФРС" відображає спроби уряду Трампа вплинути на незалежність ФРС шляхом призначення кандидатів, які підтримують його політику. Нещодавні висловлювання члена Ради ФРС Крістофера Уоллера були витлумачені як ознаки "кастингу" наступного голови. Він запропонував зменшити баланс активів ФРС з 6,6-6,7 трильйона доларів до 5,8 трильйона доларів і збільшити обсяги короткострокових казначейських векселів, що відповідає стратегії уряду Трампа щодо скорочення випуску довгострокових облігацій. Кевін Уош вважається більш раціональним кандидатом, тоді як Хасіт, можливо, більше схиляється до реалізації політики низьких процентних ставок Трампа. Ця стратегія має на меті тиснути на ринок через "мову ФРС" (Fed Speak), впливаючи на ринкові очікування, не звільняючи Пауела прямо.
Економічні дані та ринкова динаміка
Ринок праці та ризики економічної рецесії
Останні дані показують, що кількість первісних заявок на допомогу по безробіттю становить 227 тисяч, що є історично низьким рівнем, що свідчить про те, що ринок праці залишається стійким. Однак кількість тих, хто постійно отримує допомогу по безробіттю, продовжує зростати з літа 2022 року після досягнення мінімуму, досягнувши високого рівня станом на червень 2025 року. Зростання постійних заявок зазвичай є попереджувальним знаком економічної рецесії, незважаючи на те, що поточний рівень безробіття становить лише 4,1%, що все ще близьке до рівня повної зайнятості. Федеральна резервна система в протоколі травневого засідання зазначила, що ринок праці починає м'якнути, а прогнози економічного зростання знижуються, з очікуваним річним темпом зростання ВВП у четвертому кварталі 2025 року лише 1,4%, що нижче попереднього прогнозу в 1,7% у березні. Ці дані свідчать про те, що економіка може бути близькою до стану "стоп" з ознаками стагфляції (висока інфляція, низьке зростання).
Незважаючи на це, деякі економісти вважають, що економічна рецесія не є невідворотною. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у своїх виступах у березні та квітні зазначив, що американська економіка все ще перебуває у "доброму стані", але невизначеність торгової політики призвела до зниження довіри споживачів та підприємств. Стурбованість ринків щодо рецесії посилилася на початку квітня через падіння фондового ринку, викликане тарифною політикою, індекс S&P 500 на деякий час знизився на 10%, увійшовши в зону технічної корекції.
Ринок державних облігацій та криві доходності
Аукціони десятирічних та тридцятирічних державних облігацій в липні 2025 року продемонстрували сильний попит, обидва показали "стоп-проходження" (stop-through), коефіцієнти покриття заявок становили 2,61 та 2,38 відповідно, що свідчить про те, що ціни на облігації перевищують ціни торгів до аукціону. Частка іноземного попиту (непрямі учасники торгів) становила 65,4% (десятирічні) та високий рівень (тридцятирічні), але тенденція показує, що іноземний попит, який зростав на початку 2000-х років, зараз зруйнований і останнім часом зменшився.
Довгострокові процентні ставки облігацій з моменту початку зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США у вересні 2024 року продовжують зростати, доходність 30-річних державних облігацій досягла 4,93%, що відображає тенденцію «пологого ведмедя» (bear steepener), тобто зростання довгострокових ставок відбувається швидше, ніж короткострокових. Цей феномен надзвичайно рідкісний у період зниження ставок і вказує на занепокоєння ринку щодо довгострокових інфляційних очікувань. Стратегія адміністрації Трампа, що полягала в скороченні випуску довгострокових облігацій та збільшенні пропозиції короткострокових казначейських векселів, ще більше загострила цю тенденцію. Короткострокові казначейські векселі через меншу волатильність та можливість високого плеча стали пріоритетним забезпеченням для фінансової системи, тоді як довгострокові облігації через високу конвексію (convexity) мають більшу волатильність і обмежений рівень використання плеча.
Вплив інфляції та мит
Протокол засідання Федеральної резервної системи показує, що інфляція з квітня 2024 року має тенденцію до зниження. У березні основний показник PCE (індекс цін на особисті споживчі витрати) склав 2,8%, загальний PCE – 2,5%, що близько, але все ще вище цілі в 2%. Проте, оголошена урядом Трампа політика тарифів (включаючи 145% тариф на китайські товари, 25% тариф на сталь і алюміній, а також загальні тарифи на Мексику та Канаду) підвищила короткострокові очікування інфляції. Пауел в своїх промовах у квітні та травні попереджав, що тарифи можуть призвести до "тривалої" інфляції, а не до одноразового підвищення цін, і що слід підтримувати довгострокові очікування інфляції на рівні 2%.
Попри те, що Трамп у квітні призупинив деякі високі митні заходи до 1 серпня, ринок все ще з обережністю ставиться до перспектив інфляції. Ринок і опитування показують, що споживачі та підприємства підвищили свої короткострокові інфляційні очікування через очікування мит, але довгострокові інфляційні очікування залишаються стабільними на рівні близько 2%. Офіцери Федеральної резервної системи вважають, що вплив мит може бути більш тривалим, ніж очікувалося, особливо на фоні загострення глобальної торгової напруженості.
Стратегія фінансового домінування та фінансового придушення
Відродження, підкріплене державними фінансами
Стратегія "фінансового домінування" уряду Трампа втілюється наступними способами: зменшення випуску довгострокових облігацій, збільшення постачання короткострокових казначейських векселів; просування значних податкових знижок і законопроєктів про витрати (наприклад, "великий і красивий закон"); що призводить до розширення бюджетного дефіциту; а також вимога до ФРС знизити облікову процентну ставку до близько нуля (зараз 4,25%-4,5%). Ці політики спрямовані на зменшення боргового навантаження шляхом негативної реальної процентної ставки (інфляція вищою за дохідність облігацій), подібно до стратегії "фінансового придушення" в США після Другої світової війни.
Дані балансу Федеральної резервної системи показують, що, незважаючи на скорочення обсягу з 7,2 трильйонів доларів до 6,6-6,7 трильйонів доларів з першого кварталу 2022 року, обсяги довгострокових облігацій практично не зменшилися, що вказує на слабкий попит. Уоллер запропонував подальше скорочення балансу до 5,8 трильйонів доларів і збільшення обсягів короткострокових казначейських облігацій, що узгоджується зі стратегією випуску короткострокового боргу адміністрації Трампа. Ця стратегія може призвести до сплеску ліквідності, що підвищить інфляцію, подібно до ситуації 2021 року.
Історія та сучасні застосування фінансового тиску
Після Другої світової війни США знизили величезний військовий борг за допомогою негативних реальних ставок і фінансового придушення. Наразі адміністрація Трампа, здається, повторює цю стратегію. Довгострокові облігації (такі як TLT ETF) продовжують знижуватися в реальній купівельній спроможності щодо золота, демонструючи тенденцію до зниження з початку 2000-х років. Негативні реальні ставки (поточний рівень інфляції 2,4%, дохідність короткострокових казначейських векселів нижча за цей рівень) призведуть до того, що тримачі облігацій отримають негативний дохід з урахуванням інфляції, що знижує реальні витрати на борг.
Ця стратегія є несприятливою для долара, що може призвести до знецінення валюти. Індекс долара нещодавно продемонстрував короткостроковий ріст (з 97,2 піднявся), але в середньостроковій та довгостроковій перспективі має знижувальний тренд, оскільки негативні реальні процентні ставки і розширення бюджетного дефіциту зменшують привабливість долара. Ціна золота наближається до історичного максимуму, за останні два роки зросла на 65-70%, ціна біткоїна злетіла до майже 120 тисяч доларів, що відображає ринок, що переслідує рідкісні активи.
Вплив ринку та інвестицій
Ринкові показники активів
Індекс S&P 500 впав на 10% на початку 2025 року через невизначеність щодо тарифів, але згодом виріс, оскільки Пауелл підтвердив стійкість економіки, наблизившись до історичного максимуму лютого. Однак реальна купівельна спроможність, виміряна в золоті або біткоїнах, показує, що S&P 500, по суті, залишався на одному рівні з початку 2000-х років, відображаючи удар девальвації валюти. У умовах високої інфляції фондовий ринок може продовжувати зростати в номінальному вираженні, але реальний прибуток може бути обмежений. У період популізму 1965-1980 років S&P 500 втратив 93% реальної купівельної спроможності, що має насторожити інвесторів.
Золото та біткоїн як рідкісні активи демонструють сильні результати в поточному середовищі. Золото користується попитом через свої властивості захисту, тоді як біткоїн приваблює інвестиційних ризикових покупців завдяки своїй децентралізованій природі. Кредитний спред звужується, а волатильність (VIX) після зростання швидко знизилася, що свідчить про те, що ринок перебуває в режимі "ризикового попиту", подібному до ліквіднісного підйому 2021 року.
Рекомендації щодо інвестиційної стратегії
У умовах фінансового домінування та фінансового тиску інвестори повинні зосередитися на наступних стратегіях:
Розподіл дефіцитних активів: Золото та біткоїн можуть бути використані як активи для хеджування інфляції та знецінення валюти. Золото підходить для консервативних інвесторів, біткоїн - для тих, хто любить ризик.
Уникайте довгострокових облігацій: реальна дохідність довгострокових облігацій є негативною, рекомендується зменшити їх частку, звертаючи увагу на короткострокові казначейські векселі для зниження ризику волатильності.
Вибіркові інвестиції в акції: Оцінка технологічних акцій занадто висока, і вони можуть стикатися з високим податковим тиском (наприклад, податки, пов'язані з штучним інтелектом, для вирішення проблеми безробіття). Вибір галузей, пов'язаних з інфляцією (наприклад, енергетика, сировина), може виявитися більш стійким до ризиків.
Диверсифіковані інвестиції: через глобальнуAsset Allocation знизити ризики девальвації долара, зосередитися на активи, що хеджують інфляцію на ринках, що розвиваються.
Висновок
Конфлікт між адміністрацією Трампа та Федеральною резервною системою є не лише політичною грою, але й відображенням суперечності між монетарною та фіскальною політикою. Трамп намагається знизити процентні ставки до близько нуля через концепцію "тіньового голови ФРС", публічний тиск та стратегію фіскального домінування, одночасно збільшуючи пропозицію короткострокових боргових зобов'язань для стимулювання економічного зростання. Проте така стратегія може призвести до прискорення інфляції, ослаблення долара та посилення волатильності фінансових ринків. Федеральна резервна система під керівництвом Пауела дотримується незалежності, займає вичікувальну позицію, підкреслюючи прийняття рішень на основі даних, але стикається з подвійним тиском з боку інфляції та зайнятості.
Для інвесторів поточне середовище є сповнене викликів, але також містить можливості. Рідкісні активи, такі як золото та біткойн, можуть показати відмінні результати під час інфляції та девальвації валюти, тоді як довгострокові облігації та традиційний фондовий ринок потребують обережного підходу. У наступні кілька місяців остаточне впровадження тарифної політики, темп зниження процентних ставок FOMC та реакція світової економіки на політику США будуть надзвичайно важливими. Інвесторам слід уважно стежити за протоколами засідань Федеральної резервної системи та політичною ситуацією в уряді Трампа, щоб скоригувати свої інвестиційні портфелі та впоратися з потенційними ризиками "стагфляції".
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Конфлікт між Білим домом і Федеральною резервною системою - це боротьба двох економічних шляхів США.
Вступ
У липні 2025 року напруженість між урядом Трампа та головою Федеральної резервної системи Джеромом Пауеллом продовжує зростати, ставши центром уваги глобальних фінансових ринків. Уряд Трампа намагається вплинути на монетарну політику Федеральної резервної системи через публічну критику, погрози звільнити Пауелла та просування концепції "тіньового голови Федеральної резервної системи". Тим часом протоколи засідань Федерального комітету з відкритих ринків, нова тарифна політика та динаміка ринку державних облігацій США додають більше невизначеності до економічних перспектив.
У цій статті буде проаналізовано фон цього конфлікту, його вплив, а також потенційне значення для економіки США, глобальних фінансових ринків та інвесторів, з урахуванням останніх даних та тенденцій, розглянуто, які інфляційні тиски, знецінення валюти та результати ринку активів можуть бути викликані стратегією "фіскального домінування" адміністрації Трампа.
Контекст конфлікту між урядом Трампа та Федеральною резервною системою
Історія та правова база
Федеральна резервна система, як центральний банк США, має законодавчо закріплену незалежність, а її основним завданням є досягнення "подвійної місії": максимізація зайнятості та підтримання стабільності цін (цільова інфляція - 2%). Голова Федеральної резервної системи призначається президентом, але має бути затверджений Сенатом, і, якщо немає обґрунтованих причин (як-от зловживання), президент не має права звільнити голову безпосередньо. Джером Пауел очолює Федеральну резервну систему з 2018 року, його термін закінчується в 2026 році, але термін його перебування на посаді члена ради триватиме до 2028 року.
Трамп під час свого першого терміну вже висловлював незадоволення високими процентними ставками, які встановлював Пауел, називаючи його «Занадто повільний Пауел» (Too Late Powell). У 2025 році, після повторного обрання Трампа, це напруження ще більше загострилося. Трамп відкрито критикує Пауела за штучне підвищення процентних ставок, стверджуючи, що цільова ставка повинна знизитися до 1%-2%, і погрожує у 2026 році висунути нового голови, до кандидатів входять Кевін Ваш (Kevin Warsh) та Кевін Хассет (Kevin Hassett). Лист, опублікований директором Управління з управління та бюджету (OMB) Русом Вотом (Russ Vought), звинувачує Федеральну резервну систему в управлінні величезним дефіцитом у 2350 мільярдів доларів і критикує її ремонтні роботи в будівлі за перевищення бюджету, називаючи це «Версалем», намагаючись створити «обґрунтовану причину» для звільнення Пауела.
"концепція "тіньового голови Федеральної резервної системи"
Концепція "тіньового голови ФРС" відображає спроби уряду Трампа вплинути на незалежність ФРС шляхом призначення кандидатів, які підтримують його політику. Нещодавні висловлювання члена Ради ФРС Крістофера Уоллера були витлумачені як ознаки "кастингу" наступного голови. Він запропонував зменшити баланс активів ФРС з 6,6-6,7 трильйона доларів до 5,8 трильйона доларів і збільшити обсяги короткострокових казначейських векселів, що відповідає стратегії уряду Трампа щодо скорочення випуску довгострокових облігацій. Кевін Уош вважається більш раціональним кандидатом, тоді як Хасіт, можливо, більше схиляється до реалізації політики низьких процентних ставок Трампа. Ця стратегія має на меті тиснути на ринок через "мову ФРС" (Fed Speak), впливаючи на ринкові очікування, не звільняючи Пауела прямо.
Економічні дані та ринкова динаміка
Ринок праці та ризики економічної рецесії
Останні дані показують, що кількість первісних заявок на допомогу по безробіттю становить 227 тисяч, що є історично низьким рівнем, що свідчить про те, що ринок праці залишається стійким. Однак кількість тих, хто постійно отримує допомогу по безробіттю, продовжує зростати з літа 2022 року після досягнення мінімуму, досягнувши високого рівня станом на червень 2025 року. Зростання постійних заявок зазвичай є попереджувальним знаком економічної рецесії, незважаючи на те, що поточний рівень безробіття становить лише 4,1%, що все ще близьке до рівня повної зайнятості. Федеральна резервна система в протоколі травневого засідання зазначила, що ринок праці починає м'якнути, а прогнози економічного зростання знижуються, з очікуваним річним темпом зростання ВВП у четвертому кварталі 2025 року лише 1,4%, що нижче попереднього прогнозу в 1,7% у березні. Ці дані свідчать про те, що економіка може бути близькою до стану "стоп" з ознаками стагфляції (висока інфляція, низьке зростання).
Незважаючи на це, деякі економісти вважають, що економічна рецесія не є невідворотною. Голова Федеральної резервної системи Джером Пауелл у своїх виступах у березні та квітні зазначив, що американська економіка все ще перебуває у "доброму стані", але невизначеність торгової політики призвела до зниження довіри споживачів та підприємств. Стурбованість ринків щодо рецесії посилилася на початку квітня через падіння фондового ринку, викликане тарифною політикою, індекс S&P 500 на деякий час знизився на 10%, увійшовши в зону технічної корекції.
Ринок державних облігацій та криві доходності
Аукціони десятирічних та тридцятирічних державних облігацій в липні 2025 року продемонстрували сильний попит, обидва показали "стоп-проходження" (stop-through), коефіцієнти покриття заявок становили 2,61 та 2,38 відповідно, що свідчить про те, що ціни на облігації перевищують ціни торгів до аукціону. Частка іноземного попиту (непрямі учасники торгів) становила 65,4% (десятирічні) та високий рівень (тридцятирічні), але тенденція показує, що іноземний попит, який зростав на початку 2000-х років, зараз зруйнований і останнім часом зменшився.
Довгострокові процентні ставки облігацій з моменту початку зниження процентних ставок Федеральною резервною системою США у вересні 2024 року продовжують зростати, доходність 30-річних державних облігацій досягла 4,93%, що відображає тенденцію «пологого ведмедя» (bear steepener), тобто зростання довгострокових ставок відбувається швидше, ніж короткострокових. Цей феномен надзвичайно рідкісний у період зниження ставок і вказує на занепокоєння ринку щодо довгострокових інфляційних очікувань. Стратегія адміністрації Трампа, що полягала в скороченні випуску довгострокових облігацій та збільшенні пропозиції короткострокових казначейських векселів, ще більше загострила цю тенденцію. Короткострокові казначейські векселі через меншу волатильність та можливість високого плеча стали пріоритетним забезпеченням для фінансової системи, тоді як довгострокові облігації через високу конвексію (convexity) мають більшу волатильність і обмежений рівень використання плеча.
Вплив інфляції та мит
Протокол засідання Федеральної резервної системи показує, що інфляція з квітня 2024 року має тенденцію до зниження. У березні основний показник PCE (індекс цін на особисті споживчі витрати) склав 2,8%, загальний PCE – 2,5%, що близько, але все ще вище цілі в 2%. Проте, оголошена урядом Трампа політика тарифів (включаючи 145% тариф на китайські товари, 25% тариф на сталь і алюміній, а також загальні тарифи на Мексику та Канаду) підвищила короткострокові очікування інфляції. Пауел в своїх промовах у квітні та травні попереджав, що тарифи можуть призвести до "тривалої" інфляції, а не до одноразового підвищення цін, і що слід підтримувати довгострокові очікування інфляції на рівні 2%.
Попри те, що Трамп у квітні призупинив деякі високі митні заходи до 1 серпня, ринок все ще з обережністю ставиться до перспектив інфляції. Ринок і опитування показують, що споживачі та підприємства підвищили свої короткострокові інфляційні очікування через очікування мит, але довгострокові інфляційні очікування залишаються стабільними на рівні близько 2%. Офіцери Федеральної резервної системи вважають, що вплив мит може бути більш тривалим, ніж очікувалося, особливо на фоні загострення глобальної торгової напруженості.
Стратегія фінансового домінування та фінансового придушення
Відродження, підкріплене державними фінансами
Стратегія "фінансового домінування" уряду Трампа втілюється наступними способами: зменшення випуску довгострокових облігацій, збільшення постачання короткострокових казначейських векселів; просування значних податкових знижок і законопроєктів про витрати (наприклад, "великий і красивий закон"); що призводить до розширення бюджетного дефіциту; а також вимога до ФРС знизити облікову процентну ставку до близько нуля (зараз 4,25%-4,5%). Ці політики спрямовані на зменшення боргового навантаження шляхом негативної реальної процентної ставки (інфляція вищою за дохідність облігацій), подібно до стратегії "фінансового придушення" в США після Другої світової війни.
Дані балансу Федеральної резервної системи показують, що, незважаючи на скорочення обсягу з 7,2 трильйонів доларів до 6,6-6,7 трильйонів доларів з першого кварталу 2022 року, обсяги довгострокових облігацій практично не зменшилися, що вказує на слабкий попит. Уоллер запропонував подальше скорочення балансу до 5,8 трильйонів доларів і збільшення обсягів короткострокових казначейських облігацій, що узгоджується зі стратегією випуску короткострокового боргу адміністрації Трампа. Ця стратегія може призвести до сплеску ліквідності, що підвищить інфляцію, подібно до ситуації 2021 року.
Історія та сучасні застосування фінансового тиску
Після Другої світової війни США знизили величезний військовий борг за допомогою негативних реальних ставок і фінансового придушення. Наразі адміністрація Трампа, здається, повторює цю стратегію. Довгострокові облігації (такі як TLT ETF) продовжують знижуватися в реальній купівельній спроможності щодо золота, демонструючи тенденцію до зниження з початку 2000-х років. Негативні реальні ставки (поточний рівень інфляції 2,4%, дохідність короткострокових казначейських векселів нижча за цей рівень) призведуть до того, що тримачі облігацій отримають негативний дохід з урахуванням інфляції, що знижує реальні витрати на борг.
Ця стратегія є несприятливою для долара, що може призвести до знецінення валюти. Індекс долара нещодавно продемонстрував короткостроковий ріст (з 97,2 піднявся), але в середньостроковій та довгостроковій перспективі має знижувальний тренд, оскільки негативні реальні процентні ставки і розширення бюджетного дефіциту зменшують привабливість долара. Ціна золота наближається до історичного максимуму, за останні два роки зросла на 65-70%, ціна біткоїна злетіла до майже 120 тисяч доларів, що відображає ринок, що переслідує рідкісні активи.
Вплив ринку та інвестицій
Ринкові показники активів
Індекс S&P 500 впав на 10% на початку 2025 року через невизначеність щодо тарифів, але згодом виріс, оскільки Пауелл підтвердив стійкість економіки, наблизившись до історичного максимуму лютого. Однак реальна купівельна спроможність, виміряна в золоті або біткоїнах, показує, що S&P 500, по суті, залишався на одному рівні з початку 2000-х років, відображаючи удар девальвації валюти. У умовах високої інфляції фондовий ринок може продовжувати зростати в номінальному вираженні, але реальний прибуток може бути обмежений. У період популізму 1965-1980 років S&P 500 втратив 93% реальної купівельної спроможності, що має насторожити інвесторів.
Золото та біткоїн як рідкісні активи демонструють сильні результати в поточному середовищі. Золото користується попитом через свої властивості захисту, тоді як біткоїн приваблює інвестиційних ризикових покупців завдяки своїй децентралізованій природі. Кредитний спред звужується, а волатильність (VIX) після зростання швидко знизилася, що свідчить про те, що ринок перебуває в режимі "ризикового попиту", подібному до ліквіднісного підйому 2021 року.
Рекомендації щодо інвестиційної стратегії
У умовах фінансового домінування та фінансового тиску інвестори повинні зосередитися на наступних стратегіях:
Висновок
Конфлікт між адміністрацією Трампа та Федеральною резервною системою є не лише політичною грою, але й відображенням суперечності між монетарною та фіскальною політикою. Трамп намагається знизити процентні ставки до близько нуля через концепцію "тіньового голови ФРС", публічний тиск та стратегію фіскального домінування, одночасно збільшуючи пропозицію короткострокових боргових зобов'язань для стимулювання економічного зростання. Проте така стратегія може призвести до прискорення інфляції, ослаблення долара та посилення волатильності фінансових ринків. Федеральна резервна система під керівництвом Пауела дотримується незалежності, займає вичікувальну позицію, підкреслюючи прийняття рішень на основі даних, але стикається з подвійним тиском з боку інфляції та зайнятості.
Для інвесторів поточне середовище є сповнене викликів, але також містить можливості. Рідкісні активи, такі як золото та біткойн, можуть показати відмінні результати під час інфляції та девальвації валюти, тоді як довгострокові облігації та традиційний фондовий ринок потребують обережного підходу. У наступні кілька місяців остаточне впровадження тарифної політики, темп зниження процентних ставок FOMC та реакція світової економіки на політику США будуть надзвичайно важливими. Інвесторам слід уважно стежити за протоколами засідань Федеральної резервної системи та політичною ситуацією в уряді Трампа, щоб скоригувати свої інвестиційні портфелі та впоратися з потенційними ризиками "стагфляції".