Ethereum ETF рік тому: від стриманості до активності — як інституційна впевненість формує зміни у потоках капіталу

Ще три місяці тому — коли з Ethereum ETF масово виводили капітал, ринкова активність була низькою, а дохідність поступалася конкурентам — навіть найзатятіші фанати Ethereum назвали б розмови про першу річницю Ethereum ETF на біржах США фантазією.

Сьогодні ж Ethereum ETF опинилися в центрі уваги: торги ними тривають уже рівно рік — старт відбувся 23 липня 2024 року.

У червні 2025-го Ethereum ETF показали рекордну місячну ефективність: понад $3,5 млрд чистих надходжень — це на 70% більше, ніж попередній максимум у $2,08 млрд у грудні 2024. У липні приплив капіталу ще вищий: вже надійшло понад $3 млрд і є всі підстави очікувати нового рекорду. Два тижні до 18 липня стали найуспішнішими в історії за чистим припливом, а вперше за 52 тижні ETF тримав десять тижнів поспіль без жодних відтоків.

Цей вибуховий тренд ілюструє графік із типовим «хокейним ключем» нижче.

Однак шлях Ethereum ETF був далеко не безхмарним.

У травні 2024 регулятори США схвалили запуск Ethereum ETF, а торги почалися 23 липня. Реакція ринку виявилась стриманою: тоді як Bitcoin ETF уже перехопили увагу інвесторів, старт Ethereum був малопомітним — ціна росла слабо, інтерес згасав, притоку капіталу спочатку не було.

Ба більше, на старті ETF навіть фіксували відтік коштів.

За перші 39 тижнів торгів Ethereum ETF лише 15 разів мали чистий приплив; натомість за 13 із 14 останніх тижнів спостерігався стабільний приплив, що яскраво засвідчує зміну настроїв за минулі три місяці.

Станом на 21 липня 2025 року сукупний AUM усіх американських Ethereum ETF перевищив $19 млрд, подвоївшись із рівня $9,6 млрд лише за два місяці.

Інституційний інтерес до Ethereum спалахнув не лише завдяки ETF, а й через «резервні активи Ethereum».

2 червня 2025 року компанія SharpLink Gaming першою серед американських публічних акціонерних компаній долучила Ethereum до своїх стратегічних резервів. В той час як більшість ринку стежила, хто з публічних гравців додасть Bitcoin до балансу, Джо Любін зробив Ethereum новим учасником «резервної вечірки».

Як співзасновник Ethereum і CEO Consensys, Любін очолив раду SharpLink Gaming та запустив ініціативу — $425 млн у стратегічний резерв Ethereum.

Завдяки цій стратегії SharpLink стала найбільшим корпоративним утримувачем Ethereum у світі, накопичивши 360 807 ETH (понад $1,3 млрд за поточними цінами). Додатково компанія залучила ще $413 млн, а через стейкінг уже заробила 567 ETH винагород.

Окрім цього, SharpLink подала до SEC додатковий проспект для підвищення обсягу дозволеної емісії акцій з $1 млрд до $5 млрд.

Водночас на горизонті з’явився новий претендент на лідерство в резервних активах Ethereum.

Біткоїн-майнер BitMine Immersion теж зробив ставку на Ethereum: компанія володіє понад 300 000 ETH (вартість перевищує $1 млрд). Голова ради Том Лі, ветеран Уолл-стріт, має ще масштабніші плани:

«Ми впевнено рухаємося до мети: акумулювати й застейкати 5% усієї емісії Ethereum». Сумарно SharpLink і BitMine вже мають більше ETH, ніж Ethereum Foundation.

Загалом, масовані інвестиції у компанії-держателі резервних активів та ETF засвідчують, що для інституцій Ethereum стає базовою фінансовою інфраструктурою — і ця довіра лише зростає.

Нещодавно ARK Invest під керівництвом Кеті Вуд скоротив свої позиції в Coinbase і Roblox, але значно наростив вкладення в BitMine Immersion — додавши $182 млн нового капіталу. Раніше участь ARK в Ethereum була мінімальною, але після перегляду трьох основних ETF у BitMine вже розміщено 1,5% всіх ресурсів портфеля.

9,1% компанії належить мільярдеру Пітеру Тілю.

Новий гравець — Ether Machine, створений у результаті злиття існуючих бізнесів, планує організувати публічну платформу для інституцій з доступом до інфраструктури Ethereum та доходів від стейкінгу.

Ether Machine заснували Андрю Кіз, колишній представник ради Consensys, та Девід Мерін, екс-менеджер Consensys і чинний CEO Ether Machine. Після об’єднання компанія планує лістинг на Nasdaq, маючи понад 400 000 ETH (понад $1,5 млрд).

Що ж змінилося останнім часом? Одним із каталізаторів стали кадрові реформи у Ethereum Foundation.

Наприкінці квітня 2025 року фонд оголосив про зміну управлінської структури, розділивши раду директорів і виконавчу владу. Нова команда визначила три стратегічні напрями: масштабування базового шару Ethereum, оптимізація Layer 2-ролапів і покращення досвіду користувачів.

Зростання корисності та дохідності робить Ethereum дедалі привабливішим варіантом для інвестицій.

Поки що жоден американський ETF не пропонує винагород за стейкінг, оскільки SEC не надала такого дозволу. Якщо ж стейкінг для Ethereum ETF буде дозволено, ETH може стати справжньою «цифровою облігацією» у портфелях інституціоналів.

ETF зі стейкінгом можуть забезпечити 3–5% річної дохідності. За поточного об’єму Ethereum у ETF — $19,6 млрд — емітенти потенційно отримають понад $750 млн на рік за середньої дохідності 4%.

BlackRock вже вивчає можливість інтеграції стейкінгу: у своїй заявці 19b-4 компанія прямо зазначає, що стейкінг — це «потенційна майбутня функція, яка потребує регуляторного дозволу». Ринок уважно стежить за ситуацією.

На думку експертів, погодження стейкінгу для Ethereum ETF можливе вже в четвертому кварталі цього року.

@JSeyff

Для більшості інвесторів саме стейкінг стане вододілом між «легким входженням» і «глибокою участю». Пасивна дохідність через регульовані інвестиційні інструменти може залучити до Ethereum пенсійні, університетські та суверенні фонди.

За даними звіту Wintermute, оприлюдненого під час старту ETF минулого року, відсутність стейкінгу вважалася серйозною втратою, що «послаблює привабливість Ethereum як ETF-активу».

Якщо макроекономічна ситуація зміниться — наприклад, ставки знизяться, інфляція стабілізується, а інвестори шукатимуть вищу дохідність — Ethereum стане потужним гравцем: він об’єднує дефляційний дефіцит, дохід від стейкінгу і простий доступ через ETF та кастодіанів.

Динаміка ціни Ethereum дедалі більше визначається інституційними потоками. Новий зліт цін може стати тригером для хвилі оптимізму й додаткових вкладень. Після тривалого затишшя еволюцію Ethereum схвально сприймають і роздрібні, і великі учасники.

За останні два тижні Ethereum подорожчав на понад 50% і досяг максимуму 2025 року; за три місяці ціна зросла на 150%.

Кожен додатковий випуск акцій ETF змушує фонди купувати ETH, скорочуючи пропозицію на ринку. Менша кількість ETH в обігу підсилює ціновий тиск угору.

Ймовірно, компанії із резервними активами Ethereum й надалі утримуватимуть активи довгостроково. Професійні інвестрадники, wealth-менеджери та публічні компанії рідко ганяються за короткостроковим прибутком чи влаштовують панічні розпродажі.

Стратеги резервних активів позиціонують ETH як програмовану заставу — надійний і дохідний інструмент.

Макроекономічний фон теж сприятливий: нещодавно ухвалений GENIUS Act фактично легалізує стейблкоїни як цифрові гроші, а Ethereum — провідна мережа з 50% ринку — стане головним бенефіціаром.

Які перспективи?

Після того, як SEC схвалить стейкінг у ETF, варто чекати зростання інституційного інтересу. Ще більше корпорацій створюватимуть резерви в Ethereum для стейкінгу, а великі гравці — такі як BlackRock — можуть збільшити частку Ethereum у портфелях.

Традиційні інвестори швидко усвідомлять: Ethereum вже має дві потужні ліквідні опції — ETF і резервні активи. Обидва формати обмежують пропозицію і розширюють вплив екосистеми на глобальну економіку.

Ті, хто напряму порівнює Bitcoin і Ethereum як резервні активи та ETF-продукти, часто ігнорують ключову різницю:

Bitcoin — це передусім зберігач вартості, «цифрове золото» для макростратегій. Ethereum же цінується за реальну практичність: фонди й корпоративні держателі купують ETH для отримання стейкінгових винагород, експлуатації інфраструктурних можливостей та використання платформи для фінансових додатків.

Відмова від відповідальності:

1. Матеріал передруковано із [Foresight News], авторське право — [Prathik Desai]. За зауваженнями щодо передруку звертайтеся до команди Gate Learn — ми оперативно реагуємо згідно з процедурою.
2. Відмова від відповідальності: Усі думки та погляди є виключно власними поглядами автора й не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладено командою Gate Learn; копіювання, розповсюдження або плагіат без посилання на Gate заборонено.