Kripto piyasasının dalgalanması ve ABD borç krizinin potansiyel etkisi
Bu hafta kripto piyasasında büyük dalgalanmalar yaşandı, fiyat hareketleri M başı formunu gösteriyor. 20 Ocak'taki görev süresi başlangıcı yaklaştıkça, sermaye piyasası Trump'ın seçilmesinin getireceği fırsat ve riskleri tartmaya başladı ve bu, son 3 ay boyunca duyguların yönlendirdiği piyasa koşullarının sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli rekabetinin odak noktalarını çıkarmak gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine mantıklı bir şekilde yanıt verebiliriz. Bu yazıda, finansal olmayan bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşmayı umuyorum, umarım okuyuculara referans sunabilirim.
Genel olarak, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade priminin genişlemesi sonucu orta ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesidir; bu durum bu tür varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır. Bu durumun temel nedeni, piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizini fiyatlamasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor, enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış gözlemlenmiyor
Son dönem fiyat zayıflığının nedenlerini analiz ederken, geçen hafta yayımlanan birçok önemli makro göstergeyi incelemek gerekiyor. Öncelikle, ABD ekonomik büyüme ile ilgili veriler, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksinin sürekli olarak yükseldiğini göstermektedir. Ekonomik büyümenin öncü göstergesi olarak, bu durum ABD'nin kısa vadeli ekonomik görünümünün oldukça iyimser olduğunu göstermektedir.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam verileri geçen ayki 212 bin seviyesinden 256 bine yükseldi ve beklenenden çok daha yüksek çıktı. İşsizlik oranı %4,2'den %4,1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı ise 809 bine büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı talebinde bulunanların sayısı sürekli olarak düşüşte ve bu durum Ocak ayında istihdam piyasasının iyi performans göstermeye devam edeceğini gösteriyor. Bu verilerin tümü, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonominin yumuşak inişinin neredeyse kesinleştiğini gösteriyor.
Enflasyon açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerini önceden gözlemleyebiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2,8'e ulaştı, ancak beklentilerin altında kalarak hala %2-3 aralığında makul bir seviyede bulunuyor. Enflasyona karşı yapılan TIPS tahvillerinin getiri değişimi açısından, piyasa enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde görünmüyor.
Yukarıda özetlendiği gibi, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Sıradaki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerinin düşmesine neden olan temel sebepleri inceleyeceğiz.
ABD tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları sürekli artıyor, vade priminin yükselmesi piyasanın borç krizi konusundaki endişelerini yansıtıyor
ABD Hazine tahvili getirileri eğrisi, geçtiğimiz hafta uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini gösteriyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, getiriler yaklaşık 20 baz puan arttı, ABD tahvili ayı piyasası daha da derinleşti. Hazine tahvili faiz oranlarının artması, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisse senetlerine veya değer hisselerine göre daha olumsuz bir etki yaratıyor, bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketler üzerindeki etkisi:
Finansman maliyetleri artıyor
Değerleme baskı altında
Piyasa tercihleri değişiyor
Sermaye harcamaları kısıtlı
Stabil işletmeler üzerindeki etkisi:
Etki nispeten hafif
Borç geri ödeme baskısı artıyor
Temettü çekiciliği azaldı
Enflasyon iletim etkisi
Devlet tahvillerinin uzak vadeli faiz oranlarındaki artış, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde özellikle belirgin bir etki yapmaktadır. Anahtar, faiz indirimleri bağlamında, devlet tahvillerinin uzak vadeli faiz oranlarını artıran temel nedenin belirlenmesidir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP
Burada, I nominal devlet tahvili faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir. Gerçek faiz oranı, tahvilin gerçek getirisini yansıtır ve piyasa risk tercihi ile risk tazminatından etkilenmez. Enflasyon beklentileri genellikle CPI veya TIPS getirileri aracılığıyla gözlemlenir. Vade primleri, yatırımcıların faiz oranı riskine karşı talep ettikleri tazminat gereksinimini yansıtır.
Önceki analizler, ABD ekonomisinin kısa vadede sağlam kalacağını ve enflasyon beklentilerinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koymaktadır. Bu nedenle, reel faiz oranları ve enflasyon beklentileri, nominal faiz oranlarındaki artışın ana faktörleri değildir; sorun, vade primine odaklanmaktadır.
Gözlem süresi primini iki gösterge ile belirlemek mümkündür: ACM modeli tarafından tahmin edilen ABD Hazine tahvillerinin süre prim seviyeleri ve Merrill Lynch Hazine tahvili opsiyon volatilitesi (MOVE göstergesi). Veriler, 10 yıllık Hazine tahvilinin süre priminin belirgin bir şekilde yükseldiğini ve bunun ABD Hazine tahvili getirilerinin artışını yönlendiren ana faktör olduğunu göstermektedir. MOVE göstergesi son zamanlarda çok fazla dalgalanma göstermemektedir, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranları dalgalanma riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın potansiyel politika değişikliklerine belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir.
Vade primeleri sürekli artış gösteriyor, bu da piyasanın orta ve uzun vadede ABD ekonomisinin gelişimi konusunda endişe duyduğunu gösteriyor. Odak noktası bütçe açığı sorununa yoğunlaşmış durumda. Mevcut piyasanın, Trump'ın göreve başlamasından sonraki potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı kesin.
Gelecek bir süre içinde, siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riskine olan etkisinin yönünü dikkate almak gerekir; böylece riskli varlık piyasası eğilimlerini daha doğru bir şekilde değerlendirebiliriz. Örneğin, Trump'ın Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğüne dair açıklaması, ticaret savaşının etkilerine ilişkin endişeleri artırabilir, ancak gümrük gelirlerindeki artış Amerika'nın mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yapmaktadır; bu nedenle etki çok şiddetli olmayabilir.
Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarını azaltma planı, tüm oyun içinde en çok dikkat edilmesi gereken odak noktalarıdır. Bu alanlardaki gelişmeleri takip etmeye devam edeceğiz.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
14 Likes
Reward
14
6
Repost
Share
Comment
0/400
GasFeeCrying
· 8h ago
Düşüş bekleyenler acele etmesin, önce benim satmamı bekleyin sonra çöküş olsun.
View OriginalReply0
BearMarketBarber
· 8h ago
Büyük bir piyasa hareketi çıkmazsa, tutmak yeter.
View OriginalReply0
LongTermDreamer
· 8h ago
Herkes yavaşça hareket etsin, önümüzde tüm piyasayı geride bırakmak için üç yılımız var. Şu anki geri çekilmeler, gelecekte daha iyi bir Aya doğru gitmek içindir.
View OriginalReply0
GasFeeNightmare
· 8h ago
Yine cross-chain kaçışına geçmem gerekecek, işlem ücretleri kaybettiğim parayı neredeyse geçti.
View OriginalReply0
FUD_Vaccinated
· 8h ago
Yine hikaye anlatmaya başladılar, Ayı Piyasası yine de her şeyi kaybettirdi.
View OriginalReply0
UncleWhale
· 8h ago
Yine de bir süre dayanmalıyız, dayanamayacak olanlar önce kaçsın.
ABD tahvil faiz oranlarının yükselmesi, borç krizi endişelerini tetikliyor, şifreleme piyasası baskı altında.
Kripto piyasasının dalgalanması ve ABD borç krizinin potansiyel etkisi
Bu hafta kripto piyasasında büyük dalgalanmalar yaşandı, fiyat hareketleri M başı formunu gösteriyor. 20 Ocak'taki görev süresi başlangıcı yaklaştıkça, sermaye piyasası Trump'ın seçilmesinin getireceği fırsat ve riskleri tartmaya başladı ve bu, son 3 ay boyunca duyguların yönlendirdiği piyasa koşullarının sona erdiğini gösteriyor. Şu anda karmaşık bilgilerden piyasanın kısa vadeli rekabetinin odak noktalarını çıkarmak gerekiyor, böylece piyasa değişikliklerine mantıklı bir şekilde yanıt verebiliriz. Bu yazıda, finansal olmayan bir meraklı perspektifinden gözlem mantığını paylaşmayı umuyorum, umarım okuyuculara referans sunabilirim.
Genel olarak, kripto piyasası da dahil olmak üzere yüksek büyüme potansiyeline sahip riskli varlıkların kısa vadede baskı altında kalması muhtemeldir. Bunun başlıca nedeni, ABD tahvil piyasasında vade priminin genişlemesi sonucu orta ve uzun vadeli faiz oranlarının yükselmesidir; bu durum bu tür varlıklar üzerinde olumsuz bir etki yaratmaktadır. Bu durumun temel nedeni, piyasanın ABD'nin potansiyel borç krizini fiyatlamasıdır.
Makroekonomik göstergeler güçlü kalmaya devam ediyor, enflasyon beklentilerinde belirgin bir artış gözlemlenmiyor
Son dönem fiyat zayıflığının nedenlerini analiz ederken, geçen hafta yayımlanan birçok önemli makro göstergeyi incelemek gerekiyor. Öncelikle, ABD ekonomik büyüme ile ilgili veriler, ISM imalat ve imalat dışı satın alma yöneticisi endeksinin sürekli olarak yükseldiğini göstermektedir. Ekonomik büyümenin öncü göstergesi olarak, bu durum ABD'nin kısa vadeli ekonomik görünümünün oldukça iyimser olduğunu göstermektedir.
İstihdam piyasası açısından, tarım dışı istihdam verileri geçen ayki 212 bin seviyesinden 256 bine yükseldi ve beklenenden çok daha yüksek çıktı. İşsizlik oranı %4,2'den %4,1'e düştü. JOLTS iş ilanı sayısı ise 809 bine büyük bir artış gösterdi. İlk kez işsizlik maaşı talebinde bulunanların sayısı sürekli olarak düşüşte ve bu durum Ocak ayında istihdam piyasasının iyi performans göstermeye devam edeceğini gösteriyor. Bu verilerin tümü, ABD istihdam piyasasının güçlü kalmaya devam ettiğini ve ekonominin yumuşak inişinin neredeyse kesinleştiğini gösteriyor.
Enflasyon açısından, Aralık ayı Tüketici Fiyat Endeksi (CPI) verileri henüz açıklanmadığı için, ABD Michigan Üniversitesi'nin 1 yıllık enflasyon beklentilerini önceden gözlemleyebiliriz. Bu gösterge, Kasım ayına göre artış göstererek %2,8'e ulaştı, ancak beklentilerin altında kalarak hala %2-3 aralığında makul bir seviyede bulunuyor. Enflasyona karşı yapılan TIPS tahvillerinin getiri değişimi açısından, piyasa enflasyon konusunda aşırı bir panik içinde görünmüyor.
Yukarıda özetlendiği gibi, makro açıdan bakıldığında, ABD ekonomisinde belirgin bir sorun görünmüyor. Sıradaki, yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketlerin piyasa değerinin düşmesine neden olan temel sebepleri inceleyeceğiz.
ABD tahvillerinin orta ve uzun vadeli faiz oranları sürekli artıyor, vade priminin yükselmesi piyasanın borç krizi konusundaki endişelerini yansıtıyor
ABD Hazine tahvili getirileri eğrisi, geçtiğimiz hafta uzun vadeli faiz oranlarının yükselmeye devam ettiğini gösteriyor. 10 yıllık Hazine tahvili örneğinde, getiriler yaklaşık 20 baz puan arttı, ABD tahvili ayı piyasası daha da derinleşti. Hazine tahvili faiz oranlarının artması, yüksek büyüme potansiyeline sahip hisse senetleri üzerinde, mavi çipli hisse senetlerine veya değer hisselerine göre daha olumsuz bir etki yaratıyor, bunun başlıca nedenleri şunlardır:
Yüksek büyüme potansiyeline sahip şirketler üzerindeki etkisi:
Stabil işletmeler üzerindeki etkisi:
Devlet tahvillerinin uzak vadeli faiz oranlarındaki artış, şifreleme gibi teknoloji şirketlerinin piyasa değerleri üzerinde özellikle belirgin bir etki yapmaktadır. Anahtar, faiz indirimleri bağlamında, devlet tahvillerinin uzak vadeli faiz oranlarını artıran temel nedenin belirlenmesidir.
Devlet tahvili nominal faiz oranı hesaplama modeli: I = r + π + RP
Burada, I nominal devlet tahvili faiz oranını, r gerçek faiz oranını, π enflasyon beklentisini, RP ise vade primini temsil etmektedir. Gerçek faiz oranı, tahvilin gerçek getirisini yansıtır ve piyasa risk tercihi ile risk tazminatından etkilenmez. Enflasyon beklentileri genellikle CPI veya TIPS getirileri aracılığıyla gözlemlenir. Vade primleri, yatırımcıların faiz oranı riskine karşı talep ettikleri tazminat gereksinimini yansıtır.
Önceki analizler, ABD ekonomisinin kısa vadede sağlam kalacağını ve enflasyon beklentilerinin belirgin bir artış göstermediğini ortaya koymaktadır. Bu nedenle, reel faiz oranları ve enflasyon beklentileri, nominal faiz oranlarındaki artışın ana faktörleri değildir; sorun, vade primine odaklanmaktadır.
Gözlem süresi primini iki gösterge ile belirlemek mümkündür: ACM modeli tarafından tahmin edilen ABD Hazine tahvillerinin süre prim seviyeleri ve Merrill Lynch Hazine tahvili opsiyon volatilitesi (MOVE göstergesi). Veriler, 10 yıllık Hazine tahvilinin süre priminin belirgin bir şekilde yükseldiğini ve bunun ABD Hazine tahvili getirilerinin artışını yönlendiren ana faktör olduğunu göstermektedir. MOVE göstergesi son zamanlarda çok fazla dalgalanma göstermemektedir, bu da piyasanın kısa vadeli faiz oranları dalgalanma riskine duyarsız olduğunu ve ABD Merkez Bankası'nın potansiyel politika değişikliklerine belirgin bir risk fiyatlaması yapmadığını göstermektedir.
Vade primeleri sürekli artış gösteriyor, bu da piyasanın orta ve uzun vadede ABD ekonomisinin gelişimi konusunda endişe duyduğunu gösteriyor. Odak noktası bütçe açığı sorununa yoğunlaşmış durumda. Mevcut piyasanın, Trump'ın göreve başlamasından sonraki potansiyel borç krizi riskini fiyatladığı kesin.
Gelecek bir süre içinde, siyasi bilgileri ve paydaşların görüşlerini gözlemlerken, bunların borç riskine olan etkisinin yönünü dikkate almak gerekir; böylece riskli varlık piyasası eğilimlerini daha doğru bir şekilde değerlendirebiliriz. Örneğin, Trump'ın Amerika'nın ulusal ekonomik acil durum ilan etmeyi düşündüğüne dair açıklaması, ticaret savaşının etkilerine ilişkin endişeleri artırabilir, ancak gümrük gelirlerindeki artış Amerika'nın mali gelirleri üzerinde olumlu bir etki yapmaktadır; bu nedenle etki çok şiddetli olmayabilir.
Buna karşılık, vergi indirim yasasının ilerleyişi ve hükümet harcamalarını azaltma planı, tüm oyun içinde en çok dikkat edilmesi gereken odak noktalarıdır. Bu alanlardaki gelişmeleri takip etmeye devam edeceğiz.